" Технологии цифровых финансов обладают большим трансформационным потенциалом. Технология распределенного реестра (DLT), наиболее известным примером которой является блокчейн, обеспечивает выпуск цифровых облигаций, что со временем может уменьшить потребность в посредниках в процессе выпуска, тем самым повышая операционную эффективность и потенциально снижая затраты. DLT также лежит в основе токенизации активов реального мира (RWA), что может повысить доступность определенных инструментов.
Однако, по мнению Moody's, чтобы воплотить эти потенциальные преимущества в реальность и получить более широкое распространение, технологиям и платформам на основе DLT необходимо будет преодолеть несколько ключевых препятствий, включая отсутствие функциональной совместимости и стандартизации между системами DLT, отсутствие надежных вариантов цифровой наличности, неопределенность регулирования и технологические риски.
За последние несколько месяцев все большее число учреждений начали использовать блокчейн без разрешения как посредством пилотных исследований, так и последством реальных транзакций. Многие из этих организаций тяготеют к Ethereum, учитывая его обширную экосистему приложений и сетей, которые за последние несколько лет развили свою собственную базу пользователей и предложение продуктов. Являясь общедоступным блокчейном с открытым исходным кодом, Ethereum предоставляет базовый уровень блокчейна, поверх которого разработчики могут создавать решения для обмена данными и ценностями в других сетях.
Гибкий дизайн Ethereum и его многолетний план обновлений, в том числе направленных на улучшение функциональной совместимости, сделали его популярной платформой для выпуска цифровых облигаций. Такие крупные учреждения, как Европейский инвестиционный банк, выпустили облигации на Ethereum, который также был блокчейном, лежащим в основе цифровых зеленых облигаций с рейтингом Moody's в 2023 году, старших необеспеченных цифровых зеленых облигаций на сумму 10 миллионов евро, выпущенных Société Générale. По мнению Moody's, публичные блокчейн-сети, такие как Ethereum, и традиционная инфраструктура со временем будут более взаимосвязаны, что расширит возможности использования блокчейнов, способствуя росту отрасли.
Токенизация активов - преобразование актива, такого как фонд, недвижимость или предметы искусства, в цифровой токен, что делает его пригодным для хранения и передачи с использованием DLT - набирала обороты в 2022 году. Общая стоимость токенизированных активов реального мира в публичных блокчейнах увеличилась до 2 миллиардов долларов с 1 миллиарда долларов за последние 12 месяцев, и в настоящее время подавляющее большинство из них находится в Ethereum. Одним из факторов, замедляющих внедрение токенизации, является отсутствие надежной формы цифровой наличности, что побудило участников рынка осуществлять расчеты по транзакциям вне блокчейна или использовать стейблкоины.
Стейблкоины, криптовалюта, цена которой привязана к базовому активу, такому как фиатная валюта, являются формой цифровой наличности, но в напряженных рыночных условиях стейблкоины не всегда сохраняли свою привязку. Однако есть две другие формы цифровой наличности, которые могли бы устранить нынешнюю уязвимость стейблкоинов, - это токенизированные банковские депозиты и цифровые валюты центрального банка (CBDC). По мнению Moody's, развитие токенизированных банковских депозитов и CBDC продолжит прогрессировать в 2024 году, хотя степень их взаимодействия с публичными блокчейнами по-прежнему неясна.
По мнению Moody's, правовая ясность, скорее всего, также улучшится в 2024 году, ведь регулирующие органы продвигаются в разработке рамок для поддержки новых цифровых активов и услуг. Хотя не все регионы продвигаются одинаковыми темпами. ЕС, Сингапур и ОАЭ могли бы привлечь новых инвесторов в результате новых мер защиты клиентов и инвесторов и новых режимов лицензирования цифровых активов. Тем временем США, вероятно, продолжат использовать меры по обеспечению соблюдения нормативных актов для создания юридического прецедента на рынке цифровых активов по мере развития системы цифровых активов в США.
