" Казахстан, Мальдивы и Пакистан недавно заявили о своих амбициях позиционировать себя как криптовалютные центры и развивать свою цифровую экономику.
Исторически сложилось так, что эти страны не были в центре внимания мировых криптовалютных фирм, хотя Казахстан на короткое время привлек внимание майнеров биткоинов после запрета майнинга в Китае.
Между тем, известные финансовые центры сейчас борются за право стать ведущим мировым центром криптовалют, находя правильный баланс между регулированием, талантами, капиталом и инфраструктурой.
Вот как пять из них поддерживают свои мечты о криптовалюте.
Сингапур - это криптовалютный центр под контролем
Сингапур уже давно известен как финансовый центр, чему способствует его кредитный рейтинг ААА, низкие ставки корпоративного налога и правила, направленные на поддержку бизнеса. С появлением цифровых активов город стал одним из лидеров в гонке криптовалютных центров.
Сингапур был одним из первых, кто начал регулировать криптовалюту. Закон о платежных услугах (PSA) от 2019 года, вступивший в силу в 2020 году, стал одной из первых всеобъемлющих правовых систем в Азии, которые охватывают криптовалютную деятельность.
PSA использует термин «цифровой платежный токен» (DPT) для определения цифрового представления ценности, которое может быть передано, сохранено или продано в электронном виде - подобно криптовалюте.
На момент написания этой статьи насчитывалось 33 поставщика услуг DPT, лицензированных Валютным управлением Сингапура (MAS), центральным банком города-государства. Каспер Йохансен, соучредитель базирующейся в Сингапуре и Гонконге Spartan Group, сказал, что процесс выдачи лицензий продвигается размеренными темпами, что дает возможность наверстать упущенное таким быстро развивающимся центрам, как Дубай.
«Сингапур является скорее институциональным, чем розничным финансовым центром», - сказал Йохансен, намекая на ограничения города-государства в области криптовалютного маркетинга для розничных инвесторов.
Рисунок 1. Запрет на розничное продвижение криптовалют в Сингапуре распространяется на маркетинг в социальных сетях и сторонние веб-сайты. Источник: Monetary Authority of Singapore.
«Запрет на маркетинг в розничной торговле не повлиял на позицию Сингапура как глобального криптовалютного центра. Условия для работы криптовалютных фирм, созданные в Сингапуре, отличаются низкими и прозрачными налогами, сильной нормативно-правовой базой и верховенством закона, профессиональными услугами мирового уровня, простотой жизни и глобальной связью», - добавил Йохансен.
Но в последнее время появились трещины, особенно в вопросах иммиграционной политики и найма персонала. В конце 2024 года опасения усилились, когда генеральный директор блокчейн-аналитической компании Nansen Алекс Сваневик рассказал, что ему было отказано в постоянном проживании. Правительство активизировало усилия по приоритетному найму местной рабочей силы на фоне растущей политической напряженности в отношении иностранной рабочей силы.
Рисунок 2. Отказ генеральному директору Nansen в предоставлении постоянного вида на жительство подчеркнул жесткую визовую и иммиграционную политику Сингапура. Источник: Alex Svanevik.
ОАЭ претендуют на статус криптовалютного хаба
В отличие от других претендентов на статус хаба криптовалют, в Дубае есть специальный орган регулирования цифровых активов - Virtual Assets Regulatory Authority (VARA).
Его широкомасштабный режим лицензирования содержит четкие рекомендации - даже для платформ NFT, - которые еще предстоит рассмотреть таким крупным экономикам, как Европейский союз. В настоящее время система ЕС «Рынки криптовалютных активов» (MiCA) исключает NFT.
Ясность VARA привлекает компании, разочарованные неопределенностью регулирования в других странах. Binance, бирже без границ и официального головного офиса, пришлось переосмыслить эту модель под давлением глобальных регуляторов, и связи биржи с ОАЭ укрепляются.
Ричард Тен, бывший генеральный директор free zone Abu Dhabi Global Market, занял пост генерального директора Binance после Чанпэна Чжао и недавно намекнул, что ОАЭ являются сильным кандидатом на место штаб-квартиры биржи, хотя решение еще не принято.
Рисунок 3. Первой институциональной инвестицией Binance стали 2 миллиарда долларов от MGX, базирующейся в Абу-Даби. Источник: Binance.
ОАЭ также предоставляют свои льготы, такие как отсутствие налога на доходы физических лиц и свободные зоны, такие как Дубайский многопрофильный торговый центр (DMCC) и Дубайский Международный финансовый центр (DIFC), предлагают 0%-ные льготы по корпоративному налогу и 100%-ную иностранную собственность.
Криптовалютные фирмы сообщили об облегчении доступа к банковским услугам в Дубае, что является улучшением по сравнению с проблемами, с которыми, по словам компаний, они столкнулись в США в рамках «операции Chokepoint 2.0».
Гонконг развивает хаб криптовалют благодаря доступу к розничной торговле и стекингу ETF
Долгое время Гонконг выступал в качестве финансовых ворот в материковый Китай, где по-прежнему запрещены такие виды криптовалютной деятельности, как майнинг и торговля.
Ранее в городе действовал режим добровольного лицензирования, когда только OSL и HashKey имели лицензию на обслуживание учреждений и профессиональных инвесторов. В Гонконге профессиональные инвесторы юридически определяются как те, у кого портфели на сумму не менее 8 миллионов гонконгских долларов (около 1 миллиона долларов США).
Позже он был обновлен до обязательного режима, введенного в действие в 2023 году, что открыло двери для розничной торговли.
Переход к обязательному лицензированию стал поворотным моментом. OSL и HashKey стали первыми биржами, которым было разрешено обслуживать розничных инвесторов, в то время как такие компании, как Bybit и OKX, отозвали свои заявки и ушли с рынка. На данный момент лицензированы 10 платформ, в то время как 15 были либо отозваны, либо им было отказано.
Рисунок 4. Восемь заявителей в Гонконге по-прежнему ожидают решения SFC. Источник: Securities and Futures Commission.
Гонконг добился дальнейших успехов в листинге ETF на биткоин и Ethereum и недавно одобрил размещение акций в ETF на Ethereum, что еще не разрешено в США. Компания также внедрила «песочницы» для стейблкоинов под надзором денежно-кредитного управления Гонконга, чтобы протестировать одобренные цифровые активы в контролируемой среде.
«Песочницы - это эксперимент, так же как и размещение ETF, - сказал Келвин Кох, соучредитель Spartan Group. - Ключевым моментом является то, что эти эксперименты проводятся в Гонконге».
Недавно, в феврале 2025 года, Гонконг опубликовал свою дорожную карту ASPIRe, которая направлена на стимулирование блокчейн-инноваций и восполнение пробелов в законодательстве, чтобы превратить город в глобальный криптовалютный центр.
Рисунок 5. Стратегия Гонконга по превращению в криптовалютный центр состоит из пяти компонентов. Источник: Securities and Futures Commission.
Трамп 2.0 мечтает о криптовалютном хабе
Американские криптовалютные фирмы оказались в тупике регулирования из-за Комиссии по ценным бумагам и биржам, которую ранее возглавлял Гэри Генслер, чья агрессивная стратегия «регулирования путем принуждения» привела к многолетним судебным баталиям.
Ситуация изменилась с инаугурацией президента Дональда Трампа, который занял дружественную к криптовалютам позицию. С тех пор SEC прекратила несколько громких дел и расследований, в том числе против Coinbase, Uniswap и Consensys, что свидетельствует об изменении нормативно-правового климата, который готов приветствовать возвращение криптовалют на территорию США.
В феврале Binance.US возобновили обслуживание в долларах США после 18 месяцев ограничений, которые последовали за принудительными действиями Комиссии по торговле товарными фьючерсами, выплатой компенсации в размере 2,7 миллиарда долларов и четырехмесячным тюремным заключением для бывшего генерального директора Binance Чанпэна Чжао.
В апреле 2025 года конкурирующая биржа OKX вновь вышла на рынок США после урегулирования спора с Министерством юстиции на сумму 500 миллионов долларов. Также в апреле Nexo объявила - во время мероприятия, на котором присутствовал сын Трампа, - что она возродила свою американскую мечту после того, как отказалась от нее в 2022 году.
Традиционные финансы набирают обороты, и институциональные инвестиции устремляются в спотовые ETF на биткоин и Ethereum, предоставляемые некоторыми крупнейшими управляющими активами, включая гиганта BlackRock стоимостью 11,5 трлн долларов.
Финансовая интрига развивается в обоих направлениях, поскольку криптовалютные фирмы также становятся все более открытыми для интеграции в существующую инфраструктуру США.
16 мая Galaxy Digital зарегистрирован на бирже Nasdaq, Circle рассматривает еще одну попытку IPO, а гонконгский блокчейн-юникорн Animoca Brands сейчас рассматривает возможность размещения в Нью-Йорке, ссылаясь на позицию Трампа в отношении криптовалют.
Рисунок 6. Мэр Нью-Йорка Эрик Адамс открывает Уолл-стрит для криптовалют. Источник: Yedda Araujo.
Крупнейший финансовый центр Нью-Йорк делает свой собственный шаг. Мэр Эрик Адамс заявил 12 мая, что «Большое яблоко» «открыто для бизнеса» с криптовалютными компаниями.
Продвижение британского криптовалютного центра затихает, но Лондон по-прежнему зовет
В 2023 году бывший премьер-министр Риши Сунак выступил со смелой идеей превратить Великобританию в глобальный центр криптовалют, настаивая на признании стейблкоинов регулируемыми платежными инструментами и намечая более широкие рамки для интеграции криптовалют в финансовую систему страны.
Этот импульс вылился в реальное движение: в апреле 2025 года Министерство финансов Великобритании опубликовало почти окончательное законодательство, которое направлено на включение таких криптовалютных активов, как торговые платформы, стейблкоины и услуги по помещению токенов в стекинг, в сферу регулирования страны.
В настоящее время управление по финансовому регулированию (FCA) проводит консультации о том, как регулировать посредников, кредитование и другие ключевые элементы экосистемы, что свидетельствует о продолжающемся развитии регулирования.
Но хотя механизм регулирования продолжает работать, политическая воля ослабевает. Как рассказал Арвин Абрахам, партнер юридической фирмы Goodwin's private equity group, когда-то криптовалюта занимала центральное место в программе повышения конкурентоспособности, но при нынешнем лейбористском правительстве этот акцент исчез.
Новая стратегия роста и конкурентоспособности финансовых услуг, которая разработана канцлером Рейчел Ривз, выделяет финтех в качестве приоритета, не фокусируясь исключительно на криптовалютах.
«Великобритания уже не считает это приоритетным направлением, как это было несколько лет назад», - сказал Абрахам.
Рисунок 7. В январе Andreessen Horowitz объявила о закрытии своего офиса в Великобритании и переезде обратно в США. Источник: Anthony Albanese.
Абрахам добавил, что Великобритания остается «одним из лучших мест для создания нового стартапа», особенно для привлечения капитала на ранних стадиях.
Он указывает на щедрые налоговые льготы для бизнес-ангелов и уникальную конвергенцию финансов и стартапов в Лондоне, называя его «вероятно, одним из лучших городов для бизнеса финтех-типа».
В этом смысле, даже без громкой политики в области криптовалют, структурная привлекательность Великобритании по-прежнему привлекает компании Web3 - только сейчас на более спокойном фоне.
