" Все старое снова становится новым, в том числе и самоуспокоенность инвесторов, когда дело касается инфляции.
Ян Шепердсон, главный экономист прогнозной фирмы Pantheon в США, считает, что самоуспокоенность вызвана анемичными темпами роста цен в последние годы. То же самое произошло в начале 1960-х - незадолго до двузначной инфляции, которая вылилась в 1970-е, как он написал в понедельник в своем отчете.
Этот потенциальный рост инфляции на этот раз может быть вызван пакетом финансовых стимулов на 1,9 триллиона долларов, недавно подписанным президентом США Джо Байденом, а также почти постоянной печатью денег Федеральной резервной системой.
"Наша точка зрения заключается в том, что вполне возможно, что США сейчас находятся на пороге серьезного сдвига инфляции в сторону повышения, с начальной точки почти такой же низкой и с такими же глубоко укоренившимися низкими ожиданиями как в середине шестидесятых годов.",- он написал.
Не говоря уже о биткоинах, он предупредил: «Очень немногие из сегодняшних управляющих портфелем облигаций и трейдеров могут вспомнить последний инфляционный шок, но это не снижает вероятность нового потрясения».
Подумайте о том, что произошло 60 лет назад, пишет Шепердсон:
По словам Шепердсона, триггером инфляции во второй половине 1960-х годов стали расходы на войну во Вьетнаме и внутренние расходы президента Линдона Б. Джонсона на «Великое общество». Позже рост цен ускорился из-за скачков цен на нефть в первой половине 1970-х годов, а также из-за мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.
Базовая инфляция потребительских цен (ИПЦ), не включающая продукты питания и энергоносители, выросла с 1,3% в 1965 году до 3,5% в 1967 году, а затем выросла до 6,2% в 1970 году - шок для инвесторов, которые не смогли рассчитывать на более высокую инфляцию.
«Затем это произошло снова, когда базовая инфляция взлетела до нового максимума, достигнув пика в 11,7% в феврале 1975 года», - написал Шепердсон.
«Ко времени третьего инфляционного сюрприза, в 1979-1980, инвесторы были намного мудрее. Базовая инфляция была даже выше, чем в 1975 году, достигнув пика в 13,3% в мае 1980 года, а рецессия была глубже».
По словам Шепердсона, спусковым механизмом для более высокой инфляции на этот раз может стать гигантский бюджетный ответ на пандемию COVID-19. Хотя инфляционный шок, подобный шоку 1960-х годов, случается нечасто, он может быть давно назревшим.
«Инвесторы обычно ожидают, что завтрашний день будет похож на сегодняшний, поэтому основные изменения, такие как инфляция, часто слишком долго недооцениваются», - написал Шепердсон.
«Мы не можем вернуться и прочитать мысли владельцев казначейских облигаций в 1964 году, но мы счастливы предположить, что большинство из них не подозревали о том, что должно было произойти».
Любой, кто придерживался этой точки зрения и соответствующим образом позиционировал свой портфель, сильно пострадал в течение следующих нескольких лет - фактически, следующих 20 лет или около того - из-за резкого роста инфляции.
