Доказательство ценных бумаг? Слияние Ethereum привлекло внимание Генслера к ETH

Вашингтон стал проявлять повышенный интерес к индустрии цифровых активов после обвала рынка этим летом. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер намекнул, что переход Ethereum от доказательства работы к доказательству доли может сделать ETH ценной бумагой в глазах регулятора.

Успешный переход Ethereum от доказательства работы к доказательству доли реабилитирует криптовалюту в глазах широкой общественности благодаря резкому сокращению энергопотребления сети.

Но самый влиятельный регулятор рынков в мире предположил, что изменение кода может иметь непредвиденные последствия, которые нарушат работу второй по величине криптовалюты в мире и, вероятно, отразятся на остальных рынках цифровых активов.

На прошлой неделе председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер многозначительно поднял брови, когда намекнул, что комиссия может классифицировать токены в сетях Proof-of-Stake как ценные бумаги. Хотя Генслер конкретно не упомянул Ethereum, согласно многочисленным сообщениям, вопрос был задан в тот же день, когда разработчики перевели сеть блокчейна Ethereum с доказательства работы на доказательство доли в ходе мероприятия под названием The Merge.

Если бы Ethereum был признан ценной бумагой, это фактически изменило бы неофициальное руководство в отношении токена, которое SEC дала четыре года назад. И это будет сопровождаться целым рядом требований к отчетности для транзакций, которые могут повергнуть в хаос не только вторую по величине криптовалюту, но и более широкие рынки цифровых активов.

Генслер сказал журналистам, что цифровой актив, меняющий свою сетевую проверку, может быть классифицирован как ценная бумага, потому что «инвестирующая общественность ожидает прибыли, основанной на усилиях других». Глава SEC сделал это заявление после выступления перед Банковским комитетом Сената на прошлой неделе.

Сторонники криптовалюты отреагировали с явным недоверием.

«Откровенно говоря, ложная предпосылка о том, что токены с доказательством доли владения являются ценными бумагами из-за того, как транзакции проверяются в протоколе, свидетельствует о необходимости большего образования и более здравого смысла, а также проинновационных правил и законов о криптовалюте, — сказала Элисон Смит Манджеро, исполняющая обязанности главы отраслевой группы Proof of Stake Alliance. — Манджеро назвала тест Хоуи, основной юридический стандарт, по которому активы классифицируются как ценные бумаги, «устаревшим» и сказала, что интерпретация Генслером того, как он применяется к доказательству доли, «слишком широка».

Директор исследовательского центра Coin Center Питер Ван Валкенбург согласился с тем, что стандарт ценных бумаг не должен применяться к Ethereum, оспаривая применение Генслером юридического стандарта к стекингу.

«Я не думаю, что что-либо о выборе между использованием механизма консенсуса доказательства работы, внутреннего для протокола, или доказательством доли, имеет какое-либо реальное влияние на отношения между владельцем или инвестором и промоутером или несколькими лицами, поддерживающими сеть». — сказал Ван Валкенбург.

По словам Ван Валкенбурга, разработчикам цифровых активов также неясно, какова позиция SEC в отношении публичных замечаний бывшего чиновника. Несколько лет назад бывший финансовый директор корпорации Уильям Хинман сказал, что рассматривает биткойн и эфир как выходящие за рамки традиционного обозначения ценных бумаг из-за децентрализованного характера их сетей.

«Кажется, SEC в целом не заинтересована в принятии публичных призывов нормотворчества в отношении криптополитики. Похоже, их устраивает расплывчатое руководство, — сказал Ван Валкенбург. — Новое расплывчатое руководство имеет приоритет над старым руководством? Оно не внесло ясности. И это большая часть проблемы».

Другие представители мира финансовой политики считают заявление Генслера оправданным. Поскольку изменение кода Ethereum было решено людьми с финансовой долей, криптовалюта выглядит как ценная бумага, утверждает Тайлер Геллаш, президент и главный исполнительный директор Ассоциации здоровых рынков и бывший сотрудник бывшего комиссара Комиссии по ценным бумагам и биржам США Кары Штайн.

«Это очень очевидный пример фундаментального изменения актива в зависимости от решений людей, а также фундаментального изменения оценки этого актива и производительности этого актива, — сказал Геллаш. — Стоимость актива изменилась в зависимости от решений людей, которые контролируют сам актив».

С тех пор, как SEC начала активно применять законы о ценных бумагах в отношении блокчейн-проектов во время бума «первичных предложений монет» в 2017 году, сторонники криптовалюты настаивали на том, чтобы их активы считались товарами или децентрализованными токенами «полезности», которые выходят за рамки требований к оформлению документов и строгого регулирования, которое связано с тем, что считается ценной бумагой. Речь Хинмана в 2018 году и аналогичные замечания тогдашнего председателя SEC Джея Клейтона о том, что токены достигают точки полезности, а не являются чистым финансовым инструментом, похоже, классифицируют Ethereum как одну из этих категорий, а не как ценную бумагу.

Но Геллаш отклонил аргумент о том, что ETH может быть товаром, отметив, что его свойства изменились, чтобы уменьшить воздействие на окружающую среду.

«Алюминиевая плита так не может», — сказал он.