Как один трейдер превратил 125 тысяч долларов в 43 миллиона долларов на эфире

Криптотрейдеру удалось превратить депозит в размере 125 000 долларов в одну из крупнейших позиций Ethereum, когда-либо виденных на Hyperliquid.За четыре месяца он объединил каждый прирост в один Эфир. В итоге он контролировал более 303 миллионов долларов в портфеле. На пике его капитал достигал 43 миллионов долларов. Когда рынок начал разворачиваться, они полностью закрыли сделку, получив 6,86 миллиона долларов реализованной прибыли (55-кратный доход от первоначальной доли). Этот результат демонстрирует как исключительный потенциал агрессивного начисления процентов и кредитного плеча, так и то, насколько легко он мог бы повернуть в противоположном направлении.

На заметку: Доминирование Ethereum в сфере децентрализованных финансов ( DeFi ): по состоянию на июль 2024 года на долю Ethereum приходилось около 59,2% от общей заблокированной стоимости (TVL) во всех блокчейнах, а TVL DeFi превышал 90 миллиардов долларов.

В мае трейдер внёс 125 000 долларов на счёт Hyperliquid и открыл длинную позицию по ETH с кредитным плечом. Вместо того чтобы зафиксировать первоначальную прибыль, он внёс все вложенные доллары обратно в позицию, постоянно увеличивая её размер по мере того, как ценовая динамика складывалась в его пользу.

За четыре месяца позиция выросла до длинной в $303 млн. На пике роста капитал на счёте превышал $43 млн, что представляло собой бумажную доходность в 344 раза превышающую первоначальный депозит.

Однако рынки быстро меняются. В августе, на фоне повышенной волатильности и активных продаж со стороны крупных держателей ETH, трейдер закрыл 66 749 длинных позиций по ETH. Выход принес $6,86 млн, что составляет лишь малую долю от пикового роста акций, но всё же 55-кратную доходность.

Почему это сработало: сложный процент с кредитным плечом

Две фактора были движущей силой этого движения: сложный процент и кредитное плечо.

Они добились экспоненциального роста, вкладывая каждую прибыль в одну и ту же сделку. Каждая прибыль финансировала более крупную позицию, а кредитное плечо усиливало эффект, увеличивая как риск, так и прибыль.

Крайне важным был и момент. Пока трейдер наращивал капитализацию, киты начали сокращать свои позиции, и американские спотовые биржевые фонды (ETF) ETH столкнулись с оттоком в размере 59 миллионов долларов, положив конец многомесячному притоку средств. Эти сигналы об ослаблении спроса, вероятно, повлияли на их решение отойти от дел до углубления коррекции.

Результатом стало согласование агрессивной стратегии с меняющимся рыночным контекстом, окно, в котором сложные проценты, кредитное плечо и своевременные решения о выходе сошлись воедино, чтобы дать исключительный результат.

На заметку: В сфере DeFi -кредитования среднее кредитное плечо на основных платформах обычно составляет от 1,4x до 1,9x (примерно на уровне традиционных хедж-фондов). Для сравнения, трейдер Hyperliquid почти наверняка использовал кредитное плечо 20–30x, что на порядок выше.

Почему такая стратегия могла пойти не так

Рост был впечатляющим, но стратегия была сопряжена с огромным риском. Сделки с использованием кредитного плеча зависят от строгих маржинальных ограничений. Когда рынки меняются, они могут рухнуть за считанные секунды. Одного ценового колебания достаточно, чтобы свести на нет многомесячный доход.

За примерами далеко ходить не нужно. В июле 2025 года на криптовалютных рынках за один день наблюдались ликвидационные потери на сумму 264 миллиона долларов, при этом только длинные позиции по эфиру потеряли более 145 миллионов долларов, поскольку медвежье давление распространялось по всем позициям. Для любого, кто агрессивно наращивал процентную ставку, такой ход был бы фатальным.

Решение трейдера выйти из сделки стало единственной причиной, по которой его история завершилась прибылью. Многим другим, кто использовал аналогичные высокооктановые стратегии на Hyperliquid, повезло меньше. В одном из отчётов сообщалось, что трейдер (Qwatio), получивший 6,8 миллиона долларов прибыли, вернул всё это, понеся убыток в 10 миллионов долларов.

Сложный процент и кредитное плечо открывают путь к огромной прибыли, но они усиливают все слабые стороны вашего подхода.

На заметку: Hyperliquid, в частности, отказался от венчурного финансирования, выделил 70% своих токенов сообществу и направляет весь доход платформы обратно пользователям, что привело к быстрому росту стоимости токена HYPE и его попаданию в топ-25 криптовалют по рыночной капитализации.

Вот принципы, которые стоит развивать дальше:

• Будьте осторожны: реинвестирование прибыли может ускорить рост, но это палка о двух концах. Как и прибыль, ошибки накапливаются сами собой.
• Разработайте план выхода: трейдер сохранил 6,86 миллиона долларов, обналичив позиции при смене сигналов. Без чёткой стратегии выхода бумажные прибыли часто остаются лишь на бумаге.
• Уважайте кредитное плечо: кредитное плечо увеличивает результаты в обоих направлениях. Даже незначительные колебания курса ETH могут спровоцировать ликвидацию позиций слишком большого размера.
• Оцените рыночный контекст: более общие сигналы имеют значение. Распродажа китов и отток $59 млн из ETF в середине августа намекали на снижение настроений. Эти индикаторы подкрепили аргументы в пользу отступления.

Думайте о сценариях, а не только о позитивных: всегда проводите стресс-тесты. Что произойдёт, если цена упадёт на 20% или даже на 40%? Ваша маржа должна сохраниться, поскольку прибыль имеет значение только в том случае, если вы сохраняете платёжеспособность в периоды спада.

Относитесь к кредитному плечу как к инструменту, а не как к опоре: при разумном использовании в сочетании со стоп-лимитами или частичным снижением рисков оно может повысить эффективность сделок. Безрассудное использование кредитного плеча — кратчайший путь к краху.

Более широкие последствия для криптотрейдеров

История этого трейдера подчеркивает как возможности, так и опасности торговли DeFi на таких платформах, как Hyperliquid.

Благодаря собственному высокопроизводительному уровню 1 ( HyperEVM ) и ончейн -книге ордеров, Hyperliquid может обрабатывать сделки со скоростью, сопоставимой с централизованными биржами, чего большинству традиционных децентрализованных бирж (DEX) пока не удается достичь. Такая эффективность позволяет управлять позициями размером в сотни миллионов долларов.

Но масштаб порождает хрупкость. Инцидент с JELLY, когда руководству пришлось вмешаться, чтобы защитить страховой пул, показал, насколько быстро модели кросс-маржинального риска могут выйти из строя под воздействием стресса.

Вмешательство позволило избежать потерь, но также подняло неудобные вопросы о централизации, прозрачности и о том, действительно ли эти платформы «не требуют доверия».

Отсюда можно извлечь более общие уроки. Институциональный капитал (от ETF до корпоративных казначейских облигаций) начинает управлять ценовыми потоками эфира, вынуждая розничных трейдеров и китов быстрее реагировать на внешнее давление.

Между тем, стратегии, ранее ограничивавшиеся централизованными площадками, мигрируют в блокчейн, и трейдеры используют многомиллионные кредитные плечи напрямую через протоколы DeFi.

Для платформ эта эволюция создает острую необходимость в более надежных мерах защиты: более надежных механизмах ликвидации, более строгом контроле маржи и системах управления, которые внушают доверие, а не сомнения.

Эта сделка открывает окно в то, как инфраструктура, управление и институциональные деньги меняют рынки DeFi. Для трейдеров вывод очевиден: инструменты становятся мощнее, но право на ошибку уменьшается.