Биткоин BTC$92 156,54 вырос в цене в понедельник, предположительно, в ожидании снижения процентной ставки Федеральной резервной системой на этой неделе, хотя продолжающийся рост доходности казначейских облигаций сигнализировал о необходимости проявлять осторожность.
Ожидается, что ФРС снизит целевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,5–3,75 %. Это будет третье подряд снижение стоимости заимствований, в результате которого с сентября 2024 года ставка снизится в общей сложности на 175 базисных пунктов.
Снижение процентных ставок обычно приводит к увеличению ликвидности в финансовой системе. Более дешёвый капитал стимулирует кредитование и инвестиции, подстёгивая рискованное поведение на финансовых рынках и в экономике в целом. Снижение учётной ставки также приводит к снижению краткосрочных процентных ставок по кривой, что способствует росту цен на облигации и снижению доходности.
Ожидаемый результат — бычий импульс в рисковых активах на фоне снижения доходности казначейских облигаций.
Судя по всему, BTC ведёт себя соответствующим образом: за день он вырос более чем на 1,5 % и торгуется на уровне около 91 800 долларов, согласно данным CoinDesk. С тех пор как примерно три недели назад цена упала почти до 80 000 долларов, она достигла более высоких минимумов и максимумов.
Сюрпризом стала доходность казначейских облигаций, которая растёт, а не падает. Доходность эталонных 10-летних облигаций в настоящее время составляет 4,15 %, что является самым высоким показателем с 20 ноября. За день она выросла на 2 базисных пункта, а с 28 ноября — почти на 20 базисных пунктов.
«Ястребиное» снижение?
Наблюдатели предполагают, что изменение доходности сигнализирует о том, что снижение ставки уже предрешено, а трейдеры, торгующие облигациями, учитывают вероятную уклончивую позицию председателя Джерома Пауэлла в отношении дальнейшего смягчения политики в 2026 году. Такое «ястребиное» снижение может негативно сказаться на рисковых активах, включая BTC.
«Однако риск заключается не в самом сокращении, а в последующей пресс-конференции», — сказал CoinDesk Маркус Тилен, основатель 10x Research. «Пауэлл, скорее всего, объявит о паузе, а не о дальнейших сокращениях, и рынок облигаций уже готовится к такому исходу, в то время как криптовалютные рынки пока что в значительной степени игнорируют его»
Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata, заявил, что недавнее смягчение ситуации на рынке труда в США и показатели инфляции, в том числе отложенный на пятницу базовый индекс потребительских цен за сентябрь, говорят в пользу снижения процентных ставок. Однако основное внимание будет уделено прогнозам.
«Рынки будут следить за тем, будет ли снижение ставки ФРС «голубиным» или «ястребиным», — сказал Магадини.
Аналитики голландского инвестиционного банка ING заявили, что растущие разногласия в ФРС по поводу того, что является основной проблемой — инфляция или слабость рынка труда, — указывают на замедление темпов снижения ставок в 2026 году.
«Мы сомневаемся, что ФРС внезапно станет более лояльной к инфляционным настроениям, учитывая отсутствие своевременных данных. Таким образом, самое «голубиное» решение, которое они могут принять, — это второе снижение ставки в рамках прогноза на 2026 год, но они будут делать это неохотно», — говорится в записке аналитиков для клиентов.
Джефф Андерсон, глава азиатского подразделения STS Digital, не связанный с ФРС, сказал, что рост доходности 10-летних облигаций соответствует тенденции последних месяцев, когда доходность, как правило, возвращалась к уровню 4%.
«С лета волатильность ставок была крайне низкой, и рынок был рад продавать казначейские облигации (покупать с доходностью) всякий раз, когда мы опускались до 4,00 %», — сказал Андерсон.
Андерсон объяснил, что в настоящее время рынок больше сосредоточен на доходности японских государственных облигаций и её влиянии на мировые рынки. На выходных CoinDesk обсуждал, как повышение процентных ставок в Японии может привести к росту доходности облигаций во всём мире, что потенциально может вызвать волнения на рынке.
«Рынок больше сосредоточен на доходности японских облигаций (потенциальное повышение в декабре и сокращение доли заемных средств в рисковых активах), а также на том, начнет ли ФРС покупать казначейские векселя на этой неделе», — отметил Андерсон.
Недавнее сокращение долларовой ликвидности вызвало предположения о том, что ФРС вскоре объявит о «покупках в рамках управления резервами», в том числе о покупке краткосрочных казначейских облигаций или векселей. По мнению некоторых наблюдателей, банк может обсудить такие покупки на этой неделе.
" 
