" Существуют показатели, ориентированные на внутридневные или ежедневные движения, способные помочь криптотрейдеру составить полную картину происходящего на рынке и построить собственный нарратив.
MVRV Z-Score
Наиболее популярным из них и самым любимым своим показателем Богатейший Ди называет MVRV Z-Score.
Рисунок 1. Bitcoin MVRV Z-Score.
«MVRV Z-Score — это Z-показатель рыночной стоимости к реализованной стоимости. Точная формула: (рыночная капитализация — реализованная капитализация) / стандартное отклонение (рыночная капитализация)», — объясняет блогер.
По определению Glassnode, Z-Score MVRV оценивает, переоценен или недооценен биткоин относительно его «справедливой стоимости». Вместо использования традиционного метода z-показателя, MVRV Z-Score уникальным образом сравнивает рыночную стоимость с реализованной стоимостью. Когда рыночная стоимость, измеренная как сетевая оценка по спотовой цене, умноженная на предложение, значительно превышает реализованную стоимость, представленную совокупным притоком капитала в актив, это обычно сигнализирует о вершине рынка (красная зона). И наоборот, значительно более низкая рыночная стоимость, чем реализованная стоимость, часто указывает на дно рынка (зеленая зона).
«Красный горизонтальный прямоугольник исторически был хорошим верхним индикатором, но важно отметить, что пики со временем уменьшаются (желтая стрелка, которую я добавил выше), — комментирует блогер прилагаемую иллюстрацию. — Я рекомендую избегать использования какой-либо метрики в вакууме, то есть вы смотрите исключительно на эту или любую метрику в качестве единственного источника сигналов для покупки и продажи. Скорее, я предпочитаю рассматривать широкий спектр показателей, чтобы увидеть, есть ли совпадение между ценой, психологией инвесторов, временем выхода на рынок и т. д., чтобы построить тезис о том, что будет дальше. Что касается этой метрики, я бы НЕ просто ждал, пока оранжевая метрика достигнет красной зоны. Насколько нам известно, он, возможно, никогда больше не попадет в красную зону. Более того, я считаю, что эта метрика полезна, чтобы дать представление о том, куда пошел биткоин и на каком этапе цикла мы находимся».
Богатейший Ди отмечает, что Биткоин (BTC) вел себя очень похоже в предыдущих циклах, и признается:
«Это был один из показателей, который вселил в меня уверенность в том, что я смогу начать покупать на дне медвежьего рынка в 2022 году».
Пока все идет по плану и указывает на то, что у цены еще есть место для прохождения этого цикла, утверждает Богатейший Ди. Тем не менее, он советует «всегда ожидать, что метрики в какой-то момент потерпят неудачу или перестанут быть актуальными», и предлагает посмотреть на другие метрики.
Предложение в убытке/прибыли
Для определения предложения в убытке/прибыли блогер вручную создал в 2021 году следующий график.
Рисунок 2. Пересечение полос прибылей и убытков Bitcoin.
«С помощью ончейн-анализа биткоина мы можем ВИДЕТЬ вещи, которые обычно невозможно увидеть в традиционных финансах, — объясняет его назначение Богатейший Ди. — Мы можем видеть, сколько монет находится в обращении, и последнюю цену, по которой перемещалась каждая монета. Благодаря этому мы можем взглянуть на так называемые показатели «Предложение в убытке» или «Предложение в прибыли». При этом рассматривается циркулирующее предложение, которое в настоящее время находится в убытке (цена последнего перемещения выше текущей цены) или в прибыли (цена последнего перемещения ниже текущей цены)».
По утверждению блогера, можно заметить, что «все три предыдущих минимума медвежьего рынка и март 2020 года имели пересечение полос прибылей и убытков», и эти показатели «снова пересеклись в нижней части медвежьего рынка 2022 года».
2011
Рисунок 3. Полосы убытка-прибыли Bitcoin 2011.
2015
Рисунок 4. Полосы убытка-прибыли Bitcoin 2015.
2018
Рисунок 5. Полосы убытка-прибыли Bitcoin 2018.
2020
Рисунок 6. Полосы убытка-прибыли Bitcoin 2020.
2022
Рисунок 7. Полосы убытка-прибыли Bitcoin 2022.
«Это визуализированная «боль», которую мы испытываем на рынке. Это инвесторы, которые находятся под водой и надеются на светлые дни. Биткоин имеет циклический способ повторения, и до сих пор это было очень последовательно», — говорит Богатейший Ди.
По его мнению, этот показатель менее применим для определения вершин и более пригоден — для общих периодов минимума, вернее, его начала. Для вершин предложение прибыли может стать повышенным и оставаться таким в течение довольно долгого времени, если цена продолжит расти и станет «параболической» во время бычьего движения.
«Это действительно дает нам краткосрочные подсказки о потенциальных распродажах, поскольку мы можем визуализировать, какая часть предложения приносит прибыль, и, следовательно, теоретизировать о фиксации краткосрочной прибыли».
AVIV Ratio
Соотношение активной стоимости к стоимости инвестора (AVIV, от англ. Active Value to Investor Value) — это новая метрика, разработанная Glassnode и ARK Invest и рекламирующаяся как более точный Z-Score MVRV.
Рисунок 8. Bitcoin AVIV Ratio от Glassnode и ARK Invest.
«Меня это воодушевляет, но я также осторожен с любыми новыми показателями, поскольку в течение последнего цикла появилось и исчезло множество новых показателей», — говорит Богатейший Ди.
Основываясь на расчетах, блогер выражает в отношении нового показателя осторожный оптимизм и отмечает два момента:
«1) Существует верхняя полоса (розовая), нижняя полоса (зеленая) и, по сути, среднее рыночное значение (синяя), помогающее визуализировать, насколько занижена или переоценена цена биткоина.
2) Вертикальная гистограмма, наложенная поверх этой диаграммы, представляет собой Z-показатель AVIV Ratio, и это дает интересные результаты. Вы можете видеть, что она остается положительной для большей части бычьего рынка и остается отрицательной для большей части медвежьего рынка».
AVIV, по мнению блогера, еще раз подтверждает тезис о том, что медвежий рынок истощается и есть место для роста цен в течение следующих года или двух.
По материалам публикации блогера Богатейший Ди на Medium со ссылкой на отчет On-Chain College от 31.10.2023 года.
