С момента своего создания 15 лет назад в этом месяце Биткоин стал звездой, вокруг которой вращается остальная блокчейн-индустрия. Он остается самым широко известным и наиболее понятным проектом в более широкой криптоэкосистеме и продолжает стимулировать интерес к цифровым валютам по всему миру.
Одна вещь, которая объединяет всех держателей биткойнов, - это доверие к неизменяемому коду. Каждый день майнеры сети преобразуют энергию реального мира в дефицитный цифровой актив, который существует в неизменном публичном реестре. Но единственное место, где это доверие еще не укрепилось, - это традиционные финансы, где многие крупные игроки не желают держать биткоин вне привычного инвестиционного инструмента.
Существует множество причин для такого положения дел. Хотя процесс покупки, хранения, управления и передачи биткоина стал намного проще, по-прежнему легко потерять закрытые ключи или отправить биткоин не по тому адресу — не говоря уже о постоянных опасениях относительно перспектив его регулирования. В конечном счете, это означает, что трейдеры, работающие в учреждениях, обязанных соблюдать ограничительные инвестиционные правила, фактически были исключены из многообещающей и потенциально высокодоходной новой сферы.
Наиболее очевидным решением этой проблемы был бы биржевой фонд, специализирующийся на биткоинах. ETF - это корзина инвестиций, которыми можно торговать на фондовой бирже. Таким образом, спотовый биткоин-ETF - это фактически то же самое, что сделать биткоин доступным для торговли на такой бирже. Хотя для некоторых людей предпочтительнее самостоятельное хранение, это предоставит другим инвесторам простой способ получить доступ к биткоину без необходимости напрямую управлять им самим.
В отсутствие ETF инвесторы — особенно учреждения, которым не разрешено владеть биткойнами напрямую — ограничены такими инструментами, как Grayscale Bitcoin Trust. Хотя GBTC косвенно предоставляет доступ к биткойнам, это не позволяет осуществлять немедленные выплаты. Это означает, что в разное время он торговался либо со значительными премиями, либо со значительными скидками к биткоину, что привело к невероятно неэффективным рынкам криптоактивов. ETF позволил бы гораздо большему количеству инвесторов получить прямой доступ к биткоину, включая крупные институты, которые привнесут атмосферу легитимности в более широкое пространство цифровых активов.
Насколько мы близки к биткоин-ETF в Соединенных Штатах? Короткий ответ: намного ближе, чем мы были даже несколько месяцев назад. Апелляционный суд США в Вашингтоне, округ Колумбия, недавно встал на сторону Grayscale в своей попытке отменить отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам в удовлетворении их предыдущего запроса о создании биткойн-ETF. За несколько месяцев до этого крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock представила свое собственное предложение по биткоин-ETF, и многие другие "голубые фишки" последовали ее примеру. За пределами США недавние усилия в этом направлении включали в себя внедрение первого в Европе биткоин-ETF, наряду с многочисленными успешными одобрениями биткоин-ETF в Канаде за последние два года.
Помимо различных иных юридических и экономических обоснований, мировые аналитики предлагают эти два примера в доказательство неизбежности пятна биткоин-ETF в США аналитиков JPMorgan Николаос Panigirtzoglou недавно заявила, что ТРЦ будет либо вынужден утвердить GBTC от биткоин-ETF и будет страдать от смущения задним числом снятия предварительного согласия похожие ETFs на основе фьючерсных контрактов. Джеймс Сейффарт из Bloomberg, кроме того, предсказал, что спотовое одобрение биткоин-ETF станет “заключенной сделкой” к 2024 году.
На данный момент пункт назначения неизбежен; сколько времени потребуется, чтобы добраться туда, еще предстоит выяснить.
Что касается вопроса “почему сейчас”, то две основные причины выделяются как особенно важные. Во-первых, в мире, отмеченном растущим недоверием к властям, Биткоин представляет собой утешительную математическую определенность. Основной принцип Биткоина заключается в том, что его предложение ограничено 21 миллионом, что делает его одним из немногих активов, предложение которых полностью не зависит от спроса. Учитывая, что увеличение предложения биткоина с опережением его заранее запрограммированного графика эмиссии невозможно, единственный способ справиться с увеличением спроса - сделать его более доступным с помощью таких инструментов, как ETF.
Вторая причина связана с тем фактом, что все больше и больше людей строят поверх базовой сети Биткоин. Ранее в этом году NFT и взаимозаменяемые токены были введены в блокчейн Биткоина, что привело к резкому росту спроса на пропускную способность сети. Хотя мы, без сомнения, находимся на ранних стадиях этих разработок, тем не менее, это проблески будущего, в котором Биткоин вносит свой вклад в управление сложными системами с уникальным заслуживающим доверия нейтралитетом.
При нынешнем положении дел Биткоин сейчас пытается получить доступ к традиционной финансовой системе, но существует интригующая возможность того, что он будет конкурировать с этой системой гораздо более фундаментальным образом. Например, вместо того, чтобы ETF был корзиной, через которую инвесторы держат биткоин, “токенизация” — выпуск дефицитных цифровых токенов, представляющих доли владения, — в конечном итоге может стать средством децентрализованного хранения традиционных активов. Это повысило бы прозрачность и доступную ликвидность при одновременном снижении распространенности посредников, извлекающих комиссионные.
Биткоин как актив - это только начало. Его последствия второго порядка будут поистине огромными.
" 
