" Сообщается, что планы JPMorgan (JPM) по предоставлению институциональным клиентам возможности торговли криптовалютами могут изменить конкурентную среду, но не обязательно за счет конкурентов.
По мнению аналитиков, выход на рынок гиганта с Уолл-стрит может принести пользу таким существующим игрокам, как Coinbase (COIN), Bullish (BLSH) и Galaxy Digital (GLXY), даже несмотря на то, что это сигнализирует об усилении конкуренции в будущем.
«Если JPMorgan предложит институциональным клиентам торговлю криптовалютами, это станет большим плюсом для этой сферы, - сказал Оуэн Лау, аналитик ClearStreet. - Это еще больше укрепит легитимность криптовалют и расширит каналы распространения. Эффект домино, вероятно, распространится и на другие банки. Coinbase и Bullish имеют хорошие возможности для получения выгоды от агрегирования и сопоставления институциональных заказов из этого крупного канала распространения. JPMorgan выступает в роли брокера, и они потенциально используют биржи для сопоставления ордеров».
Это открывает двери для таких платформ, как Coinbase Prime и Bullish, которые уже предлагают исполнение криптовалютных ордеров институционального уровня, позволяя им играть ключевую роль в расчетах по этим сделкам.
Тем не менее, этот шаг создает дополнительное давление на действующих игроков. В аналитической записке на прошлой неделе Эд Энгель из Compass Point написал, что, хотя растущее участие Уолл-стрит в криптовалютах «расширяет потенциальный рынок цифровых активов», оно также усиливает конкуренцию.
«Такие компании, как GLXY и BLSH, выигрывают от более высокого уровня участия институциональных инвесторов, в то время как COIN и Circle Financial (CRCL) сталкиваются с риском снижения маржинальной прибыли», - написал Энгель.
По мере роста активности институциональных инвесторов в криптовалютах объемы торгов как на спотовом, так и на производном рынках, вероятно, будут расти, наряду со спросом на услуги кредитования и хранения - области, где криптовалютные компании уже создали инфраструктуру. Однако такие услуги с минимальным участием, как базовая спотовая торговля, могут столкнуться с давлением на снижение комиссионных сборов.
«Мы считаем, что GLXY является одним из главных бенефициаров внедрения криптовалют на Уолл-стрит, учитывая ее ориентацию на основную торговлю, производные инструменты и высококачественные брокерские услуги, - написал Энгель. - BLSH также может извлечь выгоду из внедрения на Уолл-стрит, учитывая, что компания уже предлагает одни из самых низких комиссионных ставок по всему миру».
В целом, аналитик считает, что потенциальный выход JPMorgan на криптовалютный рынок может привлечь больше традиционных институтов. Но вместо того, чтобы вытеснить существующие платформы, это может подтолкнуть их к более глубокому проникновению в систему институциональных финансов - сопоставлению сделок, предоставлению услуг хранения и предложению инструментов управления рисками.
На практике это может выглядеть так: пенсионный фонд проводит криптовалютную сделку через традиционный банк Уолл-стрит, а исполнение происходит на платформах Coinbase Prime или Bullish. Чем больше спроса JPMorgan и любой крупный кредитор, следующий за ним, направляет в эту систему, тем больше ликвидности могут привлечь эти платформы.
На данный момент JPMorgan не подтвердил запуск криптовалютной торговли для институциональных клиентов, но такой шаг кажется более вероятным, поскольку банк постепенно налаживает отношения с этим сектором, включая запуск собственного стейблкоина и изучение инструментов расчетов на основе блокчейна.
