" Появление биржевых фондов (ETF) для спотовых биткоинов создало поляризованный рынок для розничных криптоинвесторов, и в результате мы увидим серьезную ребалансировку.
С одной стороны, у нас есть молодые инвесторы, которые теперь получают доступ к Биткоину через своих консультантов, впервые инвестирующих в спотовые ETF BTC. Это лишь вопрос времени, когда Биткоин станет таким же распространенным в портфелях этих домохозяйств, как золото. С другой стороны, однако, у нас есть “старейшины” крипторынка — те, которые существуют с самых первых дней и полностью поддерживают дух Web3 . Они инвестируют в Биткоин из-за его децентрализации и устойчивости к цензуре. Но теперь, когда каждый человек и его собака добавляют биткоины в свои портфели, они потеряли преимущество первопроходцев — и вот-вот восстанут.
С точки зрения раннего биткоин-инвестора, крупнейший в мире криптоактив действительно отклонился от своей первоначальной цели — заменить существующую сломанную платежную систему. Это было сделано непреднамеренно, но теперь он стал частью той самой системы, которую призван был разрушить. Это как если бы вы нашли для себя уникальный ресторанчик, а он стал мега популярным и был поглощен крупной корпорацией. Качество упало, первоначальная цель почти забыта, и вам стало сложно занять место за столом.
Однако дело не только в предназначении Биткоина. Поскольку все больше и больше покупателей соперничают за все уменьшающееся предложение этого ограниченного актива, цена Биткоина будет расти, но в выигрыше окажутся большие мальчики, поскольку даже 25 базисных пунктов, которые они заработают за управление спотовыми ETF BTC, принесут миллиарды долларов. Конечно, розничные покупатели, разбирающиеся в криптовалютах, по-прежнему смогут получить биткоины напрямую через криптобиржи, но отказ от большей части прибыли крупнейшим в мире управляющим активами — это не то, чем Web3 когда-либо занимался.
Таким образом, мы являемся свидетелями поляризации рынка криптовалют на семейных инвесторов, готовых заплатить цену билета за поездку на биткоин-поезде, и на тех, кто привык получать эту поездку бесплатно. Эти последние инвесторы не будут задерживаться, чтобы посмотреть, стоит ли поездка денег, они просто пойдут в другое место — в ту часть рынка, которая остается верной духу криптографии и предлагает свободный от посредников доступ к миру блокчейна.
Это станет катализатором долгожданного сезона альткоинов. Биткоин-максималисты и истинно верующие в децентрализованную мечту криптовалют диверсифицируют свои портфели, а крипто-гиганты ищут большую и лучшую прибыль по мере того, как Биткоин становится мейнстримом.
Дневной график BTC/ETH по состоянию на 18 марта 2024 года, когда один биткоин стоил около 19 ETH. Источник: Binance.
До сих пор альткоины отставали от Биткоина с точки зрения производительности, как это обычно бывает в этой части цикла. Но мы начинаем видеть признаки разворота. За последние 10 недель или около того Ethereum показывает более высокие максимумы и более высокие минимумы против Биткоина, а это означает, что нас может ожидать прорыв где-то в ближайшие недели. Когда это произойдет, за ними последуют альткоины — как всегда — и именно биткоин-инвесторы будут искать альтернативы, которые станут стимулировать этот переход.
Фактически, чем больше учреждений будут погружаться в Биткоин и чем больше традиционных инвесторов будут добавлять его в свои портфели, тем более поляризованным станет рынок розничной торговли криптовалютой. И на фоне этого перераспределения активов в альткоины мы увидим, как некоторые из них поднимутся в ряды «слишком больших, чтобы обанкротиться», которые до сих пор фактически были только царством Биткоина. Этот цикл станет решающим для того, чтобы отделить зерна от плевел и определить, какие альтернативные валюты доживут до следующего бычьего рынка.
Это не значит, что каждый розничный инвестор, разбирающийся в криптовалютах, полностью покинет Биткоин. В конце концов, инвестирование в альткоины требует относительно сильного желудка. Для большинства Биткоин станет балансиром — надежным и менее волатильным ядром в их портфелях, которое обеспечивает буфер для инвестиций с более высоким риском. Но по мере роста Биткоина мы можем ожидать, что актив потеряет некоторых из своих самых преданных ранних последователей, поскольку они отправятся на поиски более децентрализованных альтернатив и большей прибыли.
Как бы ни завершилась эта ребалансировка, ясно одно: институциональные инвесторы в любом случае выиграют. Даже крупный отток розничной торговли сейчас окажет очень незначительное влияние на направление цен на BTC — об этом позаботятся дефицит, растущий спрос и приток институциональных миллиардов.
Однако это окажет глубокое влияние на будущее рынка децентрализованного финансирования (DeFi). Учитывая, что на сегодняшний день общая заблокированная стоимость (TVL) составляет чуть более 100 миллиардов долларов — на фоне растущей рыночной капитализации Биткойна в 1,4 триллиона долларов — даже относительно незначительное вливание в альткоины может оказать серьезное влияние на рост DeFi. Если биткойн-макси обратятся к альткоинам с тем же рвением, которое они посвятили BTC с момента запуска, мы увидим взрывной рост альткоинов. На какой бы стороне лагеря вы ни оказались, готовьтесь к увлекательному лету.
Об авторе:
Лукас Кили — приглашенный автор и директор по инвестициям в Yield App, где он курирует распределение инвестиционного портфеля и возглавляет расширение диверсифицированной линейки инвестиционных продуктов. Ранее он был главным инвестиционным директором в Diginex Asset Management, а также старшим трейдером и управляющим директором в Credit Suisse в Гонконге, где руководил торговлей QIS и структурированными деривативами. Он также был руководителем отдела экзотических деривативов в UBS в Австралии.
Дневной график BTC/ETH по состоянию на 18 марта 2024 года, когда один биткоин стоил около 19 эфиров. Источник: Binance.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридичеaская или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору.
