Всё о стейблкоинах в США

Рынок стейблкоинов в США остается фрагментарным и регулируется многочисленными  государственными агентствами вместо применения единой законодательной базы.

Конгресс добивается прогресса в работе над федеральным законом о стейблкоинах при поддержке обеих партий в пользу более четких правил и надзора за эмитентами.

Международные партнеры, включая ЕС, Великобританию и Азию, уже ввели строгие требования к лицензированию и резервированию, установив нормативные критерии.

Четкие правила для стейблкоинов могут способствовать институциональному принятию, предотвратить финансовую нестабильность и сформировать будущее цифровых платежей.

Стейблкоины формата USDt от Tether  и USDC — это криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости путем привязки своей цены к резервному активу, часто к фиатной валюте, например, к доллару США.

Подобная стабильность делает стейблкоины важным мостом между традиционными деньгами и криптоэкосистемой — они облегчают торговлю на биржах, позволяют быстрее осуществлять трансграничные платежи и поддерживают децентрализованные финансы (DeFi), избегая при этом резких колебаний цен, характерных для  монет формата  биткоина

Поскольку популярность стейблкоинов растет (по состоянию на начало 2025 года их глобальная рыночная капитализация превысила 200 миллиардов долларов), регулирующие органы по всему миру обратили на это внимание.

Разные страны приняли различные подходы к надзору за этими активами. Такие юрисдикции, как Европейский союз, Гонконг и Сингапур, лидируют с всеобъемлющими правилами стейблкоинов, в то время как Соединенные Штаты все еще размышляют над федеральной структурой.

Здесь мы расскажем, почему регуляторы заботятся о стейблкоинах, как конкретно с ними обращаются в США, какие события произошли за последний месяц этого года и что может принести будущее.

Зачем регулировать стейблкоины?

Стейблкоины предлагают преимущества криптовалюты без волатильности, но они также создают риски, которые регулирующие органы стремятся устранить:

• Риски финансовой стабильности: Крупный крах стейблкоина, как TerraUSD в 2022 году, может спровоцировать массовые погашения и стресс на финансовом рынке. Регулирование направлено на предотвращение таких сбоев.
• Защита прав потребителей: пользователи нуждаются в уверенности в том, что стейблкоины полностью обеспечены и подлежат выкупу. Прошлый ситуации с Tether, показывают необходимость строгих требований к резервам, аудиту и правам выкупа.
• Целостность и прозрачность рынка: стейблкоины играют важную роль на криптовалютных рынках, но вводящие в заблуждение заявления могут подорвать доверие. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) оштрафовала Tether на 41 миллион долларов в 2021 году за искажение данных о резервах, что подчеркивает необходимость надзора.
• Проблемы незаконного финансирования: стейблкоины могут способствовать отмыванию денег, если их не контролировать. Законы США о борьбе с отмыванием денег (AML) уже действуют, требуя от эмитентов внедрения правил «Знай своего клиента» (KYC) и предоставления отчетов о транзакциях.
• Интеграция финансовой системы: поскольку стейблкоины все чаще используются в платежах и денежных переводах, регулирующие органы хотят четких юридических определений и стандартов для обеспечения безопасности и надежности.
• Денежные и концентрационные риски: Если частная организация запустит международный стейблкоин (например, Libra/Diem от Facebook), она может бросить вызов контролю центральных банков над деньгами. Регулирование предотвращает такую нерегулируемую финансовую власть.

Регулирующие органы стремятся максимизировать преимущества стейблкоинов , одновременно снижая риски за счет строгих требований к резервированию, прозрачности и интеграции с существующими финансовыми правилами.

На заметку: Крах алгоритмического стейблкоина TerraUSD (UST) в 2022 году также подчеркнул риски, связанные с необеспеченными стейблкоинами , что привело к повышенному вниманию со стороны регулирующих органов и призывам к более строгому надзору.

Регулирование стейблкоинов в Соединенных Штатах остается фрагментированным, поскольку нет единой федеральной структуры, регулирующей их выпуск и эксплуатацию. Вместо этого регулирующий надзор распределен между несколькими агентствами, каждое из которых применяет существующие финансовые законы к различным аспектам деятельности стейблкоинов. Этот децентрализованный подход отражает более широкую проблему категоризации стейблкоинов в рамках традиционной финансовой системы, поскольку они проявляют характеристики платежных инструментов и инвестиционных продуктов.

Министерство финансов США

Министерство финан