Спрос на биткоин-ETF стал отрицательным после халвинга
Спрос на новейшие инвестиционные продукты Биткоина замедлился, когда первая в мире криптовалюта пережила четвертый халвинг.
Спотовые биржевые фонды Биткойн (ETF) стали эталоном для институциональных инвестиций в Биткойн после своего запуска в январе 2024 года.
11 спотовых биткойн-ETF, одобренных регулирующими органами США в январе, в совокупности обеспечили приток более 13 миллиардов долларов США в течение нескольких месяцев после запуска. Золотым ETF потребовались годы, чтобы добиться того же результата.
На пике своего развития спотовые ETF BTC получали до $1 млрд ежедневного чистого притока — результат перераспределения институциональными инвесторами инвестиций из Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в новые ETF.
Халвинг является важным событием, которое происходит примерно каждые четыре года и уменьшает вознаграждение за блок для майнеров вдвое. Таким образом, количество новых BTC, добавляемых на рынок ежедневно, сокращается в два раза. В результате халвинга вознаграждение за блок теперь уменьшилось с 6,25 BTC до 3,125 BTC.
Снижение вознаграждений и высокий спрос на BTC через ETF побудили многих экспертов рынка предсказать шок предложения после халвинга 20 апреля.
Однако после нескольких недель последовательного чистого положительного притока в биткоин-ETF спрос на эти продукты, похоже, замедляется.
Виновата ли геополитика в оттоке средств из BTC ETF?
Хотя многие аналитики рынка предсказывали, что отток из GBTC вскоре прекратится, поскольку у учреждений закончатся акции GBTC для продажи, приток в ETF стал отрицательным.
В преддверии халвинга спотовые ETF BTC зафиксировали несколько дней подряд чистый отток средств, исчисляемый сотнями миллионов долларов.
Однако, несмотря на текущий спад, Джаг Кунер, глава отдела деривативов Bitfinex, считает, что спрос на ETF восстановится после халвинга.
«Сокращение притоков и значительный отток коррелирует не с событием халвинга, а скорее с текущим спадом SPX и Nasdaq и геополитической напряженностью. Биткойн-ETF — это «альтернативные инвестиции» или меньшая часть крупных инвестиционных портфелей TradFi. Текущая ситуация, вероятно, является результатом ребалансировки рисков в этих портфелях и снижения подверженности активам с высоким уровнем риска», — сказал он.
Кунер добавил, что впечатляющий рост BTC с января 2024 года произошел не только благодаря одобрению ETF, но и благодаря спекулятивным высказываниям участников рынка по поводу влияния спотовых ETF на цену биткоина.
«Мы ожидаем, что стабилизация потоков приведет к возобновлению спекуляций по поводу бычьего направления потоков, в то время как мы вернемся к бычьим рыночным условиям», — сказал Кунер.
Теория шока предложения биткоинов отходит на второй план
В первые три месяца приток спотовых BTC ETF варьировался от 3 до 10 раз по сравнению с ежедневным объемом добычи в 900 BTC. Высокий спрос на ETF и активные покупки со стороны институциональных гигантов, таких как MicroStrategy, побудили многих аналитиков рынка предсказать шок предложения после халвинга.
В отчете Bybit прогнозируется, что резервы BTC на биржах могут иссякнуть в течение девяти месяцев после халвинга, в то время как другие аналитики прогнозировали шестимесячный период. Согласно данным, предоставленным криптоаналитической фирмой CryptoQuant, к 16 апреля предложение BTC на централизованных биржах упало до трехлетнего минимума в 1,94 миллиона BTC.
Ки Ён Джу, генеральный директор CryptoQuant, сделал аналогичный прогноз, заявив, что BTC может столкнуться с серьезным шоком предложения «в течение шести месяцев» после халвинга.
Но к третьей неделе апреля спрос на ETF замедлился до последовательного чистого ежедневного оттока. Спрос на ETF стагнировал в конце марта, когда наблюдалась первая неделя чистого оттока активов.
Исторический чистый поток биткоин-ETF. Источник: CryptoQuant.
Янг заявил, что спрос на ETF может восстановиться, если цена BTC приблизится к критическому уровню поддержки, где новые киты — в основном покупатели ETF — имеют базовую стоимость в размере 56 000 долларов. Стоимостная основа инвестиций — это общая первоначально инвестированная сумма плюс любые комиссии или сборы, связанные с покупкой.
Кунер добавил, что люди часто игнорируют долгосрочных держателей со значительным объемом предложения. Он сказал, что на более поздних стадиях текущего цикла также может произойти крупное распределение со стороны долгосрочных держателей, пояснив:
«Спрос на спотовые биткойн-ETF беспрецедентен во всех отношениях, но единый показатель не может измерить спрос на сам BTC. Однако падение рынка является достаточным свидетельством того, что спрос в настоящее время не превышает предложение BTC в абсолютном выражении».
В то время как спрос на ETF замедлился, открытый интерес к опционам на BTC увеличился, подразумевая, что инвесторы, придерживающиеся стратегии «купи и держи», ждут в стороне, в то время как их место занимают инвесторы, ориентированные на волатильность.
Йозеф Тетек, посол Биткоина в компании-производителе аппаратных кошельков Trezor, сказал, что ETF не обязательно означают институциональный спрос.
Согласно законодательству США, ETF доступны как учреждениям, так и розничным инвесторам. Таким образом, невозможно говорить о влиянии и относительном влиянии различных факторов спроса в краткосрочной перспективе.
«Если взглянуть на долгосрочную перспективу и отвернуться от рынков США, то можно заметить, что спрос на Биткоин в странах по всему миру растет, поскольку бумажные валюты терпят неудачу в качестве надежного средства сбережения, а в некоторых странах даже в качестве жизнеспособного средства обмена».
Идея шока предложения после халвинга преобладала на протяжении большей части февраля и марта из-за сильного притока в спотовые ETF, несмотря на отток GBTC и новые максимумы цен на BTC. Однако всего за несколько дней до халвинга потоки ETF стали пассивными, а цена BTC также упала почти на 10% от исторического максимума, что побудило многих пересмотреть теорию шока предложения в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, некоторые эксперты оптимистичны в отношении того, что спрос на BTC ETF достигнет новых максимумов, поскольку рыночные условия улучшатся после халвинга.
Комментарии
Комментарии для сайта Cackle
Интересно? Поделись с друзьями!