Опционы на биткоин могут принести медведям $200 млн в пятницу, если цена BTC опустится ниже $17 тыс

Медведи BTC получат прибыль от истечения срока действия опционов на 710 миллионов долларов на этой неделе, что может быть использовано для дальнейшего давления на цену биткойнов.

Биткойн (BTC) упал ниже 16 000 долларов 9 ноября, в результате чего цена достигла самого низкого уровня за два года. Двухдневная коррекция составила 27% нисходящего тренда и уничтожила длинные (покупные) фьючерсные контракты на сумму 352 миллиона долларов.

На сегодняшний день цена биткойна снизилась на 65% на протяжении 2022 года, но важно сравнить его ценовое поведение с крупнейшими мировыми технологическими компаниями. Например, Meta Platforms* (META) упала на 70% с начала года, а Snap Inc. (SNAP) упала на 80%. Кроме того, CloudFare (NET) потеряла 71% в 2022 году, за ней следуют Roblox Corporation (RBLX) и Snapchat (SNAP), обе потеряли 70%.

Инфляционное давление и страх перед глобальной рецессией оттолкнули инвесторов от более рискованных активов. Это защитное движение привело к тому, что доходность 5-летних казначейских облигаций США достигла 4,33% в начале ноября, самого высокого уровня за 15 лет. Инвесторы требуют более высокой премии за удержание государственного долга, что свидетельствует об отсутствии уверенности в способности Центрального банка обуздать инфляцию.

Риски распространения неплатежеспособности от FTX и Alameda Research являются наиболее насущными проблемами. Торговая группа управляла несколькими фондами криптовалютных проектов и была второй по величине биржей по торговле криптовалютными деривативами.

Быки были чрезмерно оптимистичны и пострадают от последствий

Открытый интерес к опционам с истечением 11 ноября составляет 710 миллионов долларов, но фактическая цифра будет ниже, поскольку быки были плохо подготовлены к ценам ниже 19 000 долларов. Эти трейдеры были слишком самоуверенны после того, как биткойн держался выше 20 000 долларов в течение почти двух недель.

Биткойн-опционы объединяют открытый интерес на 11 ноября. Источник: CoinGlass

Соотношение call-to-put, равное 0,83, отражает дисбаланс между опционами call (покупка) на $320 млн и опционами put (продажа) на $390 млн. В настоящее время биткойн стоит около 17 500 долларов, а это означает, что большинство бычьих ставок, вероятно, обесценятся.

Если цена Биткойна останется ниже 18 000 долларов США в 8:00 утра по всемирному координированному времени 11 ноября, эти опционы на покупку (покупку) будут доступны только на сумму 45 миллионов долларов. Эта разница возникает из-за того, что право покупать биткойн по цене 18 000 или 19 000 долларов бесполезно, если по истечении срока действия BTC торгуется ниже этого уровня.
Медведи стремятся получить менее 17 тысяч долларов, чтобы получить прибыль в 200 миллионов долларов.

Ниже приведены три наиболее вероятных сценария, основанных на текущем движении цены. Количество опционных контрактов, доступных 11 ноября для инструментов колл (бычий) и пут (медвежий), варьируется в зависимости от цены истечения. Дисбаланс в пользу каждой стороны составляет теоретическую прибыль:

• От 16 000 до 18 000 долларов: 1300 коллов против 12 900 путов. Доминируют медведи, заработав 200 миллионов долларов.
• От 18 000 до 19 000 долларов: 2500 коллов против 10 200 путов. Чистый результат в пользу инструментов пут (медвежий) на 140 миллионов долларов.
• От 19 000 до 20 000 долларов: 3600 коллов против 5900 путов. Чистый результат в пользу инструментов пут (медвежий) на 40 миллионов долларов.

Эта грубая оценка учитывает опционы колл, используемые в бычьих ставках, и опционы пут, используемые исключительно в нейтрально-медвежьих сделках. Тем не менее, это чрезмерное упрощение игнорирует более сложные инвестиционные стратегии.

Например, трейдер мог продать колл-опцион, фактически получив отрицательную экспозицию к биткойнам выше определенной цены, но, к сожалению, нет простого способа оценить этот эффект.

У быков, вероятно, меньше запаса для поддержки цены

Биткойн-быки должны поднять цену выше 19 000 долларов в пятницу, чтобы избежать потенциальных потерь в 140 миллионов долларов. С другой стороны, в лучшем случае для медведей требуется небольшой толчок ниже 17 000 долларов, чтобы максимизировать их прибыль.

У биткойн-быков только что были ликвидированы длинные позиции с кредитным плечом на 352 миллиона долларов за два дня, поэтому у них может быть меньше маржи, необходимой для поддержки цены. Другими словами, у медведей есть фора, чтобы удержать BTC ниже 17 000 долларов до истечения срока действия недельных опционов.

* Американская корпорация Meta признана экстремистской и запрещена в РФ.