Криптовалюта Fei Protocol (FEI)

О монете

Токен FEI - это привязанный стейблкоин, производимый протоколом Fei в соответствии со стандартом ERC-20. Его предложение не ограничено. Контракты Minter и Burner контролируют его выпуск с помощью кривых связывания и торговых стимулов. Токен FEI демонстрирует определенные нестандартные функции ERC-20, но только для подмножества транзакций. На переводы с использованием стимулируемых адресов накладываются динамические стимулы. Поощрительный адрес - это контракт, который Fei Protocol хочет стимулировать определенное поведение FEI. С поощрительными адресами связан контракт о поощрении. Поощрительные контракты определяют направление и величину стимулов для каждого перевода. Поощрительный контракт назначается Minter и / или Burner. Если пользователь отправляет FEI на поощрительный адрес, на его остаток повлияет поощрение монетного двора или сжигания. Основным стимулируемым адресом в протоколе Fei является пул uniswap FEI / ETH. Минтинг и сжигание трейдеров контролируются соответствующим стимулирующим контрактом. Баланс отправителя может измениться на сумму, отличную от суммы перевода. Поощрение монетного двора приводит к увеличению баланса отправителя, тогда как поощрение сжигания уменьшает остаток баланса отправителя после перевода. Недостаточный баланс приведет к отмене транзакции. Это похоже на функцию перебазирования токенов, поскольку она напрямую влияет на баланс пользователей. Важным преимуществом этой модели для удобства использования является локализация стимулов. Они применяются только к пользователям, участвующим в поощрительном переводе. Пользователи могут планировать нестандартное поведение. Стимулирующие адреса и поощрительные контракты широко известны. Пользователи могут избегать поощрительных адресов, а другие действия полностью стандартны. DAO сможет добавлять и отзывать стимулирующие контракты, привязанные к стимулируемым адресам. В рамках протокола существует три различных типа FEI с точки зрения бухгалтерского учета, которые частично пересекаются. Все они взаимозаменяемы и рассматриваются одинаково с точки зрения токена. Протокол рассчитывает запас каждого, который будет использоваться в расчетах.

Типы следующие:

● FEIp: FEI, управляемый протоколом, развернутый в пулах LP или других распределениях на PCV.

 ● FEI: распределенная кривая сцепления FEI, предоставляемая пользователям. Они будут учитываться на уровне кривой связи, рассчитанной на каждый b.

● FEIu: FEI, управляемая пользователем, totalSupply () FEI за вычетом FEIp. Как правило, между FEIb и FEIu существует перекрытие. Когда пользователи продают по протоколу LP через AMM, FEIu может стать FEIp. И наоборот - когда пользователи покупают FEI, они переходят от FEIp к FEIu. Кривые склеивания Кривые скрепления определены Минтерами согласно протоколу Fei. Они выдают FEIb и генерируют PCV, используемую для поддержания привязки. Начальная кривая будет односторонней и номинирована в ETH. Его функция ценообразования приближается к цене оракула. Этот механизм самонастройки предлагает раннюю FEI со скидкой для пользователей за поставку PCV. Точка, в которой функция ценообразования достигает привязки, называется масштабом. Масштаб - это целевое предложение FEIb, при котором функция ценообразования кривой связывания Fei переключается на 1. Число шкалы может быть различным для разных кривых связывания. Это позволяет стимулировать финансирование PCV для различных базовых токенов. Первоначальная кривая связывания Fei будет использовать ETH в качестве базового актива. Привязкой будет средневзвешенная по времени цена (TWAP) пула Uniswap ETH / USDC в течение 10-минутного окна. Новые кривые связывания Fei должны использовать только децентрализованные токены для поддержания децентрализации протокола. Кривая связывания выдает FEI со скидкой с сублинейной скоростью роста в зависимости от предложения. Сублинейные кривые вознаграждают первоначальных инвесторов, при этом обеспечивая достаточную базовую ценность для протокола. Линейная или сверхлинейная модель была бы взрывоопасной и не имела бы сохраненной PCV.

Целью протокола Fei является поддержание ликвидного рынка, на котором ETH / FEI торгуется близко к цене ETH / USD. FEI достигает этого с помощью нового механизма стабильности, известного как прямые стимулы. Стейблкоины прямого стимулирования используют динамические монетные вознаграждения и штрафы за сжигание на объёме торговли DEX для поддержания привязки. FEI использует Uniswap в качестве стимулированного DEX при запуске. Руководство может добавлять и обновлять интеграции DEX и другие стимулы по мере необходимости. Новое предложение FEI поступает в обращение через кривую облигаций только для покупки, выраженную в ETH. Мы называем ETH, накопленный в результате покупок на кривой привязки, контролируемой стоимостью протокола (PCV). Gl PCV любое значение, которое полностью принадлежит и контролируется протоколом без долгового обязательства. Это подмножество Total Value Locked с более сильным вариантом использования. Протокол Fei использует свою PCV исключительно как ликвидность Uniswap ETH / FEI на момент создания протокола. Это модель «обеспеченная ликвидностью», которая устраняет необходимость в долговой позиции с избыточным обеспечением. По мере роста предложения цена кривой связи приближается к фиксированной привязке к цене оракула. Кривая привязки фиксированной привязки создает гарантированную возможность арбитража, когда цена Uniswap торгуется выше привязки. Протокол будет использовать свою PCV ликвидности для поддержки цены Uniswap, когда она торгуется ниже привязки в течение определенного периода.

Подход Fei к прямому стимулированию представляет собой многообещающее улучшение по сравнению с существующими моделями стейблкоинов, которые делятся на три большие категории: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и не обеспеченные залогом. Стейблкоины, обеспеченные фиатом, такие как USDC и USDT, выпускаются централизованными организациями. Эти хранители депонируют доллары США и выпускают стейблкоины по цепочке. Стейблкойны этой категории обладают двумя ключевыми преимуществами. Одним из них является эффективность капитала, поскольку они могут быстро масштабироваться в соответствии со спросом при обменном курсе 1: 1. Другое преимущество состоит в обеспечении, поскольку их всегда можно обменять на базовые активы. Однако всегда есть риски того, что централизованный орган, выпускающий стейблкоины, обеспеченные фиатом, не обеспечит их полностью. Резервы - это черный ящик между аудитами платежеспособности, если они вообще проводятся. Стейблкоины, обеспеченные фиатом, также подвержены нормативному риску. Это может принимать форму внесения учетных записей в черный список, обязательного KYC или даже стирания средств. Это создает риск для платформ, которые с ними интегрируются. Преимущества обеспеченных фиатными монетами привели к тому, что они заняли доминирующее положение на текущем рынке. Децентрализация решает проблемы со стейблкоинами, обеспеченными фиатом, из-за их неразрешенного характера. У популярных децентрализованных механизмов стабильности есть свои уникальные недостатки. Ключевым нововведением в механизме протокола Fei является идея протокола контролируемой стоимости (PCV), подмножества TVL, в котором протокол напрямую владеет активами без долговых расписок. PCV открывает новое пространство для разработки протоколов DeFi, выходящее за рамки возможностей пользовательских моделей TVL. Протокол может влиять на рыночные условия фундаментальными способами, которые не обязательно связаны с прибылью. Поскольку нет пользователей, которым можно было бы выкупить, эти преимущества гарантируются на уровне контракта. Наиболее очевидным вариантом использования PCV является использование протокола в качестве поставщика ликвидности (LP) для автоматизированного маркет-мейкера (AMM), такого как Uniswap. При достаточном объеме протокол по существу будет контролировать обменный курс торговой пары. Он может использовать свой PCV для ребалансировки цены, совершая сделки против рынка и блокируя или сжигая лишние токены. Например, предположим, что существует рынок Uniswap, номинированный в FEI / USDC. Текущая глубина ликвидности составляет 1100 FEI и 1000 USDC. В этом примере Fei Protocol владеет 90% ликвидности. Протокол Fei может атомарно выполнить следующую сделку:

1. Изъять всю ликвидность (990 FEI и 900 USDC)

2. Обменять ~ 5 USDC на ~ 5 FEI (оставшаяся ликвидность составляет ~ 105/105 FEI / USDC)

3. Пополнить запасы 895 FEI и 895 USDC по обменному курсу 1: 1. Чистым эффектом от вышеуказанной сделки является то, что протокол потратил ~ 5 от своего USDC PCV на восстановление привязки. Этот дизайн идеально соответствует варианту использования стейблкоина FEI. Это заметное улучшение по сравнению с моделями, в которых все TVL контролируются пользователем и замораживаются в качестве залога. PCV также можно использовать для внесения депозитов и займов на кредитных рынках, таких как Compound и Aave.

Финансирование PCV является необходимым соображением при проектировании. Протокол должен иметь возможность предлагать токен или услугу, зарабатывающую PCV. Естественным механизмом финансирования PCV была бы плата за протокол за функциональность. Более сильным механизмом финансирования может быть связующая кривая. Кривая связывания может создать токен, контролируемый протоколом, для притока ETH или других токенов ERC20. Для накопления PCV кривая связи должна включать в себя спред, заработанный протоколом. Кривые связи обладают элегантной математической справедливостью. Новый спрос на токен можно покупать прямо из кривой связывания, чтобы расширить предложение. Это резко контрастирует с моделями сеньоража, которые централизуют вознаграждения. Арбитражёры получают прибыль от любых рыночных дислокаций между кривой привязки и спотовыми биржами. Пользователи получают новоиспеченный запас одним из двух способов:

1. Непосредственно по кривой склеивания

2. Косвенно от арбитражёров.

В арбитраже нет необходимости, поскольку пользователи могут сразу перейти к кривой. Это приводит к справедливому распределению расширений предложения. Преимущества протокола в виде финансирования PCV. Протокол Fei использует PCV следующим образом. Он финансируется за счет односторонней кривой привязки ETH, которая не позволяет продавать. PCV используется как ликвидность Uniswap, выраженная в FEI и ETH. Это можно рассматривать как косвенное обеспечение или «обеспечение ликвидностью». Обеспечение ликвидности меняет традиционное понимание обеспечения для стейблкоинов. В модели с избыточным обеспечением пользователь должен предоставить фиксированную сумму обеспечения, например ETH. Этот залог может быть нестабильным. Пока позиция остается платежеспособной, держатель долга может закрыть позицию и погасить свое обеспечение. Теперь это обеспечение имеет новую рыночную стоимость. С другой стороны, в модели FEI единственный способ выкупить базовый актив - это продать FEI на вторичном рынке. По этой причине FEI не может использоваться для увеличения или сохранения рисков, связанных с залоговыми активами. Вместо этого FEI обеспечивается безотзывной ликвидностью, принадлежащей протоколу.

Структура протокола Fei состоит из нескольких основных компонентов: Fei Core, стейблкоин FEI, кривая (и) связывания, депозиты PCV, контроллеры PCV, стимулы FEI, а также токен управления TRIBE и DAO.

Fei Core Fei Core - это узел управления доступом для протокола Fei. Он определяет несколько ролей и то, что каждая может делать. Он также поддерживает отображение того, какие контракты и какие роли имеют.

Роли следующие:

● Minter - может минтить FEI по любому адресу.

● Burner - может записывать FEI с любого адреса.

● Контроллер - может перемещать PCV из первоначального депозита и обратно.

● Управляющий - может предоставлять / отзывать любую роль и обновлять компоненты протокола.

Ролевой подход в Fei Core позволяет полностью модулировать протокол. За новые функции можно проголосовать, развернув контракт и предоставив ему роль. Эта гибкость позволяет протоколу Fei адаптироваться к изменениям экосистемы и расти вместе с DeFi.

Контроллер PCV

Контроллер PCV - это контракт, утвержденный для снятия и перераспределения PCV среди депозитов PCV. Контроллеры PCV необходимы для того, чтобы со временем изучить все преимущества PCV. При запуске будет один контракт на основной контроллер PCV. При необходимости руководство может добавить больше. Первоначальный контроллер PCV сосредоточится на изменении веса пула Uniswap ETH / FEI. Повторный вес будет означать, что протокол использует свой PCV, чтобы вернуть спотовую цену ETH / FEI к привязке. Это важно в неблагоприятных условиях, когда трейдеры не желают поддерживать привязку. Стимулятора FEI может быть недостаточно даже при максимальном временном весе, рассчитанном как I (x, t) = B (x). Когда это условие выполнено, протокол откроет возможность поддерживать цену с помощью этого контроллера PCV. Любой внешний пользователь или хранитель может запустить функцию, которая заставит Контроллер повторно взвесить цены. В качестве поощрения хранитель получит монетный двор, номинированный в FEI. Reweights использует следующий алгоритм: 1. Снимите все LP с депозита PCV 2. Если оставшиеся LP существуют в пуле Uniswap, купите FEI за ETH PCV, чтобы восстановить привязку 3. Пополните оставшиеся ETH / FEI по соотношению цены Oracle 4. Сожгите избыток FEI

Как правило, дополнительные контроллеры смогут перенести PCV в другие протоколы DeFi или контракты Fei.

Они могут включать:

● Перемещение PCV в пул LP оракула для увеличения сложности атаки оракула.

● Добавление к Yearn для увеличения урожайности на PCV.

● Использование токенов управления, обозначенных PCV, таких как COMP, для голосования по предложениям.

● Предоставление обеспечения для деривативов FEI, таких как опционы и фьючерсы.

Целью протокола Fei является поддержание ликвидного рынка, на котором ETH / FEI торгуется примерно по цене ETH / USD. Это должно быть верно даже в неблагоприятных условиях. PCV позволяет протоколу достичь этой цели. Когда торговая деятельность не поддерживает привязку в течение длительных периодов времени, Fei Protocol тратит часть PCV на изменение веса цены. Мы определяем коэффициент ликвидности как PCV / FEIu. Это похоже на коэффициент обеспечения. Разница в том, что PCV используется в качестве ликвидности, а не непосредственно в качестве обеспечения. Коэффициент ликвидности - это показатель того, сколько повторных весов и соответствующих событий распродажи может поддерживать протокол. Если оно меньше 1, протокол фактически недостаточно обеспечен. Тем не менее, при нормальных обстоятельствах протокол по-прежнему сохраняет возможность погашения всех непогашенных FEI залогом. Это функция динамических стимулов сжигания при низком спросе. Избыточное обеспечение для каждой отдельной позиции одновременно неэффективно. Протокол Fei объединяет потенциальное обеспечение в единый пул ликвидности, который может погасить любой пользователь. Этот пул может быть обеспечен как избыточным, так и недостаточным обеспечением. Если оно недостаточно обеспечено, оно основывается на предположении, что не каждый пользователь захочет продавать сразу. Протокол сдерживает продажи, что побуждает холдинги поддерживать надежную привязку и защищать от смертельных спиралей. Протокол разработан для улучшения коэффициента ликвидности при нормальных обстоятельствах. Это компенсирует риски, связанные с недостаточным обеспечением, присущим механизму. В этом разделе мы анализируем, как на коэффициент ликвидности влияет торговая активность и пересмотр весов. Затем мы проводим анализ безопасности в пределах, в которых коэффициент ликвидности со временем улучшается. Обновления коэффициента ликвидности Последовательность взаимодействий с протоколом Fei может изменить PCV или FEIu, часто в комбинации. Например, покупка FEI на Uniswap или кривой привязки поместит ETH в пул ликвидности PCV и увеличит FEIu. И наоборот, продажа FEI снизит оба значения. Пусть изменение PCV, связанное с действием пользователя, будет ΔPCV, и аналогично ΔFEIu будет изменением FEI, циркулирующего пользователем.