В очередной раз агрессивная стратегия регулирования цифровых активов Комиссией по ценным бумагам и биржам США, которую удачно окрестили “регулированием путем принудительного применения”, попала под огонь критики. При значительном повороте событий Grayscale одержала победу в судебном разбирательстве против SEC, что привело к пересмотру SEC заявки Grayscale на создание биржевого фонда Биткойнов. Это решение прокладывает путь для более широкого розничного и институционального доступа к биткойнам, устраняя опасения по поводу хранения и предоставляя частным лицам прямой доступ со своих брокерских счетов.
Это важнейшее событие для рынка цифровых активов в целом, поскольку одним из основных препятствий, стоящих на пути многих инвесторов, включая учреждения, к надлежащей оценке и инвестированию в этот захватывающий класс активов, является отсутствие инвестиционных инструментов на рынке. Это объявление также последовало за важными новостями, касающимися потенциального одобрения спотовых ETF, включая возможность создания биткойн-спотового ETF от управляющих активами, таких как BlackRock и Fidelity. Хотя институциональный интерес к биткоин-спотовым ETF является положительным показателем растущего внедрения криптовалют и предполагает высокую степень уверенности в их способности добиться успеха, процесс принятия решений SEC, который исторически в лучшем случае непрозрачен на рынке цифровых активов, должен включать оценку таких факторов, как защита инвесторов, целостность рынка и соответствие нормативным требованиям. Хотя это заявленная миссия SEC, не ясно, были ли они последовательны в ее выполнении.
Нормативная база для криптовалют все еще развивается, и SEC может стремиться к большей “ясности” и гарантиям, прежде чем утверждать спотовые ETF. По мере того, как ландшафт регулирования криптовалют становится более определенным, это должно увеличить вероятность спотовых одобрений ETF, но сроки остаются неопределенными, особенно с непредсказуемым регулятором.
Предстоящее 13 октября решение SEC относительно того, запрашивать или не проводить слушания в банке, существенно повлияет на то, будет ли первый биткоин-ETF одобрен в течение нескольких месяцев или процесс может растянуться на несколько лет.
К сожалению, это не первый раз, когда мы видим, как SEC годами борется с криптоактивами. Все взгляды по-прежнему прикованы к продолжающемуся юридическому спору между SEC и Ripple, поскольку дело продвигается к окончательному судебному разбирательству, хотя ситуация выглядит вполне благоприятной для Ripple в связи с их недавними победами в суммарном судебном разбирательстве.
Хотя победа Grayscale является значительным шагом в правильном направлении, все еще существует несколько ключевых препятствий, которые продолжают препятствовать массовому внедрению цифровых активов. Ясность регулирования остается первостепенной важностью, поскольку криптопространство все еще находится в относительном зачаточном состоянии, с различными руководящими принципами в разных юрисдикциях, что особенно усложняет работу как провайдеров, так и инвесторов. Чтобы действительно добиться массового внедрения, заинтересованные стороны отрасли должны сотрудничать с регулирующими органами для укрепления доверия, стабильности и единообразия регулирования, чтобы в конечном итоге сделать цифровые активы более традиционно доступными для обычных розничных инвесторов.
Для поддержания конкурентоспособности на мировой арене регулирующим органам США следует черпать вдохновение в таких странах, как Сингапур и ОАЭ, которые последовательно демонстрируют разумное, но добросовестное отношение к классу активов и активно участвуют в формировании нормативной базы, способствующей инновациям в сфере цифровых активов. Такие страны, как Сальвадор, тепло принимают криптовалюту, принимая биткойн в качестве законного платежного средства и предлагая налоговые преимущества для транзакций с биткойнами. Между тем, Сингапур может похвастаться отсутствием налога на прирост капитала и ограниченными сборами с крипто-транзакций. ОАЭ также зашли так далеко, что инвестировали в добычу биткоинов через свой суверенный фонд благосостояния.
Криптовалюта представляет собой нечто большее, чем просто технологическую инновацию; это означает появление новой категории активов и захватывающего нового рынка. Наряду с этой трансформацией появляются как новые перспективы, так и связанные с ними риски, а также знакомые границы. Управляющие институциональными активами готовы представить все более разнообразный спектр финансовых продуктов, которые выйдут за рамки простой спотовой торговли биткоинами. Хотя текущие дискуссии часто вращаются вокруг продуктов, напоминающих товарные ETF, важно признать криптовалюты, в частности Биткоин, краеугольным камнем нового типа валюты.
Как и в любой развивающейся экономике, мы можем ожидать значительного институционального участия в создании всеобъемлющего набора финансовых инструментов. Институциональное взаимодействие с криптовалютами в основном сосредоточено на торговле, охватывающей первоклассные брокерские услуги и деривативы, а также расширение розничного доступа через ETF. Однако следующий этап будет включать в себя рассмотрение криптовалют как автономных экономик, с Ethereum (ETH) и Bitcoin (BTC) в качестве основных валют. Это проложит путь для развития рынков капитала, охватывающих долговые обязательства, акции, частные кредиты, банковские займы, предложения акций и множество других финансовых стратегий и продуктов в криптопространстве.
Победа Grayscale над SEC означает неоспоримый импульс сектора цифровых активов, а полное одобрение является логичным следующим шагом. Поскольку криптовалюта продолжает проникать в мейнстрим, регулирующие органы США должны адаптироваться, иначе они рискуют задушить инновации внутри границ страны. Будущее обещает не только спотовые ETF, но и появление полностью автономной криптоэкономики, дополненной собственными рынками капитала и финансовыми продуктами. Поскольку финансовые учреждения продолжают погружаться в экосистему цифровых активов, криптовалюта будет играть центральную роль в формировании финансового ландшафта новой эры.
" 
