" Идея о том, что Биткоин (BTC) может почерпнуть идеи из другого блокчейна, может показаться абсурдной. Биткоин — это криптовалюта, с которой все началось. Она была скопирована и послужила источником вдохновения для Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE), Monero (XMR), Ethereum (ETH) и многих других.
Но за последние 15 лет многое изменилось. Хотя доминирование Биткоина остается неизменным, индустрия отошла от простых монет «покупай и держи», прибыльность которых зависит от того, покупают ли их другие. Сегодня существует множество способов использования цифровых активов для заработка, пассивного дохода и просто развлечения.
Хотя большая часть этих инноваций возникла из Ethereum и порожденного им мультитокенового и мультичейновго ландшафта, маятник качнулся обратно к Биткоину. Теперь, оснащенный собственными протоколами второго уровня, собственными токенами, невзаимозаменяемыми токенами (NFT) и протоколами децентрализованного финансирования (DeFi), Биткоин имеет возможность испытать взрывной рост числа активных пользователей, общей заблокированной стоимости (TVL) и активных кошельков.
Может ли Биткоин повторить траекторию взрывного роста, которую переживал Ethereum в 2017 и 2020 годах, вызванную безумием первичных предложений монет и DeFi? Взяв за основу сценарий Ethereum, Биткоин имеет потенциал стать свидетелем экспоненциального роста в предстоящие годы — если его разработчики будут работать над внедрением определенных функций Ethereum.
Преимущества Ethereum
Главным из них является интероперабельность. Мультитокенизм Ethereum оказался столь успешным отчасти благодаря универсальным стандартам. ERC-20 по умолчанию работают везде и легко передаются между блокчейнами, совместимыми с виртуальной машиной EVM. Биткоин, напротив, окружен конкурирующими стандартами токенов и надписей, принятие которых зависит от усмотрения каждой платформы.
Некоторые предпочитают стандарт BRC-20. Другие предпочитают Runes, разработанную создателем ординалов Кейси Родармором. Проклятые надписи — это совершенно другое ответвление. Биткоин имеет множество конкурирующих и пересекающихся стандартов выпуска токенов, и его экосистема L2 одинаково сложна.
Stacks (STX) является крупнейшим Bitcoin Layer 2, если не считать Lightning Network, но сейчас существуют десятки других сетей, конкурирующих за то, чтобы стать выдающимся решением для масштабирования биткоинов, включая реализации EVM. Некоторые из них представляют собой сайдчейны, некоторые — L2, а некоторые, похоже, в лучшем случае имеют лишь косвенную связь с Биткоином. Все это очень запутанно.
Если Биткоин хочет стать домом для DeFi, NFT, реальных активов (RWA) и всех других сценариев использования, которые разработчики пытаются навязать ему, он должен стать больше похожим на Ethereum. Это не означает, что нужно стремиться к доказательству доли или менять базовую кодовую базу каждые шесть месяцев. Скорее, это требует разумного принятия универсальных стандартов, которые позволят стоимости свободно перемещаться между блокчейнами.
Если разработчики Биткоина смогут работать вместе, а не формулировать идеи по отдельности, его экосистема сможет расти в геометрической прогрессии по всем значимым показателям, от ежедневных активных пользователей до TVL. Достигните этого, и Биткоин 2025 года станет не просто крупнейшей в мире криптовалютой — он станет крупнейшей в мире мультитокеновой экосистемой.
Общая заблокированная стоимость или Total Value Locked (TVL) описывает стоимость активов, находящихся в том или ином протоколе блокчейна для стекинга или DeFi. Этот показатель считается хорошей отправной точкой для сравнения соответствующих экосистем Ethereum и Bitcoin. Однако TVL — неточный показатель, поскольку существует возможность «двойного учета» активов, которые были повторно задействованы в нескольких протоколах. Тем не менее, он обеспечивает основу для измерения сетевой активности и общей ликвидности.
Рисунок 1. Общая заблокированная стоимость для Биткоина и Ethereum. Источник: DeFiLlama.
TVL Биткоина в размере 1,15 миллиарда долларов затмевается более чем 65 миллиардами долларов в Ethereum — и это не считая миллиардов в других блокчейнах EVM, все из которых тесно интегрированы с основной сетью. Однако уменьшите масштаб, и станет очевидно, что TVL Биткоина в настоящее время находится на том же уровне, что и Ethereum четыре года назад, как раз перед тем, как «лето DeFi» спровоцировало кембрийский взрыв экономической активности и вдохновило такие увлечения, как доходный фарминг, алгоритмические стейблкоины и новые модели токенов и ликвидности, такие как Ampleforth (AMPL) и Olympos (OHM).
История не повторяется, а рифмуется
В 2016 году Ethereum был лидером повального увлечения ICO, но ни один из новых активов, запущенных в том году, не сделал этого на Ethereum. Двенадцать месяцев спустя эта цифра выросла до более чем 50%, при этом более 75% стоимости всех существующих криптоактивов к середине 2017 года было основано на Ethereum. Соблазн сравнить текущий рост активов биткоинов с токенами Ethereum того периода непреодолим.
К 2020 году ICO Ethereum практически прекратились, поскольку регулирующие органы начали ограничивать продажу токенов. Но Ethereum заново изобрел себя, задумав децентрализованное финансирование (DeFi), а также стал предпочтительной сетью для другого нового увлечения: NFT.
В 2024 году стоимость и объем сектора NFT на Ethereum значительно снизились, что усугубляется высокими сетевыми комиссиями и ростом сетей L2, предоставляя пользователям более дешевые экосистемы для ведения своей торговли. Но, как показал успех Bitcoin Ordinals, NFT не умерли: они просто прошли ребрендинг. Самая популярная коллекция биткоин-ординалов, NodeMonkes, теперь имеет рыночную капитализацию более 150 миллионов долларов, а 3 марта сектор Ordinals зафиксировал объем более 50 миллионов долларов, что является годовым максимумом.
Рисунок 2. Ежедневные переводы токенов ERC-20 в период с января 2018 г. по апрель 2018 г. Источник: Etherscan.
Долгое время криптосообщество воспринимало токены BRC-20 как незначительные по сравнению с Биткоином. Однако с увеличением количества этих цифровых активов сетевая активность также растет. Проводя параллели с историей Ethereum, мы можем ожидать аналогичного всплеска спроса на транзакции.
Сегодняшние данные о ежедневных транзакциях с токенами BRC-20 имеют сходство со статистикой и моделями торговой активности токенов ERC-20 в 2018 году, при этом средний ежедневный объем транзакций составляет около 300 000. Средняя цена ETH за этот период была примерно в пять раз ниже средней цены этого года.
Рисунок 3. Транзакции BRC-20 в период с 2023 г. по апрель 2024 г. Источник: Dune Analytics.
Существование 14 000 токенов, созданных на основе этой технологии, повышает ценность BTC в глазах пользователей. Этот фактор может перевесить влияние спекулятивной составляющей и приумножить богатство держателей BTC.
Биткоин находится на пороге параболического прорыва
Может ли Биткоин оказаться на пороге подобного параболического прорыва? Текущие ончейновые показатели могут предоставить убедительные аргументы. Рыночная капитализация всех токенов BRC-20 в настоящее время составляет более 2 триллионов долларов США, увеличившись более чем на 250 000% менее чем за год. Между тем, рост количества надписей — процесса, посредством которого в блокчейне Биткоина создаются уникальные активы, такие как порядковые номера, — был столь же стремительным.
На сегодняшний день в блокчейне Биткоин зарегистрировано более 66 миллионов записей, при этом в виде комиссий потрачено более 6,8 тыс BTC — это более 466 миллионов долларов. С октября общее количество надписей удвоилось. Легко обнаружить аналогии между биткоин-активами и увлечением ICO, когда в 2017 году всерьез началась эра мультитокенов на Ethereum.
Цена ETH выросла в десять раз с начала 2020 года (когда она была ниже 200 долларов США) до середины 2021 года (2000 долларов США и выше) благодаря бурному развитию сектора DeFi. Впоследствии возникла положительная обратная связь: рост ETH сделал DeFi более привлекательным, тем самым стимулируя спрос на эту криптовалюту. Судя по данным диаграммы TVL, Биткоин сейчас находится там, где Ethereum начал свой активный рост в 2020 году. Поскольку децентрализованные финансы все чаще принимают токены BRC-20, которые могут начать вытеснять конкурентов, Биткоин будет положительно реагировать на эти сдвиги из-за возросшего спроса.
Несмотря на более высокую капитализацию Биткоина, его рост, возможно, не будет таким стремительным, как у ETH в 2020 году, учитывая отсутствие эффекта низкой базы и более строгие нормативные условия. Однако даже слабый всплеск может привести к значительному изменению стоимости.
Разработчикам Биткоина следовало бы скопировать домашнюю работу Ethereum, приняв во внимание инновации, которые служили катализаторами для этого блокчейна на протяжении большей части последнего десятилетия.
Об авторе
Грейси Чен — генеральный директор криптовалютной биржи Bitget. Она также является делегатом Конференции Организации Объединенных Наций по положению женщин. Она имеет степень бакалавра Национального университета Сингапура (NUS) и степень MBA Массачусетского технологического института (MIT). Ранее она занимала руководящие должности в компании-единороге Accumulus из списка Fortune 500 и в венчурных VR-стартапах XRSPACE и ReigVR.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, высказанные здесь, принадлежат только автору.
