" Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 9 февраля урегулировала с Kraken претензии к этой криптобирже по поводу ее программы вознаграждения за стекинг. Kraken заплатил штраф в размере 30 миллионов долларов и согласился остановить программу.
Не будем (хотя могли бы) иронизировать по поводу того, что SEC преследует платежеспособную фирму с десятилетней репутацией хорошего игрока в криптопространстве. Хотя именно Kraken помог урегулировать споры с проверенными заявителями о биткойнах (BTC) в результате взлома конкурирующей биржи Mt.Gox более десяти лет назад. И это Kraken изобрел использование данных Merkle Root для создания поддающихся проверке доказательств наличия запасов, что позволило клиентам эффективно проводить краудсорсинговые аудиты активов на стороне баланса, проверяя, что находится в их учетной записи, по данным в блокчейне.
И когда Сэм Бэнкман-Фрид призывал клиентов хранить свои токены на FTX, основатель Kraken Джесси Пауэлл всегда повторял: «не ваши ключи, не ваши монеты». Тем не менее, SEC «проспала» и FTX, и Terra, и Three Arrows Capital, но вдруг «очнулась» вперила суровый взор в Kraken. На этой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам действовала как полицейский, который после серии ограблений настроился на жесткие меры по борьбе с преступностью и первым делом останавливает на улице благонравного прохожего.
«100% да, это произошло/произойдет и 100% да, мы будем вынуждены подчиниться. Если вы беспокоитесь об этом, не храните свои средства в каком-либо централизованном/регулируемом хранителе. Мы не можем защитить вас. Получите свои монеты/наличные деньги и торгуйте только p2p», – написал основатель Kraken Джесси Пауэлл (@jespow) 18 февраля 2022 г.
Оставим в стороне политическое лицемерие, наблюдающееся в этом деле, например, то, что политики, порицавшие блокчейны с доказательством работы (PoW), теперь стремятся объявить вне закона стекинг на блокчейнах с доказательством доли (PoS). Или что Kraken честно пытался соответствовать требованиям SEC, подав заявку на получение лицензии на альтернативную торговую систему, но получил в ответ только проблемы.
Комиссия по ценным бумагам и биржам подчеркнула, что программа стекинга Kraken является кастодиальной и объединяет активы инвесторов. Некоторые в Твиттере поспешили прокомментировать, что это на самом деле отличная новость для криптовалюты:
«Эй, смотрите, председатель SEC Гэри Генслер повторяет наш девиз «не ваши ключи, не ваши монеты». Это просто означает большую децентрализацию стекинга в блокчейнах PoS».
Не так быстро. Lido Finance (LDO) и Rocket Pool (RPL) — это инновационные альтернативы централизованным программам биржевого стекинга, но они также объединяют токены. Объединение в пул необходимо для большинства розничных инвесторов, чтобы размещать средства в стекинге в Ethereum из-за минимальной доли в 32 ETH (~ $50 000). Методичка SEC по обеспечению соблюдения правилам, составленная против Kraken, в конечном итоге будет использоваться и против этих протоколов. Комиссия по ценным бумагам и биржам умеет искажать определение безопасности в законе, чтобы охватить все виды безумных вещей, от продажи шиншилл до онлайн-гемблинга и апельсиновых рощ (намек на применение к криптовалюте теста Хоуи – прим. ред.). SEC в конечном итоге применит свой сценарий к более децентрализованным протоколам ставок, если основатели не будут достаточно анонимными.
Было бы ошибкой предполагать, что Генслер верит в философию шифропанка, стоящую за девизом «не твои ключи, не твоя монета». Предложенные SEC в прошлом году реформы регулирования альтернативных торговых систем, которые заставят разработчиков, пишущих код смарт-контрактов, регистрироваться в качестве бирж, демонстрируют, что Генслер нацелен на децентрализованные финансы (DeFi).
Из практики финансовых регуляторов и Белого дома становится ясно, что подтекст политики администрации в отношении криптовалюты заключается в том, что ее следует задушить. Белый дом против доказательства работы; Комиссия по ценным бумагам и биржам занимается делегированием доказательств доли, а банковские регуляторы используют изощренные инструменты проверки, чтобы побудить банки отказать в доступе к банковскому счету любому, у кого есть «крипта» на их имя, даже если рассматриваемый клиент на самом деле не владеет криптовалютой.
Во что бы то ни стало, если ваш блокчейн доказательства работы будет работать более безопасно, эффективно или справедливо в рамках системы доказательства доли владения, сделайте переход, как это сделал Ethereum. Но не переходите на Proof-of-Stake в надежде, что это защитит вас от регулятивных или политических рисков, потому что это не так.
Как профессор права по ценным бумагам, я могу надеть свою аналитическую шляпу и найти некоторые аспекты программы поощрения ставок Kraken, которые повышают риск признания ее ценной бумагой, особенно это касается ряда рекламных сообщений. Но это не означает, что программа должна быть прекращена или что штраф такого рода оправдан, если не было мошенничества или вреда для инвесторов.
Вместо этого следует разработать действующий набор правил для кастодиальных посредников, предлагающих этот уникальный финансовый продукт, как SEC делала в прошлом для ценных бумаг, обеспеченных активами, инвестиционных фондов недвижимости, товариществ с ограниченной ответственностью, управляющих нефтяными фирмами, и т. д. Существует множество юристов, которые разбираются в ценных бумагах и работают в криптопространстве, они помогли бы SEC написать свод правил сегодня, если бы им представилась такая возможность. Они могли бы сделать это через открытый запрос SEC для комментариев по регулированию криптовалюты, поскольку я призвал Генслера принять его, когда советовал это ему. Несогласие комиссара SEC Хестер Пирс с этим штрафом также требует набора разумных правил.
Пока их нет, в криптоотрасли будут продолжаться проблемы с административным вмешательством и тяжбы регуляторов с разработчиками протоколов, которые остаются верными философии шифропанка Тимоти Мэя.
Об авторе
Дж. В. Веррет — адъюнкт-профессор юридического факультета Джорджа Мейсона. Он практикующий бухгалтер-криминалист и специалист по праву ценных бумаг в Lawrence Law LLC. Он является членом Консультативного совета Совета по стандартам финансовой отчетности и бывшим членом Консультативного комитета инвесторов SEC. Он также возглавляет Crypto Freedom Lab, аналитический центр, борющийся за изменение политики, чтобы сохранить свободу и конфиденциальность для разработчиков и пользователей криптовалют.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация.
