" В новом отчете Банк международных расчетов позиционирует цифровую валюту центрального банка (CBDC) как будущее денег. Станет ли CBDC заменой биткойна?
Цифровые валюты, в том числе криптовалюты, такие как биткойны, стейблкоины USDT и USDC, цифровые версии денег коммерческих банков и такие поддерживаемые государством цифровые валюты центрального банка (CBDC), как новый цифровой юань Китая, привлекают особое внимание потребителей, предприятий, инвесторов и правительств, которые борются с новыми формами денег.
CBDC «открывают новую главу в денежно-кредитной системе», обеспечивая технологически продвинутое представление денег, которое может способствовать общественным интересам, - утверждает Банк международных расчетов (BIS) - банк для центральных банков - в главе «CBDC: возможность для денежной системы» своего очередного годового экономического отчета.
В этой главе обсуждаются соображения по проектированию CBDC, которые, как и наличные, должны выпускаться и поддерживаться центральными банками. По данным BIS, CBDC лучше всего функционируют как часть двухуровневой системы, при этом основная часть работы с клиентами выполняется банками и другими поставщиками платежных услуг.
«CBDC могли бы стать основой новой цифровой платежной системы с широким доступом и прочными стандартами управления данными и конфиденциальности, – заявил глава BIS Innovation Hub Бенуа Кер. – CBDC – это лучший способ продвигать общественный интерес к цифровым деньгам».
BIS считает, что CBDC и открытые платформы способствуют созданию благоприятного поля, где доступ шире, затраты ниже, а услуги качественнее. Конечные выгоды от внедрения новой платежной технологии будут зависеть от конкурентной структуры базовой платежной системы и механизмов управления данными, пишет BIS.
Почему центральные банки уделяют большое внимание CBDC
Интерес центральных банков к CBDC усилился вместе с растущим общественным интересом к криптовалютам, таким как биткойн, а также в связи с беспокойством по поводу стейблкоинов и благодаря участию в финансовых услугах таких крупных технологий, как Facebook.
BIS пишет, что наиболее значительным событием является выход Big Tech на рынок финансовых услуг. Наличие у них огромной базы пользователей ведет к тому, что большее количество людей, особенно не охваченных банковскими услугами, получит доступ к финансовым услугам, в то же время концентрация компаний на рынке может также привести к антиконкурентной практике. Например, всего две крупные технологические компании - Alibaba через Alipay и Tencent через WeChat Pay - совместно контролируют 94% рынка мобильных платежей в Китае.
BIS также резко критикует частные криптовалюты, называя их спекулятивными активами.
«Биткойн, в частности, имеет мало полезных атрибутов общественного интереса, если принять во внимание его расточительное потребление энергии», - говорится в сообщении BIS.
«Стейблкойны пытаются завоевать доверие, поддерживая их реальными валютами. Как таковые, они хороши ровно настолько, насколько хорошо управляет обещанная поддержка. У них также есть потенциал для фрагментации ликвидности денежной системы и принижения роли денег как механизма координации, - пишет BIS. – В любом случае, поскольку предполагаемая поддержка включает в себя обычные деньги, стейблкоины в конечном итоге являются лишь придатком к традиционной денежной системе, а не решающим фактором».
Недавний опрос центральных банков, проведенный Банком международных расчетов (BIS), показал, что 86% центробанков активно исследуют CBDC, 60% экспериментируют с технологией, а 14% уже внедряют пилотные проекты.
Багамы были первой страной, запустившей розничный CBDC с введением цифровой версии своей валюты - песочного доллара - для жителей страны в октябре 2020 года.
Китай, Гонконг, Япония, Южная Корея, Сингапур и Таиланд также запустили проекты по изучению оптового и розничного использования CBDC. Из основных стран мира Китай находится впереди всех в развитии CBDC. Создававшийся на протяжении семи лет китайский цифровой юань e-CNY, ранее известный как проект DCEP (цифровая валюта, электронные платежи), уже прошел испытания в банках, магазинах, у миллионов людей по всему Китаю и, вероятно, будет запущен в 2022 году.
Поскольку «Группа двадцати» делает расширение трансграничных платежей своим приоритетом, проекты CBDC все чаще становятся трансграничными. Согласно недавнему отчету BIS, 28% из 50 опрошенных центральных банков изучают возможность взаимодействия различных CBDC путем формирования договоренностей.
«CBDC, основанные на цифровой идентификации, могут улучшить трансграничные платежи и ограничить риски замещения валюты. Соглашения с несколькими CBDC могут преодолеть препятствия, связанные с обменом цифровыми идентификаторами через границы, но потребуют международного сотрудничества», - говорится в этой главе в BIS.
Участники FinTech конференции в Сингапуре в начале этого месяца активно обсуждали возможность замены криптовалют CBDC и множество вопросов, с которыми правительства сталкиваются при создании и реализации этой новой формы денег.
Проблемы развития и внедрения цифровой валюты
«Единственная проблема, с которой мы столкнулись, заключалась в том, что этого не делали раньше, не было никаких правил», - сказал Виней Мохан, главный операционный директор NZIA, технологического партнера, внедрившего Sand Dollar.
Пока правительства обдумывают дизайн и последствия CBDC, учреждения уже запускают проекты цифровых валют. Например, JP Morgan создал JPM Coin и разрабатывает Partior, платформу для платежей на основе блокчейна, в партнерстве с сингапурским DBS Bank и Temasek, суверенным фондом Сингапура.
Но навигация в таких неизведанных водах сопряжена с множеством проблем.
Навин Маллела, глава подразделения Coin Systems в Onyx by JP Morgan, говорит, что перед JP Morgan стояла двойная задача. Во-первых, он объяснял заинтересованным сторонам, что представляет собой проект JPM Coin.
«Это не криптовалюта, это не стейблкоин, это фактически депозит, но на блокчейне», - сказал он.
Во-вторых, организация освоила технологию.
«Мы фактически выводим свою основную банковскую систему на общую платформу. Это большое дело для банка, – сказал Маллела. – Речь идет о размещении бухгалтерских книг и записей в общественной инфраструктуре и о том, чтобы все привыкли к тому факту, что здесь требуется консенсус».
Цифровые деньги как новая инфраструктура
Маллела считает, что цифровые валюты коммерческих банков еще более актуальны для оптовых платежей, чем CBDC.
«Многие варианты использования, которые требуют решения, [связаны] не с новыми формами денег, а с новой инфраструктурой, и это то, что мы стремимся решить с помощью Partior», - сказал он.
Partior предназначен для уменьшения трений при трансграничных платежах, торговле и расчетах с иностранной валютой.
«Мы также стремимся не просто сосредоточиться на неэффективности затрат, но и на том, как мы на самом деле задействуем новые чистые возможности», - заявила Лаура Ло, директор по блокчейну в Temasek.
Она добавила, что Partior стремится упростить процессы по сравнению с платежами или внутридневными валютными свопами, которые могут поддерживать существующие сегодня системы и инфраструктура.
«Для строительства новой инфраструктуры крайне важен сетевой эффект, - сказала она, добавив, что Temask использует «франшизы Temasek, JPMorgan, а также DBS, чтобы объединить экосистему и сотрудников».
По словам Ло, который работает над Partior почти два года, создать новую инфраструктуру, особенно критически важную инфраструктуру финансового рынка, действительно сложно.
При создании платформы общего реестра для банков следует также учитывать вопросы дизайна и управления.
«Вся эта идея освоения экстернализации реестров, хостинга узлов, участия в консенсусе по обновлению реестров и преимуществ от этого будет доказана только тогда, когда отрасль станет популярной», - сказал Маллела.
Что касается CBDC, то, возможно, будет неплохо, если центральные банки займут выжидательную позицию, считает Мохан из NZIA.
«Нужно, чтобы центральный банк взял с собой всех заинтересованные стороны, чтобы гарантировать отсутствие или минимальное присутствие посредников или изменений в унаследованную инфраструктуру, которая создавалась десятилетиями и является большим шагом вперед... Это не те проекты, которые вы можете проиграть», - сказал он.
Мохан считает, что CBDC предоставляют «столь необходимую национальную инфраструктуру, чтобы обойти множество платежных систем, открыть возможности для людей, находящихся на дне пирамиды... мы видели это на Баконге в Камбодже, сейчас мы наблюдаем это на Sand Dollar и в ряде других экономик».
Он отметил, что это касается и более развитых экономик.
«CBDC можно рассматривать как наиболее стабильные из всех стейблкоинов, особенно если связать их с резервной валютой, - добавил Мохан. – А потом внезапно вы увидите развивающиеся предприятия совершенно нового уровня, всевозможные новые возможности для бизнеса, вещи, о которых мы даже не думали раньше».
Заменят ли CBDC биткойн и другие криптовалюты?
Мохан, например, не верит, что CBDC заменят криптовалюты.
«Мы идем в мир, где возможность выбора будет ключевым фактором, - сказал он. – Люди находят новые способы восприятия ценности».
Но Маллела из JP Morgan считает, что экономика стейблкоинов, выпущенных в частном порядке, не будет работать, когда начнутся продажи CBDC.
«Когда CBDC в основном принимаются и распространяются, экономическое обоснование для стейблкоинов исчезает», - уверен он.
Ло из Temasek говорит, что «CBDC, выпускаемый центральным банком, имеет высокую вероятность получить широкое распространение, потому что ему доверяют больше по сравнению с другими формами монет, которые выпускаются там». Она рассматривает CBDC как дополнение к предложению Partior, где «Partior - это инфраструктура, которая может поддерживать деньги M1 или M0», а «CBDC могут быть построены поверх Partior».
В конечном итоге, по словам Ло, несколько форм цифровых валют будут сосуществовать, потому что они предназначены для разных сценариев использования.
«Потребители должны сами выбирать, какую цифровую валюту они считают наиболее подходящей для конкретных случаев использования», - заключила Ло.
