Это лишь малая часть от 2 миллиардов долларов, которые запросила SEC, и – по крайней мере, на данный момент – завершает затянувшееся дело, начавшееся примерно к Рождеству 2020 года.
SEC против Ripple почти четыре года. Теперь все закончилось. Возможно.
Почему это важно
Это дело было одним из первых крупных затяжных разбирательств между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и игроком криптоиндустрии. Предыдущие дела SEC против таких компаний, как Kik и Telegram, завершились относительно быстро. Ripple боролась, и результаты будут проанализированы по мере того, как отрасль будет рассматривать текущие дела SEC против бирж и других криптокомпаний.
Разбираем это
Вкратце: SEC подала в суд на Ripple в конце декабря 2020 года, утверждая, что Ripple продала XRP в нарушение законов о ценных бумагах. Иск рассматривался в суде Южного округа Нью-Йорка до июля 2023 года, когда судья Аналиса Торрес постановила, что, хотя Ripple нарушила федеральные законы о ценных бумагах, продавая XRP напрямую институциональным клиентам, компания не нарушала никаких законов, продавая XRP биржам, которые затем сделали токен доступным для розничных клиентов. SEC безуспешно пыталась подать промежуточную апелляцию на отдельные части этого решения, и в октябре сняла обвинения с генерального директора Брэда Гарлингхауса и председателя Криса Ларсена. На прошлой неделе судья постановил, что Ripple должна выплатить 125 миллионов долларов штрафа и наложил судебный запрет на нарушение закона в будущем.
Хотя может показаться, что такое решение позволяет и SEC, и Ripple претендовать на победу – 125 миллионов долларов значительно превышают 10 миллионов долларов, которые, по утверждению Ripple, она должна выплатить, и это небольшая часть от почти 2 миллиардов долларов, которые требовала SEC, с учетом штрафов за прошлую неделю и прошлогоднего решения по вторичным транзакциям, Ripple является явным победителем.
Фактически, представитель SEC действительно заявил о победе, заявив, что постановление содержало "значительную гражданскую денежно-кредитную политику на общую сумму, более чем в 12 раз превышающую сумму, которую Ripple считала уместной".
"Как установил Суд, тот факт, что Ripple продемонстрировала "готовность раздвинуть границы постановления [упрощенного судебного решения], указывает на вероятность того, что в конечном итоге (если еще не перешло) черту", - говорится в заявлении. "Суд также рассмотрел ‘вопиющее поведение Ripple’ и отметил, что ‘нет сомнений в том, что повторяющееся высокодоходное нарушение раздела 5 является серьезным правонарушением’. Как заявляли суд за судом, законы о ценных бумагах применяются, когда фирмы предлагают и продают инвестиционные контракты, независимо от технологии или этикеток, которые они используют ".
SEC не сообщила в своем заявлении, будет ли она обжаловать решение от июля 2023 года.
Стюарт Алдероти, главный юрисконсульт Ripple, сказал, что постановление не только сигнализирует об окончании дела, но и "потому, что судья продолжал отвергать превышение полномочий SEC".
"[Судья] напомнил SEC, что не было никаких обвинений в мошенничестве, не было никаких утверждений о манипулировании рынком, не было незаконного присвоения средств, не было жертв", - сказал он.
Патрик Догерти, возглавляющий практику Фоли и Ларднера по цифровым активам, сообщил CoinDesk по электронной почте, что, хотя обе стороны проиграли ходатайства, которые они, возможно, захотят обжаловать, решение по вторичным сделкам, которое было в пользу Ripple, является, пожалуй, самым значительным.
"Это ключевая потеря для SEC, потому что это выбивает ветер из парусов SEC в других случаях, когда токены торгуются на биржах, особенно если они торгуются там годами", - сказал Догерти.
Другой юрист, попросивший не называть его имени, сказал, что они могут увидеть, как SEC обжалует эту конкретную часть постановления от июля 2023 года, назвав это "значительной потерей" для регулятора.
О штрафных санкциях
Сами штрафы довольно просты. По словам Алдероти, Ripple может легко покрыть 125 миллионов долларов. И он, и адвокат, выступавший с предысторией, отметили, что судья не счел, что кому-либо из институциональных инвесторов был нанесен конкретный ущерб.
"[Судья Торрес] обнаружил, что эти стороны получили именно то, на что они рассчитывали, поэтому возникает вопрос, почему SEC поручила Ripple защищать иск стоимостью более 150 миллионов долларов?" Спросил Алдероти.
Это может привести к плохому прецеденту для SEC, сказал другой юрист, потому что регулятору может стать сложнее отстаивать крупные судебные решения, связанные с нарушениями регистрации, в попытке предотвратить потенциальные нарушения в будущем.
Судебный запрет, наложенный судьей, также вряд ли будет иметь большое значение. Алдероти назвал это "судебным запретом о соблюдении закона", связанным с нарушением, обнаруженным при продаже XRP институциональным инвесторам.
Догерти из Foley and Lardner заявила, что в судебном запрете, который часто налагают суды, "нет реальных указаний". В этом случае, хотя судья сказала, что служба ликвидности Ripple по требованию может приблизиться к грани нарушения федеральных законов, она не исключила, что Ripple нарушила закон с ее помощью или нужно ли освобождать ODL от регистрации.
"Ripple Labs необходимо избегать продажи XRP единственным способом, который суд признал незаконным: в качестве институционального размещения, которое не соответствовало требованиям для исключения из регистрации SEC", - сказал он. "Это означает, что Ripple Labs может продолжать продавать XRP способами, которые соответствуют требованиям, либо потому, что предложения являются офшорными, либо потому, что соблюдаются нормы частного размещения".
Апелляция?
Если SEC решит подать апелляцию – или, если уж на то пошло, если Ripple решит обжаловать свои (менее значительные) убытки в части институциональных продаж – у нее будет 60 дней с момента публикации решения для подачи уведомления.
SEC было бы сложнее попытаться обжаловать любое из постановлений о средствах правовой защиты (постановление, которое содержало штраф в размере 125 миллионов долларов).
Алдероти, глава юридической службы Ripple, сказал, что не советовал бы подавать апелляцию, если бы работал с SEC.
"Я думаю об окончательности судебного решения, надеюсь, люди не будут отвлекаться на то, собирается ли SEC подать апелляцию, что произойдет, если они подадут апелляцию", - сказал он. "... даже если они подадут апелляцию, я бы просто сказал всем:"сделайте глубокий вдох ".
Адвокат, с которым общался CoinDesk, сказал, что они в любом случае вложат деньги в апелляцию SEC, учитывая, что решение о вторичных транзакциях является "плохим прецедентом" для регулятора. И хотя SEC потерпела несколько громких поражений в суде, у нее также был ряд не менее громких побед, таких как дело LBRY.
"Я думаю, существует интересное восприятие, когда вы разговариваете с людьми, и они говорят:" О, SEC просто терпит одно поражение за другим", и это не обязательно так, потому что там тоже были победы", - сказали они. "Но я действительно думаю, что их стратегия "все защищено" ... мы видим серьезные пробелы в этой стратегии, которая явно не кажется устойчивой".
Если SEC подаст апелляцию, Алдероти из Ripple сказал, что регулятору предстоит долгий путь, учитывая, как редко апелляционные суды отменяют решения судей окружных судов.
Хотя это дело до сих пор было крупной победой для Ripple, менее ясно, вносит ли оно ясность и в криптоиндустрию в целом.
Кристофер Лавин, партнер Withers, сказал, что то, как судебные решения выносятся по частям, не обеспечивает реальной ясности для отрасли, о чем просили компании.
Решения, которые были вынесены судами до сих пор, по его словам, не сдвинули иглу с мертвой точки.
Регулирующие органы призывают компании подчиняться закону, компании заявляют, что подчиняются закону, и суд может вынести решение в любом направлении.
"К чему это вас на самом деле приведет?" спросил он. "Это в значительной степени статус-кво".
" 
