" Не успела Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вручить криптосектору запоздалый рождественский подарок (который готовился в течение 10 лет), как цена Биткоина снова пошла вниз.
Многие предсказывали, что это случится, и, вероятно, это просто сбой, но возникают вопросы о последствиях. Будет ли одобрение SEC 11 спотовых биткоин-ETF иметь долгосрочные репутационные последствия для Биткоина, став подтверждением того, что криптовалюта вошла в экономический мейнстрим? Действительно ли ETF вернут клиентов, которые прогорели во время крипто-зимы? Готовы ли индивидуальные инвесторы вернуться к биткоину после банкротств, скандалов и колебаний цен, случившихся за последние годы?
Что, если крупные управляющие активами, такие как BlackRock и Fidelity, создадут свои биткоин-ETF, и никто не придет? Какова вероятность того, что новые ETF, впервые появившиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, Nasdaq и Чикагской бирже опционов Board в ближайшее время не смогут завоевать популярность у инвесторов?
Репутационный рост
«Я считаю, что одобрение SEC укрепит репутацию Биткоина», - сказал Джон Нахас, старший вице-президент по развитию бизнеса Ava Labs.
По его мнению, биткоин уже был в экономическом мейнстриме до одобрения, но новые американские ETF только укрепят первых пользователей:
«Они еще больше усилят позиции его многочисленных сторонников, после чего начнут обращать оставшихся скептиков, - пояснил Нахас. - Биткоин больше не будет рассматриваться как второстепенный или экзотический актив, а будет использоваться традиционными финансовыми игроками».
Крис Бродерсен, управляющий директор бизнес-консалтинговой и бухгалтерской фирмы EisnerAmper, был более взвешенным, предположив, что то, что действительно важно, еще впереди.
«Одобрение SEC - это одобрение товара, который не связан с обеспечением безопасности, а не просто одобрение, - сказал он. - Однако результатом одобрения станет расширение обсуждения Биткоина, лежащих в его основе технологий и, в конечном счете, его ценности в диверсифицированном портфеле».
Реальная важность увеличения инвестиций в криптовалюты, которые могут поступать от ETF, заключается в том, что они потенциально послужат катализатором инноваций и внедрения, сказал Крис Бродерсен, добавив:
«Выходя за рамки ETF, по-прежнему остается вопрос: как криптоэкосистема будет взаимодействовать с более широкой финансовой экосистемой?»
Шейн Хигдон, соучредитель и генеральный директор HBAR Foundation, сказал нечто подобное, подчеркнув важность лежащей в основе технологии, что в настоящее время привлекает пристальное внимание широкой общественности:
«В то время как многие инвесторы и сторонники криптовалюты рассматривают биткоин как цифровое золото, основополагающая ценность технологии блокчейн часто упускается из виду. Массовое внедрение и повышение цен необходимы для того, чтобы биткоин смог заслужить статус «ценного товара», и истинная валидация произойдет только в том случае, если в течение следующего года управляющие активами, частные консультанты по управлению капиталом и аналогичные организации инвестируют в биткоин», - сказал Шейн Хигдон.
Привлечет ли биткоин-ETF на спотовом рынке розничных инвесторов каким-либо существенным образом? Готовы ли индивидуальные инвесторы вернуться в криптовалюту после банкротств прошлых лет, скандалов и колебаний цен после так называемой крипто-зимы?
Существуют основания полагать, что события прошлой недели могут изменить ситуацию на этот счет. Джон Нахас сказал, что одобрение ETF дает новые гарантии и безопасность на правительственном и институциональном уровнях, дополнительно пояснив:
«Эти управляющие активами являются давними, глубоко укоренившимися финансовыми институтами, которые проводят тщательную проверку. Они не стали бы поддерживать какой-либо актив, если бы не провели его тщательную проверку и не было существенного спроса».
Известные фирмы, такие как BlackRock и Fidelity, предоставляют мелким инвесторам необходимые функции. Криптовалюты требуют определенного уровня технических знаний и навыков самообеспечения, которые находятся за пределами возможностей многих рядовых инвесторов.
В принципе, по словам Нахаса, потребители массового рынка не готовы к криптовалютным биржам или некастодиальным кошелькам.
«Что касается продолжающегося воздействия так называемой крипто-зимы на потенциальных розничных инвесторов: несмотря на недавние проблемы, связанные с волатильностью, вызванной скандалами и банкротствами из-за таких компаний, как Terra, FTX и Celsius, сохраняется значительный интерес к возможности владения криптовалютой розничными инвесторами», - высказал мнение Бродерсен.
«Инвестиционный товар, как и любой другой»
«Возможно, большинству потребителей еще слишком рано оценивать разницу, которую могут внести крипто-ETF, - сказал Нахас. - Большинство людей не понимают масштабности барьера, который был снят, что делает ETF таким же легко инвестируемым товаром, как и любой другой».
Другие говорят, что то, что делают или не понимают розничные инвесторы, может не иметь отношения к делу.
«Возможно, сейчас не так уж важно, готов ли среднестатистический человек к биткоину, ведь их консультанты все равно привлекут их, - сказал Генри Робинсон, основатель Decimal Digital Group, компании по добыче криптовалют, инфраструктуре и технологиям. - В условиях растущей конкуренции за то, чтобы превзойти инвестиционные ориентиры, управляющие активами не смогут позволить себе игнорировать биткоин, ведь они рискуют проиграть своим коллегам. Им придется подвергнуться некоторому риску».
Что, если никто не придет?
Что будет, если биткоин-ETF не смогут завоевать большую популярность у розничных инвесторов?
«Вероятность этого почти равна нулю, - сказал Хигдон. - Крупные управляющие активами не стали бы прилагать усилий для регистрации и создания ETF, если бы не было значительного спроса со стороны их клиентов».
Эти эмитенты, такие как BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton и другие, просто хотят предоставить регулируемые средства своим клиентам.
«Если ETF окажутся неудачными, мы можем увидеть капитуляцию покупателей за последние шесть месяцев, которые намеревались выставить более высокие цены, чем были реализованы, - сказал Робинсон. - Результатом может стать еще один продолжительный медвежий рынок».
Цена BTC ненадолго подскочила, а затем упала после одобрения ETF.
На самом деле крипто-ETF в любом случае являются лишь временным решением.
«Мы ожидаем, что со временем запасы ETF достигнут пика, а затем сократятся в пересчете на BTC, - сказал Робинсон. - Нет причин хранить BTC в оболочке, платя за обслуживание».
Одним из главных преимуществ Биткоина как средства сбережения является его бесплатное хранение, которое на самом деле не связано с ETF, даже несмотря на то, что последний раунд эмитентов ETF пошел на все, чтобы снизить комиссии, по крайней мере на начальном этапе.
«Роль ETF в более широком внедрении BTC нельзя недооценивать, но они носят временный характер», - сказал Робинсон.
Бродерсен говорит, что мнение о том, что «никто не придет» является маловероятным:
«Как только спадет первоначальный ажиотаж, мы, вероятно, станем свидетелями относительно медленного, но растущего интереса со стороны розничных инвесторов».
Между тем, потенциал роста является очень большим. Даже распределение 1-2%, если оно будет осуществляться в больших масштабах, может оказать огромное влияние на общую рыночную капитализацию криптовалютного рынка, говорит Бродерсен.
Нахас также уверен, что новые эмитенты ETF уже эффективно изучили потребительский спрос:
«BlackRock и их коллеги не были бы в бизнесе, если бы они спекулировали на том, какие активы будут пользоваться спросом, а какие нет. Спрос исходит от клиентов. Именно это движет этим ETF. Многие из этих эмитентов не были склонны поддерживать какие-либо цифровые активы, и теперь они выпускают биткоин-ETF».
Переломный момент
Будут ли люди когда-нибудь вспоминать события прошлой недели как историческую веху на пути первой и крупнейшей в мире криптовалюты?
«Мы действительно считаем, что это переломный момент для Биткоина, - сказал Робинсон, - Хотя вскоре может возникнуть нехватка BTC. Биткоин, выведенный с рынка ETF, создает дефицит предложения. Новый капитал приведет отрасль к многократно большей интеграции с мировыми финансами».
Конечно, определение исторических «переломных» моментов может быть сложным делом и предметом бесконечных дебатов.
«Настоящим переломным моментом для Биткоина стал выпуск его белой книги и майнинг его блока Genesis», - сказал Бродерсен.
Белая книга Сатоши Накамото по биткоину была опубликована в октябре 2008 года. Первый биткоин был добыт в январе 2009 года.
«В конечном счете, это событие является позитивным шагом на пути к более широкому внедрению и инвестициям в пространство цифровых активов, - говорит Бродерсен. - Но массовое внедрение потребует большего, чем синтетическое воздействие на цену биткоина. Это также потребует улучшения нормативно-правовой базы, а также более глубокого понимания, в целом, затрат и преимуществ технологий децентрализованных реестров - и, что наиболее важно, спроса на такие альтернативы».
Хигдон более уверен в значимости событий прошлой недели:
«Мы будем вспоминать этот день как катализатор, который вызвал революционные изменения в финансовом и банковском мире. Хотя еще предстоит выяснить точные масштабы этих изменений, мы не можем переоценить важность этого одобрения».
