Однако строгие рыночные правила и репутация SEC за подозрительное отношение к криптовалютам могут затормозить амбиции финансового сектора.
Согласно отчету фирмы по управлению активами Bernstein, токенизация активов дает возможность заработать 5 триллионов долларов в течение следующих пяти лет, при этом 2 триллиона долларов в валюте и банковских депозитах и 3 триллиона долларов в стабильных монетах и токенах CBDC.
Аналитики добавили, что стабильные монеты и токены CBDC, наряду с выращиванием урожая на децентрализованных рынках, будут конкурировать с банковскими депозитами в качестве средств инвестирования и сбережения.
Отчет Citi Global Perspectives and Solutions 2023 перекликается с этим мнением, прогнозируя, что к 2030 году в обращении будет находиться токенизированных цифровых ценных бумаг на сумму 4-5 триллионов долларов, при этом 1 триллион долларов будет отнесен к торговому финансированию на основе DLT (технологии распределенных реестров).
К 2030 году будет токенизировано в общей сложности 1,9 трлн долларов нефинансового корпоративного и квазисуверенного долга, 1,5 трлн долларов фондов недвижимости, 0,7 трлн долларов прямых инвестиций / венчурного капитала и 0,5-1 трлн долларов финансирования ценными бумагами и залогового обеспечения, а также 1 трлн долларов торгового финансирования.
По оценкам, общий объем рынка блокчейн, к которому можно обратиться к 2027 году, составит 147 миллиардов долларов.
Что происходит с блокчейном на Уолл-стрит
Уолл-стрит ограничена, когда дело доходит до инвестирования в определенные финансовые активы, такие как акции с фиксированным доходом, частные акции и другие альтернативы по сравнению с публичными акциями, что приводит к недораспределению таких активов и премии за активы с операционным доступом.
Можно было бы предположить, что некоторые активы непопулярны среди инвесторов из-за труднодоступности или дороговизны в управлении.
В настоящее время различные компоненты инфраструктуры финансового рынка управляются с помощью различных систем, некоторые из которых были разработаны во времена COBOL и Telex.
Платежи имеют свою собственную технологию, так же как обнаружение активов и сопоставление перед сделкой, в то время как клиринг и расчеты осуществляются отдельно.
Несколько уровней финансовой индустрии обрабатывают одни и те же данные, но они делают это в своих собственных изолированных системах, поэтому приходится обмениваться большим количеством информации.
Биржевая торговля включает в себя сложную схему связи. Трансграничные платежи проходят через множество каналов в банковской системе-корреспонденте.
ЦДЦБ (центральные депозитарии ценных бумаг) и CCP (расчетные палаты центральных контрагентов) осуществляют постторговые расчеты по фондам и облигациям, каждый из которых предназначен для снижения риска контрагента и сбоев в расчетах.
Отраслевая унифицированная система помогла бы решить эту проблему. Здесь вступают в игру токенизация и DLT – больше никаких согласований, сбоев в расчетах, ожидания отправки факсимильных документов или ‘оригиналов’ по почте или инвестиционных решений, ограниченных операционными трудностями доступа.
В конце концов, цифровая инфраструктура будет доступна во всем мире, доступна 24/7/365 и интегрирована с системами автоматизации smart contract и DLT, что позволит использовать варианты, которые невозможны с традиционной инфраструктурой.
В зависимости от инвестиционной философии или профиля клиента, новые продукты могут варьироваться от долговых инструментов, которые накапливаются ежедневно, ежечасно или даже поминутно, до внедрения мониторинга ESG в режиме реального времени (экологический, социальный и управленческий).
На уровне смарт-контракта могут быть учтены нюансы каждого актива.
Например, смарт-контракт может быть запрограммирован на автоматическое распределение денежных токенов для корпоративных действий или дивидендов.
Следовательно, токенизация обеспечивает бесперебойную ликвидность 24/7 для таких приложений, как обеспечение, атомарные и мгновенные расчеты, быстрое обнаружение активов, условные платежи, корпоративные действия, контролируемые смарт-контрактами, и новые функции продукта, а также соблюдение требований на уровне токенов.
Уроки, которые нужно усвоить
Хотя инициативы по токенизации значительно расширились за последние несколько лет, не менее важно изучать текущие вызовы и извлекать из них уроки.
В качестве одного из примеров мы можем посмотреть на ASX (Австралийская биржа ценных бумаг).
Для улучшения клиринга, расчетов, регистрации активов и услуг эмитентов после заключения сделок ASX в 2015 году реорганизовала свою систему CHESS (Clearing House Electronic Sub-Register System).
Теоретически целью проекта было изменить технологический стек, не затрагивая бизнес-процесс.
Команда остановила проект и списала инвестиции в размере 165 миллионов долларов из-за ряда проблем, несмотря на обещания технологии по качеству и эффективности.
Среди уроков, которые Уолл-стрит может извлечь из ASX, можно выделить следующие.
- Поскольку переход от централизованной устаревшей системы к распределенной инфраструктуре является сложным, программа управленческого управления должна быть всесторонне обновлена для всех заинтересованных сторон.
- Реализация сложных преобразований должна быть поэтапной с управляемыми планами доставки.
- Бизнес-процессы необходимо переработать для распределенных сред, где задержка выше, чем в централизованных системах, а смарт-контракты / DLT могут предложить новые возможности.
- Наилучших результатов можно достичь путем тщательной оптимизации внутренних и внесистемных процессов.
Нормативные и юридические аспекты
Недавно SEC приняла меры против нескольких криптокомпаний, что заставило многих задуматься об их намерениях в отношении отрасли.
Тем не менее, когда вы видите, как кто-то вроде Ларри Финка из BlackRock, крупнейшего управляющего активами в мире, подает заявку на запуск ETF с биткойнами, вы знаете, что он знает, что будет.
Более того, если учесть, что Invesco, Fidelity, WisdomTree и другие крупные финансовые фирмы также подают заявки на спотовый Биткоин ETF, вы понимаете, что эти компании ничего бы не предприняли, не зная, что это сработает.
И в довершение всего, когда вы слышите, как Джером Пауэл из ФРС говорит, что криптовалюта обладает ‘стойкостью’, вы знаете, что это действительно так.
Итак, нам нужно научиться читать чайные листья, чтобы интерпретировать все эти сигналы и не поддаваться навязанным нам страхам.
В то время как США изо всех сил пытаются добиться успеха в области регулирования криптовалют, среда регулирования криптовалют в других странах весьма обнадеживает.
Своим знаковым законом MiCA (Рынки криптоактивов) - актом, на разработку которого ушло пять лет – Европа расстилает красную дорожку для криптовалют.
Что касается юридических аспектов токенизации в торговом финансировании, Великобритания признала электронные торговые документы юридическими документами.
Это представляет собой важную веху для внедрения блокчейна, поскольку английское законодательство регулирует 80% глобальных финансовых транзакций.
Закон, вводящий в действие рекомендации Юридической комиссии по электронным торговым документам, был подписан 20 июля 2023 года.
Заключительные слова
Хотя технология блокчейн может существенным образом нарушить традиционные финансовые рынки, и крупные финансовые учреждения, похоже, стремятся ее внедрить, все еще существует множество нормативных, юридических и технических препятствий, которые необходимо преодолеть, прежде чем она сможет получить широкое распространение.
Несмотря на это, многие эксперты считают, что эта технология в конечном итоге станет неотъемлемой частью глобальной финансовой системы.
" 
