" Solana, Cardano и другие криптоактивы имеют незначительные шансы быть одобренными в качестве спотовых биржевых фондов (ETF) в Соединенных Штатах, и им может быть еще труднее привлечь инвесторов.
Каталин Тишхаузер, глава отдела инвестиционных исследований Sygnum Bank, присоединилась к недавней группе комментаторов, которые выразили скептицизм по поводу того, что другие альткоины могут последовать за Ethereum и Bitcoin в качестве спотовых крипто-ETF в Соединенных Штатах.
Каталин Тишхаузер говорит, что основным препятствием для утверждения других криптовалютных ETF в США является отсутствие торговых площадок, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам считает приемлемыми для надзора за рынком.
«Комиссия по ценным бумагам и биржам США обязана обеспечивать защиту от злоупотреблений на рынке, мошенничества и манипулирования рынком, поэтому в отношении продуктов, которые она одобряет, она наблюдает за базовым рынком, изучая такие регулируемые рыночные площадки, как Chicago Mercantile Exchange (CME), чтобы убедиться в том, что методы торговли являются честными, прозрачными и свободными от манипуляций, - объяснила Тишхаузер. - Доступность фьючерсов CME на биткоин и Эфириум была обходным путем».
SEC требует, чтобы регулируемые площадки оценивали целостность рынка, но в настоящее время рассматривает криптобиржи как «нерегулируемые биржи ценных бумаг».
Если эти проблемы будут решены и SEC примет такие криптобиржи, как Coinbase, в качестве рынков наблюдения, это может привести к созданию большего количества крипто-ETF.
Спрос будет еще более жестким
Тишхаузер считает, что большого спроса не будет даже в случае одобрения ETF на альткоины:
«Мы не думаем, что ETF, кроме биткоина и Эфириума, будут пользоваться большим спросом. Распознаваемость имен Ethereum составляет лишь половину от распознаваемости Биткоина, а другие токены, такие как Solana, имеют минимальную узнаваемость имен за пределами крипторынка».
С момента своего запуска в январе спотовые биткоин-ETF обеспечили приток средств в общей сложности на сумму 17,7 миллиарда долларов, что свидетельствует о явном спросе на этот класс активов. При этом новые ETF превосходят другие крупные фонды активов.
Спотовые фонды Ethereum ETF начали работать медленнее, и в первую неделю торгов преобладал совокупный отток средств. Однако это было в значительной степени ожидаемо из-за исхода из Grayscale Ethereum Trust.
Тишхаузер предположил, что рынок криптовалют за пределами ETF на биткоин и Эфириум может выглядеть совсем по-другому.
Тишхаузер отметил, что высокая премия к трасту Grayscale Solana Trust (GSOL) указывает на некоторый спрос, но также подчеркнул, что его активы под управлением значительно меньше по сравнению с трастами Bitcoin и Ethereum, что говорит об ограниченном общем интересе.
Рисунок 1. 29 июля Самара Коэн из BlackRock выступит с докладом об альтернативных спотовых крипто-ETF. Источник: Bloomberg.
В настоящее время активы фонд GSOL находятся под управлением лишь на 78,6 миллиона долларов, что составляет около 1,2% от его Ethereum Trust (ETHE), который по-прежнему имеет 6,3 миллиарда долларов в AUM, несмотря на продолжающийся отток.
Об отсутствии спроса на альткоины ETF также заявили в июле руководитель инвестиционного отдела BlackRock по ETF и индексным инвестициям Самара Коэн, а также глава отдела цифровых активов Роберт Митчник.
Самара Коэн отметила, что в ближайшем будущем вряд ли появится спотовый ETF для альткоинов, таких как Solana, в то время как Роберт Митчник сказал:
«Я не думаю, что мы увидим длинный список крипто-ETF».
Глава отдела криптоисследований VanEck не согласен с этим
Не все так оптимистично настроены в отношении других ETF на альткоины.
В интервью от 31 июля глава отдела исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел (Matthew Sigel) сказал:
«Мы не согласны с мнением о том, что биткоин и Эфириум будут единственными ETF-фондами. Европейский рынок уже может похвастаться множеством крипто-ETP, включая опционы на отдельные токены и корзины. Мы стремимся внедрить это новшество и в США».
27 июня компания VanEck подала заявку на создание Solana ETF в SEC.
Рисунок 2. Совокупные потоки для спотовых Ethereum-ETF. Источник: Farside Investors.
1 августа совокупные потоки по спотовым эфирным ETF-фондам снова стали положительными. При этом фонд ETHE Grayscale продемонстрировал наименьший на данный момент отток средств: из продукта ушло 78 миллионов долларов, в результате чего общий совокупный приток составил 28,5 миллионов долларов за один день.
