" Недавно обновленные руководящие принципы крипторегулятора Дубая включают положения о токенизации реальных активов (RWA) и разъясняют правила для эмитентов.
19 мая Управление по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA) опубликовало обновленный свод правил для поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), работающих в регионе. Регулятор дал участникам рынка срок до 19 июня для соблюдения новых правил.
Ранее регулятор сообщил, что он усилил механизмы надзора и обеспечил согласованность правил, основанных на деятельности. Одним из наиболее заметных изменений является нормативная ясность в отношении токенов RWA.
Ирина Хивер, партнер юридической фирмы NeosLegal из Объединенных Арабских Эмиратов, сообщила, что обновленные правила разъясняют выпуск и распределение RWA.
«Выпуск реальных токенов активов и размещение их на вторичных рынках больше не является теорией, — сказала Хивер. — Теперь это нормативная реальность в Дубае и других эмиратах ОАЭ».
«Жизнеспособный» путь к реализации RWA
Хивер сравнила RWA с предложениями токенов ценных бумаг (STO), более ранней попыткой криптовалютного пространства токенизировать ценные бумаги, такие как акции, облигации и инвестиционные фонды недвижимости. Однако юрист по криптовалютам из ОАЭ сказала, что STO «умерли мирной смертью в 2018–2019 годах».
Юрист сказала, что STO не сработали из-за отсутствия нормативной ясности, жизнеспособных торговых площадок вторичного рынка, отсутствия аппетита у институциональных инвесторов и ликвидности.
Тем не менее, ситуация с RWA иная. Хивер сказала, что RWA являются следующим фундаментальным слоем для институционального принятия блокчейна и виртуальных активов. Она также сказала, что новые правила VARA уже охватывают их как токены виртуальных активов, привязанных к активам (ARVA).
«Недавно обновленный свод правил выпуска виртуальных активов VARA (май 2025 г.) решает эти проблемы напрямую. Регулируемые биржи и брокеры-дилеры в Дубае теперь уполномочены распространять и листить токены ARVA», — сказала Хивер.
Юрист сказала, что это решает проблему в таких юрисдикциях, как Швейцария, где выпуск токенов возможен, но листинг и вторичная торговля остаются нерегулируемыми.
Юрист разделяет требования к эмитентам RWA
Хивер сказала, что токены ARVA определяются в соответствии с законодательством Дубая как представляющие собой прямое или косвенное владение реальными активами, предоставляющие право на получение или распределение дохода и подразумевающие поддержание стабильной стоимости путем ссылки на реальные активы или доход.
Токены ARVA также подкреплены или обеспечены такими реальными активами или представляют собой производную, обернутую, дублированную или дробную версию другого ARVA.
Юрист сказала, что эмитенты должны соответствовать определенным требованиям, включая лицензию на выпуск виртуальных активов категории 1, всеобъемлющий технический документ и заявление о раскрытии рисков.
Кроме того, эмитенты должны иметь оплаченный капитал в размере 1,5 млн дирхамов ОАЭ (около 408 000 долларов США) или 2% от резервных активов. Эмитенты также подлежат обязательному ежемесячному независимому аудиту и должны придерживаться постоянного надзора.
«VARA обеспечивает нормативную ясность и дает отрасли жизнеспособный, осуществимый путь для превращения шумихи вокруг токенизации RWA в реальные действия, — сказала Хивер. — Это важно, потому что это знаменует собой переход от теории к исполнению, от замысла к структуре».
