" Развитие экономики в значительной степени зависит от процентных ставок, которые, в свою очередь, привязаны к инфляции, т.е. к темпам роста цен производителей и потребителей.
Но измерить инфляцию непросто. Это не только наука, но и искусство.
Показателем инфляции номер один в мире является индекс потребительских цен (CPI) Бюро статистики труда США (BLS), который существует уже более 100 лет.
Однако не все экономисты и бизнес-лидеры довольны индексом потребительских цен. Его методология иногда кажется устаревшей, и он публикуется только раз в месяц. К тому же он основан на информации, которую 477 сотрудников собирают в супермаркетах, универмагах, на автозаправочных станциях и в больницах, часто просто записывая розничные цены, что вряд ли подходящая методология для XXI век.
«По сути, они идут в магазины — через Интернет или лично — и записывают цены, — говорит главный экономист Nationwide Insurance Дэвид Берсон. — Они записувают текущие цены и сравнивают их с ценами месяцем ранее».
Возможно, именно поэтому Truflation.com, индекс инфляции на основе блокчейна, сейчас привлекает внимание. Он собирает цифровые данные примерно от 40 «партнеров» или источников, которые в совокупности предлагают около 18 миллионов точек данных — очень много по сравнению с относительно скромными 80 000 точек данных, используемых CPI.
Truflation имеет американскую и британскую версии и обновляет индекс инфляции ежедневно. Если рост потребительских цен, наконец, выйдет на плато или начнет снижаться, он должен зафиксировать изменения раньше, чем правительственный индикатор.
Экономист Пол Кругман написал в колонке New York Times в конце октября:
«Я развлекался с проектом под названием Truflation, который предположительно использует блокчейн и частично поддерживается криптовалютами, и который, как я подозреваю, был предназначен для того, чтобы показать, что официальная инфляция сильно завышена».
Кругман — известный криптоскептик. Примечательно, что этот нобелевский лауреат серьезно относился к аналитике инфляции на основе блокчейна.
Комментируя Truflation в прошлом году, Дэвид Харрис, председатель Rockefeller Capital Management, отметил:
«Их данные по инфляции прошлой осенью казались пророческими, поскольку они сигнализировали о подъеме раньше, чем это сделал BLS. Я ожидаю, что таких веб-сайтов станет больше, и они предоставят инвесторам больше возможностей для оценки инфляционных тенденций».
Кроме того, Base Ecosystem Fund, который инвестирует «в следующее поколение ончейн-проектов, основанных на Base, блокчейне Coinbase уровня 2, объявил в сентябре, что Truflation был одним из первых шести получателей инвестиций из 800 рассмотренных заявок.
Цифровые источники данных Truflation включают NielsenIQ, Big Mac Index, Amazon, Walmart, Zillow, Trulia, индекс MRI (Marginal Rent Inflation) Университета штата Пенсильвания, Real Capital Analytics, Yahoo, Energy Information Administration, OPIS, AAA Gas prices, JD Powers, CarGurus, Numbeo, Statista, CoreLogic, Kantar и другие.
Прогнозы ФРБ Кливленда
Truflation не первый, кто отважился на прогнозирование инфляции в режиме реального времени. Еще в 2014 году Федеральный резервный банк Кливленда создал индекс инфляции в режиме реального времени под названием Nowcasts, и сегодня банк публикует прогнозы инфляции каждый месяц до публикации официальных данных по инфляции CPI или расходов на личное потребление (PCE). Его индекс обновляется каждое утро в 10:00.
Прогноз инфляции на 4 квартал 2023 года. Источник: ФРБ Кливленда
Идея состоит в том, чтобы дать потребителям, предприятиям, финансовым рынкам и другим людям представление о том, где инфляция сейчас и «где она, вероятно, будет в будущем». Например, если потребитель задумывается о том, чтобы взять кредит, полезно знать, как быстро будут расти заработная плата и цены в течение срока действия кредита — ведь обслуживать кредит будет гораздо проще при более сильном росте заработной платы и цен.
Модель Nowcast использует небольшое количество доступных рядов данных «с разной частотой, включая ежедневные цены на нефть, еженедельные цены на бензин и ежемесячные показатели инфляции CPI и PCE».
По данным банка, Nowcasts добился некоторого успеха, поскольку «более точен, чем консенсус (средний прогноз) из опроса «Голубые фишки» экономических индикаторов», а также «более точен, чем медианный прогноз из опроса профессиональных прогнозистов Федерального резервного банка Филадельфии».
Потребность в датчиках реального времени
По мнению многих, необходимость использовать индексы инфляции в реальном времени, такие как Nowcast и Truflation, давно назрела.
«Существует важная потребность в независимых показателях инфляции, которые рассчитываются чаще, чем раз в месяц», — утверждает Омид Малекан, автор и адъюнкт-профессор бизнес-школы Колумбийского университета.
«Сегодня у нас есть миллионы цен, которые мы можем наблюдать в режиме реального времени, и нет абсолютно никаких причин публиковать данные об инфляции с задержкой, ведь мы можем видеть их в режиме реального времени, если захотим», — говорит Ларс Кристенсен, экономист и доцент Копенгагенской бизнес-школы.
«Мнение о том, что CPI BLS устарел и должен быть изменен, является основной причиной, по которой мы основали Truflation», — объясняет основатель и генеральный директор проекта Стефан Руст.
Новый протокол отслеживает 18 миллионов товаров с тремя ценовыми потоками для каждого из них, пояснил он. Сравните этот объем данных с 80 000 наименований товаров, цены которых собраны правительством «вручную.
Конечно, не существует единственного «правильного способа» отслеживать инфляцию, но это, возможно, еще одна причина, по которой новые подходы можно приветствовать.
«Министерство труда претендует на роль независимого наблюдателя, но в его формуле есть серьезный конфликт интересов, потому что миллиарды долларов в виде выплат TIPS [которые защищают от инфляции] и корректировки стоимости жизни для таких услуг, как социальное обеспечение, зависят от того, как мы рассчитываем инфляцию», — говорит профессор Малекан.
Руст поддержал это мнение, сказав:
«Методология правительства не только устарела, она вертикально интегрирована, предвзята и поддается редактированию. Они могут менять методологию и временные наборы по своей прихоти, работая со старыми наборами данных».
Корреляция 97% с индексом потребительских цен
В целом, появление таких приложений, как Truflation, является «очень здоровым развитием», считает Даниэль ДиМартино Бут, генеральный директор и главный стратег QI Research.
Бут, проработавшая в ФРБ Далласа несколько лет, была среди тех, кто «проверил» модель Truflation: фирма предоставила ей необработанные данные, чтобы QI могла провести корреляционный анализ. По словам Бут, с 2012 года корреляция индекса с индексом потребительских цен составляет 97%, что является очень высоким показателем.
Как уже отмечалось, Truflation доступен в блокчейне — это узел в сети оракулов Chainlink, который передает данные об инфляции в смарт-контракты на четырех блокчейнах: Ethereum, Avalanche, BNB Chain и Fantom.
Демократизация экономической информации
Сэм Фридман, главный архитектор решений в Chainlink Labs, отмечает, что результат расчета инфляции Truflation, методология которая которого поддается проверке, обновляется ежедневно, а также доступна в блокчейне, и это «представляет мир, в котором мы живем сегодня».
Приложение предназначено не только для экономических прогнозистов, но и для потребителей, которые хотят понять, какое влияние инфляция оказывает на их жизнь. Многих уже привлекли запоминающаяся онлайн-панель управления фирмы и персонализированный калькулятор инфляции.
«Этот тип образования «снизу вверх» будет стимулировать внедрение и во многом соответствует философии децентрализованных систем. Конечно, люди, которые работают в крупных учреждениях, МСП [малые и средние предприятия], малые предприятия также являются потребителями. Разработчики программного обеспечения также теперь смогут получать доступ к данным об инфляции в режиме реального времени при разработке смарт-контрактов для своих децентрализованных приложений. Они могут с уверенностью ссылаться на Truflation как на независимого поставщика данных и помочь предоставить конечным пользователям криптографическую гарантию того, что данные не были обработаны», — говорит Фридман.
На вопрос о том, видит ли Truflation аудиторию/рынок за пределами профессиональных экономических прогнозистов и институциональных инвесторов, CEO Truflation ответил:
«Да, 100%7 Во всем мире насчитывается около 500 миллионов аккредитованных инвесторов, но как насчет оставшихся 8,5 миллиардов человек на планете? Как они могут получить доступ к информации, связанной с инфляцией, и защитить себя от инфляции?»
Действительно ли Truflation нужен блокчейн?
Методология Truflation может обойтись и без блокчейна. Для некоторых пользователей его доступность в блокчейне не имеет особого значения. Тем не менее, то, что отличает методологию Truflation от других, заключается в том, что она прозрачна, постоянно тестируется и проверяется с использованием нескольких источников в режиме реального времени.
«Блокчейн позволяет нам этого достичь», — объясняет руководитель проекта.
Технология также обеспечивает неизменность, устойчивость к цензуре, более низкие затраты и «доступность для всех».
«Учитывайте неизменяемость юлокчейна, — говорит Руст. — Правительства иногда могут редактировать исторические данные и отчеты за период до шести месяцев. Для сравнения, как только данные записываются в блокчейн, они регистрируются навсегда».
Кроме того, проект использует токенизацию с поддержкой блокчейна, которая значительно снижает затраты. Поставщики данных, хостинговые компании, разработчики программного обеспечения и данных могут зарабатывать токены Truflation (TFI), которые представляют их право собственности и полезность в сети.
Это также обеспечивает прозрачность с точки зрения управления, поскольку держатели токенов имеют право голоса в различных видах деятельности протокола, включая выбор категорий данных, рыночные стратегии и вознаграждения за токены. Это контрастирует с правительственными моделями, где правительство может изменить методологию по прихоти администрации.
Может ли Truflation вытеснить CPI?
Может ли индекс инфляции Truflation в реальном времени — или похожий на него — когда-нибудь заменить CPI в качестве доминирующего индекса инфляции?
По словам Бут, это маловероятно.
Профессиональные прогнозисты по-прежнему хотят иметь возможность сравнивать происходящее сегодня с тем, что происходило в прошлом, а индекс потребительских цен регулярно публикуется с начала 1920-х годов.
Он также не статичен. Его методология менялась на протяжении многих лет, иногда существенно. Более вероятным представляется, что Truflation в конечном итоге будет интегрирован в CPI, считает Бут.
Более того, многие мейнстримные экономисты, похоже, только слышали о Truflation, поэтому может пройти некоторое время, прежде чем приложение наберет реальную популярность. В начале сентября Эд Ярдени, президент Yardeni Research, написал в своем информационном бюллетене «Quick Takes»:
«Общий уровень инфляции CPI составил 3,2% в июле. Truflation отслеживает этот показатель на уровне около 2,60% в августе и 2,73% в июле».
При этом Ярдени, являющийся известным экономистом с Уолл-стрит, пока отказывается комментировать новую модель:
«Я только недавно начал их отслеживать. Так что у меня пока нет твердого мнения о них», — говорит он.
По словам Бут, «окончательным тестом» для Truflation станет его полезность для практиков, чья карьера зависит от составления точных прогнозов инфляции. Если Truflation будет успешно использоваться ими, то в конечном итоге он может быть принят на вооружение государственными органами.
