Как биткоин взаимосвязан с государственным долгом США

По мнению некоторых экономистов, вспышка инфляции, которая сможет доказать, что биткоин может служить хеджирующим активом, не наступит в ближайшем будущем. 

«В настоящий момент низкие процентные ставки говорят нам, что нет никаких доказательств того, что мы занимаем слишком много денег», - сказал экономист Стэнфордского университета Эрик Бриньолфссон. «Отдельно, но вместе с тем инфляция тоже очень низкая. Федеральная резервная система установила целевой показатель инфляции около 2%. Также мы не видим никаких доказательств того, что инфляция растет». 

Фактически, будущий экономический рост может оказаться под угрозой, если США не примут новые стимулы, сказал бывший министр финансов Лоуренс Саммерс. Он сказал, что вероятность инфляции не так важна, как возможность остановки экономического роста. 

«Я думаю, что большие риски по-прежнему связаны с длительной стагнацией и низкими процентными ставками», - сказал Саммерс. «В экономике может возникнуть временное ощущение тепла из-за всех стимулов, которые были предоставлены в прошлом году».

Биткоинеры внимательно следят за индикаторами инфляции, такими как крутизна кривой доходности казначейства США в начале января, которая показывает, что инвесторы ожидают экономического роста, который потребует от Федеральной резервной системы повышения ставок для контроля над инфляцией. Пятилетняя ставка безубыточности, которая показывает, как рынок облигаций прогнозирует долгосрочную инфляцию, с начала года была выше 2%. Эти индикаторы указывают на рост инфляции в будущем, но мы еще не наблюдаем этого.

«Возможно, даже вероятно, что государственная политика в следующем году изменит это и начнет снова повышать процентные ставки», - сказал Бриньолфссон. «ФРС может монетизировать часть этого долга, печатая деньги». 

«Спрос и предложение диктуют, что когда вкладчиков больше, чем заемщиков, тогда реальные процентные ставки упадут до нуля или даже до отрицательного значения», - сказал Бриньолфссон, комментируя дискуссионный документ Саммерса и экономиста из Гарварда Джейсона Фурмана. «Рынки готовы покупать государственные активы, и если бы правительство выпустило больше долгов, они бы очень быстро раскупились».

По словам Саммерса, сбережения значительно увеличились во время пандемии, в то время как предложение инвестиционного капитала сократилось. В результате реальные процентные ставки по обслуживанию государственного долга являются отрицательными и, вероятно, останутся на этом уровне в ближайшем будущем, что означает, что правительство будет зарабатывать деньги на дополнительных заимствованиях.

Поскольку у центральных банков мало возможностей для снижения ставок и есть четкий план по увеличению заимствований, многие страны с развитой экономикой обращаются к фискальной политике, чтобы предотвратить продолжающийся кризис.

«Если вы посмотрите на мир, то увидите нехватку спроса во многих крупных странах с развитой экономикой, которые начали этот кризис с крайне отрицательных процентных ставок и не имели политического пространства с процентными ставками. Эта тендеция будет сохраняться еще некоторое время.», - сказал председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл во время мероприятия, организованного Принстонским университетом в прошлый четверг.

Когда жизнь вернется в привычное русло после пандемии, когда снова можно будет свободно тратить, это может все еще не привести к высокой инфляции, которую биткоинеры будут искать в подтверждение тезиса BTC о «хеджировании инфляции».

«По мере того, как пандемия отступает, мы видим потенциально сильную волну расходов, поскольку люди возвращаются к своей нормальной жизни и начинают потреблять различные услуги. Расходы могут быть довольно высокими, и мы можем увидеть некоторое повышенное давление на цены», - сказал Пауэлл. «Настоящий вопрос в том, насколько велик будет этот эффект и будет ли он постоянным? Потому что одноразовое повышение цен, которое не очень велико, вряд ли приведет к устойчиво высокой инфляции».  

В ближайшей перспективе биткоин по-прежнему будет получать прибыль из-за низких процентных ставок, даже если инфляция не будет стремительно расти. По словам Саммерса, чем меньше денег инвесторы могут заработать на доходности облигаций, тем больше денег они могут вложить в потенциально более прибыльные активы, такие как биткоин.

«Это довольно простой аргумент, - сказал Саммерс. «Когда сумма, которую вы можете заработать на облигациях, снижается, люди вкладывают меньше своих денег в облигации, а больше - в другие активы, и это увеличивает стоимость этих активов».

Бриньолфссон добавил: «Спрос на такие активы, как казначейские облигации США, золото и биткоин, резко превысил предложение, что привело к росту цен. В частности, в случае Treasurys рынки говорят, что они хотели бы, чтобы правительство занимало больше».