" В связи с сокращением количества BTC в обращении эксперты готовятся к потенциальному недостатку предложения первой криптовалюты. Четко установленный объем Bitcoin в 21 миллион монет всегда был основой его привлекательности. Однако к 2025 году эта встроенная редкость уже не просто теоретическая особенность; она становится рыночной реальностью. 93% всех Bitcoin уже добыто, и с момента четвертого халвинга сети в апреле, который сократил вознаграждения майнеров вдвое, в обращение каждый день поступает все меньше новых монет. В то же время долгосрочные держатели сидят на месте.
Постоянно увеличивается запас биткоинов, находящихся в холодном хранилище, связанных с институциональными активами или утерянных биткоинов. Около 70% предложения биткоинов не перемещалось по крайней мере год, что является признаком того, что ликвидность иссякает.
С учетом растущего спроса со стороны биржевых фондов (ETF), публичных компаний и даже государственных инвестиционных фондов, рынок становится более напряженным, и аналитики предупреждают о потенциальном недостатке предложения, моменте, когда количество доступных на биржах биткоинов станет слишком маленьким для удовлетворения спроса, что может спровоцировать резкие колебания цен.
Биткоин стратегия Майкла Сэйлора: неустанное накопление
Сейчас компания Сейлора владеет примерно 3% всех биткоинов, которые когда-либо будут существовать, и не собираются сбавлять обороты.
Майкл Сэйлор, исполнительный председатель Strategy, сделал накопление биткоинов миссией своей жизни. С 2020 года он превратил компанию-разработчика ПО в полноценный инструмент для хранения BTC, занимая деньги, выпуская акции и тратя наличные компании на покупку большего количества биткоинов.
По состоянию на середину 2025 года Strategy владеет более чем 2,75% от общего объема поставок биткоинов (примерно 582 000 BTC) и продолжает покупать больше каждый месяц. Такой агрессивный подход подогревает опасения, что скоро может возникнуть кризис поставок BTC. Меньше монет, доступных на биржах, означает меньшую ликвидность, особенно для новых участников или розничных трейдеров, желающих купить.
На заметку: Strategy теперь находится на вершине публичного списка лидеров по резервам BTC, владея большим количеством монет, чем правительства США и Китая вместе взятые. Его запасы почти в двенадцать раз больше, чем у ближайшего «конкурента»-Marathon Digital Holdings.
Предложение биткоинов удовлетворяет институциональный спрос
Институциональные организации больше не просто следят за криптовалютой — они покупают ее оптом.
Переход Bitcoin из категории розничных спекуляций в категорию институциональных активов теперь не вызывает сомнений. Биржевые фонды Bitcoin в США и других странах открыли новые шлюзы для пенсионных фондов, банков и инвестиционных компаний.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock в среднем получал $430 млн чистого притока в день в конце мая 2025 года, достигнув $6,35 млрд притока за месяц, самого большого за всю историю. Когда учреждения покупают через спотовые ETF, базовый биткоин перемещается в кастодиальное холодное хранилище. Эти потоки выводят монеты с бирж, сокращая предложение ликвидности на рынке.
Этот всплеск институционального спроса добавляет еще один слой к дисбалансу спроса и предложения Bitcoin. Даже консервативные банки теперь рассматривают BTC как долгосрочный хедж.
27 мая Trump Media and Technology Group, материнская компания Truth Social президента США Дональда Трампа, подтвердила раунд сбора средств на сумму $2,5 млрд для приобретения Bitcoin, отменив предыдущие отрицания. Примерно в то же время GameStop раскрыла информацию об инвестициях в Bitcoin на сумму $500 млн.
Тем временем генеральный директор Tether, SoftBank и Strike Джек Маллерс объявил о запуске Twenty One — публичной компании, работающей на биткоинах, которая дебютирует с более чем 42 000 BTC на своем балансе, что делает ее третьим по величине корпоративным держателем в мире.
На заметку: В 1992 году компания MicroStrategy (теперь Strategy), соучредителем которой был Майкл Сэйлор, заключила крупную сделку на 10 миллионов долларов с McDonald's на создание программного обеспечения, предназначенного для анализа эффективности рекламных кампаний.
Халвинг биткоина и накопление китов: не слишком ли рынок перегружен?
Халвинг 2024 года сократил вознаграждение майнеров с 6,25 до 3,125 BTC, ограничив выход нового предложения на рынок. Тем не менее несколько игроков теперь контролируют большую часть всего Bitcoin, вызывая как бычьи, так и критические настроения.
Встроенный цикл халвинга Bitcoin происходит примерно каждые четыре года и сокращает количество новых монет, которые майнеры получают за проверку блоков. После халвинга в апреле 2024 года это число сократилось до всего лишь 3,125 BTC за блок, что сократило уровень инфляции Bitcoin до менее 1% в год.
Хотя это не новость для опытных криптообозревателей, последний халвинг пришелся на время растущего спроса и усиленного накопления, создав идеальный шторм. По состоянию на июнь 2025 года ежедневная эмиссия составляет 450 BTC, в то время как Strategy еженедельно в одиночку покупает больше этого количества.
Strategy — не единственный кит. Публичные кошельки, привязанные к Grayscale, Binance и нескольким кастодианам ETF, теперь входят в число крупнейших держателей BTC. В общей сложности 100 крупнейших адресов по-прежнему контролируют около 15% от общего объема поставок.
Критики предупреждают, что это создает концентрацию владения биткоинами, где власть консолидируется в небольшой группе рук, что бросает вызов изначальному духу децентрализации. Самые богатые субъекты теперь контролируют значительную часть биткоинов: адреса, хранящие 10 000 BTC, составляют 14% всех монет, что поднимает вопросы о концентрации против уверенности. Другие утверждают, что это показывает уверенность: эти киты не перебрасывают BTC ради быстрой прибыли; они держат для долгой игры.
На заметку: К середине 2025 года около 59% институциональных инвесторов выделили не менее 10% своих портфелей на биткоин и другие цифровые активы. Это знаменует собой резкий скачок по сравнению с предыдущими годами и сигнализирует о переходе биткоина из спекулятивного актива в основной портфельный актив.
Кризис ликвидности: закончится ли биткоин?
Нет, биткоин не «иссякнет», но его пригодный для использования и торговли запас может иссякнуть.
Одно из распространенных заблуждений заключается в том, что биткоин исчезнет из обращения. Это не совсем так. Однако кризис ликвидности биткоина может возникнуть, когда значительная часть предложения будет храниться офлайн, в холодных кошельках или ETF, что сделает торговлю неэффективной.
Оnchain данные уже показывают, что балансы бирж находятся на самом низком уровне за последние годы. Это может привести к более волатильным колебаниям цен, как вверх, так и вниз, поскольку небольшие изменения спроса ударяют по тонкому предложению.
По состоянию на начало июня 2025 года доля биткоина на биржах опустилась ниже 11% от общего объема предложения, что является самым низким показателем с начала 2018 года, что создает «сухой рынок», подверженный более значительным колебаниям цен.
Произойдет ли в 2025 году недостаток предложения биткоинов?
Это уже происходит, просто не все сразу.
Вы можете не увидеть ни одного взрывного момента, когда биткоин «иссякнет». Но все признаки указывают на медленное сокращение предложения BTC. От майнеров, зарабатывающих меньше, до учреждений, покупающих больше, и китов, отказывающихся продавать, давление нарастает.
Вызовет ли это скачок цен, зависит от одного: нового спроса. Если розничные, корпоративные и национальные покупатели продолжат набирать обороты, ограниченное предложение биткоина может создать обратную связь роста цен и еще большего спроса.
«В долгосрочной перспективе биткоин на балансе оказался необычайно популярным», — сказал Сэйлор.
На заметку: С тех пор, как компания Майкла Сэйлора (Strategy) начала покупать биткоины в августе 2020 года, цена BTC взлетела на 700%. Смелое накопление Strategy не только повысило стоимость ее собственных акций на 2500%, но и вдохновило волну институционального и корпоративного принятия.
Дефицит биткоина проверен в режиме реального времени
Дефицит всегда был частью основной идеи Биткоина, но теперь он проходит стресс-тестирование в режиме реального времени.
Сочетание сокращения предложения, институционального накопления и уменьшения вознаграждений майнеров подталкивает Bitcoin к новой фазе. Независимо от того, видите ли вы это как бычий недостаток предложения или как тревожную тенденцию централизации, динамика ясна: Bitcoin становится все меньше.
И дело не только в математике; дело в восприятии. Если институциональные притоки продолжатся, а обычные пользователи будут испытывать трудности с покупкой даже небольших сумм без премий, может возникнуть бычий шок предложения.
И все же макроэкономический фон имеет значение:
Процентные ставки везде остаются высокими.
Правительства с осторожностью относятся к биткоину из-за неопределенности в сфере регулирования, а также проблем в области охраны окружающей среды, социальной сферы и управления (ESG).
Центральные банки по-прежнему отдают предпочтение золоту как резервному активу: только в 2024 году мировые резервы увеличились на 1000 тонн.
Итак, сменит ли Биткоин золото с трона главного средства сбережения? Пока нет. Но 2025 год станет первым в истории, когда профиль дефицита Биткоина будет более узким, динамика его предложения более агрессивной, а его история принятия будет шире, чем у золота.
Инвесторы, регуляторы и рядовые пользователи должны внимательно следить за пространством. Если Сейлор и другие киты продолжат накапливать, а спрос продолжит расти, реальный вопрос может заключаться не в том, будет ли недостаток предложения, а в том, насколько высоко может подняться Bitcoin, когда он достигнет цели.
