Чему мы должны научиться у FTX, чтобы история не повторилась

Для сравнения из мира традиционных финансов — учитывая прежний статус FTX как бывшей второй по величине криптобиржи в мире - это было бы так, как если бы JPMorgan объявил завтра, что они выходят из бизнеса.

Внезапный характер обвала в течение нескольких дней также вызвал вопросы о том, почему не было никаких предупреждающих знаков. В конце концов, FTX привлек средства от звездного состава инвесторов, включая Temasek, Sequoia, Paradigm и BlackRock, поэтому его внезапная несостоятельность определенно подорвала доверие к отрасли, которая уже давно пытается завоевать признание у основных и институциональных игроков.

Масштаб ущерба, помимо цифр, почти неизмерим. Это отбросило индустрию назад на пару месяцев, если не лет, и в очередной раз поставило под сомнение мейнстрим в отношении легитимности криптовалюты.

Несмотря на эту проблему и множество других недостатков за последнее десятилетие, стоит повторить, что технология блокчейн и ее приложения для децентрализованного финансирования никуда не денутся. Хотя мы, конечно, надеемся, что жертвы смогут в ближайшее время добиться возврата своих активов, не менее важно проанализировать, как история с FTX влияет на направление развития отрасли, и убедиться, что мы можем извлечь из этого уроки, чтобы история не повторилась.

Централизация порождает регулирование

Хотя сейчас мы наблюдаем постепенный переход средств пользователей на децентрализованные биржи (DEX), реальность остается такой, что до краха почти 99% всех транзакций с криптовалютами проходили через централизованные биржи (CEX), такие как FTX, благодаря их доступности и удобству для пользователей. Забегая вперед, становится ясно, что контроль со стороны регулирующих органов должен будет усилиться в отношении этих CEX, если они будут продолжать широко использоваться, начиная с текущего требования к лицензированию, аудиту и резервированию для обеспечения соответствия.

Но усиление регулирования является лишь частью пути отрасли к восстановлению. По мере того, как общественность пересматривает свои отношения с цифровыми активами, существующая модель обмена должна будет соответствующим образом корректироваться, от потенциального роспуска мега-бирж до массового перевода средств пользователей на лицензионное хранение или безопасные “сторонние” счета, полностью отделенные от бирж. Это означало бы, что даже если биржи столкнутся с трудностями в будущем, средства пользователей по-прежнему надежно хранятся.

С учетом сказанного, вероятно, все еще будет место для менее регулируемых бирж, которые либо будут обслуживать рискованный, спекулятивный сегмент, либо, возможно, больше в духе профессиональных товарных бирж, для обслуживания группы компаний, которые торгуют для своих собственных нужд, а не для спекуляций.

Децентрализация снова поднимется

Например, на фоне потенциального роста спроса на децентрализованные финансовые решения, в которых средства клиентов отделены от бирж, у децентрализованных игроков появляется новая возможность продемонстрировать свою ценность и бросить вызов централизованным игрокам. Поскольку эти решения DeFi обеспечивают прямое одноранговое взаимодействие в блокчейне, они автоматически решают две самые большие проблемы, возникшие из-за FTX — хранение и прозрачность.

Это захватывающее предложение, поскольку в настоящее время это, пожалуй, самый большой пример использования блокчейна в реальном финансовом мире в больших масштабах. Одним из таких примеров могут быть автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), протокол, лежащий в основе многих децентрализованных финансовых услуг по сравнению с традиционными книгами заказов, обычно используемыми CEX. Однако, поскольку DEX сближаются, чтобы стать более похожими на CEX с точки зрения доступности, использование системы книг заказов может фактически стать необходимым следующим шагом для децентрализованных игроков, чтобы предоставить клиентам действительно безупречный опыт, балансируя между соблюдением требований и безопасностью. В частности, система учета заказов, которая надежна, надежна и имеет высокий послужной список производительности. Интересно видеть новые инновации, основанные на этой гибридной структуре книг заказов в рамках децентрализованных бирж. dYdX - одна из таких организаций, которая экспериментирует, одновременно создавая новую версию с использованием Cosmos SDK, а Polkadex использует субстрат.

Лучшее из обоих миров

Меняющийся криптовалютный ландшафт приведет к росту периферийных продуктов и услуг, которые могут продемонстрировать ценность для улучшения хранения, соответствия требованиям и качества обслуживания клиентов. Размещение ставок - одна из таких услуг, и она уже стала предпочтительным инструментом для многих учреждений из-за ее безопасности и устойчивой доходности. В прошлом держатели токенов были более склонны получать доход за счет торговли, а не ставок, поскольку последние, как правило, приносят более медленную, хотя и гораздо более надежную прибыль, а также налагают минимальные периоды блокировки. Однако новые технические разработки, такие как ликвидные ставки облегчают последнюю проблему, позволяя держателям токенов высвобождать ликвидность своих активов, на которые они ставят, позволяя им одновременно использовать преимущества ставок и DeFi в любой момент времени.

В конечном счете, чтобы иметь полное представление о централизованном обмене, децентрализованным игрокам необходимо будет найти подходящие функции самостоятельного заработка. Децентрализованные игроки также должны применять многоцепочечный подход и внедрять в свои сервисы новые технологические решения, ориентированные на конфиденциальность, такие как нулевое доверие и многосторонние вычисления.

Это требует сотрудничества, иногда со стороны конкурирующих организаций. Если мы сможем преодолеть это препятствие, пользователи практически, смогут пользоваться регулируемым, но децентрализованным предложением и иметь лучшее из обоих миров.