" Синтетический стейблкоин USDe компании Ethena потерял почти половину рыночной капитализации после обвала рынка 10 октября. Инвесторы стали уходить из продуктов с заемными средствами и синтетическим обеспечением.
С момента крупной ликвидации 10 октября чистый отток из USDe составил около $8,3 млрд. Уверенность в моделях с заемными средствами и синтетическим обеспечением продолжает снижаться.
Согласно отчету 10x Research, распродажа в октябре стала поворотным моментом для крипторынка: фаза роста сменилась периодом сокращения заемных средств. Обвал стер около $1,3 трлн из рыночной капитализации криптовалют — почти 30% от общего объема на тот момент.
USDe (Ethena) опирается на синтетическое обеспечение и механизмы хеджирования, а не на традиционные фиатные резервы. В сложившихся условиях аналитики зафиксировали «резкую утрату доверия» к инструменту.
По данным CoinMarketCap, 9 октября рыночная капитализация USDe составляла почти $14,7 млрд. Спустя два месяца показатель упал до примерно $6,4 млрд.
Снижение рыночной капитализации USDe. Источник: CoinMarketCap.
Временный сбой привязки цены USDe
После обвала 10 октября USDe временно потерял привязку к доллару и упал до $0,65 на Binance. Основатель Ethena Labs Гай Янг объяснил кратковременный сбой привязки внутренней проблемой оракула на бирже, а не неполадками в обеспечении, протоколе или механизме выкупа стейблкоина.
Он отметил, что выпуск и выкуп USDe работали в штатном режиме во время рыночного обвала: за 24 часа было выкуплено около $2 млрд на крупных площадках децентрализованных финансов (DeFi). На других платформах отклонения цены были незначительными. На момент написания статьи USDe торговался по $0,9987, согласно данным CoinMarketCap.
Обвал крипторынка 10 октября стал крупнейшим событием по ликвидации позиций в истории рынка. По данным CoinGlass, было ликвидировано более $19 млрд криптопозиций, что привело к снижению открытого интереса на $65 млрд.
Замедление активности на крипторынке
После обвала общая активность на рынке снизилась. Объемы торгов криптовалютами упали примерно на 50%, а спотовые биткоин‑ETF, торгуемые в США, зафиксировали чистый отток около $5 млрд с конца октября.
10x Research отмечает, что текущая слабость рынка связана не столько с капитуляцией розничных инвесторов, сколько с осознанным сокращением позиций регулируемого капитала. По мере сокращения заемных средств и ликвидности биткоин (BTC) перестал коррелировать с акциями и золотом, торгуясь скорее как изолированный рисковый актив, а не как инструмент макроэкономической защиты.
