Frax Finance представляет сервис стекинга эфира с двойной моделью токенов
Децентрализованный эмитент стейблкоинов Frax Finance представил уникальную моделью с двумя токенами, которая якобы позволяет пользователям получать доходность ставок выше среднего.
Система под названием Frax Ether была запущена 13 октября, однако официальное объявление ожидается в ближайшее время. Система состоит из трех компонентов - frax ether (frxETH), staked frax Ether (sfrxETH) и Frax ETH Minter. Стекинг означает блокировку монет в криптокошельке в обмен на вознаграждение. Ликвидная ставка - это процесс блокировки средств для получения вознаграждений, сохраняя при этом доступ к средствам, заблокированным через их ликвидные производные монеты.
Пользователи могут внести ETH в контракт Frax ETH Minter и получить эквивалентную сумму frxETH, разблокировав ликвидность поставленного эфира. Токены frxETH могут быть использованы для обеспечения ликвидности на децентрализованной биржевой кривой. Однако, чтобы заработать вознаграждение, пользователям необходимо обменять frxETH на токены frax ether или sfrxETH.
Это критическое различие между Frax и Lido, инструментом ставок, которому принадлежит более 70% рынка ликвидных производных ставок. У Lido есть только один токен, stETH, который можно использовать в других местах для получения дополнительной доходности. stETH - это "токен перебазирования" с алгоритмической корректировкой предложения, чтобы поддерживать его цену в соответствии с ценой эфира. Другими словами, держатели stETH получают вознаграждения в виде новых токенов stETH, а не в виде оцененной стоимости stETH.
Проблема со stETH заключается в том, что некоторые протоколы децентрализованного финансирования (DeFi) изначально не поддерживают перебазирование токенов. Таким образом, держатели stETH рискуют потерять часть ежедневных вознаграждений за ставки, если они предоставят stETH в качестве ликвидности на таких платформах. Двухтокеновая модель Frax Finance устраняет риски, связанные с перебазированием, и упрощает интеграцию DeFi. Стейблкоин frxETH не перебазируется и полностью подкреплен алгоритмическими рыночными операциями плюс эфир. Кроме того, токены sfrxETH, которые зарабатывают вознаграждения за ставки, увеличиваются в цене, как токен Yearn vault.
По данным DefiLlama, на момент публикации общая стоимость, заблокированная в Frax Ether, составляла 3,2 миллиона долларов.
По словам наблюдателя DeFi Шиваншу Мадана, двухтокенная модель Frax позволяет ставкам зарабатывать больше, чем средняя доходность ставок на эфир. Давайте посмотрим на гипотетический пример. Предположим, что трейдер по имени Боб вносит 100 ETH в контракте frxETH в обмен на 100 токенов frxETH. Затем майнер блокирует 100 ETH на Ethereum с помощью узла валидатора. Тем временем Боб вносит 100 frxETH в поставленное хранилище эфира frax в обмен на 100 токенов sfrxETH. Теперь предположим, что валидатор зарабатывает 10 ETH в качестве вознаграждения за ставки. Он отправит его обратно на шахтер и получит 10 frxETH, которые затем отправляются в поставленное хранилище эфира frax, увеличивая его баланс до 110 frxETH (100 депонировано Бобом и 10 заработано от ставки).
Другими словами, Боб заработал вознаграждение за ставку в размере 10 frxETH, которую он может получить в любое время, вернув 100 sfrxETH в хранилище.
В приведенном выше примере предположим, что Боб отправляет только 60 frxETH в хранилище эфира frax и вносит оставшиеся 40 frxETH в пул frxETH-ETH. В этом случае валидатор все равно будет получать доход от первоначального депозита в размере 100 ETH, что означает, что хранилище эфира, поставленное на frax, будет содержать 70 frxETH (60 депонировано Бобом и 10 в качестве вознаграждений), когда появятся награды. Между тем, Боб получает дополнительную доходность, скажем, пять frxETH, за предоставление 40 frxETH на Curve. Таким образом, общая доходность составляет 15 frxETH по сравнению с 10 frxETH в предыдущем примере.
Ключевой момент здесь заключается в том, что доходность от предоставления ликвидности на кривой должна быть выше, чем доходность ставок. Таким образом, пользователю придется найти прибыльные стратегии, если он или она хочет заработать "больше, чем средняя" доходность ставок.