" Биткоин и другие криптовалюты открыли двери в совершенно новый мир финансов. В своей самой основной форме криптовалюты позволяют людям совершать сделки полностью без доверия кому-либо, прозрачно и эффективно, устраняя централизованных посредников и риски контрагентов, ранее связанные с цифровыми денежными переводами.
Благодаря технологии блокчейн стоимость теперь может быть передана в мировом масштабе в течение нескольких секунд/минут и с относительно низкими комиссиями — но это еще не все. Однако биткоин и эфир все еще слишком волатильны, чтобы их можно было использовать в качестве валюты, что препятствует их массовому внедрению. Хотя биткоин и блокчейн — технологии все еще находятся в зачаточном состоянии, волатильность по-прежнему преобладает в отрасли, что привело к созданию чего-то, что берет лучшее из обоих миров-стабильных монет. Популярные примеры включают Tether (USDT) и USD Coin (USDC).
В то время как сами криптовалюты волатильны, их базовая технология может быть использована для создания активов, привязанных к более стабильным активам, таким как фиатные валюты, драгоценные металлы и другие. Эти стабильные монеты в основном используются для обычных платежей и биржевых расчетов. Некоторые стабильные монеты стали чрезвычайно популярными, поскольку они привязаны к доллару США и достигли рыночной капитализации более 51 миллиарда долларов для USDT и около 14 миллиардов долларов для Coinbase-backed USDC.
Стабильные монеты стали самостоятельным новым классом активов, популярность которых растет как среди розничной торговли, так и среди институциональных демографов благодаря их уникальным свойствам. Теперь децентрализованные финансы и нефункционирующие токены являются новыми игроками отрасли и вместе со стабильными монетами предоставляют новые и захватывающие возможности для финансовой инклюзии.
Централизованные и децентрализованные стейблкоины
Концепция таких монет, как USDT, проста. Теоретически компании, поддерживающие эти стабильные криптовалюты, хранят резерв базового актива — в данном случае доллара США — и выпускают соответствующее количество токенов на основе блокчейна.
Однако у стабильных монет есть свои собственные проблемы. Наиболее распространенным является страх, что эмитенты stablecoin могут манипулировать своими резервами и аудитами для выпуска необеспеченных токенов. В то время как iFinex — материнская компания криптовалютной биржи Bitfinex и эмитент USDT — непреклонна в том , что USDT всегда на 100% обеспечена резервами, некоторые в отрасли остаются скептичными, как видно из недавно урегулированного судебного дела между офисом Генерального прокурора Нью-Йорка и Tether.
Вышеупомянутые проблемы побудили разработчиков и предпринимателей в космосе создать децентрализованные системы stablecoin, самой популярной из которых является MakerDAO и его привязанный к доллару токен Dai. MakerDAO использует Ether (ETH) для создания децентрализованного и проверяемого резерва для выпуска stablecoin.
Также доступны и другие варианты. Кава использовала аналогичную систему для создания крипто-обеспеченных стабильных монет, привязанных к доллару США, позволяя пользователям предоставлять ликвидность с помощью нескольких активов, таких как биткойн и XRP, чтобы выпускать стабильные монеты с привязкой к доллару США. Джон Ву, президент Ava Labs — команды, поддерживающей разработку Avalanche, — рассказал:
“Децентрализованные стабильные монеты сыграли жизненно важную роль в росте DeFi. Без инноваций MakerDAO по созданию синтетических долларов США, обеспеченных криптографией, экосистема не была бы такой зрелой, как сегодня.”
Хотя это новая концепция, она также может быть опасна для тех, кто предоставляет ликвидность системе. Учитывая, что Dai поддерживается эфиром, высокий коэффициент обеспеченности должен быть обеспечен участниками, которые также подвержены риску полной ликвидации, если цена эфира резко упадет. Говоря о запуске новых концепций, таких как гибридный стейблкоин, Ву упомянул недавно запущенный стейблкоин FRAX, который сочетает в себе залоговое обеспечение и алгоритмический контроль поставок, добавив: “Инновации, предоставляемые такими компаниями, как MakerDAO и Kava, однако сопряжены с высоким риском, который усиливается высокими темпами перегрузки блокчейна Ethereum.”
Проблема с базовым активом
Децентрализованные стейблкоины являются альтернативой простым стейблкоинам, таким как USDT, но волатильность криптовалют также делает их опасными для поставщиков ликвидности, держателей и пользователей стейблкоинов. Сейчас несколько компаний пытаются найти решение, которое позволит децентрализованным и централизованным стабильным монетам “встретиться посередине".
Например, Five5Five создала и вскоре запустит новую модель стейблкоина где он может быть привязан к доллару США, устраняя при этом опасность, связанную с волатильными резервами криптовалют. Резервный доллар США (USDR)-это криптовалюта, обеспеченная золотом, которая может поддерживать соотношение один к одному с долларом.
Это решение защищает от потенциальной ликвидации и колебаний цен, связанных с децентрализованными стабильными монетами. В то же время такая монета может быть обеспечена высокой ставкой обеспечения, что позволит ей сбалансировать волатильность или внезапное изменение рыночной ситуации. В этом примере компания выбрала выпуск токена на блокчейне Bitcoin Ultimatum — децентрализованной экосистеме со смарт-контрактами, алгоритмом майнинга leased-proof-of-stake в сочетании с proof-of-authority, частными транзакциями, а также решениями по лизингу и ставкам. Эрик Ма, генеральный директор Bitcoin Ultimatum, сказал:
“Блокчейн BTCU был специально выбран для разработки stablecoin USD Reserve (USDR) из-за его возможностей, таких как высокоскоростные транзакции, возможность проведения анонимных транзакций, улучшенная масштабируемость, возможности смарт-контрактов и мультицепочечная совместимость.”
В то время как другие проекты также пытались решить проблему защиты пользователей от волатильности базового актива, используя “корзины” фиатных валют вместо одной валюты, чтобы выпустить stablecoin, привязанный к различным активам, большинство из них до сих пор не смогли достичь этого результата — в частности, проект Libra от Facebook, который был остановлен по пятам регуляторами, такими как Sogur.
USDR позволит держателям хеджироваться от инфляции единой фиатной валюты — доллара США — учитывая, что монета обеспечена золотом, а не фиатной или волатильной криптовалютой. Джереми Харбор, генеральный директор и основатель Five5Five, сказал: “Интернет нуждается в резервной валюте. Сам спрос на стабильные монеты показывает, что проблема всегда стоит за этими стабильными монетами.”
Стабильные монеты на металлической основе
В то время как USDR стремится создать стейблкоин для доллара США, который защищает пользователей от инфляции и колебаний цен вниз, а MakerDAO и Kava пытались использовать криптовалюты для обеспечения надежного решения, другие проекты пошли на более простой подход. Такие проекты, как DigixDAO и Paxos, выпускают стабильные монеты с привязкой и поддержкой драгоценных металлов, таких как золото. Тем не менее, они по-прежнему полагаются на централизованные резервы, поднимая те же проблемы, которые преследуют USDT, USDC и, в некоторой степени, даже USDR.
Стремясь решить эту проблему и предоставить пользователям полу-децентрализованное решение для стабильных монет, обеспеченных драгоценными металлами, Aurus выпустила монеты на основе драгоценных металлов для золота, серебра и платины, которые обеспечены и привязаны к этим активам.
Однако вместо того, чтобы использовать централизованные резервы, Aurus работает с несколькими производителями металлов и литейными заводами для создания обеспеченных драгоценными металлами токенов с распределенными резервами, гарантируя, что пользователи всегда будут защищены от единичных точек отказа. Гвидо ван Стийн, генеральный директор Aurus, рассказал:
“Мы могли бы создать централизованное решение, но если мы хотим массового внедрения таких продуктов, как AurusGOLD и AurusSILVER, нам нужно признание самой индустрии драгоценных металлов, делая нашу систему открытой и выгодной для всех.”
Все еще впереди
Хотя ни одно из упомянутых выше решений не является на 100% совершенным, мыслительный процесс, лежащий в основе дальнейшего развития, довольно заметен. Настолько, что правительства также работают над своей собственной версией стабильных монет, известных как цифровые валюты центрального банка, и такие страны, как Китай, уже начали тестировать эти системы.
Однако многие опасаются, что CBDC будут не более чем виртуальными версиями фиатных валют, которые будут использовать централизованные блокчейны, не предлагая никаких реальных инноваций. Таким образом, интересно посмотреть, как криптовалютное сообщество будет продолжать изобретать и разрабатывать новые решения для стабильных монет, в то время как биткоин продолжает свой путь к достижению своей конечной цели — полной замене фиатных валют-что может произойти, а может и не произойти.
