" По мнению венчурного капиталиста Тима Дрейпера, компаниям следует начать использовать биткоин как способ хеджирования рисков.
Когда в марте 2023 года рухнул Silicon Valley Bank (SVB), многие криптовалютные и технологические компании внезапно оказались без доступа к средствам.
Silicon Valley Bank специализировался на обслуживании технологических стартапов, финансируемых венчурным капиталом, в том числе криптофирм. Среди его многочисленных клиентов был эмитент стейблкоинов Circle. SVB располагал резервами Circle в долларах США на сумму 3,3 миллиарда долларов, когда они стали неликвидными, что привело к временному снижению курса стейблкоина до 0,88 доллара.
Кризис был предотвращен, и USDC восстановился только тогда, когда стало ясно, что правительство Соединенных Штатов окажет помощь SVB.
Это событие также стало серьезным тревожным сигналом для Дрейпера, который внезапно узнал, что многие компании из его инвестиционного портфеля вложили в одно учреждение весь свой капитал.
«Когда SVB прекратил свою деятельность, возникла огромная паника, потому что треть наших компаний работала только с Silicon Valley Bank, - объяснил Дрейпер на саммите AIM в Лондоне в апреле. - Многие из них даже не смогли выплатить свою следующую зарплату из-за краха. Я получал все эти телефонные звонки, и в большинстве случаев я был великодушен и говорил: «Хорошо, мы дадим вам еще немного денег для выплаты заработной платы, но вам следует знать, что это будет дорого, и мы оплачиваем только одну выплату заработной платы. Это было в четверг, когда обанкротился Silicon Valley Bank - в понедельник правительство внесло за него залог».
История повторится
Хотя финансовая помощь принесла облегчение всем заинтересованным сторонам, это не стало концом проблемы. Над банковской отраслью нависла угроза еще одного краха SVB.
В марте Эмма Хейган, бывший директор по управлению рисками в Европе и на Ближнем Востоке SVB, заявила лондонской финансовой газете City AM, что «это неизбежно повторится»:
«Традиционные банки, особенно те, которые медленно адаптируются, могут оказаться в группе особого риска».
Но Дрейпер не намерен переживать повторный шок, когда обанкротится следующий банк.
«Я говорил всем своим компаниям, что теперь у них должен быть департамент казначейства», - сказал он.
Кроме того, Дрейпер требует, чтобы фирмы диверсифицировались за пределы банковского сектора и размещали треть своего капитала в биткоинах.
Управление рисками
Недавно Дэнни Чонг, соучредитель Tranches, компании, отслеживающей активы, повышающие доходность, сказал, что, хотя часть капитала может быть инвестирована в финансовые продукты с высокой процентной ставкой, разумное управление казначейством всегда должно обеспечивать наличие «достаточного количества ликвидности, когда вам это нужно».
«У большинства крупных корпораций, таких как Apple и Google, есть сильное казначейство. На самом деле, у них есть целая команда, которая занимается управлением казначейством», - объяснил Чонг.
Чтобы подчеркнуть важность правильного сочетания факторов, Чонг отмечает, что крах SVB сам по себе частично произошел из-за плохого управления казначейством:
«Одной из причин краха было то, что пользователи в основном снимали депозиты очень часто и очень быстро, но тем не менее SVB вложил большую часть этих активов в долгосрочные облигации».
Ситуация для SVB усугублялась тем, что эти долгосрочные облигации были не только довольно неликвидными, но и снизились в цене.
Биткоин-стратегия Тима Дрейпера
После краха SVB Тим Дрейпер ввел новые правила для компаний из своего инвестиционного портфеля, предложив им разделить свой капитал на три части:
«Положите треть своих денег в крупный банк, - сказал Дрейпер. - Затем положите треть своих денег в небольшой банк, потому что правительство США может выручить небольшой банк, и, наконец, вложите треть своих денег в биткоин».
Чтобы объяснить свое отношение к BTC, Дрейпер добавил:
«Если произойдет эффект домино и у всех банков возникнут проблемы, у вас будут деньги для выплаты заработной платы, и они будут в биткоинах. Это в значительной степени общая политика венчурных компаний».
Хотя венчурные компании Дрейпера, возможно, сейчас используют BTC в качестве последней линии обороны, еще предстоит пройти определенный путь, прежде чем владение биткоинами станет общепринятой стратегией избегания риска.
Как утверждает Чонг:
«Некоторые из новых и более дальновидных фирм рассматривали возможность инвестирования в крипто- или цифровые активы, но большинство учреждений не столь дальновидны».
Диверсификация с помощью криптовалют или TradFi
Падение SVB выявило удивительное отсутствие финансового планирования в компаниях, финансируемых венчурным капиталом, несмотря на то, что существует множество финансовых продуктов, которые обещают значительно большую доходность, чем банковский счет.
Пол Фрамбот, генеральный директор и соучредитель платформы кредитования и заимствования Morpho, рассказал о нескольких своих стратегиях по сохранению капитала и максимизации его эффективности.
Когда дело доходит до увеличения выручки Morpho, Фрамбот говорит:
«Мы рассматриваем только самые низкие риски, даже если это не означает самую высокую доходность. Денежные средства, полученные от инвесторов, предназначены для операций. Поэтому нам нужно быть уверенными, что мы сможем работать так долго, как только сможем, и использовать это с таким капиталом. Тогда мы не можем потерять прибыль».
Фрамбот говорит, что для бизнеса, столь прочно связанного с криптовалютой, важно сохранить традиционные банковские услуги:
«Мы диверсифицируемся, и значительная часть этого капитала находится не в криптовалюте, а на банковских счетах только для того, чтобы защитить себя от некоторых рисков, даже если они очень малы».
Как и Дрейпер, Фрамбот считает, что диверсификация является одним из важнейших факторов надежной стратегии управления казначейством.
«У нас есть несколько стейблкоинов, которые в прошлом оказывались очень полезными», - сказал Фрамбот.
