Что такое запуск токенов с закрытыми торгами?

Запуск нового токена — важный шаг для любого блокчейн-проекта. Запуск токенов позволяет проектам предлагать свои собственные активы первым пользователям, инвесторам или сторонникам, обеспечивая при этом капитал или поощряя рост сообщества.

От первоначальных предложений монет (ICO) до запусков и эйрдропов, каждый подход несет в себе разные уровни прозрачности, доступности и риска. Поскольку проекты различаются по своим целям и целевым сообществам, со временем развилось несколько моделей запуска токенов.

Некоторые фокусируются на децентрализации и широком предложении сообщества, в то время как другие нацелены на оптимизированный сбор средств или целевое распределение. Такие элементы, как колебания рынка, вмешательство ботов и регуляторное давление, влияют на то, как токены выводятся на рынок.

Запуск токенов с закрытыми ставками — растущая тенденция в этом ландшафте сбора средств в криптовалюте. В отличие от публичных предварительных продаж или эйрдропов, где участники заранее видят цены или условия распределения, модели закрытых ставок сохраняют конфиденциальность каждой ставки до окончания процесса. Этот подход все чаще используется для обеспечения лучшего ценообразования, ограничения опережающего продвижения и сдерживания манипуляций, особенно для токенов, пользующихся спросом.

На заметку: Аукционы с закрытыми ставками — это криптовалютный поворот в традиционных финансах. Они использовались для продажи государственных облигаций и первичного публичного размещения акций (IPO). Теперь они переопределяют запуски токенов, скрывая информацию, связанную с покупателем, и прозрачность.

Запуск токенов с закрытыми ставками — это метод распространения криптовалютных токенов, при котором участники делают частные ставки, не зная, что предлагают другие. Этот подход, полученный из традиционных закрытых аукционов, предполагает, что участники предлагают секретные ставки, и обычно побеждает тот, кто предлагает самую высокую ставку.

Системы аукционов, такие как запуски запечатанных торгов, все чаще строятся на блокчейн-платформах, таких как Ethereum, с использованием технологий повышения конфиденциальности, таких как fhEVM (полностью гомоморфная виртуальная машина Ethereum) от Zama, чтобы гарантировать конфиденциальность и справедливость. В отличие от открытых аукционов, где публичная видимость может повышать цены через войны торгов, форматы запечатанных торгов предотвращают стратегические торги, основанные на действиях конкурентов. В криптовалюте запуск токенов с закрытыми ставками приводит к справедливому и прозрачному распределению токенов, сводя к минимуму манипулирование ценами и опережение.

Системы обеспечивают единую ставку для каждого участника, используя криптографические методы, а именно обязательства и логика смарт-контрактов, для предотвращения множественных ставок и обеспечения выполнения платежных обязательств. Каждый участник указывает желаемое количество токенов и цены. После закрытия окна торгов ставки раскрываются и оцениваются с использованием предопределенных правил, таких как клиринговые цены или уровни распределения. Этот метод часто снижает вмешательство ботов и способствует равноправному доступу во время запусков с высоким спросом.

Ключевой особенностью запуска токенов с закрытыми ставками является его «одноразовый» процесс торгов. Участники торгов не могут пересматривать свои предложения или просматривать ставки других заранее, что создает равные условия. Однако это также вносит стратегическую неопределенность, поскольку участники должны оценивать оптимальные ставки без подсказок о других ставках.

В апреле 2024 года Конор Макгрегор собрал средства для своего мемкоина REAL, используя закрытый аукцион. Икона смешанных боевых искусств представила сбор средств через закрытый аукцион токенов, чтобы не допустить манипуляций продаж со стороны ботов и снайперов. Проект надеялся способствовать прозрачности и честности в пространстве, которое часто страдает от опережения и перетягивания ковра.

Хотя проект не раскрывает подробности блокировки токенов, формат закрытых торгов и ориентация на долгосрочное взаимодействие предполагают стратегическую попытку осуществить прозрачный и более ориентированный на сообщество запуск.

Макгрегор попытался изменить криптовалютную игру, выпустив токены с закрытыми ставками

Запуски токенов с закрытыми ставками следуют структурированному процессу, который минимизирует вероятность манипуляций и обеспечивает прозрачность. Вот как обычно разворачивается процесс:

• Шаг 1 (объявление о проекте): Криптопроект обычно объявляет о продаже токенов с запечатанной ставкой через свой официальный сайт, каналы социальных сетей, такие как X, или платформы, такие как Binance Launchpad. Он описывает детали, такие как количество доступных токенов, график торгов, минимальные и максимальные лимиты ставок и процесс распределения токенов.
• Шаг 2 (Подача частных заявок): Участники подают заявки аукционисту на платформе, предоставляя секретные заявки до крайнего срока. Каждая заявка включает желаемое количество токенов и предлагаемую цену. Участники не могут просматривать другие заявки, что обеспечивает конфиденциальность и снижает стратегическое манипулирование.
• Шаг 3 (Блокировка ставок): после отправки все ставки блокируются. Это не позволяет пользователям изменять или отзывать свои ставки, что повышает прозрачность.
• Шаг 4 (распределение токенов): после крайнего срока смарт-контракт обрабатывает все заявки. Токены распределяются либо среди участников с самой высокой ставкой, либо через модель ценообразования, например, клиринговую цену или многоуровневое распределение. Более низкие заявки могут получить частичное распределение или возврат.

В ходе сбора средств Макгрегором участники подали частные заявки в USDC в течение ограниченного 28-часового окна, не зная, что предлагают другие. После закрытия аукциона ставки ранжировались, и токены распределялись между участниками, предложившими самые высокие цены, пока предложение не иссякло.

Такие аукционные системы работают на основе смарт-контракта, который ранжирует все предложения, вычисляет цену отсечения и распределяет токены среди соответствующих участников торгов. Излишки средств автоматически возвращаются. Этот процесс onchain устраняет необходимость в посредниках, предлагая неизменность и выполнение без доверия.

Токены с закрытыми ставками предлагают альтернативу другим моделям продажи токенов. Этот формат приобрел популярность в криптовалюте благодаря своему потенциалу создания более сбалансированного распределения токенов и ценообразования.

• Прозрачность: в то время как индивидуальные заявки остаются скрытыми в ходе процесса, все заявки и распределения раскрываются после крайнего срока через смарт-контракты. Это обеспечивает проверяемость и доверие в блокчейне.
• Уменьшает «газовые войны» и опережающий запуск: в отличие от запусков по принципу «первым пришел — первым обслужен», когда пользователи спешат отправлять транзакции, запечатанные заявки отправляются в течение установленного периода. Это снижает перегрузку и риск того, что боты будут использовать более быстрый доступ.
• Способствует более справедливому ценообразованию: поскольку заявки размещаются без просмотра других предложений, участники делают ставки на основе воспринимаемой стоимости токенов. Этот механизм приводит к более органичной цене, которая отражает рыночный спрос, а не шумиху или манипуляцию.
• Минимизирует доминирование китов: закрытые ставки затрудняют крупным игрокам захват токенов за счет простого перекупа ставок мелких участников в режиме реального времени.
• Предотвращает манипуляции: Устраняя видимость цен в реальном времени, запуски с закрытыми ставками снижают вероятность организованного поведения типа «накачка и сброс». Это препятствует сговору участников торгов или предвзятым решениям со стороны проекта.

На заметку: Закрытые торги могут развиваться с децентрализованными инструментами идентификации. Может возникнуть мир, в котором только проверенные кошельки смогут делать ставки — объединяя конфиденциальность, справедливость и соответствие требованиям в одном.

Хотя запуск токенов с закрытыми ставками имеет ряд преимуществ, он также влечет за собой различные риски.

Эти проблемы могут затронуть проектные команды и участников:

Непрозрачность на начальном этапе: поскольку ставки остаются конфиденциальными до завершения торгов, некоторые пользователи могут чувствовать себя потерянными, не зная, какие ставки делают другие люди.

Сложность: Аукционы с закрытыми ставками могут быть сложными и менее прозрачными для обычных инвесторов. Эта сложность может отпугнуть участников, особенно тех, кто не знаком с такими механизмами.

Менее подходит для проектов с малой капитализацией: Проекты с малой капитализацией, как правило, не имеют устоявшегося сообщества. Более того, проекты с малой капитализацией полагаются на вирусный маркетинг и сарафанное радио, чтобы набрать обороты, но закрытая среда аукционов с закрытыми ставками может ослабить импульс.

Риски, характерные для блокчейна: поскольку весь процесс выполняется в блокчейне с помощью смарт-контракта, всегда присутствуют специфические для блокчейна риски, такие как неисправный код и взлом сети злоумышленником.

Риск недофинансирования: если проект не привлечет достаточно конкурентных заявок, что часто случается с менее известными токенами, он может не достичь поставленных целей по финансированию. REAL Макгрегора может собрать только 39% от своей цели.

REAL memecoin, поддержанный Макгрегором и запущенный через закрытый аукцион, не смог достичь своей цели по сбору средств, обеспечив себе только $392 315 — примерно 39% от своей цели в $1,008 млн. Несколько внешних факторов сыграли значительную роль в этом результате.

Главным из них был более широкий спад на рынке криптовалют, который совпал с запуском токена и привел к в целом не склонной к риску инвестиционной среде. Это усугублялось растущим скептицизмом по отношению к мемкоинам, поскольку инвесторы стали все более осторожными после серии громких мошенничеств и провальных проектов в этой сфере.

Поддержка знаменитости, хотя и привлекла внимание, могла также иметь обратный эффект — многие инвесторы посчитали участие МакГрегора поверхностным и усомнились в долгосрочной перспективе проекта.

Кроме того, дизайн токена вызвал опасения, особенно его 12-часовое окно разблокировки, которое напоминало закономерности, наблюдаемые в схемах pump-and-dump. Отсутствие прозрачной коммуникации и недостаточное участие сообщества еще больше ослабили доверие инвесторов.

Хотя формат аукциона с закрытыми торгами призван обеспечить справедливость и сократить манипуляции, его сложность могла стать препятствием для более широкого участия, особенно среди розничных инвесторов, незнакомых с этим механизмом.

Токены с закрытыми ставками предлагают уникальный подход к справедливому распределению токенов. Эти запуски привлекают внимание как альтернатива традиционным публичным продажам или эйрдропам. Их дизайн обеспечивает конфиденциальность и минимизирует манипуляции во время продаж токенов с высоким спросом.

Вот несколько ярких примеров использования токенов с запечатанными ставками в криптовалюте, которые отражают их будущий потенциал:

• Сбор средств DAO и децентрализованные стартовые площадки: Закрытые ставки могут повысить прозрачность кампаний по сбору средств децентрализованными автономными организациями (DAO), тем самым повышая их авторитет. Формат запечатанных ставок снижает опережение и повышает доверие. Будущие децентрализованные стартовые площадки могут использовать аналогичные системы для повышения авторитета и избежания запуска токенов на шумихе.
• KYC и интеграция идентификации: поскольку соответствие становится все более важным, системы запечатанных торгов могут интегрироваться с Know Your Customer (KYC) или уровнями проверки цифровой идентификации. Это позволит только проверенным участникам делать ставки, сокращая атаки Сивиллы и повышая доверие регулирующих органов. Такая интеграция может привлечь институциональных инвесторов и расширить доступ к законопослушным, честным продажам токенов.
• Эффективно для токенов с ограниченным предложением: аукционы с закрытыми ставками наиболее эффективны при распределении токенов с ограниченным предложением. Скрывая суммы ставок до окончания аукциона, этот метод поощряет подлинное раскрытие цен и не позволяет ботам или китам доминировать в продаже.

По мере развития криптовалютного пространства закрытые торги могут стать стандартом для прозрачного и инклюзивного сбора средств.