TWAP и VWAP в криптовалютной торговле: в чем разница?

Алгоритмическая торговля стала любимым занятием многих трейдеров, поскольку она позволяет автоматизировать сделки на основе определенных правил — никаких эмоций, никаких колебаний, только чистая логика. Эти стратегии могут сканировать рынки 24/7, мгновенно реагировать на движения цен и обрабатывать большие объемы гораздо быстрее, чем это когда-либо мог сделать человек.

Некоторые распространенные стратегии алгоритмической торговли включают в себя:

• Следование тренду: балансирование на волне восходящего или нисходящего импульса.
• Арбитраж: использование разницы цен на биржах.
• Маркет-мейкинг: размещение ордеров на покупку и продажу с целью получения прибыли от спреда.
• Возврат к среднему значению: ставка на то, что со временем цены вернутся к среднему значению.

Теперь, в мире алгоритмической торговли, есть специальная группа, называемая алгоритмами исполнения. Они не о прогнозировании того, куда пойдет рынок, они о том, как войти или выйти из позиции, не слишком сильно двигая рынок. Они особенно полезны для скрытной обработки крупных ордеров.

Ключевым подмножеством из них являются пассивные стратегии исполнения ордеров. Они направлены на минимизацию проскальзывания и максимальное приближение вас к справедливой средней цене. 

• Средневзвешенная по времени цена (TWAP): делит ордер на равные части с течением времени, игнорируя объем. Отлично подходит для ситуаций с низкой ликвидностью или когда вы хотите оставаться вне поля зрения.
• Средневзвешенная по объему цена (VWAP): корректирует размер сделки в зависимости от объема рынка, размещая более крупные сделки при более высокой активности.

Оба способа помогают избежать ошибок на рынке и являются важными инструментами в арсенале криптотрейдера.

TWAP (средневзвешенная по времени цена) — одна из самых простых и широко используемых стратегий исполнения в алгоритмической криптовалютной торговле.

По своей сути TWAP помогает трейдерам разбить большой ордер на более мелкие сделки, которые выполняются равномерно в течение установленного периода времени — независимо от объема рынка. Цель? Получить среднюю цену, которая отражает время, а не активность рынка, и не вызывать резких движений цен.

Эта стратегия особенно полезна в двух сценариях: когда вы пытаетесь тихо выполнить крупную сделку, не привлекая внимания рынка, и когда вы торгуете в условиях низкой ликвидности, где даже умеренные ордера могут сдвинуть цены. Регулируя темп сделок, TWAP помогает сократить проскальзывание и держит активность трейдера под контролем.

Главное преимущество — простота: его легко реализовать и понять. Но эта простота также имеет свою цену: TWAP не учитывает объем торговли. Поэтому в периоды высокой волатильности или внезапных изменений рынка он может пропустить ключевые сигналы и дать вам цену исполнения, которая не отражает истинное состояние рынка.

Простыми словами, TWAP — отличный вариант, когда нужно торговать стабильно в течение долгого времени, особенно на более спокойных рынках. Но если объем и волатильность являются основными проблемами, он не всегда может дать вам наилучший результат.

На  заметку: Можно легко добавить TWAP (средневзвешенную по времени цену) в свою торговую настройку на таких платформах, как TradingView , просто открыв график, нажав «Индикаторы» и выполнив поиск по запросу «TWAP».

Как рассчитать TWAP

Чтобы рассчитать TWAP, вы берете цену актива через регулярные промежутки времени, суммируете их и делите на количество раз, когда вы проверяли цену.

Вот формула для расчета TWAP:

На простом языке формула выглядит так:

TWAP = (Цена₁ Цена₂ ... Цена ₙ ) / n

Давайте рассмотрим пример.

Допустим, вы проверяете цену биткоина каждые 10 минут и получите следующее:

90 000 → 90 100 → 89 900 → 90 050

Теперь сложите их вместе:

90 000 90 100 89 900 90 050 = 360 050

Затем разделите на количество интервалов (4):

TWAP = 360 050 ÷ 4 = 90 012,5

VWAP означает средневзвешенную по объему цену. Это полезная метрика для трейдеров, желающих получить более реалистичное представление о средней цене актива в течение дня.

В отличие от TWAP, который просто усредняет цены по времени, VWAP учитывает, какой объем торговался по каждой цене. Это означает, что цены с большей торговой активностью имеют больший вес в конечном среднем значении, что делает его лучшим отражением того, как рынок на самом деле оценивает актив.

Трейдеры часто используют VWAP в качестве ориентира. Если вы покупаете ниже VWAP, вы, вероятно, получаете сделку выше средней по сравнению с остальным рынком. Это также удобно для определения тенденций — если текущая цена выше VWAP, рынок, вероятно, бычий; если ниже, это может быть медвежьим сигналом.

VWAP имеет свои преимущества: он дает более точную картину рыночной стоимости и может помочь определить, когда актив может быть перекуплен или перепродан. Но он не идеален. Его сложнее рассчитать, и он может быть сбит несколькими необычно крупными сделками, которые могут исказить среднее значение.

В целом, VWAP — это мощный инструмент для трейдеров, желающих глубже понять динамику рынка, но, как и любой индикатор, он лучше всего работает при использовании вместе с другими сигналами.

На  заметку: Термин «средневзвешенная по объему цена» (VWAP) был впервые представлен торговому сообществу в статье «Общая стоимость транзакций на NYSE» в журнале Journal of Finance за март 1988 года, написанной Стивеном Берковицем, Деннисом Логом и Юджином Нозером -младшим. В этой статье авторы представили VWAP в качестве эталона для оценки качества исполнения торговых сделок институциональными инвесторами.

Как рассчитать VWAP

VWAP работает немного по-другому. Вместо того чтобы относиться к каждой цене одинаково, он придает больший вес ценам с большим объемом торговли.

Вот формула для расчета VWAP:

VWAP = (Цена × Объем в каждой точке, все суммируется) ÷ Общий объем

Давайте рассмотрим пример.

Допустим, у вас есть следующие данные по BTC:

90 000 за 10 сделок

90,100 при 20 сделках

89,900 при 5 сделках

90,050 при 15 сделках

Сначала умножим каждую цену на ее объем:

90 000 × 10 = 900 000

90 100 × 20 = 1 802 000

89 900 × 5 = 449 500

90 050 × 15 = 1 350 750

Теперь сложите эти результаты:

900 000 1 802 000 449 500 1 350 750 = 4 502 250

Затем рассчитайте общий объем:

10 20 5 15 = 50

Наконец, разделите общую стоимость на общий объем:

VWAP = 4 502 250 ÷ 50 = 90 045

Когда использовать TWAP, а когда VWAP?

На самом деле все зависит от того, какую сделку вы совершаете и как выглядит рынок в данный момент.

Если вы торгуете в часы пик и хотите убедиться, что вы не переплачиваете — или не недооцениваете — по сравнению с тем, где происходит большая часть действий, VWAP — ваш друг. Он дает вам представление о «истинной» средней цене рынка, учитывая объем, поэтому он отлично подходит для сравнения ваших сделок или выбора времени входа и выхода в соответствии с рыночным импульсом. Если вы покупаете ниже VWAP, вы, вероятно, заключаете надежную сделку.

С другой стороны, TWAP лучше при необходимости оставаться вне поля зрения. Возможно, вы имеете дело с менее ликвидной монетой или торгуете в более спокойное время дня, когда объем повсюду. В этом случае TWAP помогает медленно входить в позицию или выходить из нее, не пугая рынок. Его не волнует объем — он просто растягивает вашу торговлю с течением времени равными частями.

Итак, общая картина: используйте VWAP, когда вы следуете за толпой и хотите разумно рассчитать время. Используйте TWAP, когда вы предпочитаете двигаться тихо и не усложнять ситуацию.

Трейдеры и учреждения используют TWAP и VWAP, чтобы минимизировать влияние на рынок и обеспечить лучшие цены исполнения.

Рассмотрим два реальных примера, которые показывают, как эти алгоритмы работают при высоких ставках

1. Strategy покупает биткоины на сумму 250 миллионов долларов с помощью TWAP

Еще в августе 2020 года компания Strategy ( ранее MicroStrategy ) попала в заголовки газет, объявив об инвестициях в размере 250 миллионов долларов в биткоины  для формирования  резервного актива компании. Вместо того, чтобы выйти на рынок сразу всем — и рискнуть резким скачком цен — они объединились с Coinbase и использовали стратегию TWAP.

Распределив покупку на несколько дней, Strategy смогла вписаться в рыночную активность, минимизировав проскальзывание и обеспечив выгодную среднюю цену.

2. Стратегия TWAP компании Definitive для Instadapp (INST)

Крупная криптовалютная венчурная фирма использовала TWAP для обработки крупной позиции в Instadapp (INST), децентрализованном финансовом токене, известном своей низкой ликвидностью. В течение двух недель в июле 2024 года она осуществляла торговлю небольшими частями, используя алгоритм TWAP от Definitive .

Результатом стало улучшение на 7,5% по сравнению с тем, что он заплатил бы с использованием VWAP, а сборы за газ составили всего 0,30% от заказа на $666 000. Это была явная победа с точки зрения экономической эффективности и скрытного исполнения.

3. Kraken Pro и использование VWAP

Kraken предлагает расширенные торговые возможности через свою платформу Kraken Pro, которая включает VWAP как встроенный технический индикатор для трейдеров. На Kraken Pro пользователи могут получить доступ к VWAP непосредственно в интерфейсе графиков, работающем на основе интеграции TradingView , для анализа криптоактивов на различных таймфреймах.

Например, трейдер на Kraken Pro может использовать VWAP для оптимизации торговли биткоинами. Он может установить ордер на покупку BTC, когда цена опускается ниже дневного VWAP — указывая на то, что он торгуется ниже средневзвешенного по объему среднего и потенциально недооценен — и продать, когда он поднимается выше, указывая на переоценку или возможности получения прибыли.

Институциональные клиенты и крупные трейдеры, в частности, полагаются на функционал Kraken VWAP для обеспечения точности на быстро меняющемся рынке криптовалют.

Независимо от того, управляете ли вы крупным заказом или просто пытаетесь получить честный вход, знание того, когда и как использовать TWAP и VWAP, может дать серьезное преимущество на рынке.