" 26 сентября Федеральные резервные банки Бостона и Нью-Йорка опубликовали отчет сотрудников, сравнивающий стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), с фондами денежного рынка.
Ключевые выводы отчета включают наблюдение о том, что стейблкоины и фонды денежного рынка следуют схожим закономерностям во время тиражей и что стейблкоины могут внести нестабильность в более широкую финансовую систему.
Отчет под названием «Бегство и полеты в безопасность: являются ли стейблкоины новыми фондами денежного рынка?» включает в себя всестороннее сравнение поведения инвесторов во время выпуска стейблкоинов в 2022 и 2023 годах с поведением инвесторов во время изъятий фондов денежного рынка в 2008 и 2020 годах.
«Наши результаты показывают, что стейблкоины уязвимы в периоды масштабных потрясений на рынке криптовалют, а также в периоды особых стрессовых событий. Если стейблкоины продолжат расти и станут более взаимосвязанными с ключевыми финансовыми рынками, такими как рынки краткосрочного финансирования, они могут стать источником финансовой нестабильности для более широкой финансовой системы», – говорится в публикации.
Исследователи также отмечают, что стейблкоины, судя по всему, имеют дискретный порог «прибыльности» в размере 0,99 доллара, ниже которого погашение ускоряется и может произойти «наплыв» — периоды, в которые инвесторы бегут, что потенциально может привести к краху активов для оставшихся инвесторов.
Порог успеха в фондах денежного рынка возникает, когда стоимость чистых активов фонда падает ниже доллара. Это может привести к тому, что акции инвесторов, оцененные в 1 доллар, упадут ниже рыночной цены и заставят инвесторов искать безопасную гавань в другом месте.
Потоки стейблкоинов во время банкротства банка Кремниевой долины.
Примечание к рисунку. Совокупные потоки с 1 января 2023 года для стейблкоинов со значительными чистыми потоками в марте 2023 года. Пунктирная вертикальная линия нарисована 10 марта 2023 года, в день, когда SVB перешла во владение FDIC.
Как недавно сообщалось, центральный банк Италии также принимает меры по выявлению способствующих факторов и предотвращению запуска стейблкоинов. В недавнем заявлении итальянский банковский орган привел крах Terra в 2022 году как пример того, что стейблкоины «вообще не оказались стабильными».
Согласно отчету, Италия также призвала мировых законодателей сформировать международный регулирующий орган для регулирования криптовалют, стейблкоинов и связанных с ними технологий.
