Что такое отмена привязки стейблкоинов и в чем ее риски и преимущества?

Стейблкоины созданы как стабильное средство сбережения и средство обмена. Поэтому отмена привязки (депривязка) может иметь серьезные последствия.

Отмена привязки, то есть изменение цены стейблкоина относительно стоимости актива, к которому он привязан, может произойти по разным причинам, включая изменения рыночных условий, проблемы с ликвидностью, изменения в регулировании или даже технические проблемы, такие как ошибки смарт-контрактов или перегрузка сети. Например, если произойдет внезапный всплеск спроса на стейблкоин из-за возросшей активности в торговле криптовалютой, и при этом ликвидности будет недостаточно для удовлетворения этого спроса, цена стейблкоина может превысить его привязанную стоимость, что приведет к событию депривязки. И наоборот, если произойдет падение спроса из-за изменений в регулировании или проблем с базовым обеспечением, цена стейблкоина может упасть ниже его фиксированной стоимости.

Когда происходит событие депривязки, оно обычно разворачивается в несколько этапов. 

Во-первых, стоимость стейблкоина отклоняется от его привязки. Это может быть связано с турбулентностью рынка, технологическими проблемами, недостатком ликвидности или проблемами регулирования. 

Затем трейдеры и инвесторы реагируют на это изменение, покупая или продавая стейблкоин в зависимости от того, считают ли они, что его стоимость вернется к своей привязке или продолжит отклоняться.

Это может создать возможности для арбитража, ведь трейдеры могут продать стейблкоин и купить базовый актив, если стоимость стейблкоина выше его привязки. После чего эмитент стейблкоина может принять меры для устранения проблемы, например, изменить предложение стейблкоина или коэффициент обеспечения. Если эти меры окажутся успешными, и после этого трейдеры и инвесторы скорректируют свои позиции, стоимость стейблкоина может стабилизироваться и вернуться к своей привязке.

Некоторые типы стейблкоинов больше полагаются на арбитражные возможности, чем другие. Так называемые «алгоритмические» стейблкоины полагаются на алгоритмы и торговые стимулы для поддержания своей фиксированной стоимости и либо не обеспечены залогом, либо обеспечены лишь частично. Одним из наиболее известных примеров алгоритмического стейблкоина был TerraUSD, который прекратил привязку и рухнул в прошлом году.

Отмена привязки стейблкоинов создает ряд рисков и проблем, которые влияют на инвесторов, трейдеров и более широкую экосистему криптовалют.

В результате события, связанного с отменой привязки, рынок может испытать серьезную турбулентность, что приведет к неопределенности и потенциальным потерям для инвесторов и трейдеров. На карту может быть поставлена репутация эмитентов стейблкоинов и более крупной экосистемы криптовалют, что может отпугнуть потенциальных пользователей и инвесторов, что, в свою очередь, повлияет на общую рыночную стоимость. Также могут возникнуть проблемы с ликвидностью, особенно если произойдет значительная распродажа стейблкоина, что приведет к снижению его стоимости и усложнит инвесторам и трейдерам ликвидацию своих активов.

Кроме того, отмена привязки приводит к риску контрагента, когда инвесторы и трейдеры могут столкнуться с риском дефолта эмитента стейблкоина или других сторон, участвующих в работе стейблкоина. Регуляторные риски также вызывают обеспокоенность, поскольку правительства и органы власти могут налагать ограничения на стейблкоины, если в целом они воспринимают эти активы как угрозу стабильности финансовой системы.

Учитывая эти риски, инвесторам и трейдерам очень важно внимательно следить за эффективностью стейблкоинов в своих портфелях, исследовать эмитент стейблкоина и его обеспечение, а также следить за любыми признаками потенциальной депривязки или других проблем, которые могут повлиять на стоимость стейблкоина. Диверсификация активов с помощью различных стейблкоинов или других активов также может помочь смягчить потенциальные потери, возникающие в результате депривязки.

Несмотря на риски, связанные с отменой привязки, важно отметить, что здесь также могут быть преимущества, особенно для опытных трейдеров и участников рынка.

Когда стейблкоины дестабилизируются, они создают арбитражные возможности. Трейдеры могут получить прибыль от этих возможностей, продавая стейблкоин и покупая базовый актив, когда стоимость стейблкоина выше его привязки. Даже в ситуации, когда стоимость стейблкоина падает ниже его привязки, трейдеры потенциально могут купить депривированный стейблкоин по более низкой цене и дождаться, пока его стоимость вернется к привязке, тем самым получая прибыль.

Кроме того, событие депривязки может служить стресс-тестом для эмитента стейблкоина, предоставляя ценную информацию о надежности его систем и протоколов. Это может побудить эмитента предпринять корректирующие действия, такие как корректировка предложения стейблкоина или коэффициента обеспечения, что может укрепить общий механизм стабильности и повысить доверие рынка в долгосрочной перспективе.

Однако участникам рынка очень важно тщательно понимать механизмы и риски, связанные с депривязкой стейблкоинов, прежде чем приступать к такой торговой деятельности.