" Основные выводы
- Потенциал роста золота ограничен потенциальными продажами в США и отсутствием внутреннего производства.
- Биткоин набирает обороты по мере ослабления доллара США и роста финансовых проблем.
Цена на золото выросла на 3% в период с 29 мая по 2 июня, достигнув самого высокого уровня более чем за три недели, в то время как биткоин держится выше 105 000 долларов.
Ослабление доллара вынуждает инвесторов переключиться на другие рынки
Хотя на первый взгляд это краткосрочное снижение может показаться негативным, некоторые макроэкономические показатели указывают на то, что биткоин может вырасти раньше, чем ожидалось.
Рисунок 1. Курс золота к доллару США (зеленый, слева) по отношению к Индексу доллара США (DXY, справа). Источник: TradingView.
За шесть недель индекс доллара США (DXY) упал до самого низкого уровня, сигнализируя о том, что инвесторы снижают свою зависимость от американской валюты. Как правило, эта тенденция отражает снижение доверия к денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы или растущую обеспокоенность по поводу устойчивости государственного долга США.
1 мая министр финансов США Скотт Бессент заявил CBS, что страна «никогда не допустит дефолта», добавив, что «мы находимся на пути предупреждения».
Эти замечания прозвучали после того, как генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон поднял тревогу в связи с законопроектом Палаты представителей, который предлагает увеличить потолок государственного долга еще на 4 трлн долларов.
Более слабый индекс DXY побуждает держателей непогашенного федерального долга США на 31,2 трлн долларов искать доходность в других местах. В то время как инвестиции с фиксированным доходом приносят предсказуемую прибыль, курс доллара США остается нестабильным. Если инвестиции в иностранной валюте принесут более высокую доходность, капитал, скорее всего, перейдет от доллара.
У США есть стимулы для диверсификации золотых резервов
Несмотря на привлекательность золота, существует несколько факторов, которые могут ограничить спрос инвесторов. Правительство США является крупнейшим держателем драгоценного металла. Это означает, что Казначейство может продать часть своих резервов для укрепления своего финансового положения. Выкуп части долгов, особенно долгосрочных облигаций, вероятно, укрепит курс доллара США.
Рисунок 2.
Даже если бы США лишились 17% своих золотых резервов, что эквивалентно 171,8 миллиардам долларов в текущих ценах, они все равно лидировали бы в мировых рейтингах с отрывом более чем в 100%. Однако, несмотря на то, что эта сумма существенна, она покроет дефицит федерального бюджета лишь на три недели, что делает усилия относительно неэффективными.
Напротив, инвестиции в биткоин стоимостью 171,8 миллиарда долларов прочно закрепили бы доминирующее положение США, легко превзойдя предполагаемые запасы Китая в 190 000 BTC. Что еще более важно, этот сценарий уже стал правдоподобным после подписания Дональдом Трампом указа о стратегическом резервировании биткоинов в марте 2025 года.
Хотя США обладают крупнейшими запасами золота, они не входят в четверку крупнейших производителей. По данным Всемирного совета по золоту, Китай, Россия, Австралия и Канада являются ведущими странами-производителями золота. В результате у США мало стимулов для роста цен на золото, особенно в условиях продолжающихся торговых споров и усиления геополитической напряженности.
Потоки средств ETF демонстрируют меньшую уверенность в росте цен на золото
Рисунок 3. Еженедельные поступления в ETF на золото по регионам, тонн. Источник: Gold.org.
Кроме того, данные показывают чистый отток средств из золотых биржевых фондов (ETF), несмотря на недавнее повышение цен, в то время как спотовые биткоин-ETF с 15 мая зафиксировали чистый приток средств в размере 3 миллиардов долларов. Это не обязательно означает, что инвесторы в золото переходят на криптовалюты, но это отражает отсутствие уверенности в краткосрочном росте стоимости золота.
Стоимость золота выросла до 22,7 трлн долларов, что делает его менее привлекательным по сравнению с акциями и альтернативными инвестициями. Напротив, рыночная капитализация Биткоина в размере 2,1 трлн долларов предполагает значительные возможности для роста.
Вместо того чтобы позиционировать себя в качестве прямого конкурента, биткоин набирает обороты по мере того, как усиливаются опасения по поводу финансовой стабильности правительства США, что также способствует росту цен на золото.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
