" В среду Ethereum отметил свой 10-летний юбилей, что вызвало новый институциональный импульс, подпитывающий надежды на то, что ETH может побить исторический максимум, установленный в ноябре 2021 года.
За последнее десятилетие Ethereum стал крупнейшим блокчейном децентрализованного финансирования (DeFi), общая заблокированная стоимость которого (TVL) на момент написания статьи составляла около 85 миллиардов долларов.
Виталик Бутерин, соучредитель Ethereum, распространил раннюю версию своего технического документа в 2013 году. Проект привлек 18,3 миллиона долларов в ходе первичного размещения монет (ICO) и официально был запущен в 2015 году как блокчейн для смарт-контрактов. Его криптовалюта, ETH, сейчас занимает второе место по рыночной капитализации после биткоина.
Давайте взглянем на первое десятилетие Ethereum, включив в него бум ICO, лето DeFi, а также взлет и падение невзаимозаменяемых токенов (NFT).
История Ethereum полна таких безумств, как ICO, NFT и аирдропы.
10 лет истории Ethereum.
2015–2016: рождение Ethereum и взлом The DAO
В апреле 2016 года The DAO был запущен как децентрализованный венчурный проект, позволяющий держателям токенов голосовать за то, как организация инвестирует свои средства. Но проект просуществовал недолго: он пострадал от взлома на сумму около 60 миллионов долларов в июне 2016 года.
За это десятилетие несколько проектов на базе Ethereum стали жертвами кибератак. Но эта — взлом The DAO — запомнилась как переломный момент в истории Ethereum, когда разработчики и сообщество приняли спорное решение провести хардфорк блокчейна и вернуть сеть к состоянию до кражи.
Это привело к разделению блокчейна. Новый блокчейн, возникший в результате форка, продолжил использовать бренд Ethereum и получил поддержку большинства. Небольшая группа осталась на исходном блокчейне, который теперь известен как Ethereum Classic.
Ethereum Classic не пользовался таким же успехом, как Ethereum, после разделения сети. Источник: CoinGecko.
2017–2018: Ethereum взрывается бумом ICO
Ethereum стал популярной платформой для ICO благодаря появлению стандарта токенов ERC-20, который позволил запускать проекты токенов без необходимости разработки нового блокчейна. Некоторые проекты использовали ICO Ethereum как стартовую площадку для миграции в собственные сети (хотя многие из них оказались бесполезными).
Цена ETH подскочила с отметки менее 10 долларов в начале 2017 года до исторического максимума около 1450 долларов к январю 2018 года. Биткоин также достиг нового потолка выше 19 000 долларов во время ажиотажа вокруг ICO.
Рост Ethereum во время бума ICO. Источник: CoinGecko.
Спекуляции не ограничивались ICO. На Ethereum также появилась CryptoKitties — вирусная NFT-игра, в которой игроки коллекционируют и разводят мультяшных котов. Ее успех в конце 2017 года заблокировал сеть Ethereum.
Резкий рост комиссии за газ в сети Ethereum во время роста CryptoKitties предвещал будущие проблемы с масштабируемостью. Источник: Etherscan.
В начале 2018 года регулирующие органы начали ужесточать контроль над незарегистрированными предложениями ценных бумаг. В течение года Комиссия по ценным бумагам и биржам США подавала иски и выдавала повестки в суд, чтобы преследовать многочисленные ICO, обвиняемые в нарушении законодательства о ценных бумагах.
Большинство проектов, финансируемых через ICO, не оправдали ожиданий, и цена ETH к декабрю 2018 года упала примерно до $85.
2019-2020: DeFi-лето согревает Ethereum
ETH большую часть 2019 года колебался между 100 и 300 долларами, и этот период теперь называют первой криптозимой. Разработчики сосредоточились на инфраструктуре, а такие проекты, как MakerDAO, Compound и Uniswap, заложили основу для новой финансовой системы, основанной на смарт-контрактах вместо банков.
Объем децентрализованных активов (TVL) на DeFi-платформе Ethereum впервые превысил 1 миллиард долларов за это лето. Источник: DefiLlama&
К середине 2020 года Ethereum превратился из разоренной ICO пустоши в базовый уровень DeFi. Compound запустил свой токен управления COMP и положил начало ажиотажу вокруг фарминга с получением пользователями вознаграждения за блокировку активов в DeFi-протоколах. Использование сети Ethereum резко возросло, комиссии за газ стремительно выросли, и ETH к концу года поднялся выше $750.
2021: Ethereum привлекает суперзвезд благодаря NFT
Следующий прорыв Ethereum произошел благодаря искусству и мемам. В 2021 году NFT-токены стали частью культурного духа времени: такие проекты, как CryptoPunks и Bored Ape Yacht Club, превратили пикселизированные аватары в популярные символы статуса. В марте 2021 года цифровой художник Бипл продал на аукционе Christie's произведение искусства в NFT за 69 миллионов долларов.
OpenSea, ведущая в то время торговая площадка NFT, продемонстрировала резкий рост объема торгов и на короткое время стала одним из самых прибыльных децентрализованных приложений (DApps) на базе Ethereum. На нее хлынули знаменитости, бренды и инфлюенсеры, а Ethereum занял центральное место в поп-культуре.
Звезда НБА Стефен Карри присоединяется к BAYC. Источник: CryptoStorm.
В ноябре курс ETH достиг исторического максимума в $4891. Однако бурный рост активности выявил ограничения Ethereum. Возросшие комиссии за газ стали недоступны для рядовых пользователей, а транзакции превратились в роскошь.
2022: Ethereum объединяется на фоне краха криптовалют
2022 год был тяжелым для криптовалют в целом, а не только для Ethereum. Серия крахов, начавшаяся с провала алгоритмического стейблкоина Terra и завершившаяся падением FTX, уничтожила миллиарды долларов в криптовалюте. Курс ETH упал с примерно 3800 долларов в январе до примерно 1000 долларов в июне из-за паники на рынке и кризиса ликвидности.
На этом фоне Ethereum провел одно из самых ожидаемых обновлений в истории блокчейнов. 15 сентября 2022 года сеть успешно завершила Слияние, перейдя от энергоемкого механизма консенсуса Proof-of-Work к Proof-of-Stake (PoS).
Ethereum завершает ключевое обновление, в то время как рынок криптовалют погружается в хаос. Источник: Виталик Бутерин.
2023: восстановление Ethereum и возвращение аирдропов
С появлением PoS разработчики обратили внимание на решения второго уровня (L2), которые обрабатывают транзакции вне блокчейна, используя Ethereum для обеспечения безопасности. Arbitrum, Optimism и zkSync стали первыми лидерами в этой новой области.
Новые проекты также вызвали новую волну спекуляций на аирдропах. Пользователи начали заниматься фармингом на новых протоколах в надежде получить право на будущие раздачи токенов. В марте 2023 года стартовал долгожданный аирдроп, в рамках которого Arbitrum раздал токены первым пользователям, что вновь разожгло ажиотаж в экосистеме. В том же году Optimism также провел второй и третий эардропы.
Между тем, ликвидные токены для стекинга, такие как Lido, Rocket Pool и cbETH от Coinbase, стали доминирующим методом стекинга ETH, поскольку они позволяют пользователям получать доход, сохраняя при этом ликвидность.
К июлю 2023 года доля ликвидного стекинга составила более трети всего стекинга Ethereum. Источник: Binance.
Напротив, активность DeFi и NFT снизилась по сравнению с максимумами 2021 года. Цена ETH в начале года составляла около $1200, а к концу года выросла примерно до $2300.
2024: фрагментация Ethereum и динамика ETF
В 2024 году произошел взрывной рост L2, вызванный разбросом ликвидности по всей экосистеме Ethereum. Рост таких блокчейнов, как Base, Mantle, Blast, zkSync и других, привел к созданию изолированных сред. Каждый L2 содержал собственные децентрализованные биржи и пулы ликвидности.
Обновление Ethereum Improvement Proposal 4844, реализованное в марте 2024 года, снизило издержки и ускорило переход к накоплениям. Активность резко возросла, но взаимодействие между уровнями 2 оставалось неудобным и неэффективным. Пользователи, гоняющиеся за аирдропами и поощрениями, переходили из одного блокчейна в другой, что усиливало фрагментацию.
Стоимость накопительных активов достигла пика в 50 миллиардов долларов в декабре 2024 года. Источник: L2Beat.
Ethereum удалось масштабировать пропускную способность транзакций, но это произошло за счет единой ликвидности, возросшей сложности арбитража и снижения компоновки в более широком ландшафте DeFi.
В то же время институциональный интерес к Ethereum снова начал расти, чему способствовало одобрение и запуск в США биржевых инвестиционных фондов (ETF) на базе Ethereum.
2025: Ethereum перегруппировывается на базовом уровне
После многих лет переноса активности на уровни L2 фонд Ethereum Foundation призвал к стратегическому возврату на базовый уровень.
В то же время привлекательность Ethereum для институциональных инвесторов продолжала расти. Спотовые ETF на ETH набирали популярность в США. К середине года приток инвестиций в ETF на ETH превысил приток инвестиций в ETF на Bitcoin. Эмитенты ETF начали изучать возможность стекинга базового ETH.
ETF на Ethereum в июле пережили период чистого притока средств. Источник: SoSoValue.
Тем временем публичные компании начали следовать биткоин-стратегии компании Strategy (ранее MicroStrategy) с Ethereum.
В апреле 2025 года курс ETH упал до уровня ниже $1500, поскольку Ethereum Foundation боролся с перестановками в руководстве . Возобновление институционального интереса привело к тому, что на момент написания статьи курс ETH снова поднялся до $3800.
