Криптовалютные рынки переживают жесткую перезагрузку. Спекулятивный ажиотаж 2021 года остался в прошлом.
Мемкоины и деривативы DeFi уже не двигают рынки так, как раньше. Инвесторы больше не гонятся за деньгами, они ищут реальные возможности. Им нужны материальные активы, реальная прибыль и реальная инфраструктура. Именно здесь в игру вступают реальные активы (RWA).
На рынке, который устал от скачков цен и отчаянно нуждается в долговечности, токенизация таких активов, как недвижимость, предметы роскоши и сырьевые товары, предлагает редкую тройку преимуществ: ощутимую ценность, доходность и доступ. Никакой фиктивной «белой книги» с фальшивыми советниками, никакой токеномики, приносящей пользу инсайдерам и начинающим венчурным капиталистам - только старые добрые кирпичи, золото и нефть, но на блокчейне.
В частности, в Объединенных Арабских Эмиратах, среди всех категорий RWA, недвижимость выделяется как наиболее перспективная, и нетрудно понять почему.
Токенизация RWA в Дубае
Впервые для владения первоклассной недвижимостью в Дубае больше не требуется огромный первоначальный капитал. Токенизация открыла новые возможности, позволив любому человеку со смартфоном и несколькими сотнями долларов купить дробные доли в роскошной вилле, квартире в центре города или высокодоходной арендуемой недвижимости в JVC.
Идея демократизации инвестирования, которая уже много лет витает в отрасли, перестала быть просто теоретической, а стала основой, закрепленной законом.
В мае Управление по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA) представило обновленные правила. Регулирующий орган создал новую категорию виртуальных активов: виртуальные активы, привязанные к активам (ARVAS), специально разработанные для обеспечения соответствующей требованиям токенизации реальных активов, таких как недвижимость.
Токенизированная недвижимость в Дубае
Эта новая система позволяет выпускать токенизированную недвижимость и торговать ею на регулируемых биржах или через регулируемых брокеров. Эмитенты должны получить лицензию VARA категории 1, соответствовать требованиям к капиталу, проходить аудит, публиковать официальные документы и предоставлять надлежащую информацию. Это регулируемая, надежная структура, разработанная для поддержки нового поколения глобального капитала. И она уже приносит результаты.
В прошлом месяце Земельный департамент Дубая совместно с VARA и ведущими застройщиками контролировал токенизацию и продажу двух квартир. Все предложения были распроданы за считанные минуты. Покупатели приехали из более чем 35 стран, и, что примечательно, 70% из них впервые стали инвесторами в недвижимость в Дубае. Это была не институциональная игра, а глобальная розничная торговля, которая пришла с криптовалютными кошельками в руках. Токенизация сделала это возможным.
Преимущества доступны не только инвесторам. У разработчиков наконец-то появилась альтернатива традиционным каналам финансирования. Токенизация позволяет им получить доступ к глобальным рынкам капитала, не отказываясь от собственного капитала, не взваливая на себя чрезмерную задолженность перед банками и не проводя мучительно медленные процессы сбора средств.
Инвесторы теперь могут диверсифицировать свою деятельность по нескольким объектам недвижимости, а не вкладывать весь свой капитал в одну сделку. А поскольку доходность от аренды в Дубае стабильно превышает доходность от аренды в большинстве крупных городов по всему миру, выгодное предложение говорит само за себя.
Так почему же сейчас? Чем вызван такой всплеск интереса к RWA?
Ясность в регулировании токенизации RWA в ОАЭ
В условиях неопределенности макроэкономических условий капитал стремится к твердым активам. Такие сырьевые товары, как золото, нефть и природный газ, начинают выглядеть все более привлекательными. ОАЭ теперь предлагают как ясность в регулировании, так и реальный доступ к рынку и инфраструктуре.
Так было не всегда.
Проект токенизации курорта Сент-Реджис-Аспен, запущенный в 2018 году, привлек 18 миллионов долларов и стал одним из первых предложений недвижимости в сети, которая соответствует требованиям SEC. Он столкнулся с многочисленными проблемами. Токены не котировались на биржах до 2020 года, что привело к задержкам для инвесторов, которые ищут ликвидность.
Даже после листинга объем торгов оставался низким, а цена токена значительно снизилась с 1,32 до 0,85 долларов к началу 2022 года. Доступ к предложению был ограничен аккредитованными инвесторами, а переход проекта с Ethereum на Tezos привел к дополнительным сложностям.
Хотя многие изначально рассматривали проект как провал, к 2024 году токены Aspen восстановились и выросли более чем на 200%. Это указывает на то, что первоначальные трудности были скорее результатом проблем с ростом новой модели, чем с ошибочной концепцией.
Одной из самых громких ранних попыток токенизации недвижимости стала попытка токенизации отеля Plaza в Нью-Йорке, который работает на той же блокчейн-платформе (Harbor). Эта попытка токенизации так и не вышла на рынок. Несмотря на значительный ажиотаж и привлечение венчурного финансирования в размере 28 миллионов долларов, в конечном счете проект был отложен из-за целого ряда операционных, юридических сложностей и разногласий с заинтересованными сторонами.
Эти первые неудачи выявили неприятную истину: хотя концепция была здравой, окружающая экосистема - технологическая, юридическая и финансовая - просто не была готова.
С помощью законодательной базы, созданной в 1930-х годах, США пытались регулировать инновации 21 века. Это не сработало. Основатели искали что-то другое. И Дубай, наконец, активизировался.
ОАЭ не пытались изменить старые правила, чтобы приспособиться к новым технологиям. Они создали что-то новое, и это все изменило.
Предположим, вы являетесь основателем, который создает платформу токенизации, венчурным инвестором, стремящимся поддержать инфраструктурные проекты, семейным офисом, инвестирующим в альтернативные активы, или застройщиком, ищущим следующую высокоэффективную вертикаль - если токенизация RWA в ОАЭ еще не попала в ваше поле зрения, вы отстали.
Рельсы проложены. Рынок работает. И хотя раньше говорили «Хабиби, приезжай в Дубай», теперь Дубай приходит к вам, где бы вы ни находились, в виде токенизированных активов реального мира.
Об авторе
Ирина Хивер - юрист по биткоину и криптовалюте из Швейцарии, которая обладает обширным опытом и техническими знаниями. Она имеет степень доктора юридических наук в Университете Монаша и степень магистра права в области международного налогообложения и энергетического права в Мельбурнском университете, а также углубленную специализацию в области искусственного интеллекта и блокчейн-технологий.
Эта статья предназначена для общего ознакомления не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.