" После более чем 10 лет создания инфраструктуры для бирж, финансовых учреждений и центральных банков, R3 увидел, что рынок начал двигаться в новом направлении. Около года назад фирма инициировала стратегическую перезагрузку, задав простой, но фундаментальный вопрос: каков наилучший способ для клиентов полностью переместить активы в блокчейн?
Тодд Макдональд, соучредитель R3, сказал, что этот процесс совпал с глубоким анализом ландшафта блокчейна.
«Мы говорили практически со всеми слоями уровня 1 и уровня 2», - объяснил он в интервью CoinDesk, когда R3 оценивал, куда скорее всего мигрируют институциональные рынки капитала. По его словам, эта работа завершилась стратегическим партнерством с Solana Foundation, о котором было объявлено в мае прошлого года на конференции Accelerate, посвященной блокчейну.
Сеть уровня 1 - это базовый уровень или базовая инфраструктура блокчейна. Уровень 2 - это набор офчейн-систем или отдельных блокчейнов, построенных поверх уровня 1.
По словам Макдональда, решение было основано на давнем убеждении, что в конечном итоге все рынки станут ончейновыми.
«Мы считаем, что Solana - лучшая сеть для этого будущего, - сказал он, указывая на ее структуру, пропускную способность и дизайн, ориентированный на торговлю. - R3 стал рассматривать Solana как «Nasdaq блокчейнов», площадку, специально созданную для высокопроизводительных рынков капитала, а не для общих экспериментов. Через свою блокчейн-платформу Corda R3 поддерживает активы на сумму более 10 000 000 000 долларов и работает с такими участниками, как HSBC, Bank of America, Банк Италии, Валютное управление Сингапура, Швейцарский национальный банк, Euroclear, SDX и SBI».
Токенизация, процесс представления реальных активов, таких как акции и облигации, в виде цифровых токенов, торгуемых в сетях блокчейнов, стала одним из ключевых вариантов использования, привлекающих растущий интерес и инвестиции со стороны традиционных финансовых учреждений.
Деятельность в области децентрализованных финансов (DeFi) по-прежнему сосредоточена в нескольких блокчейнах, при этом Ethereum по-прежнему остается крупнейшей криптовалютой по общей заблокированной стоимости (TVL), что отражает его глубокую ликвидность, широкую экосистему разработчиков и институциональное внедрение. Тем не менее, Solana стала одной из самых быстрорастущих платформ DeFi, обладающей высокой пропускной способностью, сверхнизкими комиссиями и быстро расширяющимся вовлечением пользователей.
Последние данные показывают, что экосистема DeFi Solana содержит более 9 000 000 000 долларов в TVL, что делает ее одной из ведущих сетей за пределами Ethereum и его уровней 2, а в некоторые периоды конкурирует с совокупной деятельностью DeFi основных сетей Ethereum уровня 2.
Модель Solana привела к значительному увеличению объема ончейн-транзакций и активным кошелькам, особенно для торговых и высокочастотных приложений, даже несмотря на то, что Ethereum сохраняет общее доминирование TVL и наибольшую долю институциональных активов.
После этого поворота в мае прошлого года R3 в последние 8-9 месяцев почти полностью сосредоточился на одной проблеме: как токенизировать активы на следующий триллион долларов и перенести их в блокчейн таким образом, чтобы это действительно работало для инвесторов. Это означает не просто выпуск токенов, но и разработку продуктов, которые хотят использовать существующие распределительные сети, и в которые со временем могут вырасти традиционные инвесторы.
Макдональд сказал, что R3 уже наблюдает смещение внимания к Solana в сторону формирования и распределения капитала, а не чистой спекуляции.
Ликвидность, по мнению Макдональда, является настоящим узким местом для токенизированных реальных активов.
«Сердце DeFi - это брать и давать взаймы», - сказал он.
Момент прорыва наступит, когда токенизированный реальный актив можно будет рассматривать как надежный залог наравне с собственными криптовалютными активами. На сегодняшний день ограниченная ликвидность, а в некоторых случаях и жесткие разрешения, не позволяют инвесторам DeFi полноценно участвовать в этих продуктах.
Вместо того, чтобы форсировать спрос, R3 начинает с того места, где уже существует аппетит к блокчейну. Макдональд указал на циклы подъемов и спадов и отметил, что многие опытные инвесторы сейчас ищут более стабильную и менее коррелированную с рынками криптовалют доходность.
«Мы пытаемся перенести эти активы в блокчейн и упаковать их в соответствии с принципами DeFi», - сказал он, одновременно тесно сотрудничая с существующими распределителями для улучшения доступа.
Акцент компании на активах отражает эту стратегию. R3 отдает приоритет высокодоходным продуктам, при этом основной опорой является частное кредитование.
«Чтобы привлечь внимание, вам нужен заголовок о доходности», - сказал Макдональд, отметив, что доходность около 10%, как правило, находит большой отклик у ончейн-инвесторов. В то же время эти продукты должны сбалансировать доходность, ликвидность и возможность компоновки; Это проблема, учитывая, что на традиционных рынках ликвидность частных кредитов часто предоставляется ежеквартально или «по назначению».
Помимо частного кредита, R3 видит значительные возможности в торговом финансировании, где, по словам Макдональда, спрос и предложение очень эластичны.
«Если распределители DeFi действительно склоняются к торговому финансированию, предложение из традиционного мира огромно», - объясняет он, указывая на огромные масштабы рынка и потенциал устойчивой прибыли.
Торговое финансирование общеизвестно непрозрачно, оно охватывает фрагментированные юрисдикции, индивидуальные контракты и неодинаковые стандарты данных, что затрудняет оценку риска, трудно стандартизировать активы и медленно масштабировать ликвидность, несмотря на огромный размер рынка.
Со стороны эмитента R3 уже работает с известными инвестиционными менеджерами, а также с более длинным списком владельцев активов, от заводов до судоходных компаний, которые рассматривают токенизацию как новый канал распределения и новую модель формирования капитала. Цель состоит не только в том, чтобы отразить продукты вне блокчейна, но и в том, чтобы перепроектировать их так, чтобы их можно было инвестировать, продавать и компоновать в блокчейне.
Улучшение ликвидности также потребует увеличения рискового капитала, размещенного непосредственно в блокчейне. Макдональд сказал, что, хотя сегодня есть крупные местные игроки DeFi, их число по-прежнему остается узким.
«Нам нужно больше разнообразия балансов, готовых вложить капитал в работу», - сказал он, наряду с более гибкими механизмами погашения, которые дают инвесторам реальный выбор.
Это видение лежит в основе недавно анонсированного протокола Corda R3. Протокол, созданный на базе Solana, представляет собой профессионально курируемые, обеспеченные реальными активами доходные хранилища, которые выпускают ликвидные, погашаемые токены хранилища. Запускаемые в 1-2 квартале 2026 года хранилища призваны предоставить держателям стейблкоинов доступ к токенизированным долговым инструментам, фондам и ценным бумагам, связанным с перестрахованием, без ущерба для ликвидности или компонуемости в стиле DeFi.
«Активы, доступные через Corda, будут поддерживаться собственным уровнем ликвидности протокола, что позволит инвесторам в сети осуществлять мгновенный обмен неликвидных или ограниченных в ликвидности активов. Это открывает возможность использования активов в качестве залога в масштабе. Протокол будет интегрирован с ведущими кураторами и протоколами кредитования для обеспечения возможности заимствования и создания заемных позиций», - сказал Макдональд.
На сегодняшний день Corda получила более 30 000 предварительных регистраций, что является признаком высокого раннего спроса.
Макдональд назвал эти усилия прямым ответом на растущий пробел на рынке. Поскольку инвесторы DeFi отходят от чисто спекулятивных стратегий, растет спрос на стабильную, диверсифицированную доходность, не коррелирующую с рынками криптовалют. Хотя сотни миллиардов долларов реальных активов сейчас представлены на блокчейне, большая часть доходности институционального уровня по-прежнему вынуждает капитал выходить из него.
«Наша цель - ликвидировать этот разрыв, - сказал Макдональд. - Перенести в блокчейн активы уровня Уолл-стрит таким образом, чтобы это, наконец, имело смысл для DeFi, и вывести цепной капитал на ончейн-рынки в больших масштабах».
