Доходные и традиционные стейблкоины: в чем разница?

Стейблкоины существуют в различных формах — обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой, алгоритмические и доходные — каждая из которых имеет различные профили риска и доходности.

Доходные стейблкоины генерируют пассивный доход за счет кредитования DeFi, стейкинга или реальных активов, таких как казначейские облигации США.

Наиболее яркими примерами являются USDY, USDM и OUSD, каждый из которых использует разные модели для обеспечения доходности в сети без необходимости стейкинга.

Риски включают уязвимости смарт-контрактов, уязвимость платформы и неопределенность регулирования, что делает проверку благонадежности необходимой перед использованием.

Если вы занимаетесь криптовалютой, то, скорее всего, вы сталкивались со стейблкоинами. Это тихие рабочие лошадки цифрового пространства активов, не такие яркие, как биткоин или такие же сложные, как протоколы DeFi, но необходимые. Так что же они собой представляют?

По своей сути стейблкоины — это криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости, обычно привязанные к чему-то знакомому, например, к доллару США, евро или даже золоту. В то время как большинство криптоактивов сильно колеблются в цене, стейблкоины остаются (в основном) на земле, что делает их невероятно полезными.

Почему это важно?

Потому что стабильность цен — это то, чего исторически не хватало криптовалютам. Трейдерам, инвесторам и обычным пользователям нужен надежный способ перемещения стоимости, не беспокоясь о потере 10% за ночь. Вот тут-то и появляются стейблкоины. Они используются для платежей, в качестве залога, для выращивания урожая и в качестве хеджирования во время рыночных спадов. Вы увидите их везде, от централизованных бирж до протоколов DeFi.

Не все стейблкоины построены одинаково. Вот наиболее распространённые типы:

Стейблкоины с обеспечением в виде фиата (USDC или USDT): они обеспечены 1:1 резервами в виде фиатной валюты, обычно хранящимися на банковском счете. Они наиболее просты и широко используются.

Криптообеспеченные стейблкоины (например, DAI): они обеспечены другими криптовалютами, а не фиатом. Они, как правило, более децентрализованы, но требуют избыточного обеспечения для управления рисками.

Алгоритмические стейблкоины (вроде ныне печально известного UST): они полагаются на код и рыночные стимулы для поддержания своей привязки, без участия каких-либо поддерживающих активов. Некоторые работали временно, но многие потерпели крах.

Стейблкоины, обеспеченные товарами (например, PAX Gold): привязанные к реальным активам, таким как золото, они предлагают интересный гибрид удобства криптовалюты и ощутимой ценности.

Каждый тип имеет свои недостатки с точки зрения прозрачности, риска и децентрализации, и понимание этих различий имеет ключевое значение, особенно сейчас, когда мы вступаем в мир, где доходные стейблкоины начинают занимать центральное место.

Что такое доходные стейблкоины?

Стейблкоины уже зарекомендовали себя как важнейшие инструменты в криптовалюте. Они предлагают трейдерам стабильность, необходимую без выхода из мира onchain. Но что, если эти стейблкоины также могли бы приносить вам пассивный доход? Именно это и стремятся делать доходные стейблкоины.

Стейблкоины с процентами

Короче говоря, доходные стейблкоины — это стейблкоины, которые не только сохраняют стабильную стоимость (обычно привязанную к доллару США), но и генерируют доход, пока вы их держите. Думайте о них как о стейблкоинах с APY. Ваш баланс может расти со временем, часто без необходимости делать ставки, блокировать или перемещать ваши токены.

Это простая идея, но она открывает эффективный вариант использования: получение дохода от стейблкоинов при сохранении стабильности.

Универсальной модели не существует, но вот несколько распространенных стратегий получения дохода от стейблкоинов:

Протоколы кредитования DeFi: стейблкоины выдаются взаймы на таких платформах формата Aave или Compound, а полученные проценты возвращаются вам.

• Предоставление ликвидности и стейкинг: некоторые проекты направляют средства в пулы DEX или системы стейкинга для получения торговых комиссий и поощрений.
• Доходность традиционных активов: Другие обеспечивают свои стейблкоины реальными активами, такими как казначейские векселя США, и делят проценты с держателями.

USDY от Ondo Finance

USDY подкреплен краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими депозитами. Вы держите его, и он автоматически накапливает доход, без стейкинга, без кликов, без трения. Доходность встроена в токен. Он доступен на Ethereum, Solana и Arbitrum и в основном ориентирован на инвесторов не из США — отличный пример криптовалюты с реальной доходностью.

USDM от Mountain Protocol

USDM также подкреплен казначейскими векселями США, но использует другой подход; он использует модель перебазирования. Это означает, что количество токенов в вашем кошельке ежедневно увеличивается, чтобы отразить полученную доходность. Он полностью регулируется на Бермудских островах и предлагает совместимый путь к криптосбережениям стейблкоинов.

OUSD от протокола Origin

OUSD — это стейблкоин DeFi, поддерживаемый Tether, USDC и DAI. Он заставляет эти активы работать на таких платформах, как Aave и Convex, а затем автоматически распределяет доход между держателями. Не требуется стейкинга или блокировки. Ваш баланс просто увеличивается с течением времени. Он прост, компонуется и создан для экосистемы Ethereum.

На  заметку: Модель перераспределения USDM автоматически распределяет доходность и делает токен совместимым с определенными хранилищами DeFi с автоматическим накоплением, создавая многоуровневый потенциал заработка.

Объяснение типов стейблкоинов — сравнение обеспечения, доходности и рисков

Риски и проблемы доходных стейблкоинов

Криптовалюта, приносящая доход, — это умная инновация: стейблкоины, которые не просто лежат, а растут. С любым новым инструментом в криптовалюте стоит понимать компромиссы. Эти токены могут выглядеть как безопасные парковочные места для вашего капитала, но они сопровождаются несколькими условиями.

1. Риски смарт-контрактов

Многие из этих стейблкоинов полагаются на смарт-контракты для генерации и распределения доходности. Это открывает двери потенциальным ошибкам или эксплойтам. Это не теория. OUSD был взломан в 2020 году из-за уязвимости в его контрактах. Хотя с тех пор команда усилила безопасность, это напоминание о том, что «установил и забыл» в DeFi может сопровождаться скрытыми рисками.

2. Воздействие базовых платформ

Например, OUSD зарабатывает доход, размещая средства на кредитных платформах DeFi формата Aave и Convex. Это означает, что доходы зависят от правильной работы этих платформ. Если одна из них выйдет из строя или случится кризис ликвидности, это может повлиять на активы.

3. Неопределенность регулирования

Некоторые стейблкоины полностью регулируются (например, USDM на Бермудских островах), в то время как другие работают в серой зоне. Если регуляторы классифицируют определенные токены с доходностью как ценные бумаги, они могут столкнуться с ограничениями или быть выведенными с определенных рынков.

4. Доходность не гарантирована

Эти монеты предлагают доходность, но эта доходность может колебаться. Если ставки кредитования DeFi упадут (OUSD) или доходность казначейских облигаций упадет (USDY, USDM), ваш пассивный доход может сократиться. Вы не заперты, как облигация, а это значит, что доходность может меняться в зависимости от рынка.

5. Централизация и управление

Токены формата USDM и USDY, управляются централизованными командами, которые контролируют, как инвестируются активы и как распределяется доходность. Это не плохо само по себе, но это означает, что вы доверяете кому-то ответственное управление рисками.

6. Ликвидность и принятие

Стейблкоины с доходностью все еще остаются нишей. Вы не найдете их принятыми на каждом протоколе DeFi или бирже. Если вам нужно быстро выйти, доступная ликвидность может быть ограничена, особенно во время рыночного стресса.

На заметку: проекты формата OpenEden и Matrixdock, являются пионерами токенизированных рынков REPO, где стейблкоины финансируют полностью обеспеченные краткосрочные кредиты, подкрепленные казначейскими облигациями США, что дает держателям доступ к реальной доходности REPO непосредственно в блокчейне.

Стейблкоины уже играют важную роль в криптоэкосистеме, в первую очередь как стабильное средство обмена и сбережения. С появлением доходных стейблкоинов их полезность расширяется до пассивного дохода и децентрализованных финансов. Ключевой вопрос сейчас заключается в том, куда эта тенденция пойдет дальше?

Проекты формата USDY и USDM, поддерживаемые казначейством США, связывают традиционные финансы и криптовалюту. Эти токенизированные доходные продукты выглядят и ведут себя как фонды денежного рынка, что делает их привлекательными для учреждений и финтех-платформ, изучающих криптоактивы, приносящие проценты.

Между тем, инновации только начинаются. Будущие стейблкоины могут позволить пользователям выбирать собственные стратегии доходности криптовалют или смешивать профили риска в одном токене.

Конечно, регулирование будет играть ключевую роль. Проекты, приоритетом которых являются прозрачность, соответствие требованиям и сильная поддержка, вероятно, будут процветать, особенно те, которые различают стейблкоины с фиатным обеспечением и криптодоходные.

Стейблкоины с доходностью превращаются в мощные финансовые инструменты, которые сочетают безопасность с доходностью. Сравниваете ли вы USDC с доходными стейблкоинами или изучаете разницу между стейблкоинами, сдвиг очевиден: будущее криптовалюты будет определяться устойчивыми, интеллектуальными инструментами получения дохода.

И в основе всего этого лежат доходные стейблкоины.