Вводится запрет на использование цифровых валют центральных банков (CBDC), в частности, на государственные цифровые доллары США

В течение четырех лет Федеральной резервной системе будет запрещено выпускать собственный цифровой доллар, который республиканские законодатели рассматривают как угрозу потенциального чрезмерного государственного надзора, хотя в США еще не было серьезных попыток ввести его в действие. Это ограничение было частью двухпартийного законопроекта Конгресса о доступности жилья, который отказался подписать президент Дональд Трамп.

«В знак протеста против того факта, что Сенат США не способен принять закон «О спасении Америки», я не подпишу законопроект о жилищном строительстве, который был полностью одобрен Конгрессом и направлен в Белый дом», - написал президент в пятничном посте на своем сайте Truth Social.

Однако Конституция США гласит, что как только президент получает одобрение Конгресса на законопроект, тот вступает в силу в течение 10 дней, независимо от того, подписывает его президент или нет. Трамп не наложил формального вето на законопроект, поэтому он вступит в действие.

Ограничение на использование цифровой валюты центрального банка (CBDC) истекает в конце 2030 года, хотя шансы на то, что к тому времени будет введена цифровая валюта ФРС, невелики. В центральном банке к этому был ограниченный интерес, поскольку его предыдущее руководство - еще до прихода к власти нового председателя ФРС при Трампе, Кевина Уорша - давно заявляло, что для такой инициативы потребуется поддержка Белого дома и одобрение Конгресса. В Конгрессе никогда не было широкой поддержки CBDC.

Однако эта идея - решительно отвергаемая криптовалютной индустрией из-за ее потенциальной конкуренции с частными стейблкоинами - рассматривалась в других юрисдикциях, таких как Европа и Китай, и стала популярной политической целью для американских политиков. Поэтому республиканцам удалось втиснуть ее в несвязанный с этим законопроект о жилищном строительстве, после того как ранее они пытались включить ее в ряд законопроектов, включая Foreign Intelligence Surveillance Act.

Несмотря на общую популярность законопроекта о жилищном строительстве, Трамп в последний момент неожиданно выступил против его подписания, для которого он ранее запланировал церемонию и установил сцену. Он заявил, что ничего не подпишет, пока законодатели не одобрят законопроект, который введет новые требования к подтверждению гражданства и проверке личности избирателей - инициатива, которая в настоящее время не имеет достаточной поддержки для принятия в Конгрессе.

Президент утверждает, что отсутствие такого закона будет стоить республиканцам поражения на промежуточных выборах в Конгресс, на которых демократы в настоящее время имеют больше шансов вернуть себе большинство в Палате представителей.

Протест Трампа против любой деятельности Конгресса, отклоняющейся от его планов, вызвал вопросы о том, может ли принятый Digital Asset Market Clarity Act столкнуться с аналогичной ситуацией, если Конгрессу удастся принять его этим летом.

Акции Circle резко выросли после получения одобрения американского трастового банка на расширение деятельности в сфере криптовалют

Национальные трастовые банки уполномочены предоставлять пользователям услуги хранения и доверительного управления, но не принимают потребительские депозиты и не выдают кредиты, как традиционные коммерческие банки.

Акции Circle на предрыночных торгах выросли на 14%.

«Одобрение OCC на создание Circle National Trust знаменует собой важный шаг в интеграции технологии блокчейн и цифровых активов в основу финансовой системы США, - отметил в пятницу генеральный директор Circle Джереми Аллер. - Федеральный надзор за нашим трастовым банком устанавливает новый стандарт прозрачности, управления и масштабируемости инфраструктуры Circle».

Криптовалютные компании все чаще стремятся получить федеральные лицензии, разрешения и банковские одобрения. В феврале Crypto.com получила лицензию OCC на работу в качестве банка-хранителя криптовалют, регулируемого на федеральном уровне. Ранее в декабре компании BitGo, Circle, Ripple, Paxos и Fidelity Digital Assets получили аналогичные условные разрешения. Сразу после этого Управление контролера денежного обращения (OCC) повысило уровень одобрения BitGo до безусловного.

Согласно заявлению Circle, после открытия банк, который будет работать под названием Circle National Trust, станет предоставлять фидуциарные услуги по хранению цифровых активов для Circle и ее филиалов. В соответствии с утвержденным бизнес-планом, банк впоследствии сможет предлагать услуги по хранению ограниченному числу институциональных клиентов, включая банки и другие регулируемые финансовые учреждения.

Устав также позволяет Circle планировать управление резервами в будущем. Они будут обеспечивать ее стейблкоин USDC, хотя компания заявила, что управление резервами остается перспективной возможностью.

Окончательное одобрение OCC ставит трастовый банк под прямой федеральный надзор.

Circle (USDC) является вторым по величине стейблкоином, привязанным к доллару США, с объемом в обращении около $73,2 млрд. Крупнейшим является Tether (USDT) с объемом в обращении $184,1 млрд.

Биткоин стремительно вырос почти до $64 000

Лучшая биткоин-сессия недели прошла в Сеуле и Токио.

Крупнейшая криптовалюта выросла на 3,5% почти до $64 000 в пятницу, вернув позиции, которые она потеряла, когда президент Трамп предупредил, что удары по Ирану могут усилиться. Прежде чем покупатели вернулись, актив торговался на уровне всего $61 850, а за 24 часа из рук в руки перешло примерно $28 млрд.

В настоящее время Ethereum вырос на 2,6% до $1760 и на 4% за неделю. Акции Solana прибавили 2,6% до $78, хотя недельные потери составили 2,1%. Это единственная крупная компания, которая не вернулась к зеленой стоимости. XRP прибавил 2,2%, TRON поднялся на 1,2% и лидирует среди основных валют с показателем 4,7% за неделю, Hyperliquid (HYPE) прибавил 1,8% до $68, а Dogecoin вырос на 2,6%, оставаясь при этом на 0,8% ниже нуля на неделе.

Кредитное плечо объясняет скорость обращения туда и обратно. Трейдеры сократили позиции после новости о Трампе и перезагрузили их в течение нескольких часов, что было слишком быстрым шагом, чтобы реальный спрос мог его вызвать.

«Как только ликвидация начнет стимулировать ценовое движение, рынок сможет двигаться быстрее, чем оправдан реальный спрос», - сказал Шон Янг, главный аналитик MEXC Research, который наблюдает за тем, как биткоин торгуется в диапазоне от $60 000 до $63 000 в настоящее время, когда наступает первое восстановление.

Индекс акций Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI поднялся на 1,4%, поскольку инвесторы вернулись в акции полупроводников на фоне возобновившегося оптимизма по поводу спроса на ИИ, сократив потери недели до менее 1%.

Акции южнокорейской компании Kospi, лидера инвестиций в искусственный интеллект, подскочили на 4%. SK Hynix вошла в число победителей, продав американские депозитарные акции на сумму $26,5 млрд, что стало одной из крупнейших продаж акций в этом году.

Рост продолжился, поскольку иена укрепилась на 0,6%, а доходность долгосрочных государственных облигаций Японии упала после того, как министр финансов Сацуки Катаяма заявил, что правительство хочет, чтобы пенсионные фонды увеличили свои запасы внутренних активов. Уже вторую неделю показатель доллара Bloomberg снизился и приближается к падению.

Ничто из происходящего в криптовалюте не повлияло на биткоин на этой неделе. Не было ни потока ETF любого размера, ни протокольного события, ни сбоя обмена. Биткоин пережил нефтяной шок, глобальную распродажу облигаций, ястребиную переоценку ожиданий ФРС и два раунда ударов США по Ирану, и завершился ростом на 4,2%, поскольку корейские чипы памяти пользуются спросом, а доллар теряет позиции.

Между тем, стоит обратить внимание на третье подряд недельное снижение доллара. На этой неделе прибыль биткоина была выражена в валюте, которая дешевеет, и если доллар продолжит падать, пока будет продолжаться торговля ИИ, криптовалютная лента будет продолжать ориентироваться на полупроводниковый цикл, а не на что-то, что происходит в блокчейне.

Более $7,2 млрд перешли с LayerZero на Chainlink (CCIP), поскольку Mantle присоединяется к исходу

Mantle заявила, что переносит свой Super Portal, который она разработала совместно с Bybit, со стандарта Omnichain Fungible Token (OFT) LayerZero на стандарт Cross-Chain Token (CCT) Chainlink.

LayerZero и Chainlink (CCIP) позволяют держателям токенов перемещать активы между блокчейнами, что является основным требованием, поскольку рынки криптовалют распространяются по конкурирующим сетям.

Инфраструктура имеет значение, поскольку мосты между различными блокчейнами стали одним из крупнейших рисков безопасности криптовалюты: единственный сбой может привести к раскрытию пользовательских активов на сотни миллионов долларов.

Портал обеспечивает передачу токена MNT между Ethereum и Solana, при этом планируется поддержка дополнительных сетей блокчейнов.

Миграция включает MNT, собственный токен Mantle Network, стоимость которого заблокирована на сумму более $2,5 млрд. Благодаря шагу Mantle общая стоимость объявленных переходов с LayerZero на Chainlink (CCIP) превышает $7,24 млрд.

Изменения начались после того, как ранее в этом году мост Kelp был взломан и потерял $292 млн, что усилило внимание к конфигурациям мостов на базе LayerZero. Позже Kelp объявила, что переведет активы на сумму более $1,5 млрд в Chainlink (CCIP).

С тех пор Solv Protocol перенес $700 млн в токенизированных биткоинах, Re перевел $475 млн, Kraken перевел $330 млн в упакованных активах, Lombard перевел более $1 млрд, Virtuals Protocol перевел $700 млн, а Yuzu Money перевел $54,5 млн.

Mantle заявила, что ее Super Portal будет приостановлен на время миграции, которая запланирована на период с 9 по 15 июля. Существующая MNT на Ethereum и Solana, а также активность MNT на Byreal и Bybit останутся нетронутыми.

«Поскольку токенизированные финансовые активы переходят от концепции к масштабированию, инфраструктура, которая переносит их в блокчейны, не может быть второстепенной», - заявила ключевой консультант Mantle Эмили Бао.

В соответствии с новой настройкой Chainlink CCIP будет защищать переводы MNT, используя свою децентрализованную сеть Oracle. Компания Mantle заявила, что переход также дает ей прямой контроль над пулами токенов и настройками передачи в соответствии со стандартом CCT, поскольку он расширяет MNT на дополнительные сети блокчейнов и рынки токенизированных активов.

Swift внедряет новый блокчейн-реестр для обеспечения круглосуточного банковского обслуживания 17 мировых гигантов

На сегодняшний день 17 банков готовятся начать тестирование реальных транзакций на основе блокчейн-сети Swift, что станет шагом к круглосуточным трансграничным платежам с использованием токенизированных депозитов.

В четверг Swift объявила о готовности сети к первоначальному использованию банками на 6 континентах. Цель сети - позволить банкам переводить средства для клиентов в ночное время и по выходным, до окончательного расчета через существующие платежные системы.

В число участвующих банков входят UBS, BNP Paribas, BNY, Citi, HSBC и Wells Fargo.

В октябре Swift, принадлежащая банкам сеть обмена сообщениями, используемая более чем 11 500 финансовыми учреждениями, объявила о разработке этой платформы общего реестра. Тогда же было заявлено, что система позволит банкам проводить расчеты по транзакциям с использованием стейблкоинов и токенизированных активов в нескольких блокчейнах, работая параллельно с существующими платежными системами, а не заменяя их.

Swift заявила, что система предоставляет банкам общий слой для токенизированных депозитов, выпущенных на их собственных реестрах. Токенизированные депозиты - это цифровые версии денег коммерческих банков.

«Благодаря нашей новой системе учета мы распространяем доверие и стабильность традиционных финансовых систем на сферу цифровых денег», - заявил Тьерри Чилоси, главный коммерческий директор Swift.

Проект реализуется на фоне тестирования банками, платежными системами и криптовалютными компаниями более быстрых способов перевода денег через границы. Эмитенты стейблкоинов уже предлагают переводы, которые могут осуществляться вне банковского времени, хотя банки указывают на регуляторные, нормативные и риск-контрольные факторы как на причины использования токенизированных депозитов на банковской инфраструктуре.

Компания Swift заявила, что 75% платежей в ее сети теперь поступают в банки-получатели в течение 10 минут, а часто и за секунды. Цель проекта - обеспечить постоянную доступность регулируемых цифровых денег, сохраняя при этом окончательный расчет привязанным к существующим системам.

Отток миллиардов долларов из биткоин-ETF и фондов частного кредитования свидетельствует о росте рыночных рисков

Если второй квартал оказался неудачным для биржевых фондов (ETF) биткоина, с рекордным оттоком средств в размере почти $5 млрд, то он был еще более жестоким для частного кредитования.

По данным источника SoSoValue, только в июне инвесторы вывели $4 млрд из зарегистрированных в США спотовых биткоин-ETF, причем лидирующую позицию занял IBIT от BlackRock. Отток был в основном вызван перетоком капитала в сектор искусственного интеллекта и другие перспективные возможности, такие как громкое IPO SpaceX. Биткоин упал примерно на 14% во втором квартале, опустившись ниже $60 000 и зафиксировав третий подряд квартальный убыток.

Однако этот отток меркнет на фоне проблем с ликвидностью на рынке частного кредитования объемом $2 трлн, где инвесторы запросили выкуп на сумму $15,6 млрд во втором квартале и лишь частично были удовлетворены. Согласно данным, отслеживаемым Fitch, в 10 из 16 компаний по развитию бизнеса (BDC) запросы на выкуп акций превысили стандартный квартальный лимит в 5%. Это означает, что многие инвесторы получили лишь часть своих средств и остаются в очереди на получение выплат в будущих кварталах.

«Средний объем запросов вырос до 10,3% акций с 9,7% в первом квартале, но диапазон был очень широк (от 1,3% до 38,1% в OTIC компании Blue Owl), - сообщило Fitch. - Многие запросы являлись повторными обращениями инвесторов, которые были лишь частично удовлетворены результатами прошлого квартала. В среднем приток новых средств снизился примерно на 56%, поэтому большинство фондов зафиксировали чистый отток средств в размере примерно 3% от чистой стоимости активов за предыдущий квартал».

Что вызывает беспокойство у частных кредитных организаций, так это то, что Fitch ожидает продолжения оттока средств в ближайшие месяцы.

«Поскольку BDC ежеквартально ограничивают отток средств на уровне 5%, неудовлетворенные запросы приведут к сохранению высокого уровня оттока средств для многих компаний в ближайшие кварталы», - предупредило рейтинговое агентство Fitch.

Та же история, но разные структуры

Биткоин-ETF - это ликвидные биржевые инструменты, где отток средств напрямую влияет на спотовую цену BTC. Частные кредитные BDC - это противоположность: неликвидные долгосрочные кредитные инструменты со встроенными ежеквартальными ограничениями.

Тем не менее, тот факт, что инвесторы одновременно бросились выходить из обоих фондов, указывает на общую осторожность в отношении ликвидности и склонности к риску.

На фоне всего этого энергетические рынки продолжают посылать сигналы снижения риска, при этом стратегический нефтяной резерв США находится на самом низком уровне с 1983 года. Таким образом, если энергетический рынок останется нестабильным, у правительства будет значительно меньше возможностей для наводнения рынка нефтью и поддержания низких цен.

Все это указывает на более сложную ситуацию для инвесторов, торгующих рисковыми активами.

«В отсутствие денежной подушки физические резервы приобретают большее значение. Реестр ликвидности упал до самого низкого уровня с 1983 года, Strategy впервые продала BTC для финансирования дивидендов, а запросы на выкуп частных кредитов превысили 5%-ный порог в 8 полуликвидных фондах», - заявила сингапурская компания QCP Capital.

«Разные ситуации, но одна и та же картина: резервы истощаются», - добавила QCP.

Компания Sony получила условное разрешение на создание трастового банка для стейблкоинов в США

Подразделение онлайн-банкинга технологического гиганта Sony сообщило о получении условного одобрения на создание дочерней компании в США, национального трастового банка, для поддержки выпуска и управления стейблкоинами, номинированными в долларах.

Согласно заявлению Sony Financial Group, планируемое подразделение, Connectia Trust, National Association, будет базироваться в Нью-Йорке и иметь капитал в $40 млн. Sony Bank будет владеть 100% дочерней компании.

Этот шаг предпринят на фоне резкого роста использования стейблкоинов. По данным панели мониторинга Visa, объем транзакций в прошлом месяце достиг рекордной отметки в $1,79 трлн, что на 63% больше, чем в мае, и превышает уровень прошлого года более чем в два раза.

По данным DeFiLlama, с учетом того, что на токены, привязанные к доллару, приходится более 99% от общей рыночной капитализации в $311 млрд, этот рынок может оказаться сложным для освоения.

Лидеры рынка USDT и USDC сами по себе составляют около $250 млрд от общей суммы, и конкуренция усиливается. Также ряд потенциальных конкурентов получили условное одобрение от Управления контролера денежного обращения (Office of the Comptroller of the Currency - OCC) для создания федеральных трастовых банковских структур, связанных с бизнесом в сфере стейблкоинов, включая принадлежащие Stripe компании Bridge, Paxos и Circle Internet.

Банк Sony Financial заявил, что трастовый банк не начнет свою деятельность, включая выпуск стейблкоинов, до получения всех необходимых разрешений, в том числе окончательного одобрения от OCC (Управления контролера денежного обращения США).

Действие Sony Bank последовало за ранее разработанными планами по выпуску стейблкоина, который мог бы использоваться для платежей за игры и аниме.

Одобрение OCC является условным и не гарантирует дату запуска или выпуска токенов. Подача заявки происходит на фоне того, как американские регуляторы продвигают правила для стейблкоинов в рамках GENIUS Act, который устанавливает всеобъемлющую федеральную основу для платежных стейблкоинов.

Трейдер CASHCAT превратил $800 в более чем $1 млн с помощью нового блокчейна Robinhood

1 июля крупная финансовая биржа Robinhood запустила собственный блокчейн для перемещения акций и облигаций в блокчейне. Но первым прорывным хитом стал токен на кошачью тематику, который принес удачу первым игрокам.

За последние два дня мемкоин CASHCAT, названный в честь талисмана, который использовал Robinhood, вырос на несколько сотен процентов в Robinhood Chain, сети на базе Arbitrum, которую брокерская компания включила на лондонском программном докладе под названием «Robinhood Presents: The World Is Flat».

Согласно данным, примерно три недели назад один ранний покупатель потратил $838 на 15,04 млн токенов, и с тех пор продал около 13,5 млн из них примерно за $917 600, а оставшаяся часть по состоянию на азиатские дневные часы четверга стоила примерно $133 700. Это доход примерно в 1250 раз превышает первоначальную ставку.

Это не единственный такой случай. Второй кошелек превратил $85 в 17,4 млн токенов за одну покупку и реализовал около $687 700, при этом у него оставалось еще примерно $1,2 млн.

По данным DEXScreener, пять самых прибыльных кошельков заработали на двоих около $3,7 млн. Каждый доллар поступил от кого-то по другую сторону примерно 12 300 заказов на продажу.

Однако это все стоит на шаткой почве. Рыночная стоимость CASHCAT составляет около $105 млн при примерно $6,6 млн ликвидности в пуле Uniswap. Это означает, что он может не поглотить даже часть держателей, которые пытаются сразу из него выйти.

Токен упал примерно на 12% за 24 часа и примерно на четверть ниже внутридневного пика около $145 млн, которого он достиг в среду, а объем продаж превысил объем покупок, $29,1 млн против $28,9 млн, в результате более чем 30 000 транзакций примерно от 6800 трейдеров.

Robinhood не создавал токен. Собственный веб-сайт CASHCAT описывает его как «фанфик с тикером», проект, созданный посторонними вокруг логотипа «кот с деньгами», который компания использовала в первые дни своего существования до ребрендинга. Утилита, как написано на сайте, «кошачья».

Интересно, что 2 июля, на следующий день после запуска сети, исполнительный директор Robinhood Влад Тенев заявил CNBC, что мемкоины в значительной степени являются тупиком, поскольку «бесполезные активы не служат долгосрочной цели» и что токенизированные реальные активы являются устойчивым направлением развития криптовалюты.

Однако несколько дней спустя, 7 июля, когда поднялся CASHCAT, он написал на X, что, хотя компания строит свою сеть, чтобы она была лучшей для реальных активов, «она отлично работает и для мемкоинов». Он также следил за аккаунтом токена.

«Пока мы создаем Robinhood Network, чтобы она стала лучшей сетью для RWA… она отлично работает и для мемкоинов» - написал Влад Тенев (@vladtenev) 8 июля 2026 года.

Между тем, Pump.fun, стартовая площадка Solana, вызвавшая бум в чрезвычайно краткосрочной торговле мемкойнами, объявила 8 июля, что добавила поддержку токенов Robinhood Chain, позволяя пользователям торговать ими без мостов.

«Это правильно, что ведущее приложение в сфере трейдинга поддерживает все, на чем трейдеры хотят спекулировать», - написал на X соучредитель Алон Коэн.

Токен, чья рыночная стоимость выросла за несколько часов на десятки миллионов долларов, может вернуть эту стоимость обратно в тот же период времени, что приведет к огромным потерям для трейдеров, которые покупают на вершине.

Безумие, связанное с мемкоинами, является неоднозначным результатом для Robinhood.

Новому блокчейну нужны транзакции и кошельки, чтобы выглядеть живыми, а спекулятивная торговля обеспечивает и то, и другое быстрее, чем токенизированные казначейские облигации. Компания потратила несколько месяцев на то, чтобы позиционировать сеть как инфраструктуру для токенизированных акций, с первой же интеграцией с децентрализованной биржей Uniswap и сервисом Oracle Chainlink.

Первыми появились кот с пригоршней денег и генеральный директор, который провел неделю, утверждая, что это именно то, что криптовалюта должна перерасти.

Биткоин и Ethereum стабильны, а золото падает, поскольку снова обостряется напряженность между США и Ираном

В четверг биткоин держался выше $62 000, в то время как активы, которые должны были поглотить военную премию, двигались в противоположных направлениях.

Нефть марки Brent поднялась на 1% до $78,80 за баррель, что стало третьей сессией роста подряд, после того, как американские военные завершили очередной раунд ударов по Ирану и обе стороны подняли вопрос о закрытии Ормузского пролива.

Золото продлило свое падение до четвертого дня на отметке $4060 за унцию. Государственные облигации Японии, Австралии и Новой Зеландии упали, продлив глобальную распродажу в среду, при этом доходность 2-летних казначейских облигаций приблизилась к максимуму 2026 года.

Биткоин торговался на уровне $62 009, снизившись на 1,2% за 24 часа и поднявшись на 1,6% за неделю. Ethereum стоил $1730, что также снизилось на 1,2% за день, но поднялось на 5,7% за 7 сессий. Solana была отстающей с ценой $77,25, потеряв за неделю 1,8% и 1,7%. XRP упал на 0,7% до $1,09, TRON прибавил 4% за неделю, а Hyperliquid (HYPE) за неделю прибавил 5,9%, несмотря на дневное падение на 1,2%.

Эскалация вновь усилила опасения по поводу инфляции и повысила ожидания по процентным ставкам.

В среду денежные рынки перенесли ставку на следующее повышение ФРС с декабря на октябрь, и этот сдвиг касается рынка, который уже имеет повышенные оценки после ралли в этом году акций искусственного интеллекта. Более высокие ставки - это то, что потянуло золото вниз, поскольку недоходный металл теряет привлекательность, когда за наличные платят больше.

Та же логика должна была бы сокрушить биткоин, но этого не случилось. Нефтяной шок, распродажа облигаций и агрессивная переоценка ставок ФРС привели к дневному движению актива на 1,2%, который ранее терял 5% из-за одного заголовка в Ормузе. Эта закономерность сохраняется на всех этапах конфликта с февраля, причем каждая последующая эскалация вызывает меньшую реакцию, чем предыдущая.

В результате рынок перестал оценивать ближневосточный риск как событие, связанное с криптовалютой, и начал оценивать его как событие, связанное со ставками, поэтому биткоин отслеживает передний конец кривой более точно, чем его отслеживает нефть.

Индекс страха и жадности поднялся до 27, выйдя из зоны крайнего страха, которую он занимал 40 дней подряд. Это скорее выход из паники, чем переход к убеждению, и с ноября показатель не удерживался выше 50.

Трейдеры рассматривают $60 000 как уровень, который определит следующий шаг. Биткоин откатился от многомесячных минимумов и удержался в диапазоне, который на той же неделе пережил переоценку ставок, эскалацию войны и распродажу облигаций.

Если биткоин поглотит очередную эскалацию вокруг Ормуза, не превысив $60 000, в то время как золото продолжит падать, поворот от традиционного хеджирования реален, и биткоин будет переоценен как процентный, а не рискованный актив. Однако более резкое падение до $60 000 на тех же новостях будет означать, что реакция на снижение была результатом тихой ленты, а не структурных изменений в том, как рынок воспринимает эту войну.

Большинство валидаторов поддерживает недавнее обновление XRP Ledger

Недавнее обновление серверного программного обеспечения XRP Ledger, v3.2.0, призванное сделать сеть более дешевой в эксплуатации, более стабильной и привлекательной для институционального использования, получает все большее распространение. Однако ему еще предстоит обогнать предыдущую версию (3.1.3) в более широкой сети, и ключевые исправления безопасности, входящие в ее состав, остаются в процессе голосования.

По данным XRPSCAN, примерно из 833 активных узлов в XRP Ledger (машин, которые хранят и передают реестр) около 43% работают под управлением версии 3.2.0, а 51% по-прежнему используют версию 3.1.3.

Программное обеспечение было выпущено 15 июня.

Хотя общее внедрение узлов кажется относительно медленным, валидаторы или организации, которые наиболее важны для сети, в значительной степени обновились.

XRP Ledger работает на доверенном наборе валидаторов, известном как уникальный список узлов (UNL). Для активации новой версии программного обеспечения или поправки необходима постоянная поддержка со стороны более чем 80% валидаторов из этого списка в течение двух недель.

В UNL по умолчанию из 35 валидаторов 31 использует версию 3.2.0, около 89%, что очищает порог, который сеть считает достаточно обновленным. Именно эта цифра, а не необработанные проценты узлов или всех валидаторов, определяет, будет ли завершено обновление.

Поправка отстает

Комплектация программного обеспечения - это отдельный вопрос, который стоит далеко за ним.

В настоящее время поправка под названием fixCleanup3_2_0 находится на голосовании. В отличие от обычного обновления программного обеспечения, это формальное голосование в реестре. Этот реестр включает в себя несколько исправлений безопасности и улучшений для новых функций сети, включая хранилища с одним активом, разрешенные децентрализованные биржи, многоцелевые токены (MPT) и протокол кредитования. Протокол кредитования - это система онлайн-кредитования, которая ранее упоминалась в прошлом месяце. Она позволяет пользователям брать кредиты под залог объединенных средств.

Протокол кредитования также добавляет внутренние проверки, которые предназначены для предотвращения того, чтобы удаленные учетные записи оставляли случайные данные. Однако эта поправка оценивается гораздо ниже, чем принятие программного обеспечения, поэтому обновление валидатора и голосование за поправку - это два разных шага.

Ripple, платежная компания, основатели которой создали XRP Ledger, проголосовала за поправку fixCleanup3_2_0. Валидаторы, которые не смогут обновиться до активации поправки, рискуют быть отрезанными от реестра, что в называется состоянием блокировки изменений.

BNB Chain строит новый уровень 1 для высокочастотной торговли и агентов ИИ

BNB Chain разрабатывает новый блокчейн уровня 1, который создан для высокочастотной торговли и автономных агентов искусственного интеллекта. Появление общедоступной тестовой сети запланировано на конец 2026 года, а основной сети - на начало 2027 года.

Сеть будет работать параллельно с существующей экосистемой BNB Chain, а не заменять ее. Общая стоимость BNB Smart Chain составляет около $5 млрд в США. Цель состоит в том, чтобы приблизить скорость исполнения операций самостоятельными трейдерами к скорости централизованных бирж.

Дорожная карта нацелена на предварительное подтверждение транзакций со скоростью менее 50 миллисекунд, пропускную способность выше 100 000 транзакций в секунду и завершенность блока менее секунды.

Новый блокчейн удаляет публичный мемпул, передавая транзакции непосредственно лидеру блока. BNB Chain заявляет, что такая конструкция снижает задержку и предотвращает опережение, устраняя публичную очередь, в которой видны ожидающие сделки.

Эти планы реализуются по мере того, как криптовалютная индустрия создает инфраструктуру для автономных агентов искусственного интеллекта, которые могут торговать, совершать платежи и выполнять транзакции без постоянного контроля со стороны человека.

В прошлом месяце Coinbase представила учетные записи, предназначенные для агентов искусственного интеллекта, а стейблкоины набирают обороты в качестве платежной системы для автономного программного обеспечения.

BNB Chain уже повысила производительность BNB Smart Chain. В 1-2 квартале 2026 года время блокировки сократилось до 450 миллисекунд с 750, при этом контрольная пропускная способность выросла примерно до 5200 транзакций в секунду с примерно 2800.

Дэвид З, технический директор BNB Chain, рассказал, что следующий этап будет сосредоточен на исполнении, а не на консенсусе:

«В настоящее время все смарт-контракты нуждаются в оптимизации непосредственно на уровне исполнения. Блокчейны быстро достигли консенсуса и хранения, но сам механизм выполнения по-прежнему работает так, как будто он переводит предложение за предложением».

Новая сеть будет использовать такие методы уровня выполнения, как компиляция «точно в срок», при которой код компилируется по мере его выполнения, и сокращение мощности, при котором дорогостоящие вычисления заменяются более простыми.

Дорожная карта также резервирует пространство блоков для таких сервисов, как оракулы, ликвидации и мультичейновые мосты, а также встроенную конфиденциальность, абстракцию учетных записей, газовое спонсорство, пакетную обработку транзакций, запланированное выполнение и подписание ключей доступа.

BNB Chain отдельно исследует квантово-устойчивую безопасность. Команда заявила, что ее цель - позволить пользователям внедрить квантово-безопасную защиту, не меняя адреса кошельков и не нарушая работу существующих приложений. На сегодняшний день эта работа находится на стадии исследований.

Vanguard открыл вакансию руководителя отдела цифровых активов

Должность, указанная в Vanguard Personal Wealth, требует от руководителя разработки видения цифровых активов фирмы, определения бизнес-возможности и руководства работы команд по продуктам, технологиям, операциям, юридическим вопросам и соблюдению нормативных требований. Кандидат также будет консультировать высшее руководство по вопросам изменений на рынках цифровых активов, представлять Vanguard в обсуждениях с регулирующими органами и отраслевыми группами и помогать формировать долгосрочный подход фирмы.

Другие области экосистемы, включая токенизацию, стейблкоины, цифровые кошельки, хранение, расчетные и операционные модели с поддержкой блокчейна, выделяются как области, которые будет оценивать руководитель. Также он будет определять, следует ли Vanguard создавать новые возможности внутри страны, сотрудничать с третьими сторонами или откладывать выход на определенные части рынка.

Поиск знаменует собой еще один шаг в постепенном переходе Vanguard к цифровым активам после многих лет сопротивления этому сектору. Управляющий активами, который контролирует около $10 трлн, оставался одним из крупнейших институциональных скептиков в вопросах криптовалюты, хотя такие его коллеги, как BlackRock, Fidelity и Франклин Темплтон, уже развернули спотовые биткоин-ETF и другие блокчейн-инициативы.

Эта позиция начала смягчаться в декабре, когда Vanguard разрешил брокерским клиентам торговать криптовалютными ETF и взаимными фондами. Компания утверждала, что не планирует выпускать собственные инвестиционные продукты криптовалюты, утверждая, что цифровые активы не соответствуют ее философии долгосрочного инвестирования.

Эту позицию потенциально подкрепил генеральный директор Vanguard Салим Рамджи, который присоединился к Vanguard из BlackRock в июле 2024 года после того, как возглавил бизнес компании iShares, которая запустила один из крупнейших спотовых биткоин-ETF, iShares Bitcoin ETF (IBIT). В беседе с Barron's перед тем, как занять пост генерального директора, Рамджи сказал, что решение Vanguard не предлагать собственный биткоин-ETF «полностью соответствует» инвестиционной философии фирмы, добавив, что компаниям очень важно оставаться последовательными относительно продуктов и услуг, которые они предлагают.

Хотя новое объявление о вакансии не означает скорого запуска продукта, оно расширяет сферу деятельности Vanguard, выходя за рамки простого предложения доступа к сторонним фондам. Руководитель будет отвечать за построение многолетней дорожной карты, разработку систем управления и рисков, а также оценку того, как цифровые активы могут вписаться в более широкий бизнес Vanguard по управлению активами.

Kraken пытается стать банком в Европе

Kraken, криптовалютная биржа, которая готовится к выходу на публичный рынок в США, стремится к получению полноценной банковской лицензии в Европе. Основной фокус компания делает на Литве как на юрисдикции для оформления разрешения, рассказал источник, знакомый с планами.

Если лицензия будет получена, Kraken станет единственной криптобиржей с таким статусом. При этом компания пойдет по тому же регуляторному пути, что и крупный финтех‑игрок Revolut: тот располагает специализированной европейской банковской лицензией, выданной в 2018 году и находящейся под надзором Банка Литвы. Это позволяет Revolut предоставлять полноценные расчетные счета, услуги потребительского кредитования и торговли акциями на территории Европейской экономической зоны.

В Kraken отказались комментировать планы. Представитель Банка Литвы отметил, что процесс лицензирования участников финансового рынка носит конфиденциальный характер.

Среди других финтех‑компаний, имеющих банковскую или специализированную банковскую лицензию в Литве, — Mano Bank, PayRay, European Merchant Bank (EMBank), AB Fjord Bank и Saldo Bank.

Попытки получить полноценный банковский статус в Европе — часть более широкой стратегии материнской компании Kraken, Payward, по получению дополнительных лицензий в разных регионах мира.

В марте 2026 года Kraken Financial стала первым банком цифровых активов, получившим доступ к платежной инфраструктуре Федеральной резервной системы, — так компания первой из криптофирм начала работать на тех же платежных рельсах, что и традиционные финансовые институты. В мае Payward объявила о получении разрешения от VARA в ОАЭ.

На недавней конференции Money 2020 Europe генеральный директор Kraken Арджун Сетхи заявил о важности банковских лицензий. По его словам, «план на ближайшие 10 лет — получить все эти лицензии либо путем покупки существующего бизнеса, либо путем создания с нуля в каждом регионе».

Coinbase получила британскую лицензию на традиционные рынки наряду с криптовалютами

Лицензия дает британским институциональным трейдерам доступ к бессрочным фьючерсам, а британским розничным клиентам позволяет начать с торговли акциями.

Котирующаяся на Nasdaq компания Coinbase (COIN) получила регуляторное одобрение Британии на предоставление услуг по торговле акциями и деривативами наряду с криптовалютами — так она расширяет линейку продуктов на одном из крупнейших международных рынков.

Новая лицензия позволяет институциональным и продвинутым трейдерам работать с криптоактивами, акциями и товарными бессрочными фьючерсами, сообщила Coinbase в блоге. При этом британские розничные клиенты впервые получат возможность торговать акциями на платформе Coinbase.

Разрешение дополняет уже действующую у Coinbase лицензию на электронные деньги и регистрацию в сфере криптовалют в Британии. Регистрацию FCA по криптоактивам компания получила в феврале прошлого года — с тех пор она вправе предоставлять в стране услуги с криптовалютами и фиатными средствами.

Британские пользователи получают доступ к продуктам, которые Coinbase уже поэтапно запускает за рубежом. Так, клиенты из США уже могут торговать акциями и биржевыми фондами, а подходящие по критериям клиенты за пределами США — бессрочными фьючерсами на акции компаний с большой капитализацией с расчетами в USDC, в том числе на бумаги Apple, Microsoft и Tesla.

В Coinbase также заявили, что планируют предложить подходящим по критериям пользователям за пределами США токенизированные акции, обеспеченные американскими ценными бумагами в соотношении один к одному. Такие продукты дадут инвесторам право владеть базовыми акциями и получать дивиденды.

Одобрение в Британии укрепляет планы Coinbase стать «биржей всего»: в эту стратегию входят акции, криптодеривативы, токенизированные продукты, рынки прогнозов и потребительские финансовые продукты.

Полная регуляторная база Британии в сфере криптовалют должна вступить в силу в октябре 2027 года. Новая лицензия позволяет Coinbase легально развивать направления за пределами криптосегмента еще до этого срока.

Японские облигации бросают вызов импульсу, полученному биткоином

Японские облигации бросают вызов импульсу, который биткоин получил в результате изменения ожиданий по процентным ставкам, которые подняли цену крупнейшей криптовалюты на 8% менее чем за неделю.

Доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла до 30-летнего максимума в 2,85%, прибавив 18 базисных пунктов с начала месяца и повысив стоимость заимствований на других основных развитых рынках.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла почти на три базисных пункта и впервые почти за месяц тестирует 4,5%. Доходность 10-летних облигаций Германии приближается к 3%, а доходность 10-летних облигаций Великобритании составляет около 4,8%. Реальная доходность, с поправкой на инфляцию, также растет.

В течение многих лет Япония сдерживала глобальную доходность с помощью почти нулевых процентных ставок и агрессивного количественного смягчения. Эта политика стимулировала керри-трейд, который включал заимствование иен по низкой ставке и инвестирование в высокодоходные облигации в других странах. Таким образом, Япония косвенно ограничила стоимость заимствований в развитых странах.

Это очень важно для биткоина, потому что более высокая доходность государственных облигаций увеличивает альтернативную стоимость владения активом, который не генерирует денежные средства. Капитал, размещенный в BTC, - это капитал, не приносящий более сильной и надежной прибыли, доступной в виде фиксированного дохода.

Недавняя доходность увеличивает риск изменения попутного ветра, вызванного событиями этого месяца, которые побудили трейдеров снизить ожидания более высоких процентных ставок в США.

Первый катализатор появился 1 июля, когда председатель ФРС Кевин Уорш заявил, что инфляция представляет меньший риск, чем несколько недель назад. Вторым стал июньский отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе, который показал, что в США увеличилось лишь около половины прогнозируемого числа рабочих мест, в то время как уровень участия в рабочей силе упал до более чем 5-летнего минимума в 61,5%.

1 июля биткоин нашел сильную поддержку около $58 000 и с тех пор вырос примерно до $64 000, в основном на фоне этих событий. Но ужесточение мировой доходности, возглавляемое Японией, может омрачить этот отскок.

Тем не менее, не все обеспокоены. Несмотря на рост доходности японских облигаций, Goldman Sachs заявляет, что ожидает продолжения ослабления иены и отдает предпочтение кэрри-трейдам, финансируемым иенами.

Биткоин падает после роста до $64 000, не обращая внимания на продажу BTC Strategy на $213 млн

Биткоин торговался около $63 170 после того, как в ранние часы он достиг $64 400 и снова упал. Этот шаг был предпринят несмотря на то, что Strategy объявила на этой неделе, что она продала 3588 биткоинов примерно за $216 млн, что стало крупнейшей продажей с момента отказа от позиции никогда не продавать. Эту продажу рынок в значительной степени поглотил, не нарушив восстановления.

Ethereum держался на уровне $1770, что на 11,6% выше за неделю, в то время как XRP и Solana сохранили большую часть своей недельной прибыли на уровне $1,13 и $80. Большинство основных валют мало изменились на следующий день.

Восстановление укрепилось, хотя его фундамент остается слабым. Биткоин упал до 21-месячного минимума около $58 000 в конце июня и снова вернулся к минимуму в $60 000, что является скорее отскоком, чем провалом после того, как в 1-2 квартале он закрылся с падением примерно на 20%. Это его первое еженедельное закрытие ниже 200-недельной скользящей средней, линии долгосрочного тренда, с 2023 года.

Некоторые трейдеры, занимающиеся деривативами, считают, что этот крах является поздней, а не ранней, стадией.

«Институциональное предложение практически исчезло», - сказал Юсуф Фахро, партнер ARP Digital, указывая на то, что открытый интерес по фьючерсам CME находится на 32-месячном минимуме, а временная структура - на самой жесткой с начала 2023 года.

Он добавил, что перекос 6-месячных опционов, показатель того, сколько трейдеры платят, чтобы защититься от падения, вырос до четвертого по величине показателя за всю историю, с единственными параллелями в июне и ноябре 2022 года. В обоих случаях тогда происходило приближение к основному дну цикла.

По его словам, когда страхование от рисков становится настолько дорогим, рынок платит за защиту, поскольку самое худшее уже может быть учтено в цене.

Нефть снова появилась на рынке в одночасье. По данным Bloomberg, нефть марки Brent выросла на 0,6% до примерно $72,45 за баррель после того, как перевозчик сжиженного природного газа был поражен снарядом недалеко от побережья Омана, когда он выходил из Ормузского пролива. Это была новая атака, которая проверяет мирное соглашение, достигнутое в конце июня.

Энергетические потрясения, связанные с иранским конфликтом, привели к продажам криптовалют в начале этого года, прежде чем перемирие облегчило их, а возобновление конфликта является своего рода макрориском.

В других странах упали азиатские акции, так как акции технологических компаний снова начали продаваться: по данным Bloomberg, южнокорейский Kospi упал на 6,7%. Акции Samsung Electronics упали на 8,3% даже после резкого роста квартальной прибыли, а акции SK Hynix упали так же, как только она начала продавать акции в США. Фьючерсы снизились, что указывает на то, что восстановление Уолл-стрит в понедельник может не продолжиться.

Большую часть года слабость акций чипов и ИИ влекла за собой падение криптовалютных рынков, и на этой неделе они разошлись, при этом биткоин стабилизировался, а акции упали.

Продлится ли эта независимость и увеличится ли приток в ETF, будет зависеть от того, станет ли отскок от $58 000 базовым или он исчезнет. Возобновившийся нефтяной риск из Ормуза является новой переменной - напоминанием о том, что макроэкономический фон, который ударил по криптовалюте в 1-2 квартале, еще не полностью прояснился.

Разработчики Ethereum поддерживают долгосрочное видение Виталика Бутерина, но призывают к более быстрому осуществлению

Амбициозный план Ethereum по обновлению в течение следующих нескольких лет получает восторженный прием со стороны многих исследователей сети, хотя некоторые говорят, что самой большой проблемой будет не решение о том, что создавать, а то, как быстро это может произойти.

Ранее на прошлой неделе соучредитель Ethereum Виталик Бутерин опубликовал обновленную версию «экономной схемы Ethereum» - долгосрочного видения, которое приведет к капитальному ремонту почти всех основных частей блокчейна. Первоначально соломенная карта была опубликована в феврале. Обновленное предложение Бутерина призывает к радикальным изменениям, направленным на то, чтобы сделать Ethereum быстрее, дешевле в эксплуатации, более конфиденциальным и устойчивым к будущим угрозам, таким как квантовые компьютеры.

Хотя до реализации дорожной карты еще далеко, первые реакции показывают, что многие ведущие разработчики Ethereum согласны с ее направлением.

Эли Бен-Сассон, соучредитель StarkWare, сказал, что в дорожной карте «много хорошего, несколько неясных вещей, но еще несколько проблем».

Он похвалил решение Ethereum поставить рекурсивные STARK, криптографическую технику, призванную значительно упростить проверку сети, в центр ее будущего, заявив, что это знаменует собой серьезный сдвиг по сравнению с предыдущими годами, когда большая часть сообщества Ethereum скептически относилась к этой технологии.

Бен-Сассон также приветствовал решение Бутерина сделать конфиденциальность и квантово-устойчивую криптографию главными приоритетами.

«Квантовая безопасность - отлично, - написал он на X. - Рад видеть это в качестве высокого приоритета».

Но он утверждал, что Ethereum не должен ждать 3-4 года, чтобы достичь этого.

«3-4 года - сроки слишком длинные, - сказал Бен-Сассон. - Специально для квантовой готовности».

Бывший исследователь Ethereum Foundation Данкрад Файст считает так же. Назвав концепцию дорожной карты «действительно крутой», Файст сказал на X, что такие функции, как почти мгновенная завершенность транзакций и значительно более высокая пропускная способность, могут изменить сеть.

Однако его больше всего беспокоит скорость.

«Но 3-4 года - это очень медленно, - написал Файст. - Я думаю, нам следует быть амбициозными и сделать это примерно за 1 год».

Файст даже предположил, что недавние достижения в области инструментов искусственного интеллекта, включая большие языковые модели, могут помочь ускорить разработку.

Не каждое обсуждение было сосредоточено на сроках. Некоторые исследователи углубились в технические детали дорожной карты.

Бен-Сассон поставил под сомнение одно из предложений Бутерина о введении новых типов «состояния» блокчейна, то есть данных, которые Ethereum хранит об учетных записях, балансах и смарт-контрактах.

«Что это значит? На кого это влияет?» - спросил он, требуя дополнительных объяснений.

Тем временем исследователь Ethereum Foundation Барнабе Монно сосредоточился на том, как дорожная карта изменилась по сравнению с более ранней версией, выпущенной в феврале.

Среди самых больших отличий Монно отметил, что некоторые обновления, предназначенные для ускорения производства блоков, были перенесены в будущее, в то время как изменения в системе консенсуса Ethereum продвинулись вверх по дорожной карте. Он также указал на удаление нескольких ранее предложенных функций. По его словам, эти изменения в конечном итоге могут помочь сети добиться более быстрого завершения транзакций и большей устойчивости к цензуре.

В совокупности эти реакции позволяют предположить, что исследовательское сообщество Ethereum в значительной степени единодушно относится к тому, в каком направлении сеть должна двигаться дальше. Вместо того чтобы подвергать сомнению основные идеи дорожной карты, такие как улучшение конфиденциальности, более надежная криптография и новые способы масштабирования блокчейна, дебаты все чаще сводятся к реализации.

Многим ведущим исследователям Ethereum цель кажется правильной. Вопрос теперь в том, сможет ли сеть достичь этого достаточно быстро.

BONK грозит утечка казны в размере $20 млн после того, как злоумышленник потратил $4 млн на передачу вредоносного предложения

Вечером в понедельник из BONK DAO были слиты $20 млн, что стало кульминацией недельной схемы, в рамках которой злоумышленник потратил около $4,4 млн на скупку токенов проекта, чтобы провести голосование. Каждый шаг был законной транзакцией - например, покупка, голосование, выплата - и в итоге состоялась кража.

BONK - это мемкоин, основанный на Solana, а BONK DAO - это децентрализованная автономная организация, которая им управляет, структура, в которой решение принимается не компанией, а держателями токенов, которые голосуют за предложения. Любой, у кого есть достаточно токенов, может предложить изменение, и, если голосование пройдет успешно, оно будет автоматически выполнено в блокчейне.

Эта конструкция была конкретным оружием, использованным в этой атаке. Как показывают данные, цены на BONK упали на 7% за последние 24 часа после атаки.

По данным Chainalysis, эта последовательность началась 30 июня, когда анонимный кошелек представил предложение о переводе активов казначейства на кошелек, который он контролирует. Чтобы принять предложение, необходимо было получить голоса «за», равные 1% от предложения BONK, кворума или минимального участия, необходимого для того, чтобы оно вступило в силу.

По данным Lookonchain, за 4 и 5 июля отдельный кошелек приобрел ровно столько, потратив около $4,4 млн на покупку BONK на биржах Bybit и Binance и, по одному счету, заимствовав больше через кредитные платформы DeFi.

Предложение, озаглавленное «BIP № 76 - Sowellian BonkDAO», было принято при голосовании всего 7 кошельков против более чем 18 000 членов, которые этого не сделали. Явка составила 2,9%.

Злоумышленник преодолел планку кворума с минимальным отрывом: 882,38 млрд BONK при пороге в 879,95 млрд, что почти в точности соответствует сумме, на сбор которой злоумышленник потратил несколько дней.

Результат «за» в 99,9% фактически означал, что единственный избиратель согласился сам с собой. Его письменное предложение читается не как предложение руководства, а скорее как хвастовство, обещающее «восстановить из пепла, монетизировать активы, остановить кровотечение», со строкой, отмечающей, что «все избиратели, проголосовавшие «за», имеют право на получение токенов».

Ниже находилась единственная инструкция - перевод 4,43 трлн BONK на кошелек злоумышленника.

Злоумышленник отдал всю свою ставку в пользу этого предложения, которое затем было принято, и вскоре после этого около $20 млн в BONK автоматически перешли из казны в кошелек злоумышленника.

«Спустя 9 часов примерно $188 000 были отправлены на биржу для обналичивания, а оставшиеся $19 млн были отправлены на кошелек с мультиподписью, который требует многократного одобрения для перевода средств», - сообщает Chainalysis.

Чуть более чем через час после утечки злоумышленник начал продавать BONK, купленный для атаки, потеряв при этом около $5,3 млн. Он сохранил токены казначейства, но не ставку, собранную для их захвата.

BONK DAO подтвердил атаку, назвав ее злонамеренным предложением по управлению, которое, по оценкам, истощило ее казну на $20 млн. В компании заявили, что определили биржевые кошельки, которые использовались для покупки токенов перед голосованием, и работают с биржами, мостами и Solana Foundation, чтобы справиться с последствиями.

Это нападение возобновило старый спор о том, являются ли подобные вещи воровством или добросовестным использованием правил.

Поскольку каждый шаг был действительной транзакцией, некоторые наблюдатели в сети утверждали, что злоумышленник просто воспользовался слабой структурой управления, а не взломал систему. BONK DAO и аналитические компании рассматривают это как атаку, и участие правоохранительных органов отражает это.

USDC опрережает USDT по объему транзакций

Согласно свежим данным ончейн-панели Visa, стейблкоин USDC компании Circle увеличил свое преимущество над USDT конкурента Tether по объему транзакций в 1-2 квартале 2026 года.

Только в июне активность стейблкоинов увеличилась до рекордных $1,79 трлн в скорректированном объеме транзакций, что на 63% больше по сравнению с майскими $1,1 трлн и на 125% - по сравнению с примерно $795 млрд в июне 2025 года. Перед подсчетом скорректированного объема Visa удаляет активность ботов, обменные переводы и другие транзакции блокчейна, которые не отражают реальную экономическую активность.

Банки и другие финансовые учреждения расширяют использование стейблкоинов для платежей, расчетов и казначейских операций. Так, Standard Chartered и BNY недавно добавили услуги с использованием USDC вместо того, чтобы создавать собственную инфраструктуру.

В 1-2 квартале 2026 года скорректированный объем транзакций стейблкоинов составил $8,82 трлн. Это больше, чем $5,8 трлн, зафиксированные за весь 2024 год, хотя на $2 трлн меньше рекордных $10,8 трлн, зарегистрированных в 2025 году.

На долю USDC приходилось около 70% скорректированного объема транзакций в 1-2 квартале 2026 года. На долю USDT приходилось примерно 25%.

В 2020 году USDT составил почти 90% скорректированного объема транзакций. На USDC приходилось менее 10%. К 2022 году на долю USDC придется около 45% скорректированного объема транзакций.

Виталик Бутерин говорит, что Ethereum готовит «крупнейшую перестройку» со времен Слияния

Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин поделился свежими выводами о «бережливом Ethereum», многолетнем плане по восстановлению почти всех основных частей сети после исследовательских встреч.

Он назвал это третьей крупной итерацией Ethereum после слияния 2022 года, которое переключило сеть с майнинга на систему, основанную на стекинге, при этом почти каждая основная часть протокола должна быть заменена в течение трех-четырех лет.

Амбициозная идея Lean Ethereum была впервые изложена в июле 2025 года как техническая основа для следующего 10-летия сети, построенная на более совершенной криптографии по сравнению с большинством методов, используемых в настоящее время.

В сообщении Бутерина, сопровождаемом пересмотренной дорожной картой, содержится дополнительная информация о том, в каком направлении движутся усилия и что стало приоритетом.

Квантовая безопасность резко продвинулась вверх в списке приоритетов. Господствующие теории утверждают, что в конечном итоге достаточно мощный квантовый компьютер может взломать криптографию, обеспечивающую безопасность блокчейнов. Индустрия все чаще считает, что к этому риску стоит подготовиться, даже если до него еще далеко.

“Но теперь Ethereum рассматривает замену каждой квантово-уязвимой части квантовобезопасной альтернативой как срочную, включая модернизацию дешевого хранилища данных, от которого зависят сети уровня 2, построенные на базе Ethereum”, - сказал Бутерин.

Конфиденциальность теперь поднята до уровня, который Бутерин назвал «первоклассной целью», а не второстепенной мыслью. План предусматривает разработку компонентов базовой сети таким образом, чтобы через них по умолчанию могли проходить частные транзакции без посредников.

Таким образом меняется и способ проверки сети. Вместо того, чтобы каждый узел повторно запускал каждую транзакцию, Ethereum планирует использовать рекурсивные STARK. Этот метод криптографического доказательства позволяет узлу проверить компактное доказательство того, что работа была выполнена правильно, а не повторять ее. Этот сдвиг призван сделать сеть быстрее и легче в работе.

Таким образом, изменение, которое Бутерин назвал наиболее разрушительным, касается того, что Ethereum называет состоянием. Состояние - это текущая память блокчейна, полный снимок всего, что существует в сети в определенный момент времени.

Думайте об этом как о текущей записи баланса каждого счета и всех данных, которые содержатся в этих контрактах (например, кто каким NFT владеет, сколько находится в кредитном пуле, каждый реестр токенов) на момент последнего блока.

Каждая транзакция, по сути, представляет собой редактирование этой записи: отправьте ETH, и баланс пользователя уменьшится, у кого-то увеличится, и состояние обновится, чтобы отразить это.

Каждый узел, на котором работает Ethereum, должен хранить все состояние и поддерживать его в актуальном состоянии для проверки транзакций. По мере того, как все больше людей используют сеть, этот рекорд растет, и чем больше он становится, тем дороже и сложнее становится эксплуатация узла, что подталкивает к меньшему количеству более крупных операторов и от децентрализации.

План Lean Ethereum предлагает сохранить текущее гибкое «динамическое» состояние, но разрешить ему лишь умеренный рост, а также добавить новые, более ограничительные типы состояния, которые гораздо дешевле масштабировать. Это позволит сети хранить гораздо больше данных (от нынешних 2 терабайт старого образца до более 100 терабайт в 2030 году) без необходимости переносить все это по-старому на каждом узле.

Между тем, Ethereum также может перерасти свой основной движок. Бутерин сказал, что сети потребуется виртуальная машина помимо EVM, программного обеспечения, которое запускает ее смарт-контракты, с архитектурой открытого чипа RISC-V среди ведущих кандидатов.

Он предпочитает, чтобы EVM стал более удобным устройством, в то время как сам протокол работал бы на более простой основе, хотя предупредил, что до этого еще далеко.

Реализация плана предполагает устойчивый рост пропускной способности сети: потолок транзакций сети растет, лимиты данных растут, а время блокировки неоднократно сокращается в течение примерно пяти лет.

Бутерин указал на значительное увеличение мощности в связи с предстоящим обновлением Glamsterdam и сказал, что последовавший за ним форк Hegotá, вероятно, станет последним для Ethereum перед полным началом эры бережливого производства.

Дорожная карта - это ставка на долгосрочную перспективу, большую часть времени от реализации которой ждут годы, и она обязывает Ethereum к квантовой защите и конфиденциальности задолго до того, как большая часть отрасли сочтет это неотложным.

Эти мысли возникли, когда Ethereum вырос более чем на 12% за неделю до примерно $1777.

Руководитель NYLIM говорит, что следующий вариант использования токенизации - персонализированные портфели

Сторонники токенизации часто указывают на более быстрые расчеты, круглосуточную торговлю и использование токенов в децентрализованных финансах (DeFi) как на самые большие преимущества внедрения традиционных активов на рельсы блокчейна.

Томас Сай, руководитель отдела мультиактивных решений в New York Life Investment Management (NYLIM), сказал в интервью, что самая большая возможность этой технологии заключается в другом: изменении построения инвестиционных портфелей.

Руководитель, чья команда контролирует около $11 млрд в рамках подразделения по управлению активами страховой компании New York Life стоимостью $807 млрд, сказал, что в конечном итоге блокчейны могут позволить управляющим активами создавать индивидуальные портфели для индивидуальных инвесторов в таких масштабах, в каких сегодняшняя финансовая система этого не может.

«Мы верим, что будущее управления активами будет за кастомизацией, - сказал Сай. - Единственная технология, которая может помочь нам добиться этого в больших масштабах, - это блокчейн».

Его точка зрения подчеркивает менее обсуждаемый вариант использования токенизации, поскольку усилия Уолл-стрит по блокчейну со временем ускоряются. Банки, управляющие активами и компании, занимающиеся рыночной инфраструктурой, все чаще выпускают токенизированные версии фондов денежного рынка, частных кредитов и акций, делая ставку на то, что блокчейн может модернизировать финансовую систему. По прогнозам Citi, рынок токенизированных реальных активов может достичь $5,5 трлн к 2030 году с нынешних $30 млрд.

Сай сказал, что индивидуальные инвестиционные стратегии часто сочетают в себе ETF, облигации, частные кредиты и другие активы, что создает операционную сложность, из-за которой трудно масштабировать персонализацию.

«Конечная цель состоит в том, чтобы внедрить настройку в сам актив, а не в настройку, связанную с операциями вокруг различных активов», - сказал он.

Токенизация также может упростить трансферное агентство, расчеты и другие бэк-офисные процессы, сокращая затраты, что в конечном итоге принесет пользу инвесторам.

«Если вы сможете снизить эту цифру на 10-20%, это будет лучший результат для наших клиентов», - сказал Сай.

По его мнению, стейблкоины стали первым практическим мостом, объединяющим традиционные финансовые учреждения в сеть. Он ожидает, что в течение следующих нескольких лет этот сдвиг приведет к расширению спроса на токенизированные инвестиционные продукты.

NYLIM также изучает DeFi, хотя Сай сказал, что более широкое институциональное участие потребует более зрелой инфраструктуры, включая токенизированное обеспечение, центральный клиринг и услуги первичного брокерского обслуживания.

«Я думаю, что у DeFi есть вариант использования, но нам нужно немного больше времени, чтобы его институционализировать», - сказал он.

Kalshi и сектор рынка прогнозов втянуты в смешанные судебные тяжбы по всей территории США

Ведущий американский бизнес на рынках прогнозов и остальная часть быстро растущей индустрии контрактов на мероприятия все еще нуждаются в окончательных решениях суда США, чтобы укрепить свою правовую основу. В настоящее время он борется со штатами по всей стране, и очередной спор будет рассмотрен в четверг в суде Миннесоты.

В Верховном суде Невады компания Kalshi несколько дней назад проиграла попытку отменить требование о блокировке своих клиентов в штате от большей части торговой деятельности платформы. В отказе, подписанном тремя судьями штата в среду, говорится, что их «не убедило» экстренное ходатайство бизнеса, и Kalshi также может столкнуться с юридическими проблемами из-за того, что не смог обеспечить геозону своего бизнеса в установленный судом срок.

В понедельник в Огайо Kalshi подал в суд на регулятора азартных игр (вслед за ранее выдвинутыми в суде параллельными аргументами Комиссии по торговле товарными фьючерсами) с требованием отменить наказание Огайо против компании по обвинениям в том, что она проводит нелицензированную операцию по ставкам на спорт.

На следующий день местный суд в Мичигане выдал регулирующим органам этого штата временный 2-недельный запретительный судебный приказ против Kalshi, чтобы запретить платформе предлагать и рекламировать ставки на спорт.

«Kalshi нацелен на наиболее уязвимых жителей Мичигана, делая ставки на спорт под видом инвестиций - и без вмешательства ущерб будет только ухудшаться», - заявил во вторник исполнительный директор Совета по контролю за азартными играми штата Мичиган Генри Уильямс.

Положительная сторона для платформ прогнозирования: CFTC и ее председатель, выступающий за инновации, Майк Селиг, настойчиво пытаются доказать, что Kalshi и другие находятся под исключительной юрисдикцией агентства как регулятора деривативов США, утверждая в своих собственных исках против нескольких штатов, что контракты, продаваемые на рынках прогнозов, по сути, такие же, как те, которые мог бы купить сельскохозяйственный бизнес, чтобы застраховаться от будущих изменений цен на урожай.

«В то время как штаты тратят деньги налогоплательщиков на защиту монополий казино и спортивных букмекерских контор, Kalshi борется за право потребителей на более справедливый и прозрачный рынок, - сказал в заявлении Джеки МакГэвик. - Мы продолжим защищать доступ к нему американцев».

Некоторые штаты видят потенциал налоговых поступлений от резкого скачка популярности рынка прогнозов. Законодательный орган Северной Каролины готов окончательно утвердить законопроект о бюджете штата, который будет применять 6%-ный налог на доходы от этой деятельности, одновременно повышая налог на игры в букмекерских конторах до гораздо более высокого уровня, устанавливая формальное разделение между конкурирующими методами размещения ставок на исход спортивных событий.

Нью-Джерси активно внедрял новые налоговые режимы на рынках предсказаний, но поскольку штат пытался поместить такие фирмы в одно юридическое поле с операциями по спортивным азартным играм, Kalshi сопротивлялся и добился юридической паузы в федеральном суде: тот установил, что CFTC, вероятно, обладает в данном случае юрисдикцией. Этот спор находится в процессе передачи в Верховный суд США, и Нью-Джерси недавно официально подал в Высокий суд просьбу предоставить больше времени для апелляционного процесса.

«Этот вопрос чрезвычайно важен: вывод большинства Третьего округа о том, что ставки на спорт подпадают под исключительную юрисдикцию Commodity Exchange Act и что этот закон преобладает над государственным регулированием этих спортивных ставок, приведет к федерализации многомиллиардной индустрии ставок на спорт с оборотом в несколько миллиардов долларов в год за счет законов всех штатов в стране», - написал генеральный прокурор Нью-Джерси Джереми Фейгенбаум в заявлении о продлении срока.

Согласно протоколу Верховного суда, судья Сэмюэл Алито в четверг продлил срок до 4 августа 2026 года.

Залог, а не доходность определит победителей в гонке стейблкоинов

По прогнозам 21Shares, в 2026 году сегмент доходных стейблкоинов вырастет более чем втрое и превысит $50 млрд рыночной капитализации. Уже сейчас каждые несколько недель очередная платформа объявляет о запуске доходности на простаивающие остатки - 3%, 4%, а то и больше. Гонка началась. И она оптимизирует совершенно неправильную метрику.

Доходность - это иллюзия преимущества

Доходность легко скопировать и легко превзойти. Токен, который платит 3% годовых, теряет всякую привлекательность, если рядом появляется токенизированный казначейский фонд с аналогичной доходностью, но меньшим количеством движущихся частей. В следующем квартале ваши держатели уйдут туда, где на несколько базисных пунктов больше.

Доходность покупает внимание, но не покупает использование. А использование - это именно то, о чем держатель должен заботиться больше всего, даже если его внимание приковано к цифрам APY.

Токен, который вы можете только хранить, - это токен, который вы не можете разместить в качестве маржи, перемещать между площадками или использовать как надёжный актив, когда рынки разворачиваются. Доход, с которым вы ничего не можете сделать, - это доход, который вы арендуете на время.

Залог как настоящий водораздел

Настоящий вопрос, определяющий судьбу стейблкоина, звучит иначе: примут ли его в качестве залога там, где люди торгуют, берут взаймы и хеджируют?

Можете ли вы внести этот токен как маржу на бирже? Получает ли он адекватное соотношение кредита к стоимости залога (LTV) на кредитных рынках? Можно ли перемещать его между площадками без потерь из-за дисконтов, которые делают его использование бессмысленным?

Принятие в качестве залога - это грань, отделяющая долларовый токен, который просто лежит в кошельке и приносит купон, от токена, который реально работает в финансовой системе. Это различие не академическое. Припаркованный токен - это инертный капитал. Токен, который рынок принимает как обеспечение, позволяет его держателю торговать, занимать и хеджировать, не продавая актив. А это, собственно, и есть основная причина держать доллар в блокчейне, а не в банке.

Миллиарды, которые никуда не придут

Это переменная, которую почти никто не учитывает. Мы собираемся добавить более $10 млрд в предложение новых стейблкоинов, исходя из предположения, что предложение автоматически означает внедрение. Это опасное заблуждение.

Если этот объем поступит на рынок, а команды по управлению рисками на биржах и кредитных площадках оставят свои системы залогового обеспечения в текущем состоянии, результатом станет не принятие, а брошенное обеспечение. Более $10 млрд, которые технически живы, послушно зарабатывают свои 3% и уходят в никуда - не участвуя в маржинальной торговле, не обеспечивая кредиты, не создавая ликвидность.

Регулирование: входной билет, но не гарантия

Сроки поджимают. Окончательные правила GENIUS Act должны быть приняты к 18 июля, хотя это крайний срок для регуляторов, а не для эмитентов. Полный режим вступает в силу либо через 120 дней после публикации финальных правил, либо через 18 месяцев после подписания акта - то есть не позднее конца 2026 года - января 2027 года.

Когда правила будут доработаны, волна эмитентов преодолеет федеральный барьер и получит заветную регуляторную отметку. Эта отметка важна. Это входной билет. Но она необходима, но недостаточна, чтобы стать обеспечением, которое рынок действительно примет.

Быть одобренным на федеральном уровне долларовым токеном - значит сказать офицеру по рискам: «Я легален». Но это само по себе не заставляет его принять вас в качестве залога по конкурентоспособной ставке кредитования.

Непривлекательная инфраструктурная работа

Чтобы перейти второй барьер, потребуется скучная, непривлекательная инфраструктурная работа. Она включает три ключевых направления:

1. Стандартизация оценки и погашения - чтобы маркет-мейкер мог жестко котировать токен, а не устанавливать цену в условиях неопределенности.
2. Встраивание в системы управления рисками - биржи и кредитные площадки должны начать рассматривать высококачественные долларовые токены как эквиваленты денежных средств, для которых они предназначены.
3. Обеспечение мобильности - возможность перемещать залоговое имущество между площадками без трений, комиссий и штрафных санкций.

Ни один из этих пунктов не годится для громкого заголовка о стартовом APY. Но именно это на самом деле делает стейблкоин полезным.
Эффект снежного кома: залог как ров

Именно поэтому победителями следующего этапа станут не те эмитенты, которые заплатят больше всего. Доходность - это функция, которую вы арендуете; она исчезает в тот момент, когда конкурент предлагает лучшие условия.

Принятие в качестве залога - это ров. И он обладает свойством самоподкрепления: каждая площадка, которая принимает ваш токен как обеспечение, повышает вероятность того, что следующая сделает то же самое. Сетевой эффект работает на вас.

Стейблкоины, которые будут иметь значение в 2027 году, - это те, которые трейдер сможет разместить в качестве маржи, казначей корпорации - хранить как оборотный капитал, а протокол кредитования - принимать в залог без лишних размышлений.
$50 млрд придут на рынок. Это неизбежно.

Единственный вопрос, который действительно имеет значение: сколько из этих денег действительно начнут работать после прибытия?

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.

Биткоин подскочил выше $63 000, компенсируя потери конца июня

В утренние часы в США в субботу биткоин поднялся выше $63 000, показав рост на 1,4% за 24 часа и на 3,6% за неделю, что является самым высоким показателем за две недели и полностью компенсирует потери, зафиксированные в июне.

XRP стал лидером среди основных валют дня, поднявшись на 5,3% до $1,18 и почти на 10% за неделю, что позволило ему обойти стейблкоин USDC и занять пятое место по рыночной стоимости, составившей около $73 млрд.

Прирост произошел в соответствии с данными onchain, которые показывают, что держатели XRP испытывают самые большие средние потери за всю историю - своего рода неудачное позиционирование, против которого покупают некоторые трейдеры. Ethereum прибавил 3,2% за день до примерно $1793, что на 11,5% больше за неделю, в то время как Dogecoin вырос на 2,6%, а Solana держалась около $82,50 с недельным приростом на 13,2%.

Предположительно этот всплеск продлился неделю - благодаря более благоприятному макроэкономическому повороту. Комментарий председателя ФРС Кевина Уорша о снижении инфляционных рисков, слабый показатели в июньском отчете о занятости и давление на медвежьих трейдеров привели к тому, что биткоин поднялся с уровня ниже $60 000 до уровня выше $63 000 за пять сессий.

В субботу торги были вялыми, поскольку рынки США были закрыты в связи с Днем независимости, а такая ликвидность преувеличивает движение в обоих направлениях.

Биткоин вступил в третий квартал с 21-месячным минимумом и теперь восстановил позиции, утраченные во время последнего падения в июне. Сохранится ли этот импульс, зависит от предстоящего показателя инфляции в США и от того, продолжатся ли покупки после того, как американские офисы вернутся из отпуска.

Для следующего параболического роста биткоина может потребоваться $1 трлн новых инвестиций

Биткоин приносит гораздо меньшую прибыль на каждый доллар новых вложенных средств, чем в первые годы своего существования, - это снижение эффективности использования капитала, которое усилилось по мере роста стоимости актива.

Аналитическая компания CryptoQuant измерила, сколько нового капитала было привлечено в каждом бычьем цикле биткоина по отношению к росту его цены. В цикле 2011 года чистый приток средств в размере около $2,8 млрд обеспечил рост примерно на 55 000%.

В цикле 2015 года потребовалось около $69 млрд для роста почти на 10 000%. В цикле 2018 года потребовалось около $365 млрд для роста примерно на 2000%. В этом цикле, продолжающемся с 2022 года, было привлечено около $697 млрд, а доходность составила 689%. Эти цифры отражают реализованную капитализацию - показатель, который оценивает каждую монету по цене, по которой она в последний раз менялась, а не по текущей цене, что является приблизительным показателем того, сколько денег фактически было вложено в актив.

Тенденция сохраняется на всех уровнях. В 2011 году примерно $5 млн новых инвестиций было достаточно, чтобы удвоить цену биткоина. В этом цикле для достижения того же результата потребовалось около $101 млрд. Каждый последующий рост требовал экспоненциально большего капитала для меньшего процентного изменения, что соответствует рыночной капитализации актива, которая сейчас, по данным CoinDesk, составляет около $1,2 трлн, а не несколько миллиардов, как 10 лет назад.

Основатель CryptoQuant Ки Ён Джу, опубликовавший эти данные, назвал это скорее поводом для терпения, чем достижением вершины.

«Биткоин должен стать ключевым макроактивом, а не просто биржевым фондом, ориентированным на розничных инвесторов», - написал он, утверждая, что еще один параболический рост возможен только в том случае, если биткоин сможет поглотить более $1 трлн новых инвестиций, что выведет институциональное внедрение далеко за пределы его нынешнего уровня.

Эта точка зрения возникает в неловкий момент. За последний месяц в США наблюдался рекордный отток средств из биржевых фондов, инвестирующих в биткоин, а первое полугодие биткоин завершил с убытками, поэтому розничные потоки, которые необходимы для преодоления этого сценария, движутся в обратном направлении, а не создают необходимую институциональную глубину.

Однако скептическая интерпретация гораздо проще. Падение доходности на доллар - это то, что происходит с любым активом по мере его роста, поскольку большая база меняет курс в процентном отношении меньше, независимо от того, кто покупает, и ничто не гарантирует приток институциональных денег в масштабе, который необходим для бычьего сценария.

Блокчейн-аналитики не согласны с утверждением, что A7A5 обрабатывает миллиарды

Эмитент A7A5, российского стейблкоина, предназначенного для облегчения трансграничных платежей за пределами западных финансовых каналов, утверждает, что ежедневный объем его торгов составляет в среднем около $205 млн в США, а с 1 января по 17 июня этого года было обработано $34,4 млрд в США.

По словам Олега Огиенко, директора A7A5 по регуляторным вопросам, большая часть активности токенов происходит в сфере децентрализованных финансов (DeFi). На этих платформах DeFi пользователям обычно не нужно идентифицировать себя, и сделки могут происходить непосредственно между криптовалютными кошельками, а не через централизованные биржи.

Однако некоторые фирмы, занимающиеся аналитикой блокчейнов, в том числе TRM Labs и Elliptic, оспаривают эту формулировку.

Крис Киган, аналитик TRM Labs, сказал, что, по данным анализа компании, средний дневной объем продаж A7A5 приближается к $75 млн, при этом активность снижается в последние месяцы. Он также утверждает, что около 34% наблюдаемого объема транзакций, по-видимому, состоит из круговых движений фондов, которые искусственно раздувают активность.

«Мы действительно не думаем, что существует крупномасштабное, аутентичное использование A7A5 за пределами A7», - сказал Киган в электронном письме, имея в виду эмитента токена.

Он добавил, что объемы транзакций обычно падают по выходным, поскольку большая часть активности, по-видимому, связана с переводами между предприятиями с участием связанной с Россией биржи Grinex.

Том Робинсон, соучредитель другой аналитической компании по блокчейну, Elliptic, также заявил, что токен потерял импульс. Он сказал, что ежемесячные объемы транзакций упали более чем на 90% с января и на 96% ниже пикового значения прошлого года после санкций, введенных США, Европейским Союзом и Великобританией, а также краха Grinex в начале этого года.

«Отобранные данные о торговых сделках и транзакциях, предоставленные A7A5, согласуются с анализом Elliptic, - сказал Робинсон. - Однако они скрывают очевидную тенденцию: A7A5 не достигает своей цели - обеспечить возможность уклонения России от санкций».

Огиенко из A7A5 опроверг эти утверждения и заявил, что, поскольку деятельность токена в основном происходит в DeFi, она не полностью фиксируется крупными сайтами криптовалютных данных.

«Эти устаревшие принципы и показатели не предоставляют пользователям по всему миру объективной информации об A7A5», - сообщил он в заявлении через Telegram.

Он сказал, что поставщики данных, в том числе CoinMarketCap, CoinGecko и DeFiLlama, слишком сильно полагаются на данные централизованного обмена, создавая, по его словам, «в целом дискриминационный подход, который противоречит принципам Организации Объединенных Наций».

A7A5, стейблкоин с привязкой к рублю, обеспеченный депозитами в Промсвязьбанке, пострадавшем от западных санкций, был запущен в Кыргызстане в начале 2025 года. Поддерживаемый Россией стейблкоин якобы был разработан специально как средство уклонения России от западных санкций. В прошлом году ЕС, Великобритания и США также ввели санкции в отношении A7A5.

Кейтлин Мартин, специалист по санкциям и национальной безопасности, сказала, что A7A5 по-прежнему в значительной степени ограничен экосистемой, связанной с Россией, поскольку западные санкции не позволяют большинству глобальных торговых площадок листинговать токен.

Она сказала, что пользователи по-прежнему могут обменивать A7A5 на другие криптовалюты через связанные с Россией сервисы, что позволяет средствам входить в более широкую криптовалютную экосистему для трансграничных платежей, включая торговлю сырьевыми товарами.

Хотя спор затрагивает деликатную тему того, как российский бизнес уклоняется от санкций, наложенных на него западной экономикой, он подчеркивает сложность измерения криптовалютной деятельности, выходящей за рамки централизованных бирж. Особенно когда рассматриваемый токен призван помочь пользователям избежать глобальных санкций и торговать на биржах DeFi.

Крупные держатели биткоинов купили BTC на $16,7 млрд за 2 недели, а ETF потеряли рекордные $4 млрд

За последние две недели крупные держатели биткоинов приобрели более 270 000 BTC ($16,7 млрд), участвуя в рекордном оттоке средств из американских ETF.

В июне американские биржевые фонды (ETF) потеряли $4,06 млрд, что стало худшим месяцем с момента листинга и превысило предыдущий рекорд в $3,56 млрд, установленный в феврале 2025 года.

В целом за 2026 год отток средств впервые привел к убыткам фондов, и в четверг в эти продукты наконец-то поступило $221 млн.

Как сообщили аналитики криптовалютной биржи Bitfinex в пятничной заметке, крупные держатели биткоинов, которых часто называют «китами», двигались в противоположном направлении. Они добавили более 270 000 BTC за две недели, в то время как спотовая премия, показатель активности американских покупателей, оставалась отрицательной. Это означает, что покупки осуществлялись не со спотовых рынков.

Одновременная продажа активов институциональными инвесторами и накопление крупных держателей - это модель, которая наблюдалась вблизи минимумов прошлых циклов, когда долгосрочные держатели выкупают монеты у продавцов еще до того, как цена начнет восстанавливаться.

Solana - исключение среди основных криптовалют. SOL выросла примерно на 15% с начала июня, даже несмотря на то, что биткоин достиг 21-месячного минимума, чему способствовали обновления протокола и скачок во внутрисетевых переводах токенизированных реальных активов, которые выросли на 120% до $8,53 млрд.

Аналитики Bitfinex назвали это разделение «привычным», поскольку альткоины, как правило, сначала падают, а затем восстанавливаются.

Однако не все альткоины соответствуют этому описанию. Optimism и другие токены уровня 2, сети, созданные для снижения нагрузки на Ethereum, торгуются вблизи рекордно низких уровней после того, как Base, сеть Coinbase, отказалась от общей технологии Optimism, устранив аргумент о получении комиссий, который поддерживал их стоимость.

Следующий показатель инфляции станет поворотным моментом. В мае инфляция была высокой и составила 4,2%, но комментарий Уорша на форуме ЕЦБ в Синтре о том, что инфляционные риски снизились, уже немного подстегнул рисковые активы. Более мягкая позиция ФРС начнет менять динамику процентных ставок, которая давила на биткоин весь месяц, в преддверии следующего заседания ФРС.

Приток $221 млн в биткоин-ETF положил конец болезненной 10-дневной полосе оттока

Согласно данным SoSoValue, в четверг в американские биткоин-ETF поступило $221,7 млн, что стало крупнейшим притоком за два месяца.

Лидером оказался FBTC от Fidelity с внушительным притоком в $165,96 млн, за ним следуют ARKB с $91,84 млн и HODL с $4,35 млн. Исключением стал IBIT от BlackRock, крупнейший в мире биткоин-ETF, с оттоком в $40,43 млн.

Совокупный приток средств прервал болезненную 10-дневную серию оттока, в течение которой инвесторы вывели из фондов $2,73 млрд. Тем не менее, ситуация с начала года остается плачевной: чистый отток по-прежнему составляет внушительные $5,4 vkhl.

Таким образом, рост в четверг - это капля в море по сравнению с распродажей, которую мы наблюдали в этом году. Тем не менее, это долгожданный вздох облегчения для быков. По крайней мере, это подтверждает восстановление биткоина до уровня около $61 700 после достижения 21-месячных минимумов ниже $58 000 в начале этой недели.

Однако для реального восстановления эти притоки должны превратиться в устойчивый тренд. Исторически сложилось так, что стабильный приток денег в биткоин-ETF был отличительной чертой бычьих рынков.

EToro инвестирует в платформу для торговли деривативами на блокчейне Extended, в то время как брокеры стремятся выйти на рынок DeFi

Цифровой брокер eToro (ETOR) делает ставку на децентрализованные финансы (DeFi), поскольку онлайн-брокерские компании стремятся сделать торговлю на основе блокчейна доступной для массовых инвесторов.

Компания возглавила раунд финансирования в размере 12,5 млн долларов для Extended, биржи бессрочных фьючерсов на блокчейне, основанной бывшими сотрудниками лондонской финтех-компании Revolut. В раунде также приняли участие Jump Crypto и Alber Blanc.

Эти инвестиции являются продолжением сделки eToro по приобретению за $70 млн кошелька с самостоятельным хранением Zengo, о которой было объявлено в апреле, и дают более четкое представление о стратегии компании в области блокчейна.

«Мы видим растущий спрос со стороны наших пользователей на беспрепятственный доступ к продуктам DeFi, - сказал Элад Лави, исполнительный вице-президент eToro по корпоративному развитию и стратегии. - Наше недавнее приобретение Zengo и инвестиции в Extended являются ключевыми элементами нашей стратегии по удовлетворению этого спроса и расширению нашей экосистемы Web3».

EToro планирует интегрировать механизм бессрочных фьючерсов Extended непосредственно в Zengo Wallet, предоставляя пользователям доступ к ончейн-деривативам, сохраняя при этом право собственности на свои активы.

«Со временем компания планирует внедрить в основную платформу eToro более широкий спектр продуктов DeFi», - заявил Лави.

Гонка за торговлю на блокчейне

Этот шаг предпринят на фоне сдвига конкуренции среди цифровых брокерских компаний в сторону торговой инфраструктуры на основе блокчейна. В среду конкурирующий брокер Robinhood запустил собственный блокчейн, расширил предложение токенизированных акций и заявил о планах расширить свой бизнес по бессрочным фьючерсам за пределы криптовалют на такие товары, как золото и нефть.

Бессрочные фьючерсы, когда-то нишевый криптовалютный продукт, стали одним из самых быстрорастущих рынков в отрасли. Наряду с такими криптовалютами, как биткоин, торговые платформы все чаще размещают контракты, привязанные к акциям, товарам и другим реальным активам, размывая грань между ориентированными на криптовалюту и традиционными финансовыми рынками.

Компания Extended, возглавляемая бывшим руководителем криптовалютного подразделения Revolut Русланом Фахрутдиновым, по состоянию на июнь обработала торговый объем более $245 млрд и поддерживает более 100 рынков бессрочных фьючерсов.

Фирма заявила о планах расширения в спотовую торговлю, токенизированные реальные активы и обеспечение мультиактивами.

«Первый этап был посвящен созданию платформы для пользователей DeFi, - заявил Фахрутдинов в своем заявлении. - Следующий этап - расширение инфраструктуры и партнерских отношений, необходимых для поддержки следующего этапа развития ончейн-деривативов».

Инвестиции указывают на более широкую гонку за звание «всеобъемлющей биржи» или «всеобъемлющего приложения» для финансовых рынков. Coinbase (COIN) расширила свою деятельность в сфере бессрочных фьючерсов, Robinhood объединяет токенизированные акции с контрактами на события и товарными бессрочными фьючерсами, а оператор рынка прогнозов Kalshi недавно вышел на рынок бессрочных фьючерсов.

По мере того, как торговля все больше переходит в блокчейн-среду, границы между брокерскими компаниями, криптовалютными биржами и рынками прогнозов становится все труднее различить.

«Рынки капитала все больше сближаются с инфраструктурой цифровых активов, - заявил управляющий директор Zengo Уриэль Охайон в своем заявлении. - Инвестиции eToro в Extended отражают взаимное убеждение в том, что в будущем торговля будет цифровой, доступной и способной работать круглосуточно, выходя за рамки традиционной торговой недели».

Протокол Taiko полностью восстановил кроссчейн-мост всего через 10 дней после взлома на сумму $1,7

Кроссчейн-мост Taiko, масштабируемой сети Ethereum уровня 2, снова в сети, всего через 10 дней после взлома, который произошел 22 июня.

Протокол приостановил работу после атаки, которая случилась из-за скомпрометированного ключа подписи SGX, ошибочно опубликованного на GitHub. Уязвимость позволила злоумышленнику подделать доказательства вывода средств, в результате чего с моста и контрактов ERC20 Vault было украдено около $1,7 млн.

Уязвимости мостов, связанные с раскрытыми ключами, остаются серьезной проблемой в криптовалютной индустрии, и к 2026 году в отрасли были потеряны более $100 млн. Однако быстрое восстановление Taiko выделяется на фоне остальных: все пользователи менее чем за две недели получили компенсацию.

«Мост открыт, - объявила Taiko на X в четверг. - Вы снова можете переводить средства в Taiko и из Taiko. Наш ответ завершен: сеть полностью восстановлена, и все пользователи в порядке. Никакие установленные ограничения не повлияют на нормальное использование. Напоминаем: мы никогда не будем писать вам в личные сообщения первыми, и нет сайта для подачи претензий. Доверяйте только этому аккаунту», - добавили в компании, пообещав вскоре опубликовать полный анализ инцидента.

Восстановление моста Taiko стало результатом многоэтапного процесса, включавшего устранение уязвимости, пополнение резервов моста до полного обеспечения 1:1, восстановление активности сети уровня 2 и проведение независимой проверки безопасности.

Мост был вновь открыт с консервативными квотами на вывод средств для обеспечения стабильности.

Криптовалютный рынок приветствует быстрое разрешение ситуации. Токен TAIKO вырос на 136% за последние торги, отражая сильное облегчение среди держателей после того, как протокол продемонстрировал эффективное сдерживание и полную защиту пользователей.

Эксперты по биткоинам расходятся во мнениях по поводу плана заморозить 1,1 млн BTC Сатоши из-за квантовой угрозы

Предложение основателя Binance Чанпэна Чжао о том, что примерно 1,1 млн токенов, принадлежащих создателю биткоина Сатоши Накамото, следует заморозить, чтобы предотвратить их кражу в случае, если квантовые компьютеры сломают криптографию блокчейна, вызвало противоречивые мнения среди некоторых из самых известных инвесторов, разработчиков и предпринимателей отрасли.

Чанпэн Чжао, широко известный как CZ, озвучил эту идею в прошлом месяце во время подкаста с Алексом Торном из Galaxy Digital. Его идея заключалась в том, чтобы дать Сатоши от 6 до 12 месяцев на перемещение биткоинов стоимостью около $68 млрд при текущей цене биткоинов примерно в $62 000. Он сказал, что если ничего не произойдет, сообщество сможет решить, заморозить ли эти адреса.

«Если мы ничего с этим не сделаем, то, по сути, мы отдадим его биткоины тому, кто собирается его взломать», - сказал Чжао.

Среди опасений - возможность того, что кто-то, имеющий доступ к токенам, может выбросить их на рынок, что приведет к перенасыщению предложения и падению цены. Альтернативное беспокойство вызывает то, что блокчейн захватывает контроль над собственностью человека в системе, которая спроектирована так, чтобы быть не требующей разрешения и доверия.

Майкл Терпин, основатель и генеральный директор Transform Ventures и автор книги «Bitcoin Supercycle», сказал, что замораживание монет Сатоши пересечет черту, которую биткоин никогда не пересекал. Майкла Терпина иногда называют «крестным отцом криптовалюты» за его участие в индустрии примерно с 2013 года, когда она была еще молода и несколько неправильно понята мейнстримом.

«Хотя я ценю инициативность предложения CZ, оно начинает скользкий путь к созданию разрешений в системе в отношении личной собственности, - сказал Терпин. - Как полагают многие биткоинеры, если Сатоши действительно мертв, то только квантовый взлом разблокирует монеты. Хотя это существенно повредит цене, если монеты будут выброшены, это будет одноразовый эпизод, и постквантовый биткоин восстановится».

Терпин также задался вопросом, сможет ли децентрализованное сообщество биткоина когда-либо согласиться на такое изменение.

«Учитывая, что на внедрение SegWit потребовались годы, я сомневаюсь, что здесь можно прийти к быстрому консенсусу», - сказал он.

Джеймсон Лопп, соучредитель и директор по безопасности Casa, сказал, что комментарии CZ упускают из виду более серьезную проблему.

«На самом деле я считаю это не столько предложением, сколько размышлением об угрозе», - сказал Лопп в интервью по электронной почте.

Заморозить или не заморозить

Лопп, также известный шифропанк и ведущий разработчик и защитник биткоинов, сказал, что спор идет не о монетах Сатоши. Речь о подготовке биткоина к будущему, в котором больше не будет безопасной сегодняшняя криптография:

«Я думаю, что это не бинарная дискуссия о том, «заморозить или не заморозить»».

Лопп является автором Предложения по улучшению Bitcoin 361 (BIP-361), в котором описывается поэтапный переход к квантово-устойчивой криптографии.

«Цель состоит в том, чтобы создать стимулы и сроки, чтобы пользователи, биржи, хранители, кошельки и учреждения действительно мигрировали своевременно», - сказал Лопп, который в апреле заявил, что было бы лучше заморозить запасы Сатоши и миллионы других бездействующих биткоинов, чем позволить хакерам украсть их.

Мэтт Хоуган, директор по инвестициям Bitwise, отверг как возможность кражи монет, так и их полную заморозку.

Вместо этого он указал на предложение партнера Castle Island Ventures Ника Картера, согласно которому биткоины Сатоши будут переданы в юридическое управление до тех пор, пока право собственности не будет подтверждено с помощью исторических электронных записей.

Как избежать философских проблем

«Мне действительно нравится предложение Ника Картера, - сказал Хоуган по электронной почте. - Это позволяет избежать философских проблем, связанных как с предложением CZ, так и с перспективой «пусть будет так, что бы ни случилось».

Хоуган сказал, что рынок уже рассматривает активы Сатоши как фактически недоступные. Это означает, что практически любое изменение создаст больше риска, чем возможностей.

«Я не думаю, что развитие событий вокруг монет Сатоши каким-либо образом положительно скажется на экосистеме, - сказал он. - Рынок уже считает их замороженными навсегда».

На данный момент дебаты остаются в основном теоретическими. Исследователи по-прежнему работают над практической постквантовой криптографией для биткоина, и не было достигнуто единого мнения о том, как сеть должна реагировать, если ее шифрование действительно станет уязвимым.

Глава европейского подразделения Binance: «Успех MiCA стоит оценивать по числу лицензированных компаний»

Глава европейского подразделения криптобиржи Binance Джиллиан Линч заявила, что успех регламента Евросоюза о рынках криптоактивов (MiCA) следует оценивать по тому, сколько компаний он включает в регуляторную систему, а не просто по наличию свода правил.

Крупнейшая в мире криптобиржа на прошлой неделе отозвала заявку на получение лицензии MiCA в Греции после многомесячных обсуждений с регуляторами. Это вынудило компанию уведомить затронутых пользователей менее чем за 10 дней до дедлайна 1 июля — вместо предусмотренных внутри компании 30 дней. Binance проинформировала клиентов по электронной почте в ряде стран ЕС о приостановке некоторых услуг и прекращении приема новых регистраций до дальнейшего уведомления.

Хотя Binance по‑прежнему считает, что MiCA способен стать глобальным стандартом для криптоиндустрии, Джиллиан Линч, глава европейского и британского направлений Binance, в интервью подчеркнула, что эффективность режима стоит измерять числом компаний, допущенных на регулируемый рынок.

«В чем состоит успех MiCA: в том, что у нас есть регулирование, или в том, что игроки находятся под надзором?» — задается вопросом Линч.

Несмотря на отзыв заявки в Греции, она высказалась в поддержку модели, при которой национальные регуляторы выдают лицензии, а Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) усиливает надзор за крупнейшими участниками рынка. Binance — не единственная криптобиржа, приостанавливающая услуги к 1 июля.

По данным Wall Street Journal, ESMA в частном порядке рекомендовало национальным регуляторам отклонить заявки Binance на лицензию MiCA, указав на проблемы биржи с соблюдением правил противодействия финансовым преступлениям. Издание ссылается на лиц, знакомых с ходом обсуждений.

Линч заявила, что публикация WSJ «искажает порядок выявления, проверки и реагирования на эти аккаунты». По ее словам, как только Binance обнаружила сложные схемы операций, все связанные с ними учетные записи были заблокированы и переданы правоохранительным органам.

«Это полная картина, которую не отразили заголовки», — подчеркнула она.

Линч оспорила материал, заявив, что он «искажает порядок выявления, проверки и реагирования на указанные аккаунты». Она также пояснила, что упомянутые учетные записи были заблокированы и переданы правоохранителям сразу после обнаружения подозрительной активности, добавив, что «это полная картина, которую упустили в заголовках».

Она отвергла предположения о том, что Binance игнорировала риски санкций или преследовала сотрудников комплаенс‑подразделения, назвав такие утверждения «категорически ложными». Ранее Binance подала иск к WSJ из‑за публикаций об аккаунтах, связанных с Ираном.

Из примерно 3 000 зарегистрированных поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), работающих в ЕС, почти 80% криптокомпаний могут не пережить внедрение MiCA, считает Эральд Гус, генеральный директор OKX Europe.

В результате приостановки работы сотен поставщиков криптоуслуг более 10 миллионов пользователей теперь вынуждены переходить на платформы, соответствующие требованиям MiCA, сообщил Алекс Фазель из Swissborg изданию CoinDesk.

Греческая сага

Линч ожидает, что следующая заявка Binance на лицензию не потребует много времени, поскольку компания уже прошла значительную часть регуляторного процесса в ходе взаимодействия с греческими властями.

По словам Линч, Binance рассчитывала получить разрешение в начале июня после того, как в апреле ей сообщили о полноте заявки. Однако заседания совета неоднократно откладывались, прежде чем компания приняла решение отозвать заявку.

«Наша заявка считалась полной, — сказала Линч. — Ничего не хватало, никаких существенных недочетов не оставалось».

Линч, проработавшая почти два десятилетия в традиционном банковском секторе и финансовых услугах до перехода в криптоиндустрию, заявила, что понимает, чего регуляторы ждут от лицензированных финансовых организаций. Она отметила, что Binance ежегодно инвестирует свыше 300 миллионов долларов в обеспечение соответствия нормативным требованиям, в штате компании по всему миру более 1 500 сотрудников комплаенс‑направления, а на согласование заявки по MiCA с Комиссией по рынку капитала Греции (HCMC) ушли месяцы.

Комиссия по рынку капитала Греции (HCMC) пока никак не комментировала процесс лицензирования Binance в рамках MiCA.

«Как руководитель, отвечавший за подачу заявки, я не была уведомлена о каких‑либо проблемах с ней, — добавила Линч. — Напротив, мне сообщали прямо противоположное».

Линч также указала, что европейский крипторынок теряет не только крупнейшую биржу, если Binance останется вне рамок MiCA. По ее словам, Binance обеспечивает ликвидность и рыночную инфраструктуру, которые поддерживают всю криптоэкосистему. Она считает, что регулирование должно укреплять отрасль, а не исключать компании, вложившие значительные ресурсы в соответствие стандартам.

Линч отказалась комментировать слухи о возможном политическом вмешательстве в задержки, отметив, что сейчас фокус сосредоточен на поддержке пользователей в переходный период и подготовке новой стратегии лицензирования.

«Мы твердо намерены работать в Европе и оставаться под надзором регуляторов», — заявила она.

При всем опыте Binance Линч расценивает MiCA как позитивный шаг для отрасли. По ее мнению, регламент помог интегрировать криптоактивы в систему финансовых услуг, предоставив компаниям четкие правила, а потребителям — более надежную защиту.

«Я искренне верю, что криптоиндустрия взрослеет. Регулирование способствует зрелости, — сказала она. — Отрасль пришла надолго и является частью экосистемы финансовых услуг».

На текущий момент приоритетом Binance остается помощь клиентам в переходный период до формирования новой стратегии лицензирования.

«Мы не уходим из Европы, — подчеркнула Линч. — Сейчас перед нами стоит препятствие. Мы искренне верим, что можем работать под надзором и обязательно вернемся на рынок».

SEC отложила токенизацию акций - и это хорошо

«После 20 лет разработки систем, эволюционировавших от реактивных к когнитивным - сначала в VMware с безопасностью мобильных устройств, а теперь в инфраструктуре соответствия требованиям для рынков цифровых активов - я убедился, что следование правилам не равнозначно предотвращению катастрофы, - заявил доктор Равишанкар Чамараджнагар — технолог и архитектор систем соответствия и генеральный директор компании BRACKT AI, предоставляющей анализ соответствия в режиме реального времени для множества систем. - Поэтому, когда на прошлой неделе SEC отложила свой план по разрешению токенизации американских акций, моей первой реакцией было облегчение, а не разочарование. Майкл Берри, инвестор, предсказавший кризис 2008 года, немедленно предупредил, что этот план может спровоцировать системную катастрофу. Он прав, но не по тем причинам, которые думает большинство людей».

Проблема не в самой токенизации, считает Чамараджнагар. Проблема в том, что мы собираемся токенизировать самые ликвидные рынки по всему миру с помощью устаревших систем соответствия требованиям, которые не предназначены для исполнения в режиме реального времени. В настоящее время всегда существует задержка в один-два дня между исполнением сделки и ее полным расчетом. По мере перехода к исполнению в режиме реального времени нам нужны системы соответствия требованиям, которые оценивают сделки в режиме реального времени, особенно если они предназначены для поддержки передачи токенизированных американских акций.

Недавняя история показывает, что мошенничество происходит в контексте, предшествующем этим транзакциям.

Возьмем, к примеру, эксплуатацию компанией Lazarus Group кошельков Tornado Cash и Ronin Bridge. Утвержденные кошельки? Ни одного не обнаружено. Запрещенные токены? Все в порядке. Соответствие протоколу? Идеально.

Тем не менее, $600 млн исчезли из-за переключений между кошельками в разных юрисдикциях, вне досягаемости предыдущих систем, которые не могли определить контекст.

FTX соблюдала правила до тех пор, пока средства клиентов не были смешаны. Оракул Mango Markets был взломан, в то время как протоколы оставались в соответствии с требованиями.

Мошенничество произошло в контексте, а не в коде.

«Во время своих поездок в качестве генерального директора на рынках цифровых активов я был свидетелем того, как токенизация трансформирует глобальные финансовые центры. Недвижимость в Дубае, токенизированная специальной компанией на Каймановых островах, продавалась на сингапурской платформе с использованием ликвидности из глобальных пулов DeFi и покупалась инвесторами по всему миру», - пишет Чамараджнагар.

Правила каждой юрисдикции были соблюдены. Каждый кошелек был чистым. Каждый токен соответствовал требованиям.

Однако безопасна ли эта транзакция для розничного инвестора в Огайо? Они не могут ответить. Возможно, команда по соблюдению институциональных требований смогла бы. Но самое тревожное то, что вы даже не можете задать этот вопрос существующим системам. Они ставят галочки, а не думают.

Что требуется для когнитивного соответствия

Переход от бумажных рынков к соответствию требованиям с помощью искусственного интеллекта занял 10 лет. Переход от соответствия с помощью ИИ к когнитивному соответствию должен произойти в течение 24 месяцев, иначе токенизированные акции станут крупнейшей уязвимостью в финансовой истории.

Вот что необходимо для защиты розничных инвесторов и рынков:

1. Информация о регулировании из многих источников. Не просто статические санкционные списки, а получение информации в режиме реального времени о правоприменительных действиях, геополитических сигналах и рекомендациях. Системы должны прогнозировать, а не реагировать.

2. Контекст графа взаимосвязей. Не просто анализируйте кошелек. Изучите владельца, хранителя, биржевые отношения, активы и юрисдикционную базу - весь граф организации. Одна точка данных - это лишь имитация соответствия. Розничные инвесторы не могут построить эти графы; это должна сделать система.

3. Анализ поведения и закономерностей. Системы должны выявлять внезапные всплески транзакций, новые юрисдикции, измененные пороговые значения, быстрое накопление средств, даже когда технически нет ничего противозаконного. Именно так выявляются манипуляции до того, как розничные инвесторы потеряют свои сбережения.

4. Адаптивная оценка рисков. Статические правила не могут угнаться за расчетами по схеме «t+0» и непрерывными рынками. Оценка рисков должна корректироваться в режиме реального времени в соответствии с глобальными событиями и угрозами, а не постфактум.

«Я знаю, что это возможно, потому что я пережил это трижды, - написал Чамараджнагар. - В VMware управление конечными точками трансформировалось из простого отслеживания устройств в когнитивную инфраструктуру безопасности. Мы начали с мобильных телефонов, затем перешли к планшетам и, наконец, к устройствам IoT - датчикам, носимым устройствам, промышленному оборудованию и медицинским приборам. Каждый новый форм-фактор приносил новые векторы атак и требования к интеграции».

Системы, которые выжили, не просто добавляли правила для каждого типа устройств. Они стали когнитивными. Они научились понимать окружающую среду, а не просто соответствовать требованиям. Датчик в больнице внезапно начал взаимодействовать с внешними серверами? Правила могут это и допускать, но контекст явно указывает на нарушение.

Аналогичная эволюция произошла и в облачной инфраструктуре. AWS и Azure перестали рассматривать каждую рабочую нагрузку как универсальные вычислительные ресурсы и начали понимать, что на самом деле делают эти нагрузки, включая то, какие модели ИИ они запускают, какие интеграции им требуются и какой уровень безопасности им необходим. Теперь облачные платформы прогнозируют потребности в ресурсах и обнаруживают аномальное поведение не потому, что кто-то написал больше правил, а потому, что системы разработали контекстный интеллект.

Управление идентификацией прошло тот же путь. Управление жизненным циклом сертификатов эволюционировало от отслеживания сроков действия к пониманию идентификаторов машин: серверов, устройств, нечеловеческих сущностей и агентов ИИ. Вопрос сместился с «действителен ли этот сертификат?» на «соответствует ли шаблон активности этой личности ее назначению?»

Шаблон всегда один и тот же: системы эволюционируют от проверки правил к пониманию контекста. От реактивного подхода к прогнозному. От подхода с использованием ИИ к когнитивному.

Соответствие требованиям - это последний критически важный элемент инфраструктуры, необходимый для этого скачка, и у нас заканчивается время.

Окно возможностей закрывается

Если США хотят сохранить свои позиции в качестве центра глобальных финансов, нам нужно перестать рассматривать токенизацию как неизбежную необходимость и начать рассматривать готовность к соблюдению нормативных требований как неотложную задачу.

У нас есть 12-24 месяца, чтобы создать системы, которые будут одновременно получать информацию о регулировании из десятков источников, составлять полные графы взаимосвязей между организациями за миллисекунды, выявлять поведенческие аномалии в разных юрисдикциях и динамически корректировать модели рисков в соответствии с реальными условиями.

Без этих возможностей мы не сможем защитить розничных инвесторов, которые не могут позволить себе услуги экспертных групп по соблюдению нормативных требований.

Часть этих возможностей уже существует в системах распознавания образов, инструментах мониторинга транзакций и системах управления рисками. Но никто не объединил их в целостную когнитивную структуру обеспечения соответствия.

Технология существует. Вопрос не в том, сможем ли мы это сделать, а в том, сделаем ли мы это до следующего кризиса.

В итоге мы токенизируем американские акции с помощью инфраструктуры, соответствующей требованиям 2019 года, розничные инвесторы становятся сопутствующими жертвами, а крах FTX выглядит ничтожным по сравнению с этим.

Регулирование всегда будет отставать от инноваций; так устроены демократии. Однако технологии не обязательно должны отставать.

Мы можем создавать системы соблюдения нормативных требований, которые умнее тех правил, которые они навязывают. Системы, которые понимают контекст, распознают закономерности и выходят за рамки формальных проверок. Системы, которые защищают инвесторов и больше всего в этом нуждаются, а не только тех, кто может нанять команды по соблюдению нормативных требований.

Майкл Берри предвидел 2008 год, потому что он смотрел на систему, а не только на правила. Правила гласили, что ипотечные облигации с высоким риском невозврата имеют рейтинг AAA. Система же говорила, что они токсичны.

Токенизированные ценные бумаги без когнитивного контроля могут стать нашим следующим «моментом субстандартных ипотечных кредитов».

SEC просто выиграла нам время. Давайте не будем его тратить.

Трамп подписал указы о создании квантового компьютера и защите от него

Правительство США хочет создать квантовый компьютер - сверхбыструю машину, которая теоретически может взломать блокчейн биткоина, - и одновременно защитить себя от него.

В понедельник Белый дом издал два исполнительных указа. Один призывает к созданию квантовой машины, а другой - к созданию средств защиты от ущерба, который такие машины могут нанести шифрованию.

Заказ на создание

Указ президента № 14411 предусматривает инициативу под названием QC-ADDS по созданию крупномасштабного квантового компьютера с «целью поставить по меньшей мере один такой компьютер на объект Министерства энергетики и, насколько это возможно, предоставить его научному сообществу».

Указ также предписывает Пентагону, штаб-квартире Министерства обороны США, ввести квантовые датчики в эксплуатацию к 2028 году и излагает планы по подготовке кадров и цепочкам поставок.

«В течение 60 дней с даты издания настоящего указа министр обороны должен определить по меньшей мере три проекта по созданию квантовых датчиков следующего поколения, которым следует отдать приоритет, чтобы ввести эти датчики в эксплуатацию к 30 сентября 2028 года», - говорится в указе.

Указ о защите

Указ № 14409 посвящен тому, что произойдет, когда квантовый компьютер станет достаточно мощным, чтобы взломать сегодняшнее шифрование.

В нем прямо говорится, что противники, возможно, уже собирают зашифрованные данные США или информацию, математически зашифрованную в нечитаемый формат для защиты от несанкционированного доступа, и могут расшифровать ее в будущем с помощью квантовых компьютеров.

Это проблема «собрать сейчас, расшифровать позже». Украсть запертый ящик сегодня, взломать его, когда наконец появится инструмент для этого.

Решение, согласно указу, заключается в жестком графике перехода на постквантовую криптографию (ПКВ). Федеральные агентства должны перевести свои наиболее важные системы на постквантовую криптографию для установления ключей к концу 2030 года, а для цифровых подписей - к концу 2031 года.

Другими словами, правительство планирует заменить текущий метод установления безопасных зашифрованных соединений новым способом, который останется защищенным от будущих квантовых компьютеров.

Криптографический аспект

Квантовые вычисления стали модным словом в криптовалютной индустрии после того, как исследователи Google заявили, что достаточно мощная машина может взломать блокчейн биткоина, используя значительно меньше ресурсов, чем предполагалось ранее.

В мартовской статье, написанной в соавторстве с исследователем Ethereum Foundation Джастином Дрейком и криптографом Стэнфордского университета Дэном Боне, говорится, что для взлома эллиптической криптографии, лежащей в основе блокчейнов биткоина и Ethereum, может потребоваться менее 500 000 физических кубитов. Это в 20 раз меньше, чем предполагалось ранее.

Google установила 2029 год в качестве своего внутреннего крайнего срока для миграции своей инфраструктуры на постквантовую криптографию. Ethereum установил аналогичную цель. Несколько других блокчейнов, включая биткоин, взвешивают свои собственные меры защиты.

Новая разработка Anthropic может и защитить DeFi от хакеров, и позволить взломщикам действовать со сверхчеловеческой скоростью

Во вторник компания выпустила Claude Fable 5, первую публичную модель класса Mythos и, по заявлению Anthropic, самую мощную из всех. Настолько мощную, что компания представила две версии: одну для широкого использования, а другую для более ограниченного распространения.

Публичная версия обладает более мощными возможностями рассуждения и программирования, блокируя при этом наиболее опасные способы использования. Менее ограниченный аналог, Claude Mythos 5, доступен только проверенным пользователям в сфере кибербезопасности и критической инфраструктуры.

Эксперты говорят, что Mythos может находить и объединять уязвимости нулевого дня, или ранее неизвестные недостатки программного обеспечения, и помогать превращать ошибку в работающую атаку. Anthropic утверждает, что программное обеспечение пытается перехватывать возможные векторы атак, обнаруживая запросы с высоким риском. После обнаружения уязвимости система перенаправляется на более слабую модель, Claude Opus 4.8.

Компания заявляет, что этот конкретный резервный вариант срабатывает менее чем в 5% сессий. В своем блоге компания также сообщила, что специализированные группы по кибербезопасности за более чем 1000 часов работы по поиску уязвимостей не выявили универсального способа взлома системы.

Anthropic полагает, что скорее всего система будет абсолютно надежной, но ожидает, что целеустремленные, хорошо финансируемые злоумышленники будут продолжать попытки взломать ее.

«Преимущества, предоставляемые возможностями уровня Mythos, ценны для многих противников - например, для тех, кто может получить финансовую выгоду от кибератак, - и поэтому мы ожидаем, что они будут мотивированы пытаться обойти наши меры безопасности», - говорится в сообщении компании.

Однако выявление уязвимости в цели - не самое большое нововведение, которое ИИ привносит в арсенал хакера. Ключевое преимущество - сверхчеловеческая скорость, и ограничения, введенные в модели ИИ, могут оказаться недостаточно сильными, чтобы ее преодолеть.

«Нынешние ограничения искусственного интеллекта создают препятствия, - заявил в электронном письме Чарльз Гийеме, технический директор компании Ledger, производителя аппаратных кошельков. - Они не являются надежным средством контроля против целеустремленного противника».

По словам Гийеме, сдвиг связан не столько с изобретением ИИ новых видов взломов, сколько с тем, какое количество времени требуется для их создания. Модель рассуждений в процессе разработки программного обеспечения может «сравнить каждый коммит, найти каждую конфигурацию и перечислить каждую ошибку конфигурации со скоростью машины».

Криптовалюта необычайно уязвима, поскольку сбой программного обеспечения может почти мгновенно привести к финансовым потерям.

Социальная инженерия

По данным DefiLlama, за первые пять месяцев этого года протоколы DeFi потеряли более $840 млн из-за хакерских атак. Только в апреле потери превысили $600 млн, что сделало этот месяц худшим за всю историю индустрии DeFi.

Однако два крупнейших инцидента не были простыми эксплойтами смарт-контрактов, которые мог бы осуществить искусственный интеллект.

В одном случае группа, связанная с Северной Кореей, вывела около $285 млн из Drift Protocol после 6-месячной кампании социальной инженерии, в результате которой получила административный доступ. В другом случае злоумышленник использовал уязвимость с одним верификатором, что позволило вывести около $292 млн из Kelp DAO.

Еще один показательный случай произошел во вторник, когда Humanity Protocol, децентрализованный сервис идентификации человека, потерял более 30 000 000 долларов из-за компрометации закрытого ключа. Было обнаружено, что хакер получил доступ к трем из шести закрытых ключей на ноутбуке одного из сотрудников.

В этом и заключается проблема. Хотя наиболее очевидные запросы на проверку смарт-контрактов могут быть именно теми, которые предназначены для обнаружения фильтрами Anthropic, самые крупные потери не связаны с ошибками в смарт-контрактах.

Как отметил Гийеме из Ledger, уязвимости возникают из-за знакомых уже слабых мест: социальной инженерии, некорректных процессов подписания, открытых ключей и человеческих ошибок.

Модели, подобной Fable, не нужно передавать готовый эксплойт, чтобы изменить экономику атаки. Она может читать общедоступные репозитории, сравнивать старые версии программного обеспечения, обобщать аудиторские отчеты и составлять убедительные сообщения, которые выявляют мелкие операционные ошибки, что люди часто пропускают.

«Эти уязвимости по-прежнему основаны на социальной инженерии и человеческих ошибках».

В такой среде защитник должен обеспечить безопасность каждого пути передачи ключей, каждой зависимости, каждого процесса подписания и каждой привилегированной учетной записи. Поскольку ИИ ускоряет этап разведки, заключительный этап подписания становится более важным. Закрытые ключи должны храниться в недоступном для взлома ноутбука месте, а пользователям нужен надежный экран, который показывает, что они фактически одобряют.

«Назовем вещи своими именами: эти уязвимости по-прежнему коренятся в социальной инженерии и человеческих ошибках. Искусственный интеллект не создал эту реальность. Он сделал ее видимой и ускорил до машинной скорости. Единственный реальный выход - это аппаратный корень доверия: закрытые ключи, генерируемые и хранящиеся на сертифицированном защищенном элементе, с доверенным отображением и прозрачной подписью», - сказал Гийеме.

Однако те же самые методы работают и для защиты самого кода. Pendle, протокол DeFi, ориентированный на получение дохода, заявил, что использует модели Anthropic в качестве защитных инструментов с первой версии Claude Opus. Команда использует ИИ для анализа своей кодовой базы и стресс-тестирования контрактов, включая только что развернутые. По их словам, эти инструменты позволяют выявлять ошибки на ранних стадиях и помогают писать более чистый код.

Разработчики Pendle в интервью в Telegram заявили, что беспокоятся не о смарт-контрактах. Смарт-контракт очень короткий и имеет всего около 10 точек входа. Хорошие аудиторы давно умеют хранить в голове полное состояние контракта и тестировать каждый крайний случай.

«На самом деле в смарт-контракте не так много строк кода для аудита», - заявила команда разработчиков.

Это означает, что следующий крупный взлом криптовалюты может не выглядеть новым. Вероятно, это будет тот же зараженный пакет, обманутый разработчик или некорректный процесс подписи, которые уже известны DeFi.

Квантовые часы тикают: это проблема биткоина, а не Ethereum

«Если бы биткоин и Ethereum были изобретены в один день, никто бы о биткоине и не услышал. Я продал все биткоины, которые были у Bit Digital, и вложил вырученные средства в Ethereum. Я создал одну из крупнейших корпоративных позиций в Ethereum по всему миру и официально заявил, что мы никогда его не продадим. Меня просили сформулировать самый убедительный аргумент в пользу этого убеждения. Этот аргумент появился 30 марта 2026 года. В прошлом месяце это подтвердил Citi», - написал Самир Табар, канадский бизнесмен и бывший юрист, известный своей работой в технологическом секторе.

В записке, опубликованной 18 мая, аналитики Citi предупредили, что достижения в области квантовых вычислений сократили сроки практических атак на цифровые активы, и пришли к выводу, который должен заставить задуматься каждого институционального держателя биткоинов: биткоин сталкивается со значительно большим квантовым риском, чем Ethereum, и разрыв между ними сводится не только к технологиям, но и к управлению.

Это открытие перекликается с новаторской работой, опубликованной в конце марта компанией Google Quantum AI в сотрудничестве со Стэнфордским университетом и Ethereum Foundation, в которой было установлено, что вычислительные ресурсы, необходимые для взлома базовой криптографии биткоина, примерно в 20 раз меньше, чем ранее предполагалось. Достаточно продвинутый квантовый компьютер, который работает с менее чем 500 000 физических кубитов, мог бы получить закрытый ключ биткоина из его открытого ключа примерно за 9 минут. Сегодня такой машины не существует. Но окно возможностей для ответственных действий сужается быстрее, чем большинство учреждений это осознают. Когда Google бьет тревогу, а Citi подтверждает это в том же квартале, это перестает быть второстепенной проблемой. Это проблема. И она указывает непосредственно на биткоин.

Почему биткоин уязвим

Безопасность биткоина основана на алгоритмах цифровой подписи на основе эллиптических кривых. Когда вы тратите биткоины, ваш открытый ключ на короткое время становится доступен в блокчейне. В классических вычислениях обратное преобразование для получения закрытого ключа невозможно. Квантовые компьютеры, работающие на основе алгоритма Шора, в принципе, могут сделать именно это в течение короткого промежутка времени, пока передается транзакция. Статья Google не просто подтверждает это теоретически; она количественно описывает это с точностью, которая устраняет комфортную неопределенность.

Ник Картер, соучредитель Coin Metrics и один из самых острых умов в области цифровых активов, уже несколько месяцев бьет тревогу. В серии эссе, начиная с октября 2025 года, Картер назвал квантовые вычисления «самым большим долгосрочным риском для основной криптографии биткоина» и обвинил разработчиков в «лунатическом движении к краху». По его оценкам, квантовый компьютер сможет существенно взломать криптографию на основе эллиптических кривых уже в 2028 году. Приблизительно 6 900 000 BTC могут оказаться уязвимыми при достаточном квантовом масштабе, включая устаревшие кошельки и выходные данные Taproot, которые уже составляли более 21% всех биткоин-транзакций в 2025 году.

Проблема управления биткоином

Можно спросить: разве биткоин не может просто обновиться? Да, теоретически может. На практике же риски только возрастают.

Управление биткоином намеренно консервативно и основано на консенсусе, что делает его чрезвычайно медленным. SegWit потребовалось 8 с лишним лет от момента зарождения идеи до широкого распространения. Taproot - более 7 лет. Текущие квантовые предложения, BIP-360 и BIP-361, по состоянию на 2026 год по-прежнему находятся на стадии проекта или ранней тестовой сети. Полный переход базового уровня на постквантовые подписи станет самым спорным изменением, которое когда-либо предпринимал биткоин. Как задокументировал Картер, большинство разработчиков Bitcoin Core выразили ограниченную обеспокоенность по поводу срочности, что, как минимум, является серьезной проблемой управления для любого учреждения, хранящего биткоины в казначействе. Квантовый прорыв не ждет вежливого консенсуса комитета.

Ethereum уже предпринял шаги

Подход Ethereum к устойчивости к квантовым атакам - это не реактивная борьба. Это структурированная дорожная карта, уже реализуемая на практике, основанная на стандартах постквантовой криптографии NIST, окончательно утвержденных в августе 2024 года.

Обновление Pectra, выпущенное в основной сети Ethereum в мае 2025 года, представило EIP-7702, критически важный шаг на пути к полной абстракции учетных записей. Вместо того чтобы требовать единого хардфорка в масштабах всей сети, архитектура Ethereum позволяет отдельным учетным записям выбирать собственную проверку подписи и добровольно переходить на квантово-безопасные подписи. Предстоящий хардфорк Hegotá, запланированный на 3-4 квартал 2026 года, еще больше закрепляет это на уровне протокола. Ethereum Foundation установил структурированные этапы, нацеленные на завершение основной постквантовой инфраструктуры примерно к 2029 году, при этом уже работают активные сети разработки, обеспечивающие совместимость между несколькими клиентами.

Обновление Pectra, выпущенное в мае 2025 года, представило EIP-7702, критически важный шаг на пути к полной абстракции учетных записей. Контраст с параличом управления биткоина не может быть более разительным. В отличие от биткоина, Ethereum был разработан, именно для того, чтобы обеспечить такое фундаментальное обновление. Это не случайность. Это часть архитектуры.

Институциональный расчет

Для корпоративных казначейств и управляющих суверенными фондами квантовый риск больше не является второстепенным сценарием, который следует лишь упомянуть и проигнорировать. Правительства уже рассматривают его как оперативный. Федеральные агентства США должны были представить планы перехода к постквантовой криптографии к апрелю 2026 года в соответствии с Меморандумом о национальной безопасности №10. ЕС установил целевой показатель квантовой устойчивости критической инфраструктуры на 2030 год. Группа экспертов G7 по кибербезопасности опубликовала скоординированную дорожную карту для финансового сектора в январе 2026 года. Со временем эта архитектура соответствия распространится и на казначейские активы в виде цифровых активов.

Вопрос для любого учреждения, владеющего биткоинами, заключается в том, насколько комфортно им работать с активом, дорожная карта квантовой устойчивости которого все еще находится в стадии разработки, управление которым меняется с геологической скоростью, а сообщество разработчиков разделено во мнениях относительно необходимости срочных мер.

Вопрос для любого учреждения, рассматривающего Ethereum, заключается в том, хотят ли они получить актив со структурированным, прозрачным и уже запущенным планом обновления.

«Ethereum - более адаптивный, мощный и долговечный актив. Я подкрепил это убеждение финансовым отчетом компании, котирующейся на Nasdaq», - говорит Табар.

Статья Google наконец-то дала этому убеждению единственный, неоспоримый, технически обоснованный ответ на самый сложный вопрос в стратегии управления цифровыми активами: какой актив создан для долгой службы?

Ethereum - не идеальный актив. Ни один актив не идеален. Но в контексте квантовых рисков это актив, архитектура которого была создана для того, чтобы пережить грядущие события. Если Картер и Google правы, это различие будет иметь огромное значение, и раньше, чем большинство людей ожидают.

Эволюция экосистемы Ethereum Layer 2

Многие универсальные сети второго уровня Ethereum теряют актуальность, но сама технология развивается: проекты смещаются от общей инфраструктуры к специализированным приложениям — платежам, стейблкоинам и токенизированным активам. Вот краткий обзор состояния экосистемы второго уровня Ethereum.

Когда в прошлом месяце Zero Network объявила о закрытии, реакция в криптосообществе была усталой: еще один проект второго уровня Ethereum прекратил работу.

Это закрытие пополнило растущий список испытывающих трудности роллапов и произошло на фоне возобновления дискуссии о том, не стала ли разветвленная экосистема второго уровня Ethereum чересчур перенасыщенной.

В то же время создатель Ethereum (ETH) Виталик Бутерин призвал разработчиков переосмыслить долгосрочную дорожную карту масштабирования сети, а несколько крупных проектов сместили фокус с позиционирования себя как универсальных блокчейнов на более специализированные приложения в сфере платежей, стейблкоинов и токенизированных активов.

Для многих наблюдателей эти события возродили знакомый вопрос: не стала ли экосистема второго уровня Ethereum чересчур перенасыщенной?

Участники отрасли, однако, утверждают обратное.

«Нужно понимать, что везде, где кто‑то запускает смарт‑контракт на существующем блокчейне, можно с тем же успехом использовать решение второго уровня, — отметил Бен Фиш, соучредитель и генеральный директор Espresso Systems. — Мы находимся в фазе консолидации универсальных решений второго уровня, а не решений второго уровня в целом».

Решения второго уровня для Ethereum стремительно развивались в последние несколько лет: усовершенствования в технологии роллапов значительно снизили стоимость и сложность запуска новых сетей. Роллапы обрабатывают транзакции вне основного блокчейна Ethereum, объединяют сотни операций в один пакет, а затем периодически передают сжатые данные обратно в Ethereum для расчетов и обеспечения безопасности. Такая модель позволяет приложениям предлагать более быстрые транзакции и низкие комиссии, сохраняя при этом доверие к Ethereum как к основному гаранту безопасности.

Результатом стал поток сетей, созданных с использованием инфраструктурных стеков, таких как OP Stack от Optimism (OP), Arbitrum Orbit и zkSync. Но если запуск сети стал проще, то привлечение пользователей оказалось гораздо сложнее.

«Появилось слишком много универсальных решений второго уровня, которые, откровенно говоря, не имеют смысла как продукт: нет причин создавать множество копий одного и того же», — пояснил Фиш.

Цифры подтверждают эту точку зрения. Сегодня активность в экосистеме второго уровня Ethereum по‑прежнему сосредоточена в руках небольшого числа сетей. На Base и Arbitrum приходится более 80% общей заблокированной стоимости (TVL) в DeFi‑проектах второго уровня, согласно данным DefiLlama.

Эта концентрация стала еще очевиднее, поскольку небольшие сети испытывают трудности с поддержанием ликвидности. За последние шесть месяцев сети Linea, World Chain, Starknet (STRK) и Mantle (MNT) столкнулись со снижением объемов депозитов через мосты. Например, депозиты Linea сократились с $976 млн в ноябре 2025 года до $367 млн в мае 2026 года — более чем на 60%.

Депозиты в мостах L2. Источник: Token Terminal.

«Я думаю, что лишь немногие решения второго уровня с четким финансовым спросом смогут сохраниться со временем», — отметила Элис Хоу, бывший аналитик исследовательской компании Messari.

По мнению Хоу, ключевой вопрос не в том, работает ли технология второго уровня, а в том, может ли сеть привлекать достаточно пользователей и операций, чтобы оправдать свое существование.

«Если нет достаточного спроса на место в блоке, активности пользователей или интереса разработчиков, поддерживать решение второго уровня просто нецелесообразно», — пояснила она.

Парадоксально, но экономика запуска роллапа никогда не была выгоднее. Обновление Dencun для Ethereum, представленное в 2024 году, значительно снизило стоимость передачи данных роллапов в Ethereum за счет использования блобов. Согласно исследованию Messari, затраты на доступность данных теперь составляют лишь небольшую долю расходов операторов для многих сетей на базе OP Stack.

«С точки зрения оператора сегодня однозначно дешевле поддерживать решение второго уровня, — сказала Хоу. — Экономика запуска решения второго уровня стала проще, но реальная задача по‑прежнему состоит в том, чтобы обеспечить стабильный спрос, который делает работу сети оправданной».

Такая динамика создала парадокс: барьеры для создания блокчейна продолжают снижаться, но барьеры для привлечения пользователей растут. В результате многие команды понимают, что просто предложить еще одну сеть, совместимую с Ethereum, уже недостаточно.

«Люди осознали, что все разные универсальные блокчейны конкурируют друг с другом, — отметил Фиш. — Если вы хотите добиться успеха, нужно создавать приложение со своими отличительными особенностями».

От инфраструктуры к приложениям

Сдвиг уже заметен в отрасли. Несколько блокчейн‑проектов, ранее делавших акцент на инфраструктуре, все чаще фокусируются на платежах, стейблкоинах, токенизированных активах и других рынках, ориентированных на конкретные приложения. Традиционные финансовые институты могут стать одними из главных бенефициаров.

Фиш указал на управляющих активами, запускающих токенизированные фонды денежного рынка, эмитентов стейблкоинов и платформы токенизированных депозитов как на примеры бизнесов, у которых есть четкие причины работать в блокчейне. Для таких компаний выделенное решение второго уровня может предложить более низкие затраты, больший контроль и более предсказуемую производительность, чем прямое развертывание в виде смарт‑контракта.

«Технологическое решение использовать уровень два — это просто вариант запуска приложения в блокчейне», — пояснил Фиш.

Хоу согласилась, что распространение важнее технологии.

«Только решения второго уровня с солидной существующей базой пользователей и четкой причиной использовать блокчейн‑инфраструктуру должны запускать собственные сети», — отметила она.

Это помогает объяснить, почему биржи остаются одними из самых сильных кандидатов. Base от Coinbase стала ярким примером: она использует существующую клиентскую базу биржи и интегрирует пользователей в более широкую экосистему DeFi на базе Ethereum.

«Вопрос должен звучать не „Может ли эта компания запустить решение второго уровня?“, — сказала Хоу. — А „Есть ли у этого бизнеса достаточно распространения, финансовой активности и синергии экосистемы, чтобы решение второго уровня было действительно полезным?“»

Иное видение ландшафта решений второго уровня

Дискуссия также отражает более глубокое разногласие относительно того, для чего на самом деле нужны решения второго уровня. В течение многих лет сторонники Ethereum рассматривали роллапы прежде всего как решение для масштабирования самого Ethereum.

Фиш видит их иначе.

«Я не рассматриваю решения второго уровня как средство масштабирования Ethereum, — заявил он. — Я вижу их как способ использования существующих свойств безопасности первого уровня».

В этой концепции Ethereum выполняет роль не конечного пункта, а скорее уровня расчетов, который приложения могут использовать, когда это имеет смысл.

«Ethereum — своего рода товар, который решения второго уровня могут выбирать для использования», — пояснил Фиш.

Такое видение согласуется с более широкой тенденцией в криптоинфраструктуре. Вместо конкуренции за статус следующего доминирующего блокчейна все больше проектов рассматривают блокчейны как модульные компоненты, которые можно объединять в более крупные продукты.

Если эта тенденция сохранится, будущая экосистема Ethereum может сильно отличаться от той, что представлялась во время бума роллапов. Вместо сотен конкурирующих универсальных сетей, борющихся за ликвидность, победителями могут стать меньшее число сетей, привязанных к конкретным бизнесам, финансовым продуктам и сообществам пользователей.

Биткоин падает не из-за Сэйлора, а из-за потери импульса от сделок с биткоинами

Недавние трудности с ростом биткоина вызвали волну объяснений, от опасений по поводу продажи биткоина Майклом Сэйлором (MSTR) до вопросов о том, начинает ли снижаться институциональный спрос.

За последний месяц криптовалютный актив потерял более 16% своей стоимости, в то время как американские акции - индекс S&P 500 - за тот же период выросли на 5% и достигли исторических максимумов.

В течение многих лет эти два класса активов, как правило, двигались в одном направлении, но эта взаимосвязь нарушилась. Тем не менее, многие участники рынка задаются вопросом, почему биткоин не смог укрепиться на фоне последних событий в отрасли и всплеска интереса к таким темам, как токенизация.

Директор по исследованиям и стратегии цифровых валют компании Charles Schwab Джим Феррайоли видит простое объяснение: биткоин теряет импульс.

«Биткоин находится в медвежьем рынке с октября», - сказал Феррайоли в интервью, отметив масштабный обвал в конце прошлого года, сразу после достижения нового исторического максимума.

«Не скажу, что все так просто, но в какой-то степени это так», - добавил он.

Эти комментарии контрастируют с рыночной стратегией, которая в основном сосредоточена на позитивных событиях. За последний год криптовалюты получили одобрение на создание спотовых ETF, привлекли миллиарды долларов институционального капитала и приблизились к большей ясности в регулировании в Вашингтоне.

Однако, несмотря на эти события, биткоину не удалось удержать тот взрывной рост, которого ожидали многие инвесторы. Вместо этого капитал утек в другие сферы.

«Мы достигли дна в начале февраля, и с тех пор другая крупная фирма с Уолл-стрит успешно запустила ETF, и поэтому мы увидели своего рода возвращение к стратегии институционального внедрения», - сказал Феррайоли.

Этот отскок помог биткоину восстановиться после февральских минимумов. Но в отличие от предыдущих криптовалютных циклов, восстановление затихло, а не переросло в широкомасштабную спекулятивную лихорадку.

«Это потому, что криптовалютные инвесторы руководствуются не фундаментальными факторами, а погоней за импульсом», - отметил Феррайоли.

По его мнению, проблема биткоина не в отсутствии позитивных новостей, а в конкуренции.

Исторически сложилось так, что криптовалюты выигрывали, когда становились наиболее привлекательной спекулятивной возможностью на рынке. Когда цены растут, трейдеры вкладывают средства. Когда другой класс активов начинает привлекать внимание, капитал часто следует за ним. Это называется погоней за импульсом или MOMO (Momentum Going).

«Исторически инвесторы в криптовалюты просто идут туда, где есть импульс, - сказал Феррайоли. - А импульс в криптовалютах сейчас отсутствует».

Хотя за последний год изменились направления для этого капитала - от золота к сырьевым товарам и акциям, - наиболее доминирующим направлением роста, которое в настоящее время высасывает большую часть капитала, является искусственный интеллект (ИИ).

Бум ИИ создал новый класс спекулятивных возможностей, которых не существовало в предыдущих криптовалютных циклах. Публичные компании, связанные с инфраструктурой ИИ, центрами обработки данных и передовыми вычислительными технологиями, показали высокую доходность, а ожидаемые IPO таких компаний, как OpenAI и Anthropic, стали объектами пристального внимания инвесторов, которые ищут следующую историю роста.

Конкуренция за инвесторский капитал усиливается тем, что компания SpaceX Илона Маска готовится к IPO, которое может оценить ее в 1 800 000 000 000 долларов, в то время как волна других громких размещений может привлечь более 200 000 000 000 долларов, отвлекая ликвидность от других рискованных активов, включая криптовалюты.

Ажиотаж вокруг IPO

Этот эффект не ограничивается традиционными рынками. По словам Феррайоли, криптовалютные трейдеры также вовлекаются в ажиотаж вокруг потенциальных блокбастерных IPO. Он указал на активность на децентрализованной бирже Hyperliquid (HYPE), где трейдеры могут получить доступ к синтетическим контрактам, привязанным к частным акциям, выпущенным до IPO.

Вместо того чтобы вкладывать капитал в биткоин или другие цифровые активы, некоторые трейдеры используют эти продукты для спекуляций на компаниях, которые, как ожидается, выйдут на биржу. По мнению Феррайоли, этот сдвиг отражает то, как внимание и капитал инвесторов все больше привлекаются к ожидаемым IPO, даже на криптовалютных рынках.

«Я думаю, что люди, которых вдохновляет импульс, начинают воодушевляться и IPO, - сказал он. - А некоторые из них позволяют получить доступ к частным акциям на этих децентрализованных биржах, таких как Hyperliquid».

Эта тенденция важна, поскольку она подчеркивает, как инфраструктура для торговли криптовалютами все чаще позволяет инвесторам спекулировать на активах, выходящих за рамки криптовалют. Такие платформы, как Hyperliquid (HYPE), ввели бессрочные контракты, привязанные к частным компаниям, товарам и другим не криптовалютным активам, предоставляя трейдерам новые возможности для размещения капитала.

Для биткоина это означает, что он больше не конкурирует исключительно с другими криптовалютами. Он конкурирует со всеми основными спекулятивными сценариями на рынке.

Дело не в Сэйлоре

Феррайоли также преуменьшил опасения, связанные с недавней продажей компанией Strategy 32 биткоинов, сделкой, вызвавшей дебаты среди инвесторов из-за давней репутации Сэйлора как одного из самых преданных сторонников биткоина.

«Распространялось мнение, что они никогда не продадут, - сказал Ферраиоли. - Но я не думаю, что эта продажа является истинной причиной распродажи биткоинов».

Вместо этого он рассматривает данную продажу как удобный аргумент, связанный с более широкой тенденцией, которая уже наблюдалась.

Часть этой тенденции может быть связана с затратами инвесторов, и многие инвесторы в ETF все еще восстанавливаются после резких колебаний за последний год и рассматривают текущую цену как возможность выйти из позиций, а не увеличить их.

«Я думаю, что, достигнув таких уровней, люди начинают говорить: «Я вернул свои деньги, может быть, вернусь к этому позже», - сказал Феррайоли.

26 мая произошла масштабная внебиржевая продажа биткоин-ETF IBIT от BlackRock на сумму 1 260 000 000 долларов. Исследование NYDIG охарактеризовало этот шаг как стремление крупного инвестора быстро выйти из биткоин-инвестиций, а не как сворачивание распространенной торговой стратегии хедж-фондов.

Эта динамика способствовала формированию рынка, который ощущается совсем иначе, чем эйфорические фазы предыдущих циклов.

Феррайоли утверждает, что институциональное внедрение, хотя и реально, остается меньше, чем предполагают многие участники рынка. Биткоин-ETF расширили доступ к криптовалютам, но большая часть этого класса активов по-прежнему находится под доминированием розничных инвесторов и трейдеров, движимых импульсом.

«Опять же, это в первую очередь розничный актив», - сказал он.

Это различие важно, потому что розничные инвесторы часто реагируют иначе, чем традиционные институциональные инвесторы. Вместо того чтобы формировать позиции на основе моделей дисконтированных денежных потоков или долгосрочных оценочных моделей, они, как правило, следуют трендам.

Такое поведение помогает объяснить, почему биткоину трудно извлечь выгоду из позитивных изменений в регулировании.

Криптовалютная индустрия ожидает потенциального принятия законопроекта Clarity Act, который, по мнению многих участников отрасли, может обеспечить более четкую основу для цифровых активов в США. Феррайоли считает, что в долгосрочной перспективе такие изменения могут способствовать внедрению.

Однако в краткосрочной перспективе одного регулирования может быть недостаточно, чтобы изменить текущую тенденцию.

«По-прежнему существует повышенный спрос на защиту от падения цен, - отметил он в обзоре рынка от Schwab, - хотя в последние недели это давление начало ослабевать».

Сезонный фактор также может способствовать замедлению. Лето исторически является одним из самых слабых периодов для биткоина, поскольку торговая активность снижается, и инвесторы переключают внимание на другие активы.

«Люди знают, что для биткоина с точки зрения сезона лето - самое слабое время, - сказал Феррайоли. - Это ставит рынок в неловкое положение».

Итак, есть ли какой-либо катализатор, способный спасти рынок? По мнению Феррайоли, нет.

Институциональное внедрение улучшается. Проясняется нормативно-правовая база. Крупные финансовые компании продолжают разрабатывать криптовалютные продукты. Тем не менее, ни одно из этих событий не гарантирует роста цен, если внимание инвесторов будет сосредоточено на чем-то другом.

Феррайоли утверждает, что на данный момент самая большая проблема, стоящая перед биткоином, - это не Сэйлор, регулирование или даже макроэкономика. Проблема в том, что инвесторы нашли что-то другое, за чем гонятся.

«Нет причин покупать здесь, когда есть другие варианты», - сказал Феррайоли.

Кризис идентичности биткоина

В статье разбирается неопределенность природы оригинальной криптовалюты, которая приводит к непоследовательному поведению рынка.

Биткоин занимает любопытную пограничную зону классификации: отчасти товар, отчасти валюта, отчасти технологический актив, отчасти макроэкономический хедж. Эта неоднозначность — не просто философская загадка, а определяющая черта, влияющая на то, как торгуется актив.

Поскольку общего понимания того, чем фундаментально является биткоин, пока не сложилось, не существует и единой схемы его поведения. Разные группы инвесторов предлагают свои трактовки, и рынок становится ареной борьбы конкурирующих подходов. Именно это напряжение, а не какой‑то отдельный фактор, формирует цену биткоина.

На практике наиболее влиятельная группа инвесторов — макроэкономические и институциональные капиталы — стала относиться к биткоину как к активу, зависящему от ликвидности. Этот выбор имеет широкие последствия для поведения актива сегодня. Как только инвесторы придут к реальному соглашению о главной функции биткоина, его цена обретет более прочную основу. Мы еще этого не достигли, но все к тому идет.

Кризис идентичности биткоина

Биткоин страдает от затянувшегося кризиса идентичности, и понимание этой проблемы — ключ к пониманию самого актива. Одна группа инвесторов воспринимает его как «цифровое золото», ожидая, что он будет служить хеджем против инфляции и обесценивания валют. Для них биткоин должен расти в периоды денежной экспансии или геополитической напряженности, обеспечивая ту же защиту, которую исторически давали традиционные средства сбережения.

Другая группа рассматривает биткоин как технологический актив с высокими темпами роста и волатильностью. В этой концепции биткоин ведет себя не как защитный актив, а скорее как уверенная ставка на инновации, распространение и сетевые эффекты. Такие участники реагируют на макроэкономические сигналы примерно так же, как инвесторы в растущие акции.

Третья группа воспринимает биткоин в первую очередь как торговый инструмент. Для этих участников фундаментальная природа актива не имеет большого значения. Важны импульс, ликвидность, кредитное плечо и настроения рынка. Временные горизонты короткие, убеждения изменчивы, а позиции могут быстро меняться только из‑за динамики цен.

Каждый подход подразумевает свое обоснование для владения биткоином и совершенно разные стимулы для покупки и продажи. Инвестор, считающий биткоин «цифровым золотом», может накапливать его во время спадов, тогда как трейдер, ориентированный на импульс, выходит из позиций при первых признаках слабости. Макрофонд может сокращать позиции в ответ на ужесточение финансовых условий, в то время как долгосрочные держатели видят в той же ситуации привлекательную возможность.

Результат — рынок, где цена не привязана к единому подходу, а тянется в разные стороны одновременно. Биткоин ведет себя непоследовательно, потому что участники рынка действуют на основе разных предпосылок.

Меняющиеся корреляции биткоина (с золотом, акциями, макроэкономической ликвидностью, оценками SaaS и т. д.) лучше всего понимать как прямое следствие этого кризиса идентичности.

Когда ликвидность в изобилии и аппетит к риску высок, биткоин ведет себя как высокобетавая акция, растущая вместе с другими спекулятивными активами. Однако в периоды стресса он часто падает вместе с акциями. Такое поведение ставит под сомнение тезис о «цифровом золоте», по крайней мере в краткосрочной перспективе, поскольку актив не обеспечивает защиты от падения, обычно ассоциируемой с безопасными гаванями.

И все же бывают моменты, когда биткоин привлекает потоки, соответствующие концепции средства сбережения. В определенных макроэкономических условиях (особенно при опасениях по поводу обесценивания валюты или геополитической нестабильности) инвесторы действительно используют биткоин как значимый хедж.

Почему биткоин сталкивается с уникальной проблемой классификации

Большинство классов активов со временем сходятся вокруг доминирующей схемы оценки. Акции, например, оцениваются по ожидаемым денежным потокам, а облигации — относительно доходности и процентных ставок. Эти схемы дают инвесторам общий язык и помогают рынкам находить равновесие.

У биткоина такого якоря пока нет. Он не генерирует денежные потоки, не используется широко как средство обмена, не соотносится напрямую с технологическими платформами вроде Meta или Apple и не имеет многовековой истории золота. В отсутствие четкого ориентира инвесторы свободны в выборе собственных моделей. Проще говоря, нет общей схемы, которая помогла бы рынку прийти к стабильной интерпретации стоимости.

Различия в регулировании добавляют еще один уровень сложности. Власти разных стран определяют биткоин по‑разному: Сальвадор сделал его законным платежным средством, в то время как регуляторы США в основном рассматривают его как товар. Инвесторам сложно полностью придерживаться какой‑либо одной схемы, когда регуляторная среда остается неопределенной.

Что ждет биткоин в будущем

На практике поведение биткоина в большей степени определяется не долгосрочными сторонниками, а покупателем, определяющим цену — то есть участником, чьи действия устанавливают цену в каждый момент времени. Все чаще этим ключевым покупателем выступает институциональный капитал, действующий в рамках макроэкономической схемы.

Эти инвесторы не воспринимают биткоин как идеологический актив. Они рассматривают его как один из компонентов более широкого портфеля, распределяя средства на основе условий ликвидности и сигналов от центральных банков. В этом контексте биткоин относят к категории чувствительных к риску активов.

Когда ликвидность расширяется (в результате снижения процентных ставок, количественного смягчения или улучшения финансовых условий), биткоин растет вместе с другими рисковыми активами. Когда ликвидность сокращается, его продают в рамках общего снижения рисков. Эта динамика объясняет, почему биткоин часто торгуется в соответствии с акциями и другими инструментами, чувствительными к росту, даже если его основная концепция — цифровая валюта с жестким ограничением предложения — предполагает иное поведение.

Доминирование этой группы не решает кризис идентичности биткоина, но накладывает рабочую схему на поведение его цены. Пока макроэкономический капитал остается предельным покупателем, биткоин будет отражать условия ликвидности в большей степени, чем какой‑либо отдельный фундаментальный нарратив.

Но процесс формирования единой трактовки идентичности продолжается. Она может быть найдена по ряду причин: от того, что финансовые советники наконец привыкнут к концепции актива, до масштабного обесценивания доллара (что заставит всех воспринимать биткоин как безопасную гавань). В любом случае, когда это произойдет, поведение цены биткоина должно стабилизироваться существенным и долгосрочным образом.

У Binance амбициозные планы развития до 2030 года

В то время, как криптовалютный рынок переживает трудности, Binance быстро развивается, стремясь увеличить свою активную пользовательскую базу в 10 раз - до трех миллиардов к 2030 году, - заявила Кэтрин Чен, руководитель отдела VIP-клиентов и институциональных инвесторов.

«Это правда, рынок переживает трудные времена, - сказала Чен. - Продолжаются изменения в регулировании, мы видим, что некоторые из наших конкурентов либо испытывают трудности, либо, возможно, меняют свою стратегию».

Например, Coinbase недавно сократила штат на 14%, или почти на 700 сотрудников, сославшись на негативные рыночные условия, а также на проблемы с искусственным интеллектом, что стало частью волны увольнений сотрудников криптовалютных компаний в этом году.

Поскольку BTC сталкивается с сопротивлением в попытке преодолеть психологическую 6-значную отметку в 100 000 долларов, уровень, которого он не достигал с середины ноября, более широкий рынок ищет устойчивые драйверы роста, которые выходят за рамки розничных спекуляций. Общая капитализация криптовалютного рынка колебалась около 2 700 000 000 000 долларов, снизившись почти на 40% по сравнению с историческим максимумом в 4 380 000 000 000 долларов, отмечавшимся до октябрьского обвала, от которого биткоин так и не оправился.

Кэтрин Чен заявила, что позиции Binance остаются прочными, несмотря на спад на рынке, отметив, что в настоящее время биржа обслуживает более 310 000 000 активных пользователей. Она подчеркнула, что это «реальные активные индивидуальные пользователи», подтвержденные строгими протоколами KYC и корпоративными протоколами KYB, а не просто зарегистрированные учетные записи.

Binance считается крупнейшей в мире криптовалютной биржей, лидирующей на рынке по объему торгов и количеству зарегистрированных пользователей. По данным Coingecko, Binance занимает 2 место с ежедневным объемом торгов в среднем около 7 000 000 000 долларов.

Преодоление разрыва между традиционными и цифровыми активами

Чен говорит о рынке цифровых активов, который растет настолько значительно и обладает таким огромным потенциалом, что только сотрудничество между традиционными финансами (TradFi) и криптовалютами позволит обеим сторонам выйти победителями в будущем.

По словам Чен, Binance стремится сократить огромный разрыв в расходах между традиционными и цифровыми активами. Она отметила, что TradFi ежегодно тратит более 2 000 000 000 долларов на передовые системы управления ордерами (Order Management Systems - OMS). В криптовалютном секторе расходы на инфраструктуру составляют менее десятой части этой суммы, около 185 000 000 долларов.

«Новый набор инструментов OMS от Binance разработан именно для преодоления этого разрыва, он создан в сотрудничестве с такими лидерами отрасли, как Coin Metrics, Talos и 3Commas, чтобы предоставлять аналитику потоков институционального уровня, - сказала Чен. - Финансовые учреждения все чаще объединяются с криптовалютными биржами и поставщиками блокчейн-инфраструктуры. Они не намерены самостоятельно строить всю инфраструктуру».

Активы Уолл-стрит на криптовалютных платформах

Эта конвергенция вышла за рамки теоретической торговли и проникла в самую суть институционального хранения. Как отметила Чен, пока рынок следит за розничными трендами, Binance внедрила институциональную «трехстороннюю» банковскую структуру, призванную смягчить главную проблему традиционной филиппинской экономики - риск контрагента.

«Институциональные клиенты не хотят хранить криптовалюту напрямую и оставлять свой капитал на бирже, - добавила Чен. - Вместо этого они хотят хранить фиатные деньги или их эквиваленты у своих существующих банковских партнеров».

Для решения этой проблемы Binance незаметно интегрировалась с управляющими компаниями суверенного уровня. Теперь криптовалютная биржа принимает токенизированные фонды денежного рынка от таких институциональных гигантов, как BlackRock и Franklin Templeton.

Вместо ручного переноса фьючерсов на казначейские облигации и высоких административных сборов, институциональные трейдеры теперь могут закладывать токенизированные акции в режиме реального времени для обеспечения своих торговых операций.

«Будь то акции, казначейские облигации или долговые обязательства, это путь вперед, - отмечает Чен, указывая на горизонт в 12-18 месяцев, в течение которого токенизация реальных активов (real-world asset - RWA) быстро развивается. - Люди наконец поняли, что токенизация не меняет волшебным образом фундаментальные характеристики или цену актива. Это, по сути, улучшенная форма, которая обеспечивает большую доступность».

В сентябре прошлого года Binance запустила свою платформу Crypto-as-a-Service (CaaS), разработанную исключительно для финансовых учреждений, стремящихся выйти на рынок цифровых активов. С тех пор более 15 крупных финансовых учреждений обратились к ней за услугами.

«Когда рынок находится в упадке, это всегда лучшее время для нас, чтобы развиваться, - говорит Чен. - Мы развиваемся и позиционируем себя таким образом, чтобы в 10 раз увеличить нашу пользовательскую базу, пока это незаметно для других, - и, надеюсь, к тому времени мы уже достигнем этой цели».

Самым большим квантовым риском биткоина могут быть не ключи от кошелька

Венчурный капиталист, который провел 10 лет, поддерживая стартапы в области глубоких технологий и квантового оборудования, говорит, что биткоин-индустрия зациклена на неправильной половине квантовой проблемы: ключах кошелька вместо зашифрованных сообщений, которые уже сегодня перемещаются между биржами, мостами и хранителями.

«Самая опасная уязвимость финансовой системы - это не хранимые данные, а данные, которые уже сейчас перемещаются между учреждениями», - сказал Эндрю Голт, генеральный директор сетевой компании ZeroTier.

Голт является генеральным директором сетевой компании ZeroTier и партнером-учредителем 7percent Ventures, лондонской компании и компании Сан-Франциско, занимающейся глубокими технологиями, в портфолио которой входит британский стартап в области квантовых вычислений Universal Quantum.

«Каждое межбанковское сообщение, каждая запись аутентификации платежа и цифровая подпись, перемещающаяся по сети, сегодня собираются опытными злоумышленниками, которым еще не нужно их читать, - отметил он. - CISO и группы безопасности обучены защищать хранящиеся данные. Никто не хочет говорить вслух, что стратегия противника изменилась. Они терпеливы, у них есть хранилище, и они создают библиотеку сегодняшнего зашифрованного трафика для расшифровки в тот момент, когда квантовые возможности пересекают порог».

Исследование Google Quantum AI, которое в марте потрясло биткоин, показало, что достаточно мощный квантовый компьютер может получить закрытый ключ биткоина из открытого ключа примерно за 9 минут.

Разговоры после выхода этой статьи были сосредоточены на примерно 6 900 000 BTC, находящихся на адресах с открытыми открытыми ключами, и на недостающем плане постквантовой миграции биткоина.

Но Голт говорит, что более актуальной проблемой является то, что данные уже собираются из открытого Интернета для последующей расшифровки, независимо от того, существует ли сейчас работающий квантовый компьютер.

Собственные инженеры по безопасности Google двинулись в том же направлении. В мартовском сообщении компания установила 2029 год в качестве цели для завершения постквантовой миграции криптографии, сославшись на прогресс в области квантового оборудования, исправления ошибок и факторизации оценок ресурсов.

В сообщении, написанном вице-президентом Google по вопросам безопасности Хизер Адкинс и старшим инженером по криптографии Софи Шмиг, говорится, что компания изменила приоритеты своей модели внутренних угроз, сосредоточившись на службах аутентификации и цифровых подписях, той же инфраструктуре подписи на проводном уровне, на которую указывал Голт.

«Сегодня актуальна угроза шифрованию, связанная с атаками «сохрани сейчас, дешифруй потом», - говорится в сообщении.

Стратегия, определяющая эту срочность, известна в кругах криптографии как «собрать сейчас, расшифровать позже». Предполагается, что сегодня злоумышленникам не нужно читать зашифрованный трафик, а достаточно дешево хранить его до тех пор, пока не появится мощный квантовый компьютер.

В феврале Citi смоделировал версию сценария для банковской системы, оценив, что квантовая атака на доступ одного из пяти крупнейших банков США к платежной системе Fedwire Funds Service может спровоцировать каскад от 2 000 000 000 000 до 3 300 000 000 000 долларов в экономике США, что эквивалентно снижению реального ВВП на 10-17%.

Институт глобальных рисков, упомянутый в том же отчете Citi, оценивает вероятность появления криптографически значимого квантового компьютера к 2034 году в пределах от 19% до 34%.

Для криптовалюты поверхность проводного уровня шире, чем поверхность кошелька. Доказательства мультичейнового моста, обмен пакетами аутентификации API, подписанные транзакции, транслируемые и архивируемые в общедоступных мемпулах, а также трафик подписывания обратного канала между холодным хранилищем и торговыми точками - все это находится в том же спектре уязвимостей, что и шифрование банковского уровня, которое моделировало Citi.

В февральском отчете CoinShares утверждается, что опасения по поводу ключей кошелька преувеличены.

Голта беспокоит другое:

«Особенно неприятная реальность для финансовых учреждений заключается в том, что собираемые аутентификационные записи не просто конфиденциальны, - сказал он. - Это уровень доказательства, который определяет, кто чем владеет, кто санкционировал какую транзакцию и кто несет юридическую ответственность».

Ethereum (ETH) запустил скоординированную постквантовую миграцию, но биткоин не сделал того же. Крупные криптовалютные биржи и хранители, где находится большая часть подписывающего трафика, также публично не взяли на себя никаких обязательств.

Что происходит с Ethereum Foundation?

Ethereum Foundation — некоммерческая организация, которая долгое время служила тем, что можно назвать центральным распорядителем Ethereum, — столкнулась с новыми вопросами о своем будущем после волны громких уходов и растущей критики со стороны криптоиндустрии.

В последние недели критики обвинили фонд в замкнутости, медлительности и отрыве от растущей конкурентной реальности блокчейн-индустрии. Это вновь разожгло многолетний спор: играет ли EF по-прежнему значимую роль в разросшейся экосистеме Ethereum или же она переросла стадию стартапа, который помог разработать и запустить сеть.

«EF полностью потеряла связь с реальностью, — заявил Зак Коул, давний участник экосистемы Ethereum. — Они финансируют бегемотов в Азии и делают кучу вещей, которым во всем мире никто не придает значения, кроме Виталика и его маленькой камарильи».

Критика усилилась после того, как в начале этого года из фонда ушли несколько видных участников. Всего с января 2026 года уволились восемь человек, что породило слухи о том, не вступает ли EF в период упадка в тот момент, когда сам Ethereum становится все более важным для всей криптоэкономики.

Этот вопрос имеет вес, поскольку фонд исторически занимал уникально влиятельную и зачастую намеренно неоднозначную позицию внутри экосистемы.

Основанный в 2014 году перед запуском Ethereum, некоммерческий фонд, базирующийся в Швейцарии, изначально функционировал как координирующая структура для развития децентрализованной сети. В первые годы существования Ethereum фонд финансировал клиентские команды, координировал разработчиков, поддерживал исследования и помогал проводить сеть через технические обновления и экзистенциальные кризисы.

«Ethereum Foundation начинался как единственная организация, занимавшаяся Ethereum, — сказал Хадсон Джеймсон, бывший координатор Ethereum Foundation, ныне возглавляющий отдел экосистемы в Certik. — Со временем он пытался минимизировать себя, чтобы поднять другие организации и координирующие структуры».

Когда Ethereum запустили в 2015 году, вокруг сети существовало мало других институций. Но за последнее десятилетие Ethereum превратился из экспериментального блокчейн-проекта в финансовую основу большей части криптоиндустрии, обеспечивая работу децентрализованных финансов, стейблкоинов, токенизированных активов и растущей сети блокчейнов второго уровня (L2).

Сегодня Ethereum обеспечивает безопасность триллионов долларов в активах по всей своей экосистеме. Однако институция в его центре по-прежнему работает скорее как исследовательская некоммерческая организация, а не как традиционная корпорация. Она придерживается культуры, основанной на открытой координации, децентрализации и долгосрочных экспериментах, а не на агрессивной работе или рыночной конкуренции.

По мере того как Ethereum расширялся в разросшуюся экосистему компаний, разработчиков, сетей L2 и венчурных стартапов, фонд все чаще пытался отойти от роли де-факто центра тяжести Ethereum, по крайней мере теоретически.

«Потребность в центральном координаторе все еще оставалась, — сказал Джеймсон, — особенно в вопросах обновлений сети и общеэкосистемной технической координации».

Крис Булос, президент Dromos Labs — основной компании-разработчика децентрализованной биржи Aerodrome, работающей поверх блокчейна второго уровня Base в экосистеме Ethereum, — заявил, что фонд по-прежнему играет роль, которую мало кто из участников экосистемы может убедительно воспроизвести.

«EF лучше всего проявляет себя как исследовательская организация, надежный нейтральный координатор и ведущий голос в вопросах пропаганды, стандартов и дорожной карты, — сказал Булос. — Наличие нейтральной стороны в комнате, когда конкурирующие команды должны согласовать лучшие практики, стоит больше, чем иногда признают».

Этот балансирующий акт — оставаться влиятельным, стараясь при этом не выглядеть контролирующим — давно определяет Ethereum Foundation. Он также превратил организацию в постоянный громоотвод в периоды рыночного стресса, смены руководства или идеологических разногласий по поводу будущего Ethereum.

Некоторые критики утверждают, что фонд не смог адаптироваться по мере того, как Ethereum созревал в критически важную финансовую инфраструктуру.

«Ethereum больше не стартап, — сказал Коул. — Это зрелая и устойчивая экосистема. На кону стоят миллиарды, триллионы долларов. От этого зависят средства к существованию людей».

Другие ранее обвиняли EF в том, что он ставит идеологию выше исполнения и движется слишком медленно, в то время как конкурирующие блокчейн-экосистемы агрессивно борются за разработчиков, пользователей и институциональный капитал.

Булос заявил, что часть критики в адрес фонда справедлива, особенно в отношении продуктового направления и координации с прикладным уровнем Ethereum.

«Существенная претензия — что направление было неясным и расточительным, а прикладной уровень был второстепенной заботой, — справедлива, — сказал он. — EF пытался быть многим для многих аудиторий одновременно, что не только трудно реализовать, но и отвлекает внимание от, возможно, более ориентированных на продукт игроков».

Однако Джеймсон утверждал, что повторяющаяся негативная реакция отражает более глубокий кризис идентичности внутри самого Ethereum.

«Главная причина шумихи при каждом коммуникационном кризисе Ethereum Foundation в том, что с каждым циклом приходят новые люди, а старые уходят», — сказал Джеймсон.

По словам Джеймсона, напряжение в Ethereum иногда отражает конкурирующие представления о том, чем должна стать сеть. Некоторые участники рассматривают Ethereum прежде всего как финансовый актив и рыночную платформу, в то время как другие видят в нем более широкий социальный и технический проект, сосредоточенный на самостоятельности, нейтральности и устойчивости к цензуре.

«Люди думают, что знают, чем для них является Ethereum», — сказал Джеймсон.

Виталик Бутерин, сооснователь Ethereum, на прошлой неделе выступил против многих недавних критических замечаний в пространном посте, аргументируя, что критики принципиально не понимают, чем пытается стать Ethereum Foundation.

«EF — это не “центр Ethereum”», — написал Бутерин. «Скорее EF — это “один узел с определенной целью наряду с другими узлами”».

По словам Бутерина, фонд никогда не задумывался как постоянный исполнительный орган над Ethereum и не должен был конкурировать с венчурными криптокомпаниями, ориентированными на агрессивную экспансию или захват рынка. Вместо этого, сказал он, EF намеренно сужает свой круг задач вокруг того, что он назвал основными ценностями Ethereum: устойчивость к цензуре, открытость, приватность и безопасность, что внутри организации обозначается аббревиатурой «CROPS».

«EF выбирает использование своих оставшихся ресурсов для долговечности, а не для охвата, — написал Бутерин. — EF фокусируется именно на тех видах деятельности, которые критически важны для успеха Ethereum как устойчивой к цензуре и захвату, открытой, приватной и безопасной системы, и которые не были бы реализованы иначе».

Остается открытым вопрос, сокращается ли Ethereum Foundation до незначительности или просто превращается в меньшую и более узконаправленную институцию.

Тем не менее Булос сказал, что представление нынешнего перехода фонда как экзистенциального, вероятно, преувеличивает ситуацию.

«Меньшая организация, сосредоточенная на исследованиях, которые только она может убедительно проводить, таких как постквантовая работа, приватность, нейтральность и другие долгосрочные вопросы, не имеющие коммерческого спонсора, вероятно, более здоровая форма, чем разрастание последних нескольких лет, — сказал он. — Потеря талантов реальна, и переход будет болезненным, но более стройная организация, нацеленная на сложные задачи с длительными сроками, полезна для экосистемы».

Но сами дебаты отражают более широкую реальность: сегодняшний Ethereum давно уже вырос из штанов экспериментального блокчейн-проекта. Это одновременно идеологическое движение, финансовая система и часть глобальной цифровой инфраструктуры. И организация, которая помогла его построить, все еще ищет свое место и роль, которую ей предстоит играть дальше.

Расходы в стейблкоинах по картам растут на 100% в год

«За последний год расходы по розничным картам с использованием стейблкоинов выросли примерно на 105-106%», - сообщил руководитель направления стратегических партнерств Джон Тимони в платформе платежной инфраструктуры Rain.

Выступление состоялось на мероприятии Consensus Miami в 2026 году.

Карты могут быть физическими или виртуальными - они позволяют клиентам использовать такие стейблкоины, как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), напрямую из цифрового кошелька для повседневных покупок.

Rain предоставляет инфраструктуру для работы со стейблкоинами эмитентам карт и недавно получила статус основного участника Mastercard, что позволяет предлагать кредитные и предоплаченные карты в сети Mastercard. Rain и Mastercard также изучают возможность расчетов в блокчейне для некоторых карточных программ с использованием регулируемых стейблкоинов.

Тимони подчеркнул, что компания не стремится заменить карточные сети. Ее цель - сделать балансы со стейблкоинами доступными через существующие сети, которые уже охватывают продавцов по всему миру.

«Карточные сети объединили сотни миллионов продавцов за более, чем 10 лет, - отметил Тимони. - Rain сознательно не хотела изобретать велосипед».

По его словам, схемы расходов по картам на основе стейблкоинов все сложнее отличить от обычной активности по картам. Пользователи таких карт тратят средства в типичных категориях торговых точек - включая крупных глобальных ритейлеров и при повседневных покупках.

«В этом нет ничего особенно примечательного, - сказал Тимони. - И, скорее всего, именно это особенно примечательно».

«Несмотря на рост популярности, на карты на основе стейблкоинов приходится менее 1% глобальных расходов», - сообщил на той же панели старший вице‑президент по развитию бизнеса в Consensys Рэй Эрнандес.

Принятие криптовалютных карт

«Латинская Америка стала одним из самых перспективных рынков для внедрения таких решений, - добавил Тимони. - Карты на основе стейблкоинов используются с кастодиальными и некастодиальными кошельками, на криптовалютных биржах и в продуктах, которые упрощают работу со стейблкоинами для пользователей».

Во многих таких транзакциях продавец по‑прежнему получает фиат. Это отличает расходы по картам на основе стейблкоинов от прямых криптовалютных платежей, когда продавцам приходится самостоятельно управлять расчетами в криптовалюте, учитывать волатильность и риски транзакций.

Более серьезные изменения происходят за кадром. По данным Rain, расчеты со стейблкоинами позволяют карточным программам проводить операции в выходные и праздничные дни, сокращая объем замороженного капитала более чем на 40% в отдельных случаях.

Традиционные карточные программы часто вынуждены заранее финансировать обязательства перед сетью или брать займы у сетей, когда банковские каналы закрыты. Стейблкоины можно переводить вне банковских рабочих часов.

«Это может повысить гибкость программ вознаграждений и улучшить экономику карточных операций, - отметил Тимони. - Капитал, который в противном случае мог бы простаивать, можно использовать и в других направлениях бизнеса».

Mastercard углубляется в сферу платежей со стейблкоинами. Ранее в этом году Binance, PayPal и Ripple присоединились к инициативе Mastercard по расширению платежных операций с использованием блокчейна. В рамках этой инициативы платежный гигант договорился о покупке компании BVNK, которая предоставляет инфраструктуру для стейблкоинов, за сумму до 1 800 000 000 долларов.

Кристиан Рау, старший вице‑президент Mastercard по блокчейну и цифровым активам, заявил, что массовое внедрение будет зависеть от того, насколько технология станет незаметной для потребителей.

«Кроме людей в этой комнате, никто не говорит: «О, я только что совершил платеж в блокчейне», - отметил Кристиан Рау. - Сегодняшний стандарт - это карта на iPhone или Android. Вы ее прикладываете, и деньги уходят».

По его словам, для потребителя суть не в блокчейне, а в возможности тратить любые активы в режиме реального времени с уже привычными механизмами защиты.

Эрнандес отметил, что следующий этап зависит от упрощения процедуры ввода средств, абстрагирования сетевых комиссий и развития местной платежной инфраструктуры. На сегодняшний день пользователями криптовалютных карт остаются в основном потребители, изначально ориентированные на криптовалюту и уже владеющие активами в блокчейне.

«MetaMask расширяет стратегию по картам с акцентом на самостоятельное хранение активов, - сообщил Рэй Эрнандес. - MetaMask Card, разработанная совместно с Mastercard и Baanx, позволяет пользователям тратить средства из некастодиального кошелька, при этом активы в момент покупки конвертируются в фиат.

«Если мы просто копируем опыт Apple Pay, думаю, это будет нормально, но не думаю, что мы сможем добиться большего», - отметил Эрнандес.

Оплата в криптовалюте

Эту точку зрения оспорил Марк Залан, генеральный директор GoMining, который заявил, что стейблкоины и карточная инфраструктура добавляют ненужных посредников в криптовалютные платежи.

Залан отметил, что пользователи хотят хранить биткоин в собственном кошельке и тратить его без конвертации в стейблкоины или использования промежуточных сервисов. Он назвал слои конвертации и платежных посредников «маленькими помощниками», которые взимают небольшую комиссию с каждой транзакции.

«Защита - это просто другое название извлечения ренты», - сказал Марк Залан, имея в виду механизмы защиты, встроенные в карточные транзакции.

Джон Тимони Тимони возразил, что платежи - это не просто перемещение денег. Карточные сети также обеспечивают возвраты платежей, управление рисками для продавцов и другие механизмы защиты, которых ожидают потребители и продавцы.

Рау высказал аналогичную мысль. По его словам, большинство потребителей привыкли к страхованию вкладов и возможности возврата платежей.

«Платеж - это больше, чем перемещение денег из точки А в точку Б, - подчеркнул Кристиан Рау. - С точки зрения потребителя, платеж - это совместимость, безопасность и надежность».

«Это аирдроп»: почему разработчики предостерегают Пола Шторца от форка eCash

Предложенный Полом Шторцем форк eCash был представлен как борьба за принципы биткоина. Но среди разработчиков и создателей инфраструктуры распространяется иное толкование.

Они утверждают, что это на самом деле не биткоин-форк. Это аирдроп - и потенциально опасный.

«Я категорически против форка Пола, но не потому, что он представляет собой «враждебный биткоин-хардфорк», как некоторые утверждают, - заявил в электронном письме соучредитель Rootstock Labs Серджио Лернер. - eCash - это новый блокчейн. Он не отнимает ничего напрямую у держателей биткоинов».

Это различие помогает преодолеть большую часть первоначальной негативной реакции. В отличие от прошлых разделений, которые пытались сохранить название биткоина или конкурировать за вычислительную мощность, eCash структурно ближе к новому токену, раздаваемому существующим держателям биткоинов.

Но для Лернера и других такая формулировка скорее меняет суть проблемы, чем решает ее.

Аирдропы распространены в криптовалютах. В биткоине они редко встречаются и часто сопровождаются хаосом.

Лернер утверждает, что распределение eCash в биткоине на основе набора UTXO - совокупности «неизрасходованных выходов транзакций», по сути, фрагментов биткоинов, составляющих балансы пользователей, - подвергает пользователей предотвратимому операционному риску, особенно если они пытаются получить токены.

«Аирдроп владельцам UTXO не помогает биткоин-пользователям, а, наоборот, подвергает их значительному риску», - сказал он, указывая на необходимость для пользователей выводить средства из холодного хранилища и взаимодействовать с незнакомым программным обеспечением.

Этот риск усугубляется отсутствием полной защиты от повторного воспроизведения транзакций между двумя блокчейнами. Без четкого разделения транзакции, предназначенные для биткоина, могут непреднамеренно повлиять на средства в сети eCash, или наоборот.

Биткоин-предприниматель Дэн Хелд выразился более прямолинейно:

«Перераспределение токенов Сатоши - это шокирующий маркетинг, а отсутствие защиты от повторного воспроизведения делает их вывод довольно опасным».

Защита от повторного воспроизведения может позволить злонамеренно передать и принять действительную, подписанную транзакцию из хардфорка в другом блокчейне. Это приводит к идентичным, нежелательным транзакциям в обеих сетях, что может привести к случайной потере средств. Это происходит, когда два блокчейна используют один и тот же формат транзакций.

Вопросы распределения

Помимо проблем безопасности, сам процесс распределения также подвергается сомнению.

Поскольку право собственности на биткоины часто осуществляется через биржи, хранителей и институциональные платформы, организация, контролирующая закрытые ключи, не всегда является экономическим владельцем монет.

«Хранители, контролирующие ключи UTXO, часто не являются законными экономическими владельцами, - сказал Лернер. - Это ставит в невыгодное положение пользователей, которые хранят биткоины через хранителей».

На практике это означает, что некоторые пользователи могут вообще никогда не получить eCash, в то время как другие могут взять на себя новые риски, чтобы получить к нему доступ. Для систем, построенных на основе биткоина, - включая такие сайдчейны, как Rootstock, и федеративные сети хранения, - ситуация становится еще сложнее, потенциально требуя координации или обновлений для безопасного распределения монет между блокчейнами.

Лернер также раскритиковал модель финансирования проекта, которая выделяет часть монет, связанных с Сатоши, в новом блокчейне ранним инвесторам, назвав ее «морально неприемлемой и ненужной».

Философская линия разлома

Для других возражение выходит за рамки механики.

Джей Полак, руководитель отдела стратегии в сайдчейне Bitcoin VerifiedX, рассматривает это предложение как часть более широкой категории попыток переосмысления основных свойств биткоина с помощью производных систем.

«Уму непостижимо, что кто-то может считать это действительно хорошей идеей», - сказал Полак, имея в виду сочетание форка и перераспределения неактивных монет.

Полак утверждает, что даже косвенные изменения в представлении права собственности на биткоин рискуют подорвать основную гарантию системы.

«Нельзя сломать изначальное право собственности на биткоин. Это полностью противоречит тому, что представляет собой биткоин», - сказал он.

В этой трактовке eCash меньше касается того, меняется ли сам биткоин - он не меняется. Более того, должна ли экосистема терпеть структуры, которые переосмысливают его реестр.

Большинство форков биткоина не получают значимого распространения. eCash может пойти по тому же пути.

Но реакция на это уже проясняет кое-что еще: сопротивление биткоина изменениям касается не только кода или правил консенсуса. Оно распространяется на то, как, по мнению пользователей, нужно себя вести, как возникает риск и какие эксперименты считаются приемлемыми на периферии.

Представленный как аирдроп, eCash выглядит не столько как вызов биткоину, сколько как проверка того, насколько далеко на самом деле простираются его социальные границы.

Новый форк биткоина вызвал споры в сообществе из-за перераспределения BTC Сатоши

Пол Шторц не пытается переместить биткоины Сатоши Накамото. Этот факт теряется в негативной реакции вокруг eCash, предложенного биткоин-форка с высотой блока 964 000, запланированного на август. Новый блокчейн будет копировать историю биткоина до этого момента, предоставляя держателям BTC эквивалентный баланс в разветвленной сети. Удерживайте 4,19 BTC и получите 4,19 eCash.

Это соответствует стандартной схеме форка. Bitcoin Cash сделал это в 2017 году, а Bitcoin SV несколько позже. Оба скопировали биткоин-реестр, изменили правила и надеются, что рынок это заинтересует.

eCash отличается тем, что он планирует оперировать монетами Сатоши.

Примерно 1 100 000 BTC, приписываемые псевдонимному создателю биткоина Сатоши Накамото, находятся на неактивных адресах, часто связанных с паттерном Patoshi, ранним отпечатком майнинга, который, как принято считать, восходит к Сатоши, хотя это так и не было окончательно доказано.

При обычном форке 1/1 на эти адреса будет получено примерно 1 100 000 eCash. План Шторца предусматривает выделение 600 000 eCash на эти адреса и перенаправление оставшихся 500 000 eCash инвесторам, которые финансируют проект до запуска.

Пол Шторц, генеральный директор LayerTwo Labs, выступил против обвинений в краже в сообщении Monday X:

«Мы не берем BTC Сатоши. eCash не затрагивает балансы BTC. Для перемещения BTC вам всегда нужно программное обеспечение и закрытый ключ BTC. Нам не хватает того и другого».

Но нетронутые активы Сатоши служат основной гарантией биткоина, доказательством того, что даже создатель сети никогда не перемещал свои монеты, поскольку правила одинаково применимы ко всем. Продажа прав на версию этих активов с разветвленным блокчейном для финансирования нового проекта - это та часть, которая считается кражей, даже если технически никакой кражи не происходит.

Это превращает спор в борьбу за права собственности, даже если собственность существует только в новом блокчейне.

«Биткоин был создан для сохранения и защиты неприкосновенных прав собственности для всех жителей на Земле, - сказал в электронном письме Бо Тернер, генеральный директор майнинговой компании Abundant Mines. - Любое предложение, направленное на его развитие или улучшение путем нарушения прав собственности создателя этой сети, является настолько серьезной этической ошибкой, что трудно поверить, что оно вообще будет рассмотрено».

Выбор времени делает борьбу острее. Разработчики биткоина уже провели последние недели, споря о предложениях заморозить или ограничить старые квантово-уязвимые монеты, включая адреса, предположительно принадлежащие Сатоши. Эти дебаты вернули дремлющие балансы, неизменность и социальное вмешательство в центр биткоин-культуры.

Вот почему борьба за eCash разворачивается на рынке, который уже готов рассматривать любое вмешательство в отношении монет, связанных с Сатоши, как радиоактивное. Виджай Сельвам, автор книги «Принципы биткоина», утверждает, что даже предложения, сформулированные как защитные меры, рискуют нанести ущерб основному денежному обещанию биткоина, если они создадут прецедент для иного обращения со «спящими» монетами.

«Заморозка монет Сатоши при любых обстоятельствах создает прецедент, который наносит непоправимый ущерб денежным свойствам биткоина, - написал Селвам на X. - При таком прецеденте как биткойнеры могут когда-либо чувствовать уверенность в том, что их деньги будут в безопасности в далеком будущем, не ощущая необходимости постоянно следить за новостями, чтобы увидеть, собираются ли майнеры их взломать?»

Сельвам сравнил эту проблему с долговечностью золота, утверждая, что биткоин должен обеспечивать одинаковую уверенность из поколения в поколение.

«Если вы создадите прецедент для биткоина, вы навсегда уничтожите его претензии на то, чтобы быть прочным и неизменным цифровым золотом, - написал он. - Вы разрушите уверенность в его вечной целостности».

Зачем предлагать eCash?

Ранее Шторц потратил годы на продвижение Drivechains - предложения, которое позволит разработчикам добавлять сайдчейны в биткоин посредством предложений BIP300 и BIP301. Сообщество Bitcoin Core не согласилось принять его, и форк eCash теперь функционирует как план выхода и тактика давления.

Он сказал, что отменит это, если биткоин активирует эти предложения до августа. Нет никаких признаков того, что это произойдет.

Вот почему людей это волнует, даже если eCash никогда не станет экономически значимым. В большинстве случаев биткоин-форки терпят неудачу с точки зрения рынка, но они по-прежнему проверяют социальные предположения биткоина.

Bitcoin Cash и Bitcoin SV скопировали реестр и продолжили торговлю, но ни один из них не приблизился к вытеснению BTC. eCash может закончиться таким же образом. Разница в том, что его запуск ставит более чистый вопрос, чем когда-либо возникал вопрос о размере блока: может ли форк претендовать на моральное наследие биткоина, переписывая при этом самый известный нетронутый баланс в скопированном блокчейне?

Европейские банки делают ставку на криптовалюты

Важно не только то, что крупный европейский банк обеспечил доступ к цифровым активам. Важно и то, как этот доступ был предоставлен: в рамках существующей регулируемой платформы, отлаженного процесса взаимодействия с клиентами и как часть более широкой финансовой среды, которой уже пользуются клиенты.

Эта модель многое говорит о том, куда движется рынок.

На протяжении почти 10 лет банки, работавшие с цифровыми активами, делали это на расстоянии. Во многих случаях такой подход был оправдан.

Цифровые активы поднимали сложные вопросы, которые касаются хранения, управления, соответствия нормативным требованиям, целесообразности и операционной устойчивости. Фрагментация регулирования в Европе только усиливала эти опасения.

В результате цифровые активы часто рассматривались как смежные с основными банковскими операциями, а не как их часть.
Ситуация меняется. В Европе финансовые учреждения все чаще оценивают цифровые активы не как отдельную категорию, требующую своей коммерческой и операционной структуры, а как возможности, которые в конечном итоге должны будут находиться в той же системе управления, что и другие финансовые продукты и услуги. Этот сдвиг остается неравномерным, и учреждения движутся с разной скоростью. Но стратегическое направление становится все яснее.

MiCA является катализатором

Закон о регулировании рынков криптовалютных активов (MiCA) не устранил всех проблем и не сделал внедрение автоматическим. Но он помог сузить круг сомнений вокруг главного для финансовых учреждений вопроса: где место цифровых активов в операционной деятельности?

До принятия MiCA предоставление услуг в сфере цифровых активов означало необходимость ориентироваться в сложной системе национальных режимов, каждый из которых имел свои требования к лицензированию, правила хранения и стандарты защиты потребителей. При создании самостоятельного предложения возникали затраты на соблюдение требований в сфере цифровых активов, которые было трудно оправдать для банка, уже имеющего прибыльный брокерский бизнес.

MiCA свела эту сложность к единой паспортно-правовой системе. Впервые банк в Бельгии, Испании, Германии или Франции смог предлагать торговлю цифровыми активами в рамках той же нормативной логики, которую он уже применял к ценным бумагам. Операционный вопрос сместился со «следует ли нам создавать продукт на основе цифровых активов?» на «следует ли нам добавлять цифровые активы к уже имеющемуся продукту?». Это положило начало принципиально иной дискуссии, на которую европейские банки отвечают с удивительной скоростью.

Узор уже виден

Посмотрите, кто определился с позицией за последние 12 месяцев. BBVA запустила свою систему в Испании. За ней последовал DZ Bank, который является крупнейшей кооперативной банковской группа Германии. Société Générale создала свою инфраструктуру цифровых активов через свою дочернюю компанию Forge. И вот теперь KBC в Бельгии.

Они входят в число самых строгих финансовых институтов Европы, и все они приходят к одному и тому же архитектурному выводу: цифровые активы должны быть частью существующей инфраструктуры, а не существовать рядом с ней.

Они интегрировали возможности работы с цифровыми активами в свои существующие системы соблюдения нормативных требований, отчетности и взаимодействия с клиентами. С точки зрения клиента, покупка биткоина ощущается так же, как и покупка акций. С точки зрения банка, это происходит по тем же операционным схемам. В этом и заключается вся суть.

Почему это меняет структуру рынка

Во-первых, меняется уровень доверия. Европейские банки в совокупности обслуживают сотни миллионов розничных клиентов, у которых уже есть брокерские счета, подтвержденные личности и налаженные банковские отношения. Когда в этот пакет попадают цифровые активы, потенциальный рынок расширяется в одночасье, без единого нового пользователя, регистрирующегося на новой платформе.

Масштаб этих возможностей значителен. Ожидается, что к 2030 году доля владения цифровыми активами в ЕС достигнет 25%, по сравнению с 9% в 2024 году и 4% в 2020 году. Этот рост во многом обусловлен программой MiCA и растущим числом инициированных банками проектов в области цифровых активов, которые, как ожидается, достигнут зрелости в течение следующего цикла. Банки, которые начинают действовать сейчас, позиционируют себя таким образом, чтобы воспользоваться этой волной через каналы, которые они уже контролируют.

Во-вторых, отношения с клиентом остаются за банком. В автономной модели криптовалютная биржа владеет клиентом. В интегрированной модели - банк. Это различие имеет значение для разработки продуктов, перекрестных продаж и долгосрочной экономической эффективности. В конечном итоге банк, предлагающий цифровые активы наряду с акциями, может предлагать токенизированные облигации, структурированные продукты и управление активами в цифровой форме - и все это в рамках одних и тех же отношений.

В-третьих, сфера применения выходит за рамки торговли. Аналогичная тенденция наблюдается в сфере платежей и расчетов. По оценкам Bloomberg Intelligence, к 2030 году объем ежегодных платежей с использованием стейблкоинов может превысить 50 000 000 000 000 долларов. Вопрос в том, кто будет их выпускать и распространять. По мере того, как банки начинают выпускать токенизированные депозиты и интегрировать возможности стейблкоинов в свои платежные системы, конкурентная динамика цифровых платежей смещается от «банки против блокчейна» к «какие банки сделают первый шаг».

Настоящий вопрос не в технологиях, а в распределении

Если эта тенденция сохранится, то формирующаяся конкурентная среда не будет похожа на ту, вокруг которой строилась криптовалютная индустрия. Она не будет определяться объемами торгов на биржах или листингом токенов. Она будет определяться тем, какие учреждения смогут предлагать цифровые активы так же беспрепятственно, как и любые другие финансовые продукты, в сфере торговли, платежей и хранения, и какие смогут делать это в производственных масштабах, а не в пилотном режиме.

Часть этих возможностей будет создана собственными силами. Большая часть будет приобретена. Уже формируется тенденция слияний и поглощений: банки, которые понимают, что не могут развиваться достаточно быстро, покупают или заключают партнерские соглашения для приобретения инфраструктуры цифровых активов, как это исторически происходило с системами рыночных данных, расчетов и управления рисками.

Реальный сдвиг происходит в сфере дистрибуции. Как только цифровые активы начинают перемещаться через банковские платформы, целевой рынок меняется навсегда. MiCA сделала это возможным с архитектурной точки зрения. Теперь банки воплощают это в жизнь. Отрасли следует обратить на это более пристальное внимание..

Будущее крипторынка в России: прогнозы и стратегии выживания

Третий материал из цикла о легализации криптообменников. Ранее мы рассказывали о новых правилах игры и реакции участников рынка. Теперь — о том, к чему все это приведет и как действовать в новой реальности.

Любая реформа проверяется не замыслами, а результатами. Новый закон о криптовалютах, вступающий в силу с июля 2026 года, несет в себе как декларируемые цели, так и скрытые мотивы. Вопрос в том, будут ли они достигнуты — и какой ценой.

Сбудутся ли ожидания законодателей?

Официальные цели — защита инвесторов, борьба с отмыванием денег и наполнение бюджета — вероятно, будут частично реализованы. Действительно, крупные мошеннические схемы, процветавшие в нерегулируемой среде, столкнутся с серьезными препятствиями. Внедрение KYC-процедур на лицензированных площадках сделает невозможным анонимное отмывание средств через российские обменники.

Однако есть серьезные сомнения в том, что бюджет получит ожидаемые налоговые поступления. Продвинутые пользователи — а именно на них приходится основной объем торгов — найдут способы обойти ограничения. VPN-сервисы, децентрализованные биржи, зарубежные площадки, не требующие верификации, — арсенал ухода от контроля достаточно широк.

Что касается борьбы с утечкой капитала, здесь ситуация неоднозначна. С одной стороны, запрет на прямой вывод средств на некастодиальные кошельки действительно создает дополнительный барьер. С другой — как справедливо отметил Владимир Чистюхин из Центробанка, регулятор не будет вмешиваться в перемещения средств между иностранными кошельками за пределами российской юрисдикции. «Это исключительная ответственность иностранного законодательства и иностранных регуляторов», — заявил он. Таким образом, капитал может просто сменить маршрут, уходя на зарубежные площадки и оставаясь там.

Последствия для разных категорий игроков

Для розничных инвесторов, особенно для так называемых «неквалифицированных», наступает эпоха ограничений. Годовой лимит в 300 тысяч рублей, обязательное тестирование и доступ только к избранным монетам из «белого списка» ЦБ превращают криптовалюту из инструмента свободы в еще один регулируемый финансовый продукт, наподобие паевых инвестиционных фондов. Уйдет ли розничный инвестор в тень или примет новые правила — покажет время, но 36% россиян, по данным опросов, планирующих покупать биткоин после легализации, — это мощный сигнал.

Средние игроки — владельцы небольших обменников, P2P-трейдеры, организаторы неформальных криптоплощадок — оказываются в зоне наибольшего риска. Требования к лицензированию и минимальному обороту (по некоторым данным, от 3,5 млн рублей в месяц) выдавят их с рынка. Те, кто продолжит работать нелегально, с 2027 года могут столкнуться с уголовным преследованием.

Крупные игроки — системообразующие банки и биржи, такие как Московская биржа — напротив, оказываются в выигрыше. Они получают новый рынок с минимальной конкуренцией. Более того, по словам Анатолия Аксакова, именно через эти институты должны проходить все легальные криптооперации. Государство фактически монополизирует криптооборот в пользу проверенных структур.

Для государства в целом последствия двойственны. С одной стороны, оно получает инструмент контроля за трансграничными потоками капитала, что в условиях санкций критически важно. Российские компании смогут использовать стейблкоины для внешнеэкономической деятельности — легально, но под надзором. С другой стороны, «запирание джинна децентрализации в бутылке» создает стимулы для развития теневого сектора. Чем жестче контроль внутри страны, тем активнее будут использоваться зарубежные и децентрализованные площадки.

Как действовать в новой реальности

Для мелких игроков и розничных инвесторов, желающих остаться в правовом поле, стратегия очевидна: проходить тестирование, соблюдать лимиты и работать исключительно с лицензированными российскими посредниками. Альтернатива — использование зарубежных бирж, но с обязательным декларированием активов и без попыток переводить средства на некастодиальные кошельки в обход российских депозитариев.

Для бизнеса, особенно ориентированного на внешнеэкономическую деятельность, открывается новое окно возможностей. Стейблкоины, как прогнозируют эксперты, станут «цифровым долларом» для компаний, и их использование через лицензированных брокеров может стать эффективным инструментом для международных расчетов.

Главный вывод из происходящего: эпоха дикого, анархичного крипторынка в России заканчивается. Ей на смену приходит эпоха регулируемого доступа, где свобода обменивается на безопасность — или, в зависимости от точки зрения, на контроль. Джинн децентрализации, которого так долго пытались удержать в бутылке, наконец заточен туда по закону. Но будет ли он послушен — покажут практика правоприменения и изобретательность участников рынка.

Цепная реакция: как взлом KelpDAO на $292 млн подорвал доверие к DeFi и обнажил «слепые зоны» безопасности

Суббота, 18 апреля 2026 года, стала поворотным моментом для индустрии децентрализованных финансов. То, что начиналось как очередная атака на кросс-чейн-мост, за считанные часы переросло в системный кризис, затронувший крупнейшие кредитные протоколы и вызвавший отток более $13 млрд ликвидности.

Взлом протокола ликвидного рестейкинга KelpDAO (KEP), приведший к хищению 116 500 токенов rsETH (что эквивалентно примерно $292 млн), стал крупнейшим эксплоитом 2026 года, превзойдя предыдущий антирекорд протокола Drift (DRIFT). Однако главным последствием стало не само хищение, а эффект домино, продемонстрировавший хрупкость «композитной» архитектуры современного DeFi.

Хроника атаки: 46 минут до заморозки

Атака произошла 18 апреля в 17:35 по UTC. Злоумышленник использовал мост KelpDAO, построенный на базе межсетевого протокола обмена сообщениями LayerZero, чтобы обмануть систему валидации. Мост, который должен был обеспечивать резервами wrapped-версии rsETH на более чем двадцати блокчейнах (включая Base, Arbitrum, Linea, Blast, Mantle и Scroll), вместо этого по команде хакера выпустил 116 500 токенов на подконтрольный злоумышленнику адрес. Это составило примерно 18% от общего циркулирующего предложения rsETH (630 000 токенов по данным CoinGecko).

KelpDAO является продуктом экосистемы KernelDAO и представляет собой протокол ликвидного рестейкинга. Он принимает депозиты от пользователей в эфире (ETH), направляет их через платформу EigenLayer для получения дополнительной доходности сверх стандартного стейкинга и выпускает токен-расписку rsETH. Мост, который был взломан, хранил именно тот резерв rsETH, который обеспечивал все обернутые версии токена на других блокчейнах второго уровня (L2).

Реакция протокола последовала с задержкой. Мультиподпись аварийной остановки (emergency pauser multisig) заморозила основные контракты Kelp лишь спустя 46 минут после успешного вывода средств — в 18:21 UTC. Две последующие попытки хакера в 18:26 и 18:28 провернуть аналогичную операцию по выводу еще 40 000 rsETH (примерно на $100 млн) не увенчались успехом — транзакции были отклонены замороженными контрактами. Первое публичное признание инцидента со стороны самого KelpDAO появилось в социальной сети X только в 20:10 UTC, почти три часа спустя. Протокол заявил, что ведет расследование совместно с LayerZero (ZRO), Unichain, аудиторами и внешними специалистами по безопасности, но не раскрыл, каким образом эксплоит обошел логику валидации моста.

Механизм атаки: иллюзия валидной инструкции

В основе инцидента лежит не взлом смарт-контрактов в классическом понимании, а манипуляция уровнем верификации. LayerZero — это инфраструктурный уровень для обмена сообщениями между блокчейнами, позволяющий разным сетям отправлять друг другу подтвержденные инструкции. Злоумышленник сумел убедить этот уровень в том, что с другой сети поступила корректная команда на вывод средств.

Технический директор производителя аппаратных кошельков Ledger Шарль Гийеме в своем анализе пояснил, что атака была нацелена на компонент моста LayerZero. Мосты обычно работают по принципу блокировки активов в исходной сети и выпуска эквивалентных токенов в целевой. Этот процесс зависит от доверенного валидатора. В случае с Kelp, по словам Гийеме, система использовала настройку с единственным подписантом (single-signer setup), когда только одна сторона могла одобрять транзакции.

«Похоже, злоумышленнику удалось подписать сообщение, что позволило ему выпустить большое количество rsETH», — отметил Гийеме, добавив, что способ получения доступа к подписи остается неясным.

Основатель Curve Finance Михаил Егоров указал на ту же слабость в конфигурации:

«Проблемы возникают, когда вы доверяете одной-единственной стороне, кем бы она ни была».

Эта настройка позволила хакеру создать необеспеченные токены, хотя на исходном блокчейне не было заблокировано никаких реальных активов.

Инфекция в кредитном портфеле: удар по Aave

Украденный rsETH не остался лежать на кошельке злоумышленника. Вместо этого хакер немедленно внес его в качестве залога в крупнейший кредитный протокол DeFi — Aave (AAVE). В основном в версии V3, а также частично на Compound (COMP) и Euler (EUL), злоумышленник занял под этот залог wrapped ether (WETH). Ончейн-трекеры оценили объем заимствований непосредственно в Aave примерно в $196 млн, тогда как общая позиция по всем трем протоколам достигла около $236 млн.

Для Aave это стало критическим ударом. Протокол внезапно оказался держателем залога, реальная стоимость которого стремится к нулю (токены rsETH, выпущенные в результате взлома, не имеют под собой законного обеспечения), в то время как ликвидные активы (WETH) уже выведены из системы. Егоров описал ситуацию максимально прямо:

«Aave остался с rsETH, который невозможно по-настоящему продать, и максимально занятым ETH, так что никто не может вывести ETH».

Это спровоцировало полноценное «бегство вкладчиков» (bank run). По данным DefiLlama, общая заблокированная стоимость (TVL) в Aave рухнула с $26,4 млрд 18 апреля до примерно $20 млрд утром в воскресенье. Позднее цифры скорректировались до падения на $8,45 млрд, что стало частью более широкого обвала всего сектора DeFi на $13,21 млрд (с $99,5 млрд до $86,3 млрд). Токен AAVE упал на 16% до $92, а ежедневные комиссии протокола подскочили до $1,99 млн на фоне лавины ликвидаций.

Основатель Aave Станислав Кулехов поспешил заявить, что эксплоит был внешним, а контракты самого Aave не скомпрометированы. Однако рынок и вкладчики рассудили иначе. Трейдер Altcoin Sherpa написал в X:

«Aave — это основа DeFi, там миллиарды, и практически вся новая инфраструктура DeFi на новых блокчейнах является его форком. Когда Aave подвергается риску заражения, это показывает хрупкость всей системы».

Реакция индустрии: заморозки, паузы и «смерть DeFi»

Последствия взрывообразно распространились по экосистеме. Aave заморозил рынки rsETH на версиях V3 и V4. SparkLend и Fluid последовали этому примеру. Lido Finance приостановил дальнейшие депозиты в свой продукт earnETH, который имел экспозицию к rsETH, при этом подчеркнув, что основные токены stETH и wstETH, а также ядро стейкингового протокола Lido не затронуты. Эмитент стейблкоина Ethena в качестве меры предосторожности временно приостановил работу своих мостов LayerZero OFT с основной сетью Ethereum, заявив об отсутствии у него экспозиции к rsETH и об уровне обеспечения более 101%.

В сообществе нарастала паника. Аналитик 0xngmi обратил внимание, что вывод средств идет из всех кредитных протоколов, даже на Solana и у незатронутых платформ. В посте Жосу Сан Мартина описывался каскадный стресс ликвидности:

«Депозиторы ETH не могут вывести ETH, поэтому они занимают стейблкоины, чтобы «вывести» средства… Это полномасштабное бегство вкладчиков из Aave».

На этом фоне в социальных сетях появились крайне пессимистичные оценки. Один из постов, отражающих общее настроение, гласил:

«DeFi мертв … “просто используй Aave” — мертво. Эпоха криптовалют закончена». Хотя такая реакция может показаться преувеличенной, широта охвата инцидента — когда одна атака затронула кросс-чейн-инфраструктуру, модели рестейкинга и кредитные рынки одновременно — уникальна.

Даже Джастин Сан попытался вмешаться, обратившись напрямую к хакеру в X:

«Окей, хакер KelpDAO, сколько ты хочешь? Давай просто поговорим. С помощью KelpDAO, разумеется. Не стоит жертвовать и Aave, и KelpDAO из-за этого взлома. Ты все равно не сможешь потратить $300 млн».

Расследование: LayerZero указал на Lazarus

Спустя время LayerZero выпустил детальный отчет, который не только прояснил технические детали, но и переложил ответственность за случившееся на плечи самого KelpDAO. Компания заявила, что атака стала возможна исключительно из-за того, что Kelp проигнорировал рекомендации по безопасности и использовал конфигурацию с единственным верификатором (1-of-1 DVN — Decentralized Verifier Network), в то время как публичный чек-лист LayerZero и прямые коммуникации требовали мультиверификаторной настройки с избыточностью.

Механизм атаки оказался еще сложнее, чем предполагалось изначально. По версии LayerZero, злоумышленники, которых компания с предварительной уверенностью идентифицировала как северокорейскую группировку Lazarus (подразделение TraderTraitor), скомпрометировали два из тех RPC-узлов, на которые полагался верификатор LayerZero для подтверждения кросс-чейн-транзакций. RPC-узлы — это серверы, позволяющие программному обеспечению считывать и записывать данные в блокчейн.

Атакующие подменили бинарное программное обеспечение на этих двух узлах на вредоносные версии. Эти версии были настроены так, чтобы сообщать верификатору LayerZero о том, что произошла подтвержденная транзакция, в то время как всем остальным системам, запрашивающим те же узлы, продолжали поступать корректные данные. Такая выборочная ложь была призвана скрыть атаку от мониторинговой инфраструктуры LayerZero, которая опрашивает те же RPC-узлы с разных IP-адресов.

Однако компрометации двух узлов было недостаточно, поскольку верификатор также опрашивал незатронутые внешние RPC-узлы. Поэтому хакеры организовали DDoS-атаку на эти внешние узлы, чтобы принудительно переключить систему на отравленные ноды. Логи трафика, которыми поделился LayerZero, показывают, что DDoS-атака продолжалась с 10:20 до 11:40 по тихоокеанскому времени. Как только сработало переключение на «плохие» узлы, верификатор получил от них подтверждение о якобы валидном сообщении, и мост Kelp выпустил средства. После этого вредоносное ПО самоуничтожилось, стерев двоичные файлы и локальные логи.

«KelpDAO выбрал использование конфигурации 1/1 DVN, — подчеркнули в LayerZero. — Правильно укрепленная конфигурация потребовала бы консенсуса нескольких независимых DVN, что сделало бы эту атаку неэффективной даже в случае компрометации одного из них».

Сама LayerZero заявила, что больше не будет подписывать сообщения для приложений с конфигурацией 1-of-1, фактически вынуждая весь протокол к миграции. При этом компания подтвердила нулевое заражение для всех остальных приложений на протоколе, использующих мультиверификаторные настройки.

Контекст и прогнозы: «год худших взломов»

Взлом KelpDAO произошел на фоне беспрецедентно враждебного периода для DeFi. Всего за две с половиной недели до этого, 1 апреля, протокол бессрочных фьючерсов Drift на базе Solana был дренирован на $285 млн в атаке, которую также связывают с северокорейскими хакерами. В последующие недели были взломаны как минимум дюжина более мелких протоколов, включая CoW Swap, Zerion, Rhea Finance и Silo Finance. Таким образом, одно и то же подразделение Lazarus Group за 18 дней вывело из DeFi более $575 млн, используя два принципиально разных вектора атаки: социальную инженерию для компрометации подписантов управления в Drift и отравление инфраструктурных RPC-узлов в Kelp. Группа адаптирует свои методы быстрее, чем протоколы DeFi успевают усилить защиту.

Технический директор Ledger Шарль Гийеме дал мрачный прогноз:

«В целом доверие к DeFi-протоколам подрывается подобными событиями. И 2026 год, скорее всего, снова станет худшим годом с точки зрения взломов».

Глава исследований Presto Research Питер Чунг в своей записке отметил, что инцидент подчеркивает риски кросс-чейн-инфраструктуры, особенно в системах верификации, используемых мостами, а также демонстрирует, насколько взаимосвязанные протоколы DeFi могут передавать шоки далеко за пределы первоначальной точки отказа.

Тем не менее основатель Curve Finance Михаил Егоров видит и светлую сторону:

«Криптовалюты — это суровая среда, которую не пережил бы ни один банк, но мы продолжаем работать в ней. Я думаю, DeFi извлечет уроки из этого инцидента и станет сильнее, чем прежде».

Однако этот оптимизм разбивается о суровую реальность: риск-модели кредитных протоколов никогда не закладывали сценарий, при котором залог обесценивается до нуля из-за взлома моста на блокчейне, который Aave даже не касается, случившегося в субботу вечером.

Итог этого взлома — не просто очередная строчка в статистике убытков. Это момент истины для индустрии, которая годами строила «домик из карт», где прочность конструкции зависит от самой слабой и плохо настроенной карты. Единственный вывод, который сейчас может сделать рынок, озвучил разработчик под ником cryptogoblin:

«Контракты не были сломаны. Был сломан уровень верификации. Проверьте свои конфигурации. Берегите себя».

«Джинна децентрализации заточают в бутылку»: реакция рынка на новые криптоправила

Второй материал из цикла о легализации криптообменников в России. Ранее мы рассказывали о том, какие именно ограничения вводятся с июля 2026 года. Теперь обращаемся к участникам рынка — их реакция раскрывает подлинные мотивы законодателей.

Когда в декабре 2025 года Центральный банк объявил о смене курса и готовности допустить розничных инвесторов на крипторынок, это прозвучало как гром среди ясного неба. Еще весной того же года регулятор настаивал на полном запрете, по примеру Китая. Что же заставило одного из самых консервативных финансовых регуляторов мира пойти на такой разворот? Именно этот «джинн» — способность выводить капитал в обход любой юрисдикции — и есть главная мишень нового регулирования.

«Сбалансированная позиция» или контроль любой ценой?

Антон Горелкин, первый заместитель председателя думского комитета по информационной политике, долгие годы выступавший проводником интересов криптоиндустрии, назвал новый курс Центробанка «более сбалансированным». В интервью «Парламентской газете» он отметил:

«Центробанк сохранил неизменной позицию лишь по двум пунктам: что криптовалюты являются высокорискованными инструментами и что они не могут использоваться для внутренних расчетов. Но мы никогда и не выступали за эти вещи».

Однако за дипломатичными формулировками Горелкина скрывается жесткая реальность, которую озвучивают цифры. По данным аналитической компании Similarweb, на которые ссылается РБК, в октябре 2025 года до 28% трафика биржи Bybit приходилось на российские IP-адреса — это почти 5 миллионов посещений только за один месяц. Именно эти потоки государство намерено взять под полный контроль.

Владимир Чистюхин, первый заместитель председателя Центрального банка, в разговоре с РБК прямо заявил о намерении регулятора отслеживать зарубежные криптоактивы граждан.

«Никто не пытается остановить российских граждан и юрлиц от хранения криптовалюты в иностранных кошельках. Единственное фундаментальное требование — они должны декларировать эти активы в Федеральной налоговой службе», — пояснил он.

Истинные цели: борьба с утечкой капитала

Участники рынка видят за красивыми лозунгами о защите инвесторов совсем иные мотивы. Александр Редборд, вице-президент по глобальной политике аналитической компании TRM Labs, в комментарии DL News указал на реальные драйверы:

«Сочетание ослабления рубля, капитальных ограничений и международных санкций ускорило принятие криптовалют в России. Это происходит как для законного финансового доступа, так и, в некоторых случаях, для обхода санкций».

Ключевой элемент новых правил — запрет на прямой перевод средств с российских кастодиальных кошельков на зарубежные некастодиальные. Чистюхин объяснил это требование необходимостью соблюдения стандартов ПОД/ФТ:

«С точки зрения комплаенса, мы хотим, чтобы российские криптопровайдеры были максимально прозрачными. Это поможет гарантировать, что российские посредники не подвергают себя риску».

Но эксперты видят здесь иной смысл. Некастодиальные кошельки — это те, где только владелец имеет доступ к приватным ключам. Именно они являются основным инструментом для вывода капитала из-под контроля государства. Запрет на перевод средств на такие кошельки в обход российских посредников фактически означает, что любой вывод криптовалюты за рубеж становится отслеживаемым.

Чего опасаются в Кремле

Евгений Машаров, член Общественной палаты, в интервью РИА Новости призвал к еще более жестким мерам:

«Мы должны как можно скорее запустить законодательство о регулировании обращения криптовалют. Все операции вне лицензированных площадок должны быть вне закона. Необходимо ввести уголовную ответственность за незаконные криптотранзакции».

Особое беспокойство у политика вызывает мессенджер Telegram, который предлагает пользователям встроенные криптокошельки. По словам Машарова, это позволяет российским гражданам «покупать, продавать и инвестировать цифровую валюту прямо из приложения», выводя свои финансовые операции из-под надзора регуляторов.

Опрос, проведенный финансовым маркетплейсом «Выберу.ру», показывает, что именно этой независимости и ищут россияне в криптовалютах. 10% опрошенных заявили о желании инвестировать в цифровые активы, причем более трети из этой группы считают, что криптовалюта может дать им «независимость от банковской системы или политических рисков».

Стейблкоины как «цифровой доллар» для бизнеса

Возможно, главная скрытая цель реформы раскрывается в отношении стейблкоинов. Александра Федотова, юрист консалтинговой компании White Stone Consulting, в комментарии «Парламентской газете» обратила внимание на новый статус этих активов: регуляторы намерены выделить стейблкоины в отдельную категорию.

«USDT станет цифровым долларом для компаний, с возможностью покупки только через лицензированных брокеров», — спрогнозировала она.

Этот пункт раскрывает, возможно, главную скрытую цель всей реформы. Государство заинтересовано не в том, чтобы лишить бизнес доступа к криптовалютам, а в том, чтобы этот доступ шел через подконтрольные каналы. Стейблкоины, привязанные к доллару, становятся инструментом для внешнеэкономической деятельности — способом проводить международные расчеты в обход западных санкций, но под неусыпным оком российских регуляторов.

В заключительной статье цикла мы расскажем, сбудутся ли ожидания законодателей, какие последствия «запирания джинна децентрализации в бутылке» наступят для разных категорий участников рынка и как действовать в новой реальности мелким игрокам.

Разработчик биткоинов Джеймсон Лопп говорит, что лучше заморозить 5,6 млн BTC, чем позволить хакерам завладеть ими

Ведущий разработчик биткоинов заявил, что он предпочел бы, чтобы около 5 600 000 биткоинов, которые, по оценкам, потеряны, были заморожены сетью, чем рисковать, что они попадут в руки будущих квантовых хакеров.

Джеймсон Лопп рассказал, что, хотя он не хочет замораживать чьи-то биткоины, удаление неактивных токенов из потенциального обращения может быть безопаснее для сети.

«На данный момент я не считаю, что что-то из этого необходимо», - сказал Лопп в интервью, подчеркнув, что он думает о потенциальной будущей угрозе.

Тем не менее, он «предпочел бы, чтобы потерянные или бездействующие монеты были вне досягаемости злоумышленника, а не чтобы они попали в руки организации, которая, вероятно, не особо заботится об экосистеме».

Его комментарии последовали за выпуском во вторник BIP-361, предложения Лоппа и других, в котором рассматривается поэтапный отказ от текущих криптографических подписей биткоина и, с течением времени, признание недействительными транзакций из квантово-уязвимых кошельков, потенциально замораживая активы, которые не могут мигрировать. В текущих ценах бездействующие токены, на которые ссылается Лопп, стоят примерно 420 000 000 000 долларов.

В последующем сообщении на X Лопп сказал, что ему «не нравится» это предложение и он надеется, что его никогда не придется принимать, назвав его «грубой идеей для плана действий на случай непредвиденных обстоятельств», а не окончательной спецификацией:

«Я написал это, потому что альтернатива мне нравится еще меньше, - сказал он. - Перед лицом экзистенциальной угрозы индивидуальные экономические стимулы перевешивают философские принципы».

Это не первый раз, когда Лопп выражает свои чувства по поводу квантового восстановления, которое, по его словам, означает вознаграждение за технологическое превосходство, а не продуктивное участие в сети.

«Квантовые майнеры ничем не торгуют, - написал Лопп. - Они вампиры, питающиеся системой».

Миллионы биткоинов, вероятно, потеряны навсегда

«Примерно 28% всех биткоинов, или около 5 600 000 токенов, не перемещались в течение более 10 лет», - сказал Лопп.

Он и другие аналитики считают, что они, вероятно, потеряны. По словам Лоппа, если эта сумма когда-либо будет восстановлена ​​благодаря достижениям в области квантовых вычислений, это может привести к значительной волатильности и подорвать доверие к исходной сети криптовалют.

Хотя это предложение по-прежнему находится на ранней стадии и не имеет четких сроков его принятия, оно уже вызвало ожесточенные дебаты в сообществе.

Лопп сформулировал эту идею как способ побудить или даже подтолкнуть других к обновлению своих кошельков до того, как возникнет какая-либо реальная угроза.

«Дело не в том, что я хочу заморозить чьи-то биткоины, - сказал он. - Мы считаем, что необходимо будет стимулировать обновление экосистемы, ведь люди склонны откладывать дела на потом».

Любое изменение потребует консенсуса во всей децентрализованной сети. Хотя официального голосования по этому вопросу не проводилось, в прошлом для активации подобных обновлений требовалась подавляющая поддержка со стороны майнеров.

Легализация криптообменников в России: новая реальность с 1 июля 2026 года

Первый материал из цикла о крипторегулировании в России. Ранее мы рассказывали о том, как развивался рынок цифровых активов в условиях правовой неопределенности. В этой статье разбираем, что именно меняется с вступлением закона в силу.

С 1 июля 2026 года Россия совершит тектонический сдвиг в подходе к регулированию криптовалютного рынка. После четырех лет ожесточенных споров между Центральным банком, выступавшим за тотальный запрет, и Министерством финансов, настаивавшим на легализации и налогообложении, найден компромисс. Однако назвать его «освобождением» рынка нельзя — скорее, речь идет о жесткой централизации под полным контролем государства.

Что меняется: от серой зоны к лицензированному полю

Главное нововведение заключается в том, что с июля 2026 года вся деятельность по обмену криптовалют становится возможной исключительно через лицензированных российских посредников. Законодатели, в частности председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, подтвердили: работа нелегальных обменников теперь будет квалифицироваться как незаконная банковская деятельность с соответствующими правовыми последствиями вплоть до уголовной ответственности.

Для физических лиц вводится целый ряд ограничений. Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать криптовалюту на сумму не более 300 тысяч рублей в год — это около 3 900 долларов США по текущему курсу. При этом доступ будет открыт только к наиболее ликвидным цифровым активам из «белого списка», который составит Центральный банк. По прогнозам экспертов, туда войдут Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), а также популярные в России Solana (SOL) и Toncoin (TON). Монеты конфиденциальности вроде Monero (XMR) или Zcash (ZEC), напротив, окажутся под запретом.

Но самым радикальным нововведением становится требование полной идентификации. Центральный банк намерен обязать все российские криптоплощадки внедрить процедуры «знай своего клиента» (KYC) для деанонимизации транзакций. Более того, гражданам, владеющим криптовалютой на зарубежных кошельках, придется декларировать эти активы в Федеральной налоговой службе.

Как будет работать рынок по замыслу законодателей

Замысел законодателей можно описать формулой «открытость под надзором». Иными словами, весь оборот цифровых активов должен быть прозрачным для государства. Для этого создается двухуровневая система: официальные российские криптодепозитарии и биржи, которые будут обязаны верифицировать каждого клиента и передавать информацию о транзакциях регуляторам.

Важный нюанс: перемещение средств с российских кастодиальных кошельков на зарубежные некастодиальные (то есть полностью контролируемые владельцем) запрещается. Любой вывод криптовалюты за рубеж должен проходить через официальные российские каналы. При этом сами зарубежные биржи не блокируются — россияне могут по-прежнему держать активы на Binance или Bybit, но обязаны декларировать эти средства и не смогут переводить их в неконтролируемые кошельки в обход российских посредников.

«Крипту не убивают, крипту приручают. А прирученное животное — это уже не дикий зверь, это домашний питомец, который ходит на поводке, ест из миски хозяина», — подвел черту Рами Зайцман, автор ютуб-канала «Привычка умножать».

Декларируемые цели закона

Официально власти называют три ключевые цели. Первая — защита прав розничных инвесторов от мошеннических схем и высокорисковых инструментов. Вторая — противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма через внедрение стандартных процедур финансового мониторинга. Третья — наполнение бюджета за счет налогообложения операций, которые ранее находились в полной тени.

Анатолий Аксаков, комментируя законопроект, подчеркнул: криптовалюты никогда не станут деньгами внутри России, расчеты в цифровых активах за товары и услуги по-прежнему запрещены. Они рассматриваются исключительно как инвестиционные инструменты — и только для тех, кто готов пройти тестирование и соблюдать установленные лимиты.

В следующей статье мы расскажем, как на эти изменения отреагировали участники рынка — от крупных банков до рядовых инвесторов, и какие истинные цели, по их мнению, на самом деле преследует государство.

Почему Северная Корея продолжает открыто воровать миллиарды в криптовалюте

6-месячная кампания Северной Кореи по проникновению в Drift всколыхнула криптовалютную индустрию, которая уже оправилась от эксплойтов на миллиарды долларов.

Но когда новости утихли, в центре внимания оказался более важный вопрос: почему Северная Корея вообще продолжает возвращаться к криптовалюте и ее подход при этом настолько отличается от любой другой хакерской операции, поддерживаемой любым государством на планете?

По мнению экспертов по безопасности, короткий ответ заключается в том, что криптовалюта помогает обеспечить режиму поток доходов и удерживать его на плаву.

«Северная Корея не может позволить себе роскошь терпения, - сказал Дэйв Швед, главный операционный директор SVRN и основатель магистерской программы по кибербезопасности в Университете Йешива. - Они находятся под всеобъемлющими международными санкциями, и им нужна твердая валюта для финансирования программ вооружений. ООН и несколько спецслужб подтвердили, что кража криптовалюты является основным механизмом финансирования их разработки ядерного оружия и баллистических ракет».

Эта срочность объясняет динамику, которая долгое время озадачивала следователей: почему северокорейские хакеры осуществляют крупномасштабные и отслеживаемые ограбления в публичных блокчейнах вместо того, чтобы незаметно использовать криптовалюту для уклонения от санкций, как это делают другие государственные субъекты.

Дэйв Швед утверждает, что ответ структурный. У России по-прежнему есть развитая экономика: нефть, газ, экспорт сырьевых товаров и торговые партнеры, готовые использовать обходные пути. Криптовалюта нужна стране в качестве платежного средства, а не для чего-то еще. У Ирана тоже есть товары, которые стоит переместить - находящаяся под санкциями нефть, сети прокси-финансирования, добровольные посредники на Ближнем Востоке. Северной Корее почти нечего продавать.

«Их экспорт почти полностью под санкциями. У них нет функционирующей экономики, которая нуждается в платежной системе. Им нужны прямые доходы, - сказал Швед. - Криптовалютная кража дает им немедленный доступ к ликвидным ценностям по всему миру, без необходимости иметь контрагента, желающего вести с ними бизнес».

Это различие - криптовалюта как инфраструктура и криптовалюта как цель - отделяет Северную Корею от России и от Ирана. В то время как Россия направляет деньги через криптовалюту, чтобы успешно обойти санкции, а Иран использует ее для финансирования прокси-сетей на Ближнем Востоке, Северная Корея проводит нечто похожее на спонсируемую государством операцию по ограблению.

«Их целями являются биржи, провайдеры кошельков, протоколы DeFi, а также отдельные инженеры и учредители, имеющие право подписи или доступ к инфраструктуре, - сказал Александр Урбелис, директор по информационной безопасности ENS Labs и профессор кибербезопасности в Королевском колледже Лондона. - Жертва - это тот, кто владеет ключами или имеет доступ к инфраструктуре, в которой хранятся ключи».

Россия и Иран, напротив, рассматривают криптовалюту как второстепенное явление, как средство для достижения более широких геополитических целей.

«Когда кто-то из них касается криптовалюты, это делается только для перемещения денег, а не для их кражи из экосистемы» - сказал Урбелис.

Эта особая направленность подтолкнула северокорейских боевиков к использованию тактики, которая чаще ассоциируется со спецслужбами, чем с криминальными хакерами: многомесячное выстраивание отношений, фальсификация личности и проникновение в цепочку поставок.

Кампания Drift - лишь самый свежий пример.

«Вы не защищаете себя от фишингового письма от случайного мошенника, - сказал Урбелис. - Вы защищаете человека, который потратил 6 месяцев на выстраивание отношений специально для того, чтобы скомпрометировать одного человека, у которого есть доступ, который вам нужно защитить».

Собственная архитектура криптовалюты делает ее уникально привлекательным местом для охоты. В традиционных финансах даже успешные хакерские атаки сталкиваются с трудностями в виде проверок соответствия, проверок банков-корреспондентов, задержек расчетов и возможности отмены мошеннических переводов. Но в крипте все иначе. Когда в 2016 году северокорейские хакеры осуществили ограбление банка Бангладеш, процесс ограбления занял несколько дней, и в конечном итоге большая часть средств была возвращена или заблокирована. Ни одна из перечисленных выше мер защиты в криптовалюте не существует на уровне протокола.

«Как только сделка будет подписана и подтверждена, она станет окончательной», - сказал Урбелис.

В начале прошлого года эксплойт Bybit перевел 1 500 000 000 долларов примерно за 30 минут - темп и масштаб, которые были бы практически невозможны в традиционной банковской системе.

Эта окончательность фундаментально меняет подход к безопасности. Разумная защита в банковской сфере может быть построена на предотвращении, обнаружении и реагировании, поскольку всегда есть возможность заморозить средства или отменить перевод. Такое окно в криптовалюте практически не существует. Это означает, что остановить атаку до того, как она произойдет, не просто предпочтительнее - это, по сути, единственный вариант.

И хотя банки работают в соответствии с 10-летиями нормативных указаний и требований аудита, многие криптовалютные проекты по-прежнему импровизируют, часто отдавая приоритет скорости и инновациям над управлением и контролем.

Этот разрыв создает среду, в которой даже опытные команды могут быть уязвимы, особенно для той долгосрочной тактики проникновения, которую совершенствует Северная Корея.

«На данный момент это самая сложная проблема операционной безопасности в криптоотрасли, - сказал Урбелис о проблеме проверки на наличие сложных фальшивых личностей и сторонних посредников. - Я не уверен, что отрасль решила эту проблему».

Аналитики указывают на факторы, способствующие резкому росту биткоина до $88 000

В воскресенье биткоин торговался ниже на фоне возобновления геополитических рисков после заявления вице-президента США Джей Ди Вэнса о провале мирных переговоров с Ираном, проходивших в Пакистане.

Однако, помимо макроэкономических факторов, специфические факторы для криптовалют продолжали указывать на потенциальное движение к отметке в 88 000 долларов и выше, хотя результаты по-прежнему зависят от развития более широких условий риска.

Позитивный приток капитала

Начнем с рыночных потоков: настроения остаются позитивными. На прошлой неделе компания Strategy, крупнейший публично торгуемый держатель биткоинов по всему миру, сообщила о покупке биткоинов на сумму 330 000 000 долларов, увеличив свои общие активы до 766 970 BTC.

Более того, по данным SoSoValue, на этой неделе чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF, котирующиеся на американских биржах (широко рассматриваемые как индикатор институционального спроса), составил 787 000 000 долларов. Это самый сильный недельный приток с начала марта. С тех пор фонды привлекли почти 2 000 000 000 долларов совокупного капитала инвесторов.

«В абсолютных цифрах это пока не масштабные потоки, но направление и устойчивость имеют значение: с покупками Strategy и поглощением предложения ETF, риск снижения структурно ограничен, пока эти потоки и техническая картина сохраняются», - заявил Маркус Тилен, основатель 10x Research, в записке для клиентов в воскресенье.

Базовый сценарий Тилена теперь предполагает ралли к отметке в 88 000 долларов, обусловленное не только потоками, но и сигналами перепроданности от технических индикаторов, таких как стохастические осцилляторы, а также улучшением склонности к риску на смежных рынках, включая акции майнинговых компаний и более широкий фондовый рынок.

В этом месяце акции таких публично котируемых майнинговых компаний, как TeraWulf (WULF), Bitdeer Technologies (BITDEER) и IREN Limited, выросли на 10-30%. Более широкий американский фондовый рынок также восстановился: S&P 500 вырос на 4%, а такие гиганты в сфере ИИ, как Nvidia, - примерно на 6%.

«Недавние результаты биткоин-майнеров, особенно тех, кто переориентируется на хостинг ИИ, свидетельствуют о том, что рынок возвращается к теме капиталовложений и роста в сфере ИИ, а риски, связанные с Ираном, все больше отходят на второй план, - сказал Тилен. - В совокупности это уверенно смещает наш базовый сценарий в сторону роста, с 88 000 долларов в качестве нашей основной краткосрочной цели. Такое совпадение очень редко встречается: технические показатели конструктивны, потоки позитивны и расширяются, а рынок демонстрирует явную готовность игнорировать геополитический шум».

Другие широко отслеживаемые индикаторы спроса также подают поддерживающие сигналы. Например, согласно данным Coinglass, индекс Coinbase Premium Index - который измеряет разницу в цене между биткоином на бирже Coinbase, котирующейся на Nasdaq, и на офшорной бирже Binance - вырос до 0,0586%, самого высокого уровня с октября.

Этот шаг свидетельствует о сравнительно более сильном покупательском давлении со стороны американских инвесторов по сравнению с зарубежными рынками, что часто ассоциируется с бычьими фазами на криптовалютных рынках.

Clarity Act

Мэтт Мена, старший стратег по криптовалютному рынку в 21Shares, заявил, что потенциальное принятие Clarity Аct в конце этого квартала обеспечивает «четко определенный структурный путь» для дальнейшего роста криптовалютных рынков. Законодательство, направленное на установление более четких юрисдикционных границ между SEC и CFTC и определение того, когда цифровой актив является ценной бумагой или товаром, широко рассматривается как ключевой регуляторный этап, который может уменьшить давнюю неопределенность для биткоина и более широкого сектора криптовалют.

Трейдеры Polymarket оценивают вероятность подписания Clarity Аct в этом году в 65%. Хотя законопроект был принят Палатой представителей в июле 2025 года, в настоящее время он застрял в Сенате.

«С учетом возможного принятия Clarity Аct в конце 2 квартала, структурный путь для значительного расширения четко определен. Возврат 73 000 долларов открывает путь к достижению отметки в 75 000 долларов, что, вероятно, обеспечит мощный импульс для быстрого продвижения от 80 000 до 90 000 долларов. В сочетании с нейтральной инфляцией достижение отметки в 100 000 долларов к концу 2 квартала остается вполне возможным результатом», - говорится в электронном письме.

Инфляция и динамика в блокчейне

Что касается макроэкономики, последние данные по инфляции оказались в целом неоднозначными, но с меньшей долей влияния базовых факторов. Индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,9% в месячном исчислении, увеличив годовой темп роста до 3,3%, в основном за счет 10-процентного скачка цен на энергоносители.

Однако базовый ИПЦ - без учета продуктов питания и энергоносителей - вырос всего на 0,2% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом исчислении, что на 0,1 процентных пункта ниже ожиданий. Эти данные свидетельствуют о том, что базовое ценовое давление остается сдержанным, даже несмотря на то, что общая инфляция искажается нестабильностью цен на энергоносители.

Для рынков это различие имеет значение. Если инфляция продолжит снижаться, Федеральная резервная система сможет игнорировать временные скачки цен на энергоносители и поддерживать более гибкую политику в конце этого года. Стабильная или более мягкая динамика процентных ставок обычно поддерживает ликвидность, что, как правило, благоприятно сказывается на рисковых активах, таких как акции и криптовалюты, включая биткоин.

Наконец, Викрам Суббурадж, генеральный директор индийской биржи Giottus, зарегистрированной в FIU, указал на динамику предложения, которая предполагает, что цены вряд ли столкнутся с каким-либо сопротивлением в диапазоне от 70 000 до 80 000 долларов.

«Данные о распределении предложения показывают, что только около 1 процента биткоинов в обращении находится в диапазоне от 72 000 до 80 000 долларов. Это говорит о том, что устойчивый прорыв выше текущего уровня сопротивления может привести к относительно более быстрому формированию цены из-за меньшего объема предложения», - написал он в электронном письме.

В совокупности эти факторы указывают на то, что, хотя геополитические риски продолжают доминировать в заголовках новостей, базовая структура криптовалютного рынка остается благоприятной для потенциального роста биткоина - при условии, что более широкие рисковые условия существенно не ухудшатся.

CEX и DEX биржи: ключевые отличия и как выбрать (Binance/Bybit, Uniswap, dYdX, Hyperliquid)

Чтобы сравнение было практичным, ниже — разбор по трем основным параметрам: 1) контроль над средствами, 2) ликвидность/исполнение, 3) анонимность/KYC. Для ориентиров по критериям и примерам площадок иногда удобно сверяться с публичными обзорами и подборками, например на Brokers.best (как с точкой входа в список критериев).

CEX (centralized exchange) — централизованная биржа, DEX (decentralized exchange) — децентрализованная биржа.

1) Главное отличие: кто контролирует средства

CEX (централизованные биржи) — это компании-посредники. Вы заводите активы на биржу, а дальше торгуете “внутри” ее системы. По сути биржа хранит ваши средства (custody), а вы получаете удобный интерфейс и сервис.

DEX (децентрализованные биржи) — это протоколы/площадки, где обмен или торговля выполняется через смарт-контракты, а активы обычно остаются под контролем пользователя (self-custody). Вы подключаете кошелек и подтверждаете операции подписью.

Принципиальная разница. Контроль над средствами – это не философия, а практический критерий. На CEX главная опсаность – риск контрагента (биржи). На DEX – риск ошибок пользователя и смарт-контрактов.

Рисунок 1. CEX и DEX: custody и self-custody (кто хранит средства).

2) Ликвидность и исполнение: где проще торговать “как в стакане”

На популярных парах CEX чаще выигрывают по:

• глубине стакана,
• скорости исполнения,
• меньшему проскальзыванию на крупных объемах.

DEX по ликвидности бывают очень разными. На топовых токенах ликвидность может быть хорошей, но на “тонких” рынках цена легко уходит от ожидаемой, особенно если вы работаете маркет-ордерами.

Примечание. Для начинающих частая ловушка – сравнивать “комиссию”, но игнорировать проскальзывание. Иногда “дешевая комиссия” превращается в “дорогую сделку” из-за плохого исполнения.

Рисунок 2. CEX: стакан и глубина рынка (order book / depth) на BTC/USDT.

3) Анонимность и KYC: как это устроено на практике

Короткий ответ: DEX обычно не требует регистрации как на CEX, но это не означает абсолютную анонимность

• На CEX верификация (KYC) часто обязательна для доступа к лимитам и части функций.
• На DEX вы обычно не отправляете документы, но транзакции в блокчейне публичны. Адрес кошелька может быть сопоставим с вашей активностью через вводы/выводы, аналитику и другие данные.

Примечание. Правильнее думать не “анонимно/не анонимно”, а “какие следы я оставляю и где”.

Комиссии: торговые vs сетевые

У CEX обычно есть торговые комиссии (maker/taker) и иногда комиссии на ввод/вывод.

У DEX, помимо комиссии протокола, почти всегда есть сетевые комиссии (gas). На загруженных сетях они могут быть заметными. Поэтому при небольших суммах DEX иногда выходит дороже, чем ожидается.

Совет. Сравнивайте не “комиссию”, а итоговую стоимость сделки: комиссия + проскальзывание + сеть.

DEX бывают разные: Uniswap (спот) и DEX-деривативы (dYdX / Hyperliquid)

DEX — это не один формат. Как наиболее популярные варианты DEX-ов пользователи называют:

• Uniswap — типичный пример DEX для спота/свапов: вы меняете токены через протокол, подтверждая транзакцию кошельком.
• dYdX и Hyperliquid. Эти биржи чаще рассматривают в контексте перпетуальных контрактов (perps). Это важно, потому что деривативы традиционно ассоциируются с CEX, а DEX-деривативы — отдельный класс решений, где пользователь пытается совместить “биржевой” опыт и контроль над средствами.

Примечание. Если вы торгуете perps, сравнивать стоит не только “CEX vs DEX”, но и конкретно “CEX-перпетуалы vs DEX-перпетуалы”: ликвидность, комиссии, механизм ликвидаций, стабильность исполнения.

Рисунок 3. Uniswap (DEX): обмен токенов через подключение кошелька и ончейн-транзакции.

Как выбрать DEX: быстрый чеклист

Если вы выбираете именно DEX, удобно начать с критериев и короткого списка площадок — смотрите лучшие dex биржи.

Короткий чеклист:

• какая сеть и какие комиссии,
• ликвидность по нужным парам,
• поддержка нужных функций (спот / perps),
• репутация и история инцидентов,
• удобство: кошельки, мосты, интерфейс, лимитные ордера.

Где CEX удобнее, а где DEX логичнее

CEX чаще удобнее, если вам нужно:

• быстро начать,
• торговать на очень ликвидных рынках,
• использовать привычный “биржевой” интерфейс,
• работать с фиатом (там, где это доступно).

DEX логичнее, если вы:

• хотите больше контроля над средствами,
• готовы управлять рисками кошелька (сид-фразы, разрешения, фишинг),
• ищете доступ к on-chain рынкам и DeFi-сценариям.

Hyperliquid как пример DEX-деривативов

Если ваш сценарий – именно перпетуальные контракты (фьючерсы) для спекуляций, Hyperliquid полезен как кейс “DEX-деривативов” (не просто “обменник токенов”, а торговая площадка для perps).

Примечание. Смысл таких площадок — дать опыт, близкий к CEX-трейдингу, но с иной моделью контроля средств. Оценивать стоит по набору рисков и качеству исполнения, а не по одному признаку “DEX”.

Рисунок 4. DEX-перпетуалы (ETH-USDC): график и стакан, интерфейс похож на CEX, но модель non-custodial.

Как принять решение без иллюзий

CEX и DEX — это не “лучше/хуже”, а разные подходы. CEX дают сервис и ликвидность, но вы доверяете платформе хранение средств и часто проходите KYC. DEX дают больше контроля, но требуют дисциплины безопасности и понимания on-chain рисков.

У многих пользователей рабочая модель гибридная: CEX для ликвидности и удобного входа, DEX — для self-custody и DeFi-сценариев, когда вы осознанно берете ответственность на себя.

Рейтинг лучших криптобирж для СНГ пользователей в 2026

С каждым годом крипторынок становится все более зрелым. Количество бирж и инструментов увеличивается, вместе с этим усиливается и регуляторный контроль со стороны государства. В СНГ пространстве с принятием новых законов и появлением региональных ограничений выбор хорошей криптобиржи стал довольно сложной задачей.

Сегодня в статье мы рассмотрим, какие криптобиржи лучше всего подходят для СНГ пользователей: где соблюдаются понятные правила комплаенса, стабильно работают депозит и вывод, платформа доступна без региональных ограничений, а техподдержка отвечает быстро и профессионально.

Если вы находить в поиске основной криптобиржи для трейдинга и инвестиций, эта статья поможет вам сделать правильный выбор. Поехали!

Как мы составляли рейтинг лучших бирж

Составляя топ, мы анализировали криптобиржи по следующим критериям:

• Доступность для СНГ-пользователей. В первую очередь это отсутствие ограничений платформы по работе в СНГ пространстве. Мы изучали список стран, где сервис бирж ограничен, а также проверяли отзывы пользователей и фактическую работу биржи в регионе.
• Торговые комиссии. Это наши постоянные затраты, и важно, чтобы они были невысокими, поскольку от них будет зависеть конечная доходность.
• Высокая ликвидность. Высокие торговые объемы помогают торговать с узкими спредами и гарантируют стабильное исполнение ордеров, что в долгосрочной перспективе так же как и торговые комиссии влияет на финальную доходность.
• Безопасность биржи. Мы изучали наличие финансовых резервов и общий бэкграунд биржи, включая ее репутацию среди пользователей и историю произошедших взломов и прочих инцидентов.
• Количество доступных монет и торговые инструменты. Мы изучали наличие базовых торговых инструментов, а также количество доступных монет для торговли.
• Юзабилити. Насколько удобно пользоваться биржей, есть ли мобильное приложение, нет ли перебоев в работе.

Используя критерии выше, вы можете самостоятельно изучить интересующие вас криптобиржи. Мы же на основе этих критериев проанализировали порядка 30 криптобирж и отобрали список из 4 наиболее подходящих бирж по совокупности факторов.

Лучшие криптобиржи для СНГ пользователей

#1 Blofin

Blofin - по мнению криптосообщества это лучшая биржа для СНГ пользователей. Blofin предлагает низкие торговые комиссии, богатый набор торговых инструментов и высокий уровень безопасности.

На бирже вы можете торговать 600+ монетами на споте, фьючерсах, использовать в работе торговых ботов и инструменты копитрейдинга. Зарабатывать, выполняя задания в Earn разделе и использовать собственный Web3 кошелек платформы.

Биржу посещает более 200 000 пользователей в неделю, которые генерируют торговый оборот более $1.4 млрд в день.

Крипту за фиат здесь можно купить за считаные секунды, а для депозита доступно 75 фиатных валют, что сильно больше, чем предлагают другие криптобиржи.

Биржа придерживается высоких стандартов безопасности и использует современные технологии, включая Fireblocks для защиты данных пользователей, Merkle Tree для верификации и подтверждения средств, а также KYT от Chainalysis для соответствия нормативно-правовой базе.

Blofin имеет хорошую репутацию среди пользователей и отличный бэкграунд. За годы работы биржа не была замечена в крупных взломах или регулярных блокировках пользователей - а именно эти факторы часто прослеживаются в бэкграунде остальных участниках нашего топа.

Для СНГ пользователей - это отличный выбор, поскольку биржа не имеет региональных ограничений.

#2 OKX

OKX - сильная в технологическом плане криптобиржа, которая также пользуется популярностью у СНГ аудитории. Она предлагает современные инструменты для торговли, удобный интерфейс и среднерыночные комиссии от 0.02% до 0.05% для фьючерсов и от 0.08% до 0.1% для торговли на споте.

На бирже вы можете торговать более 360 монетами на споте, фьючерсах, опционах, использовать торговых ботов, премаркет торговлю и инструменты копитрейдинга. У биржи также есть свой Web3 кошелек и NFT маркетплейс.

По сравнению с конкурентами здесь совсем небольшой набор доступных для торговли монет.

Биржа имеет крупные финансовые резервы и безопасную инфраструктуру для торговли.

Однако OKX не дает полный функционал для работы СНГ пользователей, ограничивая операции по P2P с рублями. Поэтому биржа не получила такой же поддержки пользователей, как Blofin или Bybit.

Биржу часто выбирают именно за широкий набор торговых инструментов и фокус на технологичности.

#3 Mexc

Mexc - это биржа с наибольшим количеством монет, доступных для торговли. Именно поэтому показателю ее часто выбирают пользователи. Всего на ней торгуется около 2000 токенов. Mexc часто проводит торговые конкурсы с наградами и дает возможность заработать новичкам.

Также на бирже низкие торговые комиссии и большой набор инструментов, включая фьючерсы, спот, маржинальную торговлю, премаркет-торговлю и копитрейдинг.

Однако биржа имеет проблемы с безопасностью. Из-за большого количества листинговБиржей не в проекты часто выходят низкокачественные, поэтому стоит с особой внимательностью их анализировать перед покупкой. Также у биржи анонимное руководство, что делает биржу в глазах сообщества менее трастовой.

Тем не менее Mexc привлекает любителей торговли низколиквидными альткоинами и предлагает низкие комиссии. Именно поэтому площадка обрела свою аудиторию.

#4 Bybit

Bybit - это наиболее популярная в СНГ пространстве биржа. После ухода Binance именно она привлекла к себе основную часть пользователей. Однако биржа имеет весомые минусы, один из которых - это высокие торговые комиссии. Биржей невыгодно пользоваться как основной, поскольку это будет генерировать дополнительные издержки.

Также в 2025 году биржа подверглась крупнейшему в истории криптобирж взлому. Bybit выстояла и не потеряла репутацию, однако доверие к бирже у некоторых пользователей снизилось.

Тем не менее Bybit предлагает большой набор торговых инструментов, включая маржинальную, спотовую и фьючерсную торговлю, премаркет-торговлю, копитрейдинг, а также работу с собственным Web3 кошельком и NFT маркетплейсом.

Биржу еженедельно посещает 3 млн человек, которые торгуют 700+ монетами и генерируют торговый оборот в $2.2 млрд в день.

Bybit не имеет ограничений для СНГ пользователей, однако планирует ввести комиссию на P2P секции для торговли рублями, после чего пользоваться P2P на ней станет менее выгодно по сравнению с другими криптобиржами.

Из-за высоких комиссий более рациональным будет использовать Blofin или Mexc, однако Bybit по-прежнему может быть хорошим вариантом пускай не как основная, но хотя бы как второстепенная биржа.

Сравнительная таблица

Какую биржу выбрать в 2026

Определитесь с целями, чтобы понимать, какая биржа подойдет лучше именно для вас. В качестве основной биржи мы бы советовали выбрать Blofin. Ее можно использовать для торговли и инвестирования, выполнения регулярных переводов и участия в активностях. Биржа не ограничивает пользователей из СНГ, предлагает низкие торговые комиссии и соответствует всем современным стандартам безопасности.

Mexc подойдет для любителей торговли лоукапными проектами, поскольку на бирже можно найти токены, которые нигде больше не торгуются. Однако важно быть внимательным и фильтровать проекты, исключая низкокачественные.

Bybit и OKX подойдут, как второстепенные биржи для тех, кто участвует в торговых конкурсах и ищет дополнительный источник заработка, поскольку обе платформы предлагают регулярные ивенты с наградами.

Советуем самостоятельно изучить интересующие вас биржи по приведенным выше критериям, зарегистрироваться и протестировать удобность функционала. Так, вы поймете, что подходит именно вам, и сделаете правильный выбор. Удачной торговли!

Почему 98% инвесторов в золото на самом деле не владеют золотым слитком, что создает проблемы

На рынке золота наблюдается ажиотаж, который за последние 12 месяцев поднял цену драгоценного металла более чем на 80%, сделав его одним из наиболее прибыльных активов.

Однако инвесторы не обращают внимания на скрытую угрозу, которая, по словам Бьорна Шмидтке, генерального директора компании Aurelion (AURE), занимающейся управлением золотыми активами Tether, формируется под поверхностью.

Самый простой способ купить золото - это приобрести то, что Шмидтке называет «бумажным золотом», или акции биржевого фонда, инвестирующего в золото.

«При покупке таких акций инвесторы думают, что приобрели физический золотой слиток, в то время как на самом деле они купили «небольшой клочок бумаги, на котором написано: «Я должен вам золото». И в целом люди согласны с тем, что этот клочок бумаги имеет ценность», - сказал он в интервью CoinDesk.

Хотя это позволяет избежать хлопот, связанных с владением и хранением физического золотого слитка, именно здесь, по словам Шмидтке, и начинается настоящая проблема.

«Сейсмическое событие»

Представьте себе: инвестор покупает «бумажное золото», думая, что теперь владеет золотым слитком. Хотя его можно обменять, инвестор не знает, какой конкретно золотой слиток ему принадлежит. Просто нет никаких доказательств владения золотым слитком, кроме того факта, что инвестор купил долю в ETF.

Шмидтке подсчитал, что 98% золотых активов фактически не распределены в долговых расписках, в которых инвесторы владеют ценными бумагами на миллиарды долларов, которые должны быть обеспечены золотом, но они не знают, какими именно золотыми слитками владеют.

Сейчас это нормально, потому что нынешняя система работает более 10 лет, так как лишь немногие инвесторы когда-либо требуют поставки.

Но предположим, что происходит катастрофическое событие, в результате которого фиатная валюта экспоненциально обесценивается, и люди бросаются за своим физическим золотом, которое, как они думали, купили, когда приобрели «бумажное золото».

Когда происходит такое «сейсмическое событие», и инвестор хочет получить свой золотой слиток, где доказательство того, что этот слиток принадлежит инвестору, и как золотые слитки доставляются инвесторам?

«Просто невозможно переместить несколько миллиардов долларов физического золота за один день», - сказал он.

А если у этих золотых слитков нет доказательств права собственности, это создает еще большее логистическое препятствие, которое может привести к обвалу рынка, если паника подтолкнет инвесторов к выкупаемым активам. В таком кризисе цена реального золота может взлететь, в то время как цены на бумажное золото будут отставать, оставляя держателей деривативов без возможности произвести расчеты.

«Риск реален. Мы уже видели это на рынке серебра, - сказал он, указывая на прошлые события, когда премии за физический товар росли, в то время как спотовые цены оставались неизменными. - Мы считаем, что увидим это и на рынке золота, если произойдет подобное событие».

Именно здесь, по словам Шмидтке, вступает в игру технология onchain gold.

Подтверждение права собственности

Рассмотрим теоретический сценарий владения недвижимостью.

Допустим, застройщик предлагает инвесторам уникальный способ покупки жилых единиц. Приобретая 10 акций проекта, они мгновенно получают расписку, которая гарантирует поставку 10 жилых единиц. Этот застройщик обещал то же самое другим инвесторам. Весь процесс завершается простой покупкой акций проекта, без подписания договора о праве собственности.

Звучит просто, не правда ли?

Теперь, когда дело доходит до получения жилых единиц, поскольку инвесторы не подписывали никаких документов о праве собственности, а только купили акции, нет доступных для поиска доказательств того, какие именно единицы они приобрели, и застройщики могут попытаться доставить их случайным образом, создавая кошмарную проблему: единицы, вероятно, будут доставлены инвесторам, но это займет значительное время и не гарантирует, кто и когда получит какие единицы.

Шмидтке утверждает, что владение золотом в блокчейне решает эту проблему, устраняя узкое место в доставке физического золота.

Для обмена физического золота инвесторам пришлось бы физически перемещать его, тогда как токенизированное золото, такое как XAUT, отделяет право собственности от физического перемещения металла.

Поскольку каждый токен XAUT неразрывно связан с конкретным, выделенным слитком золота, хранящимся в швейцарском хранилище, «документ о праве собственности» на золото может быть передан по всему миру за считанные секунды через блокчейн.

Это похоже на теоретическую проблему недвижимости. Если бы инвестор не покупал только акции, а сразу же подписывал документ о праве собственности, он точно знал бы, какие именно единицы он получает, и застройщикам было бы проще быстро разобраться с этими документами и своевременно передать эти единицы законным владельцам.

С помощью токена золота в блокчейне эти распределения будут доступны для поиска и обмена. Хотя фактическая физическая доставка может занять время, по крайней мере, инвесторы могут быть уверены, что их золото отслеживаемо вместе с документом о праве собственности и остается в безопасности.

«Устойчивое» владение

Этот взгляд формирует стратегию Aurelion.

Компания переориентировала свой казначейский портфель на XAUT, токен на основе блокчейна, обеспеченный физическим золотом, хранящимся в швейцарских хранилищах.

Шмидтке утверждал, что XAUT обеспечивает скорость цифровых транзакций без ущерба для физического расчета. В отличие от бумажного золота, токены представляют собой выделенные слитки и полностью подлежат обмену.:

«То, как вы владеете золотом, имеет такое же значение, как и то, владеете ли вы им вообще».

Шмидтке считает, что XAUT находится на ранней стадии цикла внедрения, и у него есть потенциал для масштабирования.

На вопрос о том, будет ли Aurelion рассматривать возможность продажи своего золота, Шмидтке ответил, что только в том случае, если рыночные условия обеспечат «значительную и устойчивую скидку» по отношению к базовым активам компании, и на данный момент компания сосредоточена на долгосрочном росте капитала:

«Это не краткосрочная арбитражная стратегия. Речь идет о создании устойчивого капитала Tether Gold, в котором инвесторы смогут участвовать в течение длительного времени».

Компания Aurelion также планирует привлечь дополнительный капитал в течение следующего года для расширения своего золотого резерва.

По данным CoinGecko, в настоящее время компания владеет 33 318 токенами XAUT на сумму около 153 000 000 долларов.

R3 делает ставку на Solana, чтобы обеспечить институциональную доходность в блокчейне

После более чем 10 лет создания инфраструктуры для бирж, финансовых учреждений и центральных банков, R3 увидел, что рынок начал двигаться в новом направлении. Около года назад фирма инициировала стратегическую перезагрузку, задав простой, но фундаментальный вопрос: каков наилучший способ для клиентов полностью переместить активы в блокчейн?

Тодд Макдональд, соучредитель R3, сказал, что этот процесс совпал с глубоким анализом ландшафта блокчейна.

«Мы говорили практически со всеми слоями уровня 1 и уровня 2», - объяснил он в интервью CoinDesk, когда R3 оценивал, куда скорее всего мигрируют институциональные рынки капитала. По его словам, эта работа завершилась стратегическим партнерством с Solana Foundation, о котором было объявлено в мае прошлого года на конференции Accelerate, посвященной блокчейну.

Сеть уровня 1 - это базовый уровень или базовая инфраструктура блокчейна. Уровень 2 - это набор офчейн-систем или отдельных блокчейнов, построенных поверх уровня 1.

По словам Макдональда, решение было основано на давнем убеждении, что в конечном итоге все рынки станут ончейновыми.

«Мы считаем, что Solana - лучшая сеть для этого будущего, - сказал он, указывая на ее структуру, пропускную способность и дизайн, ориентированный на торговлю. - R3 стал рассматривать Solana как «Nasdaq блокчейнов», площадку, специально созданную для высокопроизводительных рынков капитала, а не для общих экспериментов. Через свою блокчейн-платформу Corda R3 поддерживает активы на сумму более 10 000 000 000 долларов и работает с такими участниками, как HSBC, Bank of America, Банк Италии, Валютное управление Сингапура, Швейцарский национальный банк, Euroclear, SDX и SBI».

Токенизация, процесс представления реальных активов, таких как акции и облигации, в виде цифровых токенов, торгуемых в сетях блокчейнов, стала одним из ключевых вариантов использования, привлекающих растущий интерес и инвестиции со стороны традиционных финансовых учреждений.

Деятельность в области децентрализованных финансов (DeFi) по-прежнему сосредоточена в нескольких блокчейнах, при этом Ethereum по-прежнему остается крупнейшей криптовалютой по общей заблокированной стоимости (TVL), что отражает его глубокую ликвидность, широкую экосистему разработчиков и институциональное внедрение. Тем не менее, Solana стала одной из самых быстрорастущих платформ DeFi, обладающей высокой пропускной способностью, сверхнизкими комиссиями и быстро расширяющимся вовлечением пользователей.

Последние данные показывают, что экосистема DeFi Solana содержит более 9 000 000 000 долларов в TVL, что делает ее одной из ведущих сетей за пределами Ethereum и его уровней 2, а в некоторые периоды конкурирует с совокупной деятельностью DeFi основных сетей Ethereum уровня 2.

Модель Solana привела к значительному увеличению объема ончейн-транзакций и активным кошелькам, особенно для торговых и высокочастотных приложений, даже несмотря на то, что Ethereum сохраняет общее доминирование TVL и наибольшую долю институциональных активов.

После этого поворота в мае прошлого года R3 в последние 8-9 месяцев почти полностью сосредоточился на одной проблеме: как токенизировать активы на следующий триллион долларов и перенести их в блокчейн таким образом, чтобы это действительно работало для инвесторов. Это означает не просто выпуск токенов, но и разработку продуктов, которые хотят использовать существующие распределительные сети, и в которые со временем могут вырасти традиционные инвесторы.

Макдональд сказал, что R3 уже наблюдает смещение внимания к Solana в сторону формирования и распределения капитала, а не чистой спекуляции.

Ликвидность, по мнению Макдональда, является настоящим узким местом для токенизированных реальных активов.

«Сердце DeFi - это брать и давать взаймы», - сказал он.

Момент прорыва наступит, когда токенизированный реальный актив можно будет рассматривать как надежный залог наравне с собственными криптовалютными активами. На сегодняшний день ограниченная ликвидность, а в некоторых случаях и жесткие разрешения, не позволяют инвесторам DeFi полноценно участвовать в этих продуктах.

Вместо того, чтобы форсировать спрос, R3 начинает с того места, где уже существует аппетит к блокчейну. Макдональд указал на циклы подъемов и спадов и отметил, что многие опытные инвесторы сейчас ищут более стабильную и менее коррелированную с рынками криптовалют доходность.

«Мы пытаемся перенести эти активы в блокчейн и упаковать их в соответствии с принципами DeFi», - сказал он, одновременно тесно сотрудничая с существующими распределителями для улучшения доступа.

Акцент компании на активах отражает эту стратегию. R3 отдает приоритет высокодоходным продуктам, при этом основной опорой является частное кредитование.

«Чтобы привлечь внимание, вам нужен заголовок о доходности», - сказал Макдональд, отметив, что доходность около 10%, как правило, находит большой отклик у ончейн-инвесторов. В то же время эти продукты должны сбалансировать доходность, ликвидность и возможность компоновки; Это проблема, учитывая, что на традиционных рынках ликвидность частных кредитов часто предоставляется ежеквартально или «по назначению».

Помимо частного кредита, R3 видит значительные возможности в торговом финансировании, где, по словам Макдональда, спрос и предложение очень эластичны.

«Если распределители DeFi действительно склоняются к торговому финансированию, предложение из традиционного мира огромно», - объясняет он, указывая на огромные масштабы рынка и потенциал устойчивой прибыли.

Торговое финансирование общеизвестно непрозрачно, оно охватывает фрагментированные юрисдикции, индивидуальные контракты и неодинаковые стандарты данных, что затрудняет оценку риска, трудно стандартизировать активы и медленно масштабировать ликвидность, несмотря на огромный размер рынка.

Со стороны эмитента R3 уже работает с известными инвестиционными менеджерами, а также с более длинным списком владельцев активов, от заводов до судоходных компаний, которые рассматривают токенизацию как новый канал распределения и новую модель формирования капитала. Цель состоит не только в том, чтобы отразить продукты вне блокчейна, но и в том, чтобы перепроектировать их так, чтобы их можно было инвестировать, продавать и компоновать в блокчейне.

Улучшение ликвидности также потребует увеличения рискового капитала, размещенного непосредственно в блокчейне. Макдональд сказал, что, хотя сегодня есть крупные местные игроки DeFi, их число по-прежнему остается узким.

«Нам нужно больше разнообразия балансов, готовых вложить капитал в работу», - сказал он, наряду с более гибкими механизмами погашения, которые дают инвесторам реальный выбор.

Это видение лежит в основе недавно анонсированного протокола Corda R3. Протокол, созданный на базе Solana, представляет собой профессионально курируемые, обеспеченные реальными активами доходные хранилища, которые выпускают ликвидные, погашаемые токены хранилища. Запускаемые в 1-2 квартале 2026 года хранилища призваны предоставить держателям стейблкоинов доступ к токенизированным долговым инструментам, фондам и ценным бумагам, связанным с перестрахованием, без ущерба для ликвидности или компонуемости в стиле DeFi.

«Активы, доступные через Corda, будут поддерживаться собственным уровнем ликвидности протокола, что позволит инвесторам в сети осуществлять мгновенный обмен неликвидных или ограниченных в ликвидности активов. Это открывает возможность использования активов в качестве залога в масштабе. Протокол будет интегрирован с ведущими кураторами и протоколами кредитования для обеспечения возможности заимствования и создания заемных позиций», - сказал Макдональд.

На сегодняшний день Corda получила более 30 000 предварительных регистраций, что является признаком высокого раннего спроса.

Макдональд назвал эти усилия прямым ответом на растущий пробел на рынке. Поскольку инвесторы DeFi отходят от чисто спекулятивных стратегий, растет спрос на стабильную, диверсифицированную доходность, не коррелирующую с рынками криптовалют. Хотя сотни миллиардов долларов реальных активов сейчас представлены на блокчейне, большая часть доходности институционального уровня по-прежнему вынуждает капитал выходить из него.

«Наша цель - ликвидировать этот разрыв, - сказал Макдональд. - Перенести в блокчейн активы уровня Уолл-стрит таким образом, чтобы это, наконец, имело смысл для DeFi, и вывести цепной капитал на ончейн-рынки в больших масштабах».

Падение акций Twenty One подчеркивает осторожность инвесторов в отношении акций, обеспеченных биткоином

Дебют Twenty One Capital на Нью-Йоркской фондовой бирже ознаменовался падением почти на 20%, что свидетельствует об осторожном отношении инвесторов к публичным размещениям акций компаний, в значительной степени связанных с биткоином.

Акции XXI торговались вблизи своей чистой балансовой стоимости, что говорит о том, что рынок не присвоил им существенной премии сверх стоимости биткоин-активов компании.

Снижение отражает более широкое рыночное давление, включая волатильность биткоина, ослабление энтузиазма в отношении листингов, обеспеченных SPAC, и снижение премий за чистую стоимость активов.

Сдержанная реакция свидетельствует о том, что инвесторы теперь могут ожидать от компаний, ориентированных на биткоин, четких и устойчивых моделей получения дохода, а не полагаться в первую очередь на крупные запасы BTC.

Публичный дебют внимательно отслеживаемой компании, Twenty One Capital, специализирующейся на биткоинах, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) был встречен осторожными настроениями инвесторов. Акции компании, торгующиеся под тикером XXI, упали почти на 20% в первый день торгов.

В этой статье рассматривается, что может сигнализировать реакция рынка об изменении спроса со стороны инвесторов, об уменьшении премии за чистую стоимость активов и о более пристальном внимании к листингам акций, обеспеченных биткоином.

Что представляет собой компания Twenty One Capital?

Twenty One Capital — это публичная компания, поддерживаемая институциональными инвесторами и ориентированная на биткоин, которая заявляет о своем стремлении стать крупнейшим публично торгуемым держателем биткоинов.

Компания вышла на биржу посредством сделки с компанией специального назначения (SPAC) с Cantor Equity Partners и начала торговаться под тикером XXI.

На момент запуска компания сообщила о наличии в своем распоряжении более 43 500 BTC, стоимость которых оценивалась примерно в 3,9–4 миллиарда долларов, что ставило ее в число крупнейших корпоративных держателей биткоинов.

Компания была создана с четкой целью: корпоративная структура, в которой биткоин находится в центре стратегии. Ее основатели и инвесторы позиционируют ее не просто как инструмент управления финансами. Джек Маллерс, который также основал Strike, заявил, что Twenty One стремится создать корпоративную инфраструктуру для финансовых продуктов, связанных с биткоином.

Эта модель ставит Twenty One в один ряд с другими компаниями, работающими с цифровыми активами (DAT), но с ключевыми отличиями. В число ее инвесторов входят Cantor Fitzgerald, первичный дилер Федеральной резервной системы; Tether, эмитент USDt, а также крупный держатель казначейских облигаций США: Bitfinex и SoftBank. Эти институциональные связи делают Twenty One одной из наиболее финансируемых компаний, изначально ориентированных на биткойн, которая вышла на биржу.

Компания появилась на фоне более широкой волны публично торгуемых фирм, реализующих стратегии, ориентированные на биткоин, частично вдохновленные моделью расширения, используемой Strategy (ранее MicroStrategy). Тем не менее, заявленное намерение Twenty One состоит не просто в том, чтобы повторить этот подход, а в том, чтобы стремиться к росту, основанному на доходах, при сохранении значительного резерва биткоинов.

Запуск и резкое падение цены

Учитывая масштабы активов компании и авторитет ее инвесторов, многие участники рынка ожидали пристального внимания к запуску Twenty One. Однако первый день торгов 9 декабря 2025 года принес иной результат. Акции резко упали, несмотря на значительные запасы биткоинов у компании и поддержку со стороны влиятельных институциональных инвесторов.

Когда акции SPAC компании Cantor Equity Partners были конвертированы в XXI, новые акции открылись на отметке $10,74, что ниже предыдущего закрытия SPAC на уровне $14,27. После закрытия торгов наблюдался лишь незначительный отскок. К концу первого дня торгов акции упали примерно на 19,97%, остановившись на отметке $11,96.

Эти результаты подчеркнули более широкую тенденцию, согласно которой акции недавно вышедших на биржу компаний, связанных с криптовалютами, часто торгуются ниже своих бенчмарков до слияния. Это также привело к тому, что акции недавно вышедшей на биржу компании торгуются со скидкой по отношению к базовым криптовалютным активам, что указывает на возможное изменение динамики оценки акций этого типа.

Осторожность инвесторов и падение акций Twenty One на Нью-Йоркской фондовой бирже

Резкое падение цены акций Twenty One Capital не было уникальным явлением для этой компании. Оно отражало совпадение трех рыночных факторов в конце 2025 года:

Снижение премии мультипликатора к чистой стоимости активов (mNAV).

Сохраняющаяся волатильность на криптовалютных рынках

Снижение позитивного отношения к публичным запускам компаний, инициированным SPAC-компаниями.

Понимание заниженной оценки mNAV

Наиболее явным признаком осторожности рынка было то, что акции не торговались со значительной премией по отношению к стоимости базовых активов в биткоинах. Обычно это оценивается с помощью коэффициента mNAV.

Исторически сложилось так, что компании, управляющие биткоинами, в прошлые рыночные циклы демонстрировали высокую премию за среднюю чистую стоимость активов (mNAV). Эта премия часто интерпретировалась как признак уверенности инвесторов в способности руководства создавать ценность, выходящую за рамки базовых активов.

Однако акции Twenty One Capital торговались на уровне или около своей рыночной стоимости, фактически не придавая существенного значения своим бизнес-планам или управлению. Это говорит о том, что рынок оценивал акции в основном как прямой и потенциально волатильный аналог биткоина, а не как отдельную премию за операционную деятельность.

Волатильность рынка и настроения в отношении SPAC-компаний

Компания Twenty One Capital дебютировала в непростой период как для криптовалютного рынка, так и для листингов, инициированных SPAC-компаниями. В преддверии дебюта криптовалюты столкнулись с давлением со стороны продавцов. Биткоин упал примерно на 25-30% с октябрьского пика, создав атмосферу неприятия риска, в которой инвесторы были менее склонны завышать оценки акций, связанных с криптовалютами.

Слияние с Cantor Equity Partners стало инициированным SPAC-проектом выходом на биржу. Хотя перспектива сделки ранее резко подняла акции SPAC, к концу 2025 года энтузиазм по отношению к крупным крипто-SPAC-компаниям поутих. Длительная история неудовлетворительных результатов после слияний способствовала усталости и скептицизму инвесторов, что может привести к тому, что акции недавно вышедших на биржу компаний будут торговаться ниже своих дослиятельных показателей.

На заметку: Торгуемость акций ниже стоимости их биткоин-облигаций является примером парадокса оценки, когда акции недавно вышедшей на биржу компании торгуются со скидкой по отношению к рыночной стоимости основных ликвидных активов, которыми она владеет.

Сдвиг рынка: спрос на проверенные бизнес-модели.

Еще одной причиной для осторожности инвесторов может быть отсутствие четкой, проверенной и приносящей доход операционной модели на момент дебюта. Это говорит о том, что некоторые инвесторы, возможно, отходят от чисто «биткоин-казначейских» концепций и делают больший упор на дифференциацию и предсказуемые денежные потоки.

Компания Twenty One Capital вышла на биржу с крупными активами в биткоинах, но без подробного, общедоступного бизнес-плана или подтвержденных сроков. Дебют также состоялся в период повышенного внимания к сектору компаний, работающих с цифровыми активами.

По данным Reuters, аналитики предполагают, что компаниям, работающим с цифровыми трансферными агентствами (DAT), становится «сложнее привлекать капитал», и что компаниям «необходимо демонстрировать существенные отличия», чтобы оправдать свои торговые мультипликаторы.

Резкое падение цены акций XXI может указывать на изменение взглядов рынка. Некоторые инвесторы, возможно, переключают свое внимание на способность компании реализовывать устойчивую бизнес-модель наряду со своими активами. На публичных рынках все большее значение могут придаваться компаниям, способным генерировать предсказуемые денежные потоки, а не тем, которые в основном владеют биткоинами.

Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует проводить собственные исследования, прежде чем принимать решение.

Почему BitMine накапливает эфир, несмотря на опасения на рынке в целом

Компания BitMine заявляет, что после добавления 138 452 ETH за неделю, её инвестиционные активы составляют 3 864 951 ETH, что, согласно заявлению, превышает 3,2% от общего объема предложения ETH.

Накопление происходит на фоне сигналов снижения склонности к риску, включая заметный отток средств из ETH-фондов и сообщения о резком увеличении чистого оттока средств на Binance.

BitMine позиционирует эту стратегию как обусловленную катализаторами (обновление Fusaka) и операционными факторами, указывая на запланированный запуск стейкинга в рамках инициативы MAVAN в начале 2026 года.

Мнения на этот счет расходятся: одни рассматривают этот шаг как позицию, основанную на убежденности, другие — как концентрированную ставку на корпоративные облигации, которая крайне чувствительна к потокам капитала, ликвидности и волатильности.

BitMine ускоряет покупку эфира, несмотря на то, что другие сигналы, связанные с этой криптовалютой, снижают риск.

По состоянию на 7 декабря было добавлено 138 452 ETH по сравнению с предыдущей неделей, что, по оценке, составляет более 3,2% от общего объема предложения ETH.

В сообщении от 8 декабря компания заявила, что владеет 3 864 951 ETH

Ситуация выглядит менее благоприятной. Например, в начале декабря наблюдался значительный отток средств из американских биржевых фондов (ETF) на основе эфира, составивший -79,0 млн долларов 1 декабря и -41,5 млн долларов 4 декабря, согласно ежедневным данным Farside. Между тем, аналитики блокчейна указывают на увеличение депозитов ETH на Binance, включая приток в размере 162 084 ETH 5 декабря. В ноябре эфир упал примерно на 22%.

BitMine утверждает, что покупка является долгосрочной ставкой на будущие катализаторы, в то время как критики рассматривают ее как крупную, концентрированную позицию в казначейских облигациях, принятую на фоне сохраняющейся осторожности рыночных потоков.

На заметку: Том Ли входит в рейтинг Institutional Investor с 1998 года, а до соучредительства Fundstrat он занимал должность главного стратега по акциям в JPMorgan с 2007 по 2014 год.

Что именно сделала компания BitMine?

Согласно последним данным BitMine, по состоянию на 7 декабря ее позиция в Ether составляет 3 864 951 ETH, что соответствует цене ETH в 3139 долларов США.

Компания также сообщила о покупке 138 452 ETH за предыдущую неделю и заявила, что эти средства составляют более 3,2% от общего объема предложения ETH.

Наряду с ETH, BitMine включила в свой портфель «перспективные инвестиции» 193 BTC, 1 миллиард долларов наличными и долю в Eightco Holdings на сумму 36 миллионов долларов, представив объединенный портфель как стратегию инвестирования в криптовалюту и наличные средства, позиционируемую как публичный инвестиционный инструмент, который может обеспечить косвенное участие для некоторых инвесторов.

Такая позиция относительно нова. В конце июня 2025 года BitMine перешла от своей прежней стратегии, ориентированной на агрессивное управление казначейством Ether, и публично заявила о своем стремлении в конечном итоге приобрести до 5% от общего объема предложения ETH.

Эта стратегия привлекла к себе пристальное внимание, и компания ссылается на инвестиции и интерес к приобретению активов со стороны Билла Миллера III, ARK Invest и Founders Fund Питера Тиля.

На заметку: В июле 2025 года Питер Тиль раскрыл информацию о приобретении 9,1% акций BitMine, что на момент написания статьи сделало его крупнейшим инвестором компании.

Сигналы «страха» вокруг Эфира

В этой статье концепция «рыночного страха» в значительной степени обусловлена потоком информации.

Что касается ETF, то спрос на спотовые продукты Ether в США в начале декабря был неравномерным. Ежедневные итоги Farside включают несколько отрицательных сессий, таких как -79,0 млн долларов 1 декабря и -9,9 млн долларов 2 декабря, после более сильного роста в конце ноября.

Отдельно следует отметить, что в ноябре в этой категории наблюдался значительный отток средств: чистый отток составил 1,4 миллиарда долларов, что стало крупнейшим месячным изъятием за всю историю наблюдений.

На биржах аналитики часто рассматривают крупные депозиты ETH на торговых площадках как возможный признак повышенной готовности продавцов в краткосрочной перспективе. Чистый приток Ether на Binance достиг 162 084 ETH 5 декабря, что было названо крупнейшим однодневным положительным чистым притоком с мая 2023 года.

Динамика цен усилила тенденцию к снижению склонности к риску. В ноябре эфир упал примерно на 22%, и это снижение создает эмоциональный фон для интерпретации этих потоков.

Обоснование BitMine

Компания BitMine позиционирует накопление ETH как стратегию, основанную на теоретических соображениях и направленную на сохранение капитала, а не как реакцию на краткосрочные колебания цен.

В своем сообщении от 8 декабря компания связала покупку с «множеством катализаторов», поставив обновление Ethereum Fusaka в центр аргументации.

Председатель BitMine Том Ли назвал активацию 3 декабря важной вехой, улучшающей масштабируемость, безопасность и удобство использования Ethereum, и позиционирует ее как часть следующего этапа технического развития сети.

Компания также связала свою ставку на Ethereum с более мягкой макроэкономической обстановкой. В том же заявлении Ли указал на прекращение количественного ужесточения со стороны Федеральной резервной системы США и упомянул ожидания рыночной оценки снижения процентных ставок, представив оба фактора как благоприятные условия для рисковых активов в целом.

В операционном плане BitMine связала свой подход к управлению казначейством со стейкингом. В заявлении от 21 ноября компания сообщила о планах начать стейкинг Ether в начале 2026 года через «Сеть валидаторов, созданную в Америке» (MAVAN).

Компания также сообщила, что выбрала трех поставщиков услуг стейкинга для пилотного тестирования, используя часть своих запасов ETH перед более широким внедрением.

На заметку: В марте 2022 года Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA) одобрило изменение названия компании с Sandy Springs Holdings на BitMine Immersion Technologies, а также изменение тикера на «BMNR».

Две конкурирующие интерпретации

Интерпретация А: Убежденность и структурное позиционирование

С точки зрения BitMine, это накопление выглядит как преднамеренная попытка нарастить масштабы в преддверии катализаторов, которые, по мнению компании, не в полной мере отражены в ее текущем позиционировании.

В своем заявлении от 8 декабря компания прямо указывает на то, что покупка обусловлена определенными инвестиционными соображениями, в частности, активизацией проекта Fusaka на платформе Ethereum и макроэкономической ситуацией, которая, по ее описанию, становится все более благоприятной для рисковых активов.

В этом контексте стек ETH представлен скорее как стратегический резерв, который можно сочетать с оперативным участием в сети.

Документ, поданный BitMine 21 ноября, подтверждает этот тезис через MAVAN.

Сторонники этой точки зрения также указывают на знакомую динамику публичных рынков: компания, акции которой котируются на бирже, может выступать в качестве упрощенного инструмента для инвесторов, предпочитающих акционерную структуру, даже когда прямой спрос на криптовалюту неравномерен.

Интерпретация B: Концентрированный корпоративный инвестиционный риск, принимаемый против осторожного рынка ценных бумаг.

Более скептическое прочтение начинается с тех же цифр и приводит к совершенно иному результату. Сама компания BitMine описывает эту позицию как содержащую более 3,2% от общего объема ETH, что можно интерпретировать как риск концентрации: успех стратегии становится крайне чувствительным к волатильности ETH, условиям финансирования и ликвидности.

Эта точка зрения получает подтверждение, когда активны индикаторы снижения рисков. Ежедневные сводки Farside показывают отрицательные значения для спотовых ETH-ETF до начала декабря, в то время как отдельные аналитические комментарии указывают на крупные депозиты ETH на Binance, включая сообщение о притоке 162 084 ETH 5 декабря.

Если добавить к этому ноябрьское падение, критики рассматривают это движение как уверенную в правильности выбранного направления роста, а не как спокойное накопление.

В собственных документах BitMine также отмечается, что результаты зависят от рыночных условий и других прогнозных рисков, факторов, которые могут сделать одно и то же накопление либо перспективным, либо неустойчивым, в зависимости от того, какой режим доминирует.

Что произойдет дальше?

В ближайшей перспективе стратегия BitMine будет оцениваться по результатам ее реализации: продолжит ли компания наращивать свой заявленный капитал в ETH с той же периодичностью и будет ли продолжать регулярно публиковать обновления баланса.

Следующим конкретным этапом в развитии бизнеса, о котором компания заявила, станет стейкинг. BitMine сообщила о планах начать стейкинг в начале 2026 года через MAVAN после пилотного проекта с участием сторонних провайдеров.

Что касается протокола, обновление Fusaka для Ethereum было активировано 3 декабря 2025 года (согласно данным Фонда Ethereum), что заложило основу для последующей работы, направленной на масштабирование.

Между тем, индикаторы потоков, определяющие «страховую» ситуацию (ежедневные чистые потоки средств в ETF и крупные биржевые депозиты), остаются наиболее наглядными сигналами в режиме реального времени, за которыми следует следить.

Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует проводить собственные исследования, прежде чем принимать решение.

О чём говорят жесткие меры по борьбе с майнингом в Таджикистане?

Новый закон Таджикистана, криминализирующий несанкционированный майнинг криптовалют, показывает, как глобальный дефицит энергии меняет регулирование цифровых активов.

В Таджикистане криминализировано использование украденной электроэнергии для майнинга криптовалют, введены штрафы до 8250 долларов и тюремные сроки до восьми лет.

Этот шаг предпринят после энергетического кризиса, в результате которого повсеместная нехватка электроэнергии и, по сообщениям, незаконный майнинг привели к многомиллионным убыткам и повреждению инфраструктуры.

Страна присоединяется к более широкой тенденции, поскольку правительства стран Азии и Ближнего Востока усиливают меры по борьбе с несанкционированным майнингом криптовалют для защиты национальных энергоснабжений.

В сфере майнинга криптовалют могут происходить изменения: некоторые операторы переходят на возобновляемые источники энергии и более энергоэффективные технологии.

3 декабря 2025 года парламент Таджикистана официально утвердил поправки к уголовному кодексу, которые криминализируют незаконное использование электроэнергии для майнинга криптовалют. Новый закон вводит статью 253(2) под названием «Незаконное использование электроэнергии для производства виртуальных активов».

Согласно новому закону, любой, кто будет пойман за майнингом цифровых активов с использованием украденной или неучтенной электроэнергии, столкнется с серьезными санкциями. За это правонарушение предусмотрены штрафы в размере от 1650 до 4070 долларов.

Если майнинг совершен скоординированной группой, наказание возрастает до 4125–8250 долларов или до двух–пяти лет лишения свободы. В случаях, связанных с крупномасштабными или организованными операциями, правонарушителям может грозить до восьми лет лишения свободы.

Законопроект был представлен парламенту генеральным прокурором Хабибулло Вохидзодой, который предупредил, что нерегулируемый майнинг уже привел к отключениям электроэнергии в регионах, многомиллионным убыткам и росту связанных с этим преступлений. Он сообщил законодателям, что ущерб от незаконного майнинга достиг около 3,52 миллиона долларов и что ведется расследование нескольких уголовных дел.

Перебои с электроснабжением в Таджикистане и растущее давление

Решение Таджикистана принято на фоне одного из самых серьезных энергетических кризисов, с которыми страна столкнулась за последние годы.

Страна в значительной степени зависит от гидроэнергетики, и низкий уровень воды в водохранилищах вынудил власти нормировать электроснабжение в зимний период. Во многих районах жители получают электроэнергию всего два-четыре часа в сутки.

По словам чиновников, нелицензированные майниговые фермы усугубляют ситуацию. Эти предприятия часто незаконно подключаются к национальной электросети или обходят счетчики, чтобы избежать оплаты за электроэнергию. В результате возникают не только значительные финансовые потери, но и серьезный ущерб энергетической инфраструктуре.

Депутат парламента Шухрат Ганизода сообщил законодателям, что типичное устройство для майнинга на основе специализированных интегральных схем (ASIC) потребляет около 3,5 киловатт (кВт) электроэнергии, в то время как более совершенные модели могут потреблять до 6 кВт. Он сказал, что крупные майнинговые фермы, использующие тысячи таких машин, создают огромную нагрузку на электросеть. Ганизода добавил, что злоумышленники часто вмешиваются в проводку и счетчики, чтобы снизить затраты и максимизировать прибыль.

Он также отметил, что незаконный майнинг может способствовать уклонению от уплаты налогов, неотслеживаемым финансовым операциям и попыткам скрыть или отмыть доходы от преступной деятельности. Новое законодательство, подчеркнул он, призвано защитить как экономику страны, так и ее энергетическую безопасность.

После подписания президентом Эмомали Рахмоном и публикации в государственных СМИ закон вступит в силу.

На заметку: Согласно новой статье 253(2) закона Таджикистана, добыча криптовалюты с использованием украденной энергии может повлечь за собой тюремное заключение сроком до восьми лет.

Глобальная волна ужесточения мер по борьбе с майнингом криптовалюты

Действия Таджикистана являются частью более широкой международной тенденции. Во всем мире правительства пересматривают свою позицию в отношении майнинга криптовалют по мере роста цен на энергоносители и перегрузки энергосетей:

В Малайзии власти обнаружили тысячи незаконных майнинговых ферм, которые за последние несколько лет присвоили электроэнергию на сумму более 1 миллиарда долларов.

В Кувейте власти начали в 2025 году общенациональную операцию по закрытию несанкционированных майнинговых ферм после обострения дефицита электроэнергии. Сообщается, что в одном из районов потребление электроэнергии сократилось более чем на 50% после начала операции.

Даже в странах, которые когда-то поддерживали майнинг криптовалют, таких как Китай и Казахстан, дефицит энергии и растущие экологические проблемы привели к ужесточению регулирования, а в некоторых случаях и к полному запрету. Многие из этих правительств теперь рассматривают несанкционированную добычу полезных ископаемых как кражу или экономический саботаж, а не как простое административное нарушение.

Общая закономерность очевидна: там, где электроэнергия дешева, субсидируется или плохо контролируется, майнинг криптовалют, как правило, резко возрастает. Когда энергия становится дефицитной, регулирующие органы вмешиваются, чтобы защитить энергосеть и обеспечить население необходимым электроснабжением.

Почему ужесточение мер в майнинге Таджикистана имеет значение для энергетической политики

Новый закон Таджикистана подчеркивает, как майнинг криптовалют превратился из финансового курьезного явления в вопрос национальной инфраструктуры и энергетической политики. Майнинг биткоинов и использование других криптовалют, основанных на принципе доказательства работы, потребляет большое количество электроэнергии, а при незаконном применении создает двойную нагрузку.

Во-первых, это истощает ограниченные энергетические ресурсы, которые должны быть доступны домохозяйствам и промышленности. Во-вторых, это лишает государство доходов и увеличивает затраты на техническое обслуживание, поскольку повреждается инфраструктура. Для стран с уязвимыми энергетическими системами такое сочетание факторов может быть очень сложным в управлении.

В Таджикистане власти надеются, что криминализация несанкционированного майнинга отпугнет нарушителей и поможет стабилизировать энергосистему. Закон также сигнализирует инвесторам и предприятиям о том, что правительство серьезно относится к регулированию деятельности с цифровыми активами.

Этот шаг предпринят на фоне ужесточения наказаний за другие виды хищения электроэнергии и неуплаты налогов. За такие правонарушения уже сейчас предусмотрены штрафы до 9900 долларов или тюремное заключение сроком до восьми лет.

Как могут отреагировать майнеры и криптоиндустрия?

Ужесточение правил в Таджикистане и других странах, вероятно, ускорит то, что аналитики называют «миграцией шахтеров». По мере того, как одна страна ужесточает наказания, шахтеры часто переезжают в юрисдикции с более мягкими правилами или более дешевой энергией.

Подобная ситуация уже наблюдалась ранее. Когда Китай запретил майнинг криптовалют в 2021 году, большая часть отрасли переместилась в такие страны, как Казахстан, США и Россия. Но поскольку в некоторых из этих регионов возникла перегрузка энергосистем, многие из них пересмотрели свою позицию.

Эксперты говорят, что будущее майнгинга будет все больше зависеть от доступа к возобновляемым или избыточным источникам энергии. Предприятия, использующие возобновляемые источники энергии, с меньшей вероятностью привлекут внимание регулирующих органов. Некоторые блокчейн-сети также переходят к моделям Proof-of-Stake, которые, как правило, требуют гораздо меньше электроэнергии.

В Таджикистане надеются, что новые санкции в целом отпугнут незаконный майнинг, а не сделают его более тайным

Энергетическая безопасность теперь стала частью криптополитики

Решение Таджикистана подчеркивает растущее понимание того, что майнинг криптовалют — это не только цифровые финансы. Он затрагивает энергетическую безопасность, устойчивость инфраструктуры и экологическую политику.

Объявив незаконный майнинг уголовным преступлением, правительство стремится дать четкий сигнал о том, что злоупотребление энергией недопустимо. В стране, где перебои с электроснабжением регулярно влияют на повседневную жизнь, эта мера направлена как на обеспечение справедливости, так и на внедрение новых технологий.

Для майнеров остальных стран пример Таджикистана напоминает о том, что дешевая или бесплатная электроэнергия имеет свою цену. Поскольку все больше правительств рассматривают кражу энергии как серьезное преступление, глобальная карта криптомайнинга будет продолжать смещаться в сторону регионов, способных сбалансировать инновации и ответственность.

В Таджикистане этот баланс теперь означает прежде всего одно: в стране майнинг с использованием украденной или неучтенной электроэнергии может повлечь за собой уголовную ответственность, включая тюремное заключение.

Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует проводить собственные исследования, прежде чем принимать решение.