" «Криптовалюта переживает полноценную зиму с января 2025 года, хотя большая часть рынка не хочет говорить об этом вслух», - сообщил управляющий активами Bitwise в своем блоге в понедельник.
Инвестиционный менеджер сказал, что нынешнее настроение отчаяния выглядит знакомым, исторически оно отмечало более поздние стадии спада. После более чем года снижения цен рынок, вероятно, ближе к концу зимы, чем к ее началу, и восстановление наступит «скорее раньше, чем позже».
Криптовалютные зимы - это продолжительные медвежьи рынки, характеризующиеся резким снижением цен, падением настроений и общим безразличием к хорошим новостям. Исторически сложилось так, что они следовали за периодами избыточного кредитного плеча и спекуляций, продолжавшимися примерно год от пика до минимума.
«В прошлых циклах, включая 2018 и 2022 годы, основные этапы внедрения и прогресс в сфере регулирования мало что сделали для того, чтобы остановить потери в разгар экономического спада. Вместо этого криптовалютные зимы, как правило, заканчиваются тихо, поскольку давление продаж ослабевает, а рынки стабилизируются, создавая основу для следующего расширения», - говорится в сообщении.
Цены резко снизились по всем направлениям: биткоин упал примерно на 39% по сравнению с пиком в октябре 2025 года, Ethereum - более чем на 50%, а многие основные токены упали гораздо больше.
По словам директора по информационным технологиям Bitwise Мэтта Хоугана, это не обычный откат или здоровая коррекция, а спад в духе 2022 года, вызванный чрезмерным кредитным плечом и фиксацией прибыли, который затмил даже устойчивый поток позитивных заголовков.
Хоуган утверждает, что признание рынка настоящей криптовалютной зимой помогает объяснить, почему хорошие новости, от прогресса в регулировании до институционального принятия, не смогли поднять цены.
Хоуган отметил, что в прошлые циклы фундаментальные показатели редко имели значение на рыночных минимумах. Криптовалютные зимы заканчиваются не оптимизмом или волнением, а усталостью, поскольку продавцы окончательно выматываются.
Хотя предыдущие криптовалютные зимы длились примерно 13 месяцев от пика до минимума, Хоуган считает, что этот цикл фактически начался в январе 2025 года, хотя в то время рынок его еще не полностью зарегистрировал. Массивный приток в спотовые биржевые фонды биткоинов (ETF) и стратегии казначейства цифровых активов помогли поддержать несколько крупных, институционально доступных активов, маскируя жестокий медвежий рынок криптовалют, ориентированных на розничную торговлю.
Согласно отчету, активы с сильной институциональной поддержкой незначительно упали в 2025 году, в то время как токены без ETF или казначейского спроса упали на 60% и более. По оценкам Bitwise, институциональны