Биткоин против золота: кто победит в «Рождественском ралли»?

Рождественское ралли, также известное как «ралли Санта-Клауса», представляет собой повторяющуюся закономерность, при которой криптовалютные рынки имеют тенденцию расти в последние недели декабря и начале января.

Этой тенденции способствует ряд факторов, включая улучшение настроений инвесторов в праздничный сезон и корректировку портфелей в конце года, поскольку трейдеры и институциональные инвесторы перебалансируют свои активы. Снижение ликвидности в праздничные дни также может усилить движение цен, усиливая динамику ралли. В период Рождества поведение криптоинвесторов часто отличается от поведения в остальное время года.

Хотя эта модель впервые появилась на традиционных фондовых рынках, ее влияние с тех пор распространилось на золото, а в последнее время и на биткоин.

Каждый год, когда мировые рынки замедляются в преддверии праздников, инвесторы возвращаются к идее «рождественского ралли».

И золото, и биткоин рассматриваются как средства сбережения, но они, как правило, ведут себя по-разному при сокращении ликвидности или изменении рыночных настроений. С приближением декабря многие инвесторы спорят о том, какой актив — золото или биткоин — с большей вероятностью выиграет от сезонного восходящего тренда.

На протяжении веков люди полагались на золото для защиты своего богатства от инфляции, которая подрывает стоимость фиатных валют. Центральные банки по всему миру также располагают значительными золотыми резервами в рамках своих долгосрочных стратегий управления денежно-кредитной политикой и резервами.

Обычно в четвертом квартале каждого года наблюдается высокий сезонный спрос на золото, что обусловлено несколькими факторами:

• Покупки ювелирных изделий в Китае и Индии в преддверии праздников
• Накопление резервов центрального банка
• Институциональное управление рисками на конец года и корректировка портфеля.

Исторически золото не демонстрирует резких скачков в декабре; напротив, его цена, как правило, растёт постепенно. В периоды опасений по поводу рецессии или геополитической напряжённости золото часто демонстрирует более высокую доходность, чем более волатильное имущество. Хотя его цена реагирует на макроэкономические условия, золото редко приносит столь же впечатляющую доходность как криптовалюты.

На заметку: Золото требует хранилищ, страховки и безопасной транспортировки. Биткоин же, напротив, полагается на управление закрытыми ключами, которое может быть таким же простым, как использование аппаратного кошелька. Оба варианта представляют собой проблемы безопасности. Золото подвержено риску физической кражи, а Биткоин уязвим для кибератак.

Репутация биткоина как «цифрового золота» значительно укрепилась с ноября 2022 года, когда его стоимость составляла около 16 000 долларов. С тех пор его цена неуклонно росла.

Биткоин впервые преодолел отметку в 100 000 долларов 5 декабря 2024 года, достигнув отметки в 103 679 долларов. С тех пор он несколько раз преодолевал этот уровень, достигнув пика чуть выше 125 000 долларов в октябре 2025 года.

Ограниченный запас в 21 миллион монет и децентрализованная структура делают биткоин привлекательным инструментом хеджирования против денежной инфляции. Однако, в отличие от золота, он обычно рассматривается как высокорисковый актив, поскольку полностью нематериален. Его цена может резко расти в периоды сильных настроений и резко падать в периоды неопределенности.

На заметку: Биткоин торгуется круглосуточно, что позволяет инвесторам мгновенно реагировать, даже в праздничный сезон. Это касается и выходных, когда традиционные рынки закрыты.

Исход любого рождественского ралли во многом зависит от макроэкономических условий. Ключевые факторы включают политику Федеральной резервной системы, данные по инфляции и общую ликвидность рынка.

Федеральная резервная система США снизила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов (б.п.) на своем заседании в октябре 2025 года, установив новый целевой диапазон на уровне 3,75–4,00%. Это решение соответствовало ожиданиям рынка и последовало за аналогичным снижением ставки в сентябре, в результате чего стоимость займов достигла самого низкого уровня с конца 2022 года.

Более низкие процентные ставки, как правило, ослабляют доллар США и могут повысить интерес инвесторов к альтернативным активам, среди которых биткоин.

Согласно официальным данным, годовой уровень инфляции в США вырос до 3,0% в сентябре 2025 года по сравнению с 2,9% в августе. Однако базовая инфляция несколько снизилась с 3,1% до 3,0%.

Периоды повышенной инфляции часто увеличивают интерес инвесторов к альтернативным активам, таким как биткоин и золото.

С точки зрения ликвидности биткоин, как правило, реагирует более резко, чем традиционные активы. Даже относительно небольшие объёмы институциональных инвестиций, включая покупки биржевых инвестиционных фондов (ETF), могут влиять на краткосрочную динамику цен.

На заметку: Крупнейшими покупателями золота являются центральные банки, суверенные фонды и ювелирные компании. Наиболее активными сторонниками биткоина являются розничные инвесторы, предприниматели в сфере технологий и молодое поколение, отдающее предпочтение цифровым активам.

Исторические рыночные циклы демонстрируют, как биткоин и золото по-разному реагируют на меняющиеся экономические условия. Эти примеры дают представление о том, когда биткоин, как правило, опережает золото, а когда золото выступает более надёжным активом-убежищем.

Пример из практики: когда биткоин «блистал»

В 2020 году правительства ввели масштабные меры денежно-кредитного стимулирования для борьбы с замедлением экономики, вызванным пандемией. Инвесторы обратились к активам, которые могли бы помочь сохранить стоимость на фоне ослабления фиатных валют. Золото резко выросло в начале года, а биткоин набрал обороты во второй половине года.

К декабрю 2020 года биткоин закрылся на рекордных максимумах около $29 000, тогда как золото завершило год с небольшим ростом около $1900. Этот пример показывает, что в периоды обильной ликвидности и низких процентных ставок биткоин исторически демонстрировал более высокую доходность, чем традиционные средства сбережения, такие как золото.

Пример из практики: когда золото «правило»

В период с 2021 по 2022 год инфляция резко возросла, что побудило центральные банки отреагировать резким повышением процентных ставок. Рисковые активы в целом упали, а биткоин, будучи более спекулятивным активом, резко упал.

Однако золото оставалось устойчивым, и цены на него периодически росли, поскольку инвесторы обращались к нему как к традиционному активу-убежищу. Этот пример показывает, что золото, как правило, лучше сохраняет стоимость, чем биткоин, в периоды ужесточения денежно-кредитной политики и рыночного стресса.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует провести собственное исследование перед принятием решения.