" В то время как внедрение криптовалют в Юго-Восточной Азии и Латинской Америке набирает обороты, сохраняется более глубокая структурная проблема: платежи остаются медленными, подверженными ошибкам и ограничениям. Предпосылка финансового суверенитета с помощью блокчейна остается мучительно неполной.
На сегодняшний день миллионы людей владеют цифровыми активами, но не могут легко интегрировать их в повседневную жизнь. Этот парадоксальный разрыв - цифровое богатство без практической пользы - представляет собой критический инфраструктурный пробел, от которого больше всего страдают развивающиеся рынки.
Люди, не имеющие банковского обслуживания по всему миру, теперь могут владеть токенами, но по-прежнему не имеют существенного доступа к простым финансовым инструментам, от трансграничных платежей до вариантов получения стабильной доходности. В то же время развивающиеся рынки предвещают, куда движется мир: большая часть наших сбережений будет выражена не в фиатных деньгах, а в стейблкоинах.
Проблема криптовалют с доступом к капиталу
Стейблкоины служат спасательным кругом для развивающихся рынков, предлагая регулирующий арбитраж, который позволяет людям использовать долларизованные сберегательные счета. Впервые в этих странах пользователи могут участвовать в крупнейшем и сильнейшем рынке капитала - в Соединенных Штатах. Следующим шагом будет доступ к казначейским векселям США как к надежному доходному продукту, и поэтому мы, вероятно, увидим дальнейший рост таких токенизированных фондов, как BUIDL от BlackRock.
Это не в 10 раз лучший продукт для существующих пользователей, деноминированных в долларах США, но для недолларизированных пользователей, особенно на развивающихся рынках, стейблкоины с привязкой к доллару США меняют жизнь.
Представьте себе, что на этих рынках пользователи хранят сбережения в долларах США, но не имеют возможности реально воспользоваться этими сбережениями, потому что у них недостаточно возможностей для их накопления или траты.
В то время как пользователи в странах с формирующейся экономикой охотно принимают криптовалюты, чтобы избежать девальвации местной валюты, они вступили в однонаправленную финансовую систему: цифровые активы без функциональных ограничений.
Ирония заключается в том, что в США существует 100 миллиардов долларов в биткоин-биржевых фондах (ETF), которые можно продать с мгновенной ликвидностью, и при этом на развивающихся рынках нет хороших возможностей для держателей стейблкоинов. Эта асимметрия делает обещание финансового суверенитета криптовалюты теоретическим в тех регионах, которые больше всего в этом нуждаются.
Платежи как реальный путь к интеграции
Для развивающихся рынков, которые переживают высокую инфляцию, стейблкоины обеспечивают важнейшую финансовую стабильность. Тем не менее, доступ к этим активам и их расходование остается опасным процессом, связанным с путаницей банков, платежных систем и одноранговых сетей (p2p).
Заметное внедрение инфраструктуры стейблкоинов в условиях регулирования, инициированного президентом США Дональдом Трампом, при участии таких игроков, как Meta, Visa, Stripe и Fidelity, возобновляющих исследования, демонстрирует наиболее выгодное предложение блокчейна для трансграничных платежей.
По сути, это централизованная адаптация, сдерживаемая устаревшей архитектурой: подход, который опирается на блокчейн как на постепенное усовершенствование существующих систем, а не на переосмысление финансовой инфраструктуры. Ограничения, которые увековечивают ограниченный доступ на развивающихся рынках, по-прежнему сохраняются.
Еще одной важной проблемой является регулирование. За последние пять лет многие сервисы криптовалют в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии предложили пользователям способы обмена своей местной валюты на стейблкоин с привязкой к доллару США. Однако банки такими услугами были недовольны, и эти игроки постоянно меняли банковские счета для поддержания операций.
“Последняя миля" также является серьезной проблемой на таких рынках, как Африка или Южная Азия, где пользователи не имеют стабильного Интернета, доступа к смартфонам или простых банковских услуг. Именно эти пользователи получат наибольшую выгоду.
Разработка финансовых систем, которые будут работать для большинства стран по всему миру
Развивающиеся экономики представляют собой идеальный испытательный полигон для практической пользы блокчейна, которая выходит за рамки идеологической децентрализации. Подобно тому, как китайские пользователи менее чем за десять лет перешли от электронной почты и кредитных карт к мобильному обмену сообщениями и цифровым платежам, развивающиеся рынки готовы возглавить глобальное внедрение криптовалютного банкинга.
Переход от 5% к более чем 50% финансовых операций в блокчейне начнется там, где традиционные системы наиболее слабы. Юго-Восточная Азия и Латинская Америка - это те рубежи, где криптовалютные необанки будут решать реальные экономические задачи, которые выходят за рамки спекуляций. Благодаря сегодняшнему благоприятному регулированию и инфраструктуре все больше пользователей могут использовать стейблкоины в повседневной жизни.
Тем не менее, по-прежнему отсутствует один важный элемент: уровень банковского счета. Большинство существующих сервисов предлагают кошельки для самостоятельного хранения и дебетовую карту для снятия наличных, но нет простого способа получить к ним доступ.
Это необходимо для создания финансовой системы с полным циклом функционирования
Приложение Smart Money, интегрированное с модульной сетью Ethereum уровня 2, может стать архитектурным решением для этих структурных задач. Владение инфраструктурным стеком обеспечивает лучшую экономию средств и позволяет вносить депозиты с помощью привычных банковских переводов, защищенных TradFi.
Сегодня большинство решений предлагают только половину пути: позволяют пользователям конвертировать местную валюту в цифровые активы, но создают эффект “калифорнийского отеля”, когда эти активы не могут легко вернуться в реальную экономику. Такой однонаправленный подход подрывает практическую полезность, особенно на развивающихся рынках, где ежедневные расходы по-прежнему связаны с местной торговлей.
Создание унифицированных учетных записей для фиатных и криптовалютных операций с возможностью расходования средств в реальном мире и системами полного цикла обеспечивает полный финансовый цикл от получения зарплаты до повседневных расходов. Высшим проявлением этого потенциала полного цикла было бы зачисление заработной платы напрямую на эти единые счета: настоящий финансовый “святой грааль”, который устраняет постоянные трения, связанные с переходом между традиционной и цифровой финансовыми системами.
До тех пор, пока стейблкоины не получат широкого распространения, мир нуждается в таких надежных интерфейсах между системами не только в качестве радикальной альтернативы традиционным финансам, но и в качестве эволюционных мостов. Модели, ориентированные в первую очередь на банковское дело, учитывают существующие привычки пользователей.
Равноправный, децентрализованный доступ к финансам для всех
Точно так же, как необанки сегодня переосмысливают банковское дело в эпоху мобильных устройств, необанкинг криптовалют также должен основываться на некоторых принципах. Целостная финансовая архитектура ончейн, которая обеспечивает полный цикл работы, необходима для удовлетворения потребностей развивающихся рынков: защиты пользователей от девальвации валют и обеспечения практической полезности.
Это сложная задача как с технической точки зрения, так и с точки зрения дизайна продукта. Идея состоит в том, чтобы создать единый интерфейс, сочетающий DeFi и фиатную валюту, обеспечивая равный доступ к финансированию для всех, подобно тому, как операционная система Windows упростила вычисления с помощью пользовательского интерфейса или как Apple открыла эру смартфонов, сделав сложные технологии доступными и интуитивно понятными для пользователей.
Об авторе
Тимоти Чен (Timothy Chen) - руководитель отдела глобальной стратегии в Mantle. Ранее он был партнером в MSA, глобальном инвестиционном фонде стоимостью 2 миллиарда долларов, инвестирующем в технологические компании на ранних и поздних стадиях развития по всему миру, такие как Uber, Airbnb, Palantir, Meituan, Nubank и Animoca Brands. Тимоти Чен также инициировал собственные операции фонда по добыче биткоинов и запустил китайский ETF, ориентированный на акции. В настоящее время он руководит инициативами Mantle по созданию новых финансовых продуктов, включая фонд MI4 (Mantle Index Four) и Mantle Banking.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
