" На рынке золота наблюдается ажиотаж, который за последние 12 месяцев поднял цену драгоценного металла более чем на 80%, сделав его одним из наиболее прибыльных активов.
Однако инвесторы не обращают внимания на скрытую угрозу, которая, по словам Бьорна Шмидтке, генерального директора компании Aurelion (AURE), занимающейся управлением золотыми активами Tether, формируется под поверхностью.
Самый простой способ купить золото - это приобрести то, что Шмидтке называет «бумажным золотом», или акции биржевого фонда, инвестирующего в золото.
«При покупке таких акций инвесторы думают, что приобрели физический золотой слиток, в то время как на самом деле они купили «небольшой клочок бумаги, на котором написано: «Я должен вам золото». И в целом люди согласны с тем, что этот клочок бумаги имеет ценность», - сказал он в интервью CoinDesk.
Хотя это позволяет избежать хлопот, связанных с владением и хранением физического золотого слитка, именно здесь, по словам Шмидтке, и начинается настоящая проблема.
«Сейсмическое событие»
Представьте себе: инвестор покупает «бумажное золото», думая, что теперь владеет золотым слитком. Хотя его можно обменять, инвестор не знает, какой конкретно золотой слиток ему принадлежит. Просто нет никаких доказательств владения золотым слитком, кроме того факта, что инвестор купил долю в ETF.
Шмидтке подсчитал, что 98% золотых активов фактически не распределены в долговых расписках, в которых инвесторы владеют ценными бумагами на миллиарды долларов, которые должны быть обеспечены золотом, но они не знают, какими именно золотыми слитками владеют.
Сейчас это нормально, потому что нынешняя система работает более 10 лет, так как лишь немногие инвесторы когда-либо требуют поставки.
Но предположим, что происходит катастрофическое событие, в результате которого фиатная валюта экспоненциально обесценивается, и люди бросаются за своим физическим золотом, которое, как они думали, купили, когда приобрели «бумажное золото».
Когда происходит такое «сейсмическое событие», и инвестор хочет получить свой золотой слиток, где доказательство того, что этот слиток принадлежит инвестору, и как золотые слитки доставляются инвесторам?
«Просто невозможно переместить несколько миллиардов долларов физического золота за один день», - сказал он.
А если у этих золотых слитков нет доказательств права собственности, это создает еще большее логистическое препятствие, которое может привести к обвалу рынка, если паника подтолкнет инвесторов к выкупаемым активам. В таком кризисе цена реального золота может взлететь, в то время как цены на бумажное золото будут отставать, оставляя держателей деривативов без возможности произвести расчеты.
«Риск реален. Мы уже видели это на рынке серебра, - сказал он, указывая на прошлые события, когда премии за физический товар росли, в то время как спотовые цены оставались неизменными. - Мы считаем, что увидим это и на рынке золота, если произойдет подобное событие».
Именно здесь, по словам Шмидтке, вступает в игру технология onchain gold.
Подтверждение права собственности
Рассмотрим теоретический сценарий владения недвижимостью.
Допустим, застройщик предлагает инвесторам уникальный способ покупки жилых единиц. Приобретая 10 акций проекта, они мгновенно получают расписку, которая гарантирует поставку 10 жилых единиц. Этот застройщик обещал то же самое другим инвесторам. Весь процесс завершается простой покупкой акций проекта, без подписания договора о праве собственности.
Звучит просто, не правда ли?
Теперь, когда дело доходит до получения жилых единиц, поскольку инвесторы не подписывали никаких документов о праве собственности, а только купили акции, нет доступных для поиска доказательств того, какие именно единицы они приобрели, и застройщики могут попытаться доставить их случайным образом, создавая кошмарную проблему: единицы, вероятно, будут доставлены инвесторам, но это займет значительное время и не гарантирует, кто и когда получит какие единицы.
Шмидтке утверждает, что владение золотом в блокчейне решает эту проблему, устраняя узкое место в доставке физического золота.
Для обмена физического золота инвесторам пришлось бы физически перемещать его, тогда как токенизированное золото, такое как XAUT, отделяет право собственности от физического перемещения металла.
Поскольку каждый токен XAUT неразрывно связан с конкретным, выделенным слитком золота, хранящимся в швейцарском хранилище, «документ о праве собственности» на золото может быть передан по всему миру за считанные секунды через блокчейн.
Это похоже на теоретическую проблему недвижимости. Если бы инвестор не покупал только акции, а сразу же подписывал документ о праве собственности, он точно знал бы, какие именно единицы он получает, и застройщикам было бы проще быстро разобраться с этими документами и своевременно передать эти единицы законным владельцам.
С помощью токена золота в блокчейне эти распределения будут доступны для поиска и обмена. Хотя фактическая физическая доставка может занять время, по крайней мере, инвесторы могут быть уверены, что их золото отслеживаемо вместе с документом о праве собственности и остается в безопасности.
«Устойчивое» владение
Этот взгляд формирует стратегию Aurelion.
Компания переориентировала свой казначейский портфель на XAUT, токен на основе блокчейна, обеспеченный физическим золотом, хранящимся в швейцарских хранилищах.
Шмидтке утверждал, что XAUT обеспечивает скорость цифровых транзакций без ущерба для физического расчета. В отличие от бумажного золота, токены представляют собой выделенные слитки и полностью подлежат обмену.:
«То, как вы владеете золотом, имеет такое же значение, как и то, владеете ли вы им вообще».
Шмидтке считает, что XAUT находится на ранней стадии цикла внедрения, и у него есть потенциал для масштабирования.
На вопрос о том, будет ли Aurelion рассматривать возможность продажи своего золота, Шмидтке ответил, что только в том случае, если рыночные условия обеспечат «значительную и устойчивую скидку» по отношению к базовым активам компании, и на данный момент компания сосредоточена на долгосрочном росте капитала:
«Это не краткосрочная арбитражная стратегия. Речь идет о создании устойчивого капитала Tether Gold, в котором инвесторы смогут участвовать в течение длительного времени».
Компания Aurelion также планирует привлечь дополнительный капитал в течение следующего года для расширения своего золотого резерва.
По данным CoinGecko, в настоящее время компания владеет 33 318 токенами XAUT на сумму около 153 000 000 долларов.
