" Год назад блокчейн Terra, его алгоритмическая стабильная монета TerraUSD и нативный токен LUNA вошли в пике, которое быстро привело к криптокатастрофе, уничтожившей почти 45 миллиардов долларов рыночной капитализации.
По размышлении, для многих эпическое падение Терры теперь не кажется таким шокирующим, как раньше.
«Полностью основанная на вере и предположениях, токен LUNA был главным бенефициаром истерии бычьего рынка и одной из первых жертв возвращения к реальности», — сказал Рич Райнс, один из первых авторов Core DAO.
Гигантский крах Terra-LUNA не только испарил миллиарды долларов и заставил трейдеров всех размеров терять свои деньги, но и быстро превратился в пожар, который в последующие лихорадочные месяцы охватил и в конечном итоге спалил несколько прославленных отраслевых титанов.
«Когда LUNA рухнула, кредитное плечо в системе вызвало массовый эффект домино, который в конечном итоге потряс основы Celsius, Blockfi и FTX», — сказал Маркус Левин, соучредитель XYO Network, компании, работающей с геопространственными данными, работающей на блокчейне. «Крах Terra привел к краху криптовалютной индустрии, одно домино за другим, и это никогда не будет прежним», — добавил аналитик Gartner web3 Авива Литан.
Жертвы заражения
Хотя FTX, возможно, был последней и самой неожиданной костяшкой домино, упавшей после кончины Terra, заражение также коснулось, помимо Celsius и BlockFi, крупных игроков криптоиндустрии, таких как Three Arrows Capital и Voyager Digital.
Криптовалютный кредитор Celsius, хедж-фонд Three Arrows Capital и Voyager Digital объявили о банкротстве в июле. То же самое в ноябре сделали торговые платформы BlockFi и FTX.
Но ударные волны все еще ощущаются внутри таких компаний, как Genesis, Gemini и Digital Currency Group, которые все еще разбираются в беспорядке, вызванном последствиями.
Как отметил Левин, одной из самых больших проблем, обнаруженных Terra, были проблемы, связанные с кредитным плечом или безумным чрезмерным использованием кредитного плеча.
Однако уроки, извлеченные из кредитного плеча, должны оказаться полезными в будущем, сказал аналитик The Block Research Кевин Пэн.
«Сброс всех этих рычагов и ускорение падения плохих игроков в секторе было в конечном итоге хорошим делом, — сказал он. — Без всех этих драматических обвалов рынку в целом потребовалось бы намного больше времени, чтобы распознать все способы, которыми риск может быть незаметно создан и переплетен в крипто-экосистеме».
Обвал рыночной капитализации TerraUSD: CoinGecko.
Не все стейблкоины одинаковы
Кризис также сделал различия между обычными и алгоритмическими стейблкоинами, такими как TerraUSD (UST), совершенно четкими, сказала Джейн Ма, соучредитель zkLend (ZEND), протокола денежного рынка второго уровня.
«Одним из основных заблуждений является то, что все стабильные монеты созданы равными, – сказал Ма. – В отличие от стейблкоинов, обеспеченных активами, таких как USDT и USDC, которые привязаны к доллару США, UST Terra алгоритмически стабилизируется с помощью системы стимулов и штрафов… Стабильность UST зависит от надлежащего функционирования экосистемы Terra, включая токен LUNA».
Хотя LUNA была ценна только до тех пор, пока люди в нее верили, как и все криптовалюты, ее созависимые отношения с UST были особенно проблематичными. И как только доверие к LUNA исчезло и люди решили сбросить токен, все рухнуло, включая предполагаемую стабильность и цену UST.
Многие руководители криптовалют надеются, что теперь проекты с лучшей встроенной защитой будут привлекать больше внимания инвесторов.
«Важность управления рисками в проектах Web3 стала еще более очевидной. Проекты со страховым покрытием готовы набрать обороты, поскольку они предлагают дополнительный уровень защиты от непредвиденных событий, — сказала Кэтрин Нг, управляющий директор создателя экосистемы web3 Tz Apac. — За счет интеграции механизмов страхования эти проекты могут снизить потенциальные риски и вселить уверенность в инвесторов».
Вьетнамский синдром
Катастрофа Terra-Luna и вызванный ею ущерб продолжают давить на умы как традиционных финансовых учреждений, когда-то заинтересованных в криптовалюте, которые экспериментировали с цифровыми активами во время бычьего рынка, так и регулирующих органов, которые не смогли лучше контролировать рынок.
«Доверие к криптовалюте сильно подорвано, что так иронично, поскольку она задумывалась как не требующая доверия валюта, то есть ей не нужно было доверять, поскольку не было центральной власти», — сказал Литан.
Он добавил, что теперь инвесторы фактически избегают криптовалютных проектов.
«Клиенты Gartner в сфере финансовых услуг в основном отказались от участия в публичных криптовалютных проектах и протоколах по уважительной причине… они ждут четких правил и положений, чтобы начать снова окунуться в них. Но на данный момент криптовалютная индустрия для большинства из них что-то вроде изгоя».
Соединенные Штаты стремятся привлечь к ответственности соучредителя Terraform Labs До Квона — главного архитектора беспорядка Terra-Luna — и соучредителя FTX Сэма Бэнкман-Фрида, бенефициаров «культа личности», по словам Райнса.
«Один из ключевых уроков, извлеченных в течение 2022 года, заключается в том, чтобы осторожно оценивать каждого харизматичного влиятельного человека, который врывается на крипто-сцену, – сказал он. – Даже крипто-аборигены, ориентированные на децентрализацию, могут стать жертвами эффекта ореола».
По крайней мере, пока создается впечатление, что правосудие восторжествовало.
Арестованный в марте при попытке покинуть Черногорию по поддельному паспорту, Квон будет освобожден из тюрьмы после внесения залога на этой неделе. Согласно местным новостям, он заплатил 400 000 евро (436 000 долларов США), чтобы обеспечить свое освобождение. Соучредитель Terraform Labs все еще сталкивается с проблемами с законом как в Корее, так и в США из-за его роли в крахе его алгоритмической стабильной монеты UST.
В США Бэнкман-Фрид находится под домашним арестом, и ему предъявлено множество уголовных обвинений в связи с крахом FTX. На этой неделе его адвокаты добивались снятия большинства этих обвинений.
Регуляторы неустанно регулируют
В то время как власти, похоже, стремятся привлечь к ответственности Бэнкмана Фрида и До Квона, картина американского регулирования — неэффективная система, которая не смогла защитить потребителей в этих случаях — остается туманной. Американским регулирующим органам еще предстоит четко договориться о том, являются ли криптовалюты ценной бумагой или товаром, одновременно посылая сообщение о том, что будущее цифровых активов может оказаться под угрозой.
Похоже, что Европа явно опережает США в плане установления правил, которые могли бы сделать инвестиции в криптовалюту или ее использование более безопасными. В прошлом месяце Европейский союз официально принял свой регламент о рынках криптоактивов (MiCA), который фокусируется на централизованных точках криптоиндустрии, обеспечивая при этом ясность в отношении объема и определений крипторегулирования.
«Многие криптофирмы из США переезжают или рассматривают возможность переезда за границу, особенно в Европу, где регулирование более четкое, — сказал Литан. — SEC принимает жесткие меры в отношении криптоиндустрии, но… агентство, похоже, преследует легкие безобидные цели, многие из которых не причинили заметного ущерба инвесторам».
Не следует забывать, что помимо корпоративного и государственного бедствия многие инвесторы и держатели криптовалюты, потерявшие деньги, были вынуждены считаться с некоторыми суровыми реалиями.
Пэн сказал, что тот, кто пережил катастрофу Terra, по крайней мере, вероятно, стал мудрее.
«Любой, кто был свидетелем всего цикла от подъема Terra до ее падения и последующего заражения, если ему удалось пережить все это и сохранить интерес к крипторынку, тот определенно усвоил несколько действительно важных уроков о том, как все работает и как легко обмануть рынок, создав ложное чувство безопасности».
«Важно сделать шаг назад и помнить, что мы все еще находимся в начале движения блокчейна», — добавил Левин. «И следует ожидать провалов проектов. В конце концов, посмотрите на пузырь доткомов и на то, как много предприятий того времени также потерпели неудачу».
