" Криптовалютное пространство неоднократно сравнивали с Диким Западом, и хотя оно созревало, чтобы больше напоминать мир традиционных финансов, в пространстве децентрализованных финансов (DeFi) сохраняется «дикий» дух, часто со свободной торговой деятельностью. Это приводит к схемам «накачки и сброса» и «фиктивной» торговле.
Схемы «накачка и сброс» (англ. pump-and-dump) обычно реализуются одним человеком или несколькими людьми, которые манипулируют инвесторами. Делая ложные заявления и вызывая волнения и страх упустить выгоду, манипуляторы заставляют инвесторов покупать токены, а сами тайно сбрасывают свои собственные доли по более высоким ценам.
По некоторым оценкам, на данный момент запущено более двух миллионов криптовалют, от большинства из которых уже отказались. Только в сети Ethereum, согласно недавнему исследованию Chainalysis, в 2023 году было запущено более 370 000 токенов , из которых 168 600 зарегистрированы на децентрализованных биржах (DEX).
90 000 токенов Ethereum демонстрируют модели манипулирования рынком
Согласно исследованию Chainalysis, в любой месяц «менее 1,4% всех запущенных токенов достигают ликвидности DEX более 300 долларов в течение последующего месяца», при этом только 5,7% токенов, выпущенных в 2023 году на Ethereum, теперь превышают этот порог.
Кроме того, Chainalysis обнаружила, что «приблизительно 90 408 токенов» имели ликвидность менее 300 долларов США на этих биржах и один адрес, который «удалял более 70% ликвидности в одной транзакции с пятью или более предыдущими покупками DEX».
Chainalysis отмечает, что это не обязательно означает, что 90 408 токенов были объектами схем накачки и сброса. Исследование показывает, как власти могут использовать данные в блокчейне для выявления подозрительных моделей.
Количество токенов ERC-20, соответствующих критериям возможной накачки и сброса, с января 2022 г. по декабрь 2023. Источник: Chainalysis.
Участники, запустившие токены, соответствующие вышеуказанным критериям, «совместно заработали примерно 241,6 миллиона долларов прибыли в 2023 году, не считая затрат на создание и запуск прибыли».
Некоторые запустили несколько токенов, соответствующих критериям: один идентифицированный кошелек запустил 81 различный токен, что принесло ему примерно 830 000 долларов прибыли.
Джейсон Соменсатто, руководитель отдела государственной политики в Северной Америке в Chainalysis, сказал, что принятие нормативной базы для рынков криптовалюты может помочь смягчить инсайдерскую торговлю «путем разъяснения правил, которым должны следовать торговые платформы для устранения этого риска, и выявления регулятора рынка, обладающего полномочиями по обеспечению соблюдения». Соменсатто добавил:
«В отличие от TradFi, где ценные бумаги в основном торгуются на одной бирже, криптоактивы торгуются на многочисленных платформах и децентрализованных финансовых протоколах, а это означает, что традиционной зависимости от просмотра данных с одной торговой площадки недостаточно».
Регуляторы, по его словам, должны быть лучше осведомлены о развивающихся рыночных структурах криптовалюты и изменить точку зрения, согласно которой они думают о снижении рисков, таких как инсайдерская торговля.
Павел Матвеев, генеральный директор поставщика услуг криптовалютных платежей Wirex, рассказал, что эти закономерности обычно возникают, когда неэтичные члены команды, участвующие в запланированном развертывании токена, также являются его первоначальными покупателями.
Матвеев добавил, что это особенно характерно для недавно выпущенных мемкоинов. На фондовых рынках, добавил он, инсайдерская торговля сложнее, потому что надзора гораздо больше, а неэтичная торговля тщательно проверяется как биржами, так и регулирующими органами, а средства легче вернуть.
По мнению Матвеева, централизованные и децентрализованные биржи криптовалют могли бы по крайней мере усилить предупреждения о рисках и открыто раскрыть трейдерам вероятность инсайдерской торговли. Однако он добавил, что в краткосрочной перспективе схемы накачки и сброса благоприятствуют биржам, учитывая значительные биржевые комиссии.
Удар по авторитету отрасли
Потенциальным решением проблемы, по словам генерального директора Wirex, может стать внедрение независимого и/или прозрачного стороннего детектора.
По мнению Марка Тейлора, специалиста по отчетности по глобальному отмыванию денег и руководителя отдела финансовых преступлений криптовалютной биржи Cex.io, привлечение злоумышленников к ответственности в криптовалютном пространстве может оказаться сложной задачей.
Тейлор сказал, что это во многом связано с расплывчатыми или недостаточно развитыми юридическими формулировками, на которые полагаются регулирующие органы в своих усилиях по обеспечению справедливости и защиты отрасли. Тем не менее, он добавил, что подобные трейдеры негативно влияют на доверие к отрасли:
«Руководителям крайне важно понимать, что каждый случай мошенничества или сговора наносит удар по авторитету отрасли. Участники, которые выбирают цифровую экономику для хранения и совершения сделок, часто делают это, чтобы избежать банковского сектора, который они считают ненадежной системой».
Он добавил, что когда криптовалюта оказывается подверженной тем же недостаткам, что и традиционные финансы, она рискует оттолкнуть пользователей, которые ценят личное влияние сетей блокчейнов. По его словам, это может произойти до такой степени, что пользователи снова обратятся за убежищем в банки.
Тейлор отметил, что для того, чтобы представить более убедительный аргумент в пользу массового внедрения, криптовалютное сообщество должно взять на себя обязательство работать над искоренением этой практики.
По мнению Тейлора, утверждение таких правил, как «Регулирование рынков криптоактивов» Европейского Союза, является многообещающим шагом для содействия целостности экосистемы путем установления правил и санкций против манипуляций и злоупотреблений. Эти меры, по его словам, могут привести к тому, что в отрасли будет меньше случаев мошенничества.
Проекты Influencer Pump, которые «расцветают в одночасье»
Тейлор сказал, что, хотя стартапам требуется инкубационный период перед продажей акций, рынки мемкоинов «могут расцвести в одночасье», причем проекты часто возникают в ответ на тенденции или шутки в нишевых сообществах.
Он сказал, что некоторые инсайдерские трейдеры действуют по подсказкам, открывая позиции, ориентированные на точность, в то время как другие размещают заказы на покупку до крупных объявлений, что позволяет их активам, купленным по предварительной оценке, быстро увеличиться, как только продажа станет публичной.
Эти схемы часто быстро обнаруживаются службами мониторинга цепочки, такими как Lookonchain, которые нашли трейдера, который превратил токены Solana на 90 долларов в 2 миллиона долларов после покупки криптовалюты всего через пять минут после начала ее торгов в конце 2023 года.
"Начав всего с 1,5 SOL (92 доллара США), этот трейдер заработал 2 миллиона долларов за 22 дня, то есть в 21 715 раз больше! Этот трейдер заметил $SILLY через 5 минут после открытия торгов и потратил 1 $SOL (62 доллара США), чтобы купить 43,1 миллиона SILLY. Затем он продал 33,34 миллиона SILLY за 528 тысяч долларов, и на данный момент у него осталось 9,76 миллиона SILLY (1,5 миллиона долларов)”, – написал Lookonchain (@lookonchain) 27 декабря 2023 г.
Тейлор сказал, что влиятельные лица в сфере криптовалют, которые поощряют импульсивное принятие решений, несут часть вины за потенциальный финансовый ущерб:
«Их настойчивость может указывать на конфликт интересов и привести к финансовому ущербу».
По его словам, многие аккаунты влиятельных лиц принимают платежи в обмен на продвижение проекта при упоминаниях на их каналах, что в конечном итоге приводит к созданию ажиотажа вокруг проекта. Он добавил, что это может привести к тому, что регулирующие органы станут преследовать создателей контента, в то время как настоящие вдохновители будут отмывать свое украденное богатство на внешней границе экосистемы.
Кейтлин Барнетт, директор по регулированию и соблюдению требований в Chainalysis, сказала, что были случаи, когда знаменитости и влиятельные лица «перемещали глобальные криптовалютные рынки одним твитом или публикацией в Instagram».
В результате Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предъявила ряду знаменитостей обвинения в незаконном продвижении криптовалют и связанных с ними инвестиционных схем. В октябре 2022 года Ким Кардашьян согласилась выплатить SEC 1,26 миллиона долларов для урегулирования такого дела, а в 2023 году председатель SEC Гэри Генслер предостерег знаменитостей от продвижения криптовалют.
Уклонение от схем «накачки и сброса»
Несмотря на эти принудительные действия, регуляторам до сих пор не удалось обуздать схемы накачки и сброса криптовалюты и инсайдерскую торговлю, о чем свидетельствует исследование Chainalysis.
Тейлор из Cex.io сказал:
«Многие меры защиты, существующие в традиционных финансах для борьбы со злоупотреблениями и манипуляциями на рынке, могут быть применены к криптовалюте с таким же успехом. Регуляторы загнаны в тупик из-за отсутствия правовых прецедентов и туманных руководящих принципов для определения и обеспечения соблюдения правонарушений в криптопространстве».
Учитывая эти проблемы, власти часто действуют в обратном направлении от жертв в процессе, «который может быстро запутаться», учитывая «перенасыщение криптосоциальных сетей».
Восстановление средств также зависит от того, будут ли преступники задержаны и привлечены к ответственности, сказал Тейлор, прежде чем добавить, что стратегией может стать устранение стимулов для злоумышленников снизить их способность злоупотреблять рычагами власти в отрасли для лучшей защиты участников розничной торговли.
По мнению Матвеева из Wirex, судебная экспертиза блокчейна может эффективно отслеживать неправомерное присвоение средств, и самая большая проблема, с которой сталкиваются регуляторы, — это успешная подготовка сильной и квалифицированной рабочей силы, способной вовремя разработать эффективную процедуру.
Чтобы оставаться в безопасности, сказал Тейлор, необходимо проявлять дозу здорового скептицизма, чтобы избежать затуманенных суждений:
«К менее известным токенам, которые появляются из ниоткуда и демонстрируют немедленную прибыль, всегда следует относиться со здоровым скептицизмом. Такая тактика может быть использована для создания ажиотажа и, что более важно, срочности действий без должной оценки».
Кроме того, сетевое расследование может помочь определить, где хранятся токены сети, и выявить потенциальные красные флажки. Тейлор сказал, что «возможно, было бы разумно рассмотреть другой путь вперед», если небольшое количество кошельков будет хранить основную часть запасов криптовалюты.
В конечном итоге эти схемы разрушительны для рынка криптовалют, и им следует активно препятствовать. В исследовании Chainalysis отмечается, что операторы рынка и правительственные учреждения могут развертывать инструменты мониторинга на блокчейне с его прозрачностью таким образом, который был бы невозможен на традиционных рынках.
Хотя многое можно сделать, чтобы помочь предотвратить эти схемы, развитие проницательного мышления, которое побуждает инвесторов проводить собственные исследования и осторожно обращаться со своими средствами, а не в погоне за богатством, также может оказаться полезным.
Развитие криптовалютного пространства зависит не только от входа таких крупных институтов, как BlackRock и Fidelity, и запуска ими спотовых биржевых фондов биткойнов, но также от безопасности инвесторов, исследующих передовые возможности DeFi.
