" В своем последнем обзоре Financial Times основатель и генеральный директор Capstone Investment Advisors Пол Бриттон упомянул биткоин как альтернативу государственным облигациям.
Управляющий хедж-фондом, владеющий активами на сумму более 22,5 миллиарда долларов, посоветовал распределителям активов изучить «криптовалюты», поскольку облигации теряют свою диверсифицирующую способность в портфеле инвестиций, сбалансированном по риску. Далее он рекомендовал золото и наличные в качестве альтернативы биткоинам.
Инвесторы обычно балансируют риски своего портфеля, выделяя 60 процентов активов на акции, а остальные - на государственные облигации. Исторически акции и облигации двигались обратно друг к другу. Поэтому суверенные бумаги компенсируют потери на фондовом рынке.
Доходность S&P 500 и 10-летнего правительства США синхронизировалась в марте 2020 года | Источник: TradingView.com
Но пандемия COVID-19 радикально изменила уравнение. Поскольку вирус распространился по всей территории США, он заставил всю экономику перейти в состояние карантина и ограничений. Это привело к разгрому мирового рынка, когда каждый актив и индекс упали на рекордную маржу, включая биткоины.
Помощь пришла из Федерального резерва. Центральный банк США запустил открытую программу покупки облигаций. Он также снизил базовые процентные ставки почти до нуля, в результате чего акции выросли, но доходность облигаций достигла смехотворно более низкого уровня. В целом, стратегия ФРС нарушала баланс классического портфеля с соотношением рисков 60/40.
Почему биткоин
Биткоин был одним из основных бенефициаров программы количественного смягчения ФРС. Криптовалюта упала более чем на 60 процентов во время разгрома в марте 2020 года, но все же ей удалось возместить все свои потери в отличие от традиционных рынков. По состоянию на этот вторник, он торговался на 150 процентов выше своих годовых минимумов.
BTC превзошёл восстановление мирового рынка после введения денег ФРС | Источник: TradingView.com, Coinbase
Часть популярности биткоина также возникла из-за его дефляционного характера. 11 мая криптовалюта прошла свой третий халвинг, заранее запрограммированное событие, которое уменьшает ее предложение в два раза. Это противоречило политике ФРС в области печати денег, и многие инвесторы с Уолл-стрит признали биткоин убежищем от инфляции.
Легендарный инвестор Пол Тюдор Джонс был одним из первых, кто сделал сравнение. В своем инвестиционном письме, опубликованном в начале мая, Джонс объявил, что он покупает 1-3-процентные позиции на рынке биткоин-фьючерсов, добавив, что «лучшая стратегия максимизации прибыли - владеть самой быстрой лошадью на скачках».
И теперь, когда Бриттон упомянул биткоин в качестве одной из альтернатив для перебалансирования портфелей 60/40, 11-летний актив мог бы достичь «макро» статуса уже в 2020 году.
