На что повлияют документы Хинмана?

Документы Хинмана были наконец рассекречены и обнародованы 12 июня после длительных переговоров между Ripple и Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), но что именно они раскрывают?

Эти документы обширны, и хотя их можно найти на общедоступных ресурсах, таких как Public Access to Court Electronic Records (PACER) или CourtListener, юрист Джеймс Филан облегчил желающим ознакомиться с ними поиски, объединив их в два URL-адреса:

XRP Community и SECGov против Ripple и XRP. Вот документы Хинмана по номеру экземпляра в одном месте.
https://www.dropbox.com/s/sxco4v0heqo3hc2/Hinman Exhibits By Number Part 1.pdf
https://www.dropbox.com/s/zpzgpds7k02v2a3/Hinman Exhibits By Number Part 2.pdf»
— Джеймс К. Филан (@FilanLaw) 13 июня 2023 г.

Джон Дитон, адвокат, выступающий на стороне XRP, и основатель CryptoLaw, считает, что «документы сами по себе не влияют на основное решение судьи о том, была ли XRP предложена / продана Ripple в качестве инвестиционного контракта, и на статус XRP на вторичных рынках в Соединенных Штатах».

Однако те, кто внимательно следит за этим делом, знают, что от документов этого и не ожидалось, несмотря на то, что тогдашний председатель SEC Джей Клейтон назвал речь Хинмана «подходом, который мы используем для оценки того, является ли цифровой актив ценной бумагой». Клейтон уже тогда специально акцентировал, что личные взгляды тогдашнего финансового директора корпорации Уильяма Хинмана «не обязательно отражают точку зрения Комиссии».

Поскольку документы Хинмана стали такой горячей темой, многие другие криптоюристы также задались вопросом, что эти документы могут означать для XRP и эфира (ETH).

«Ничегобургер»?

После того, как документы были распечатаны, многие наблюдатели, такие как Габриэль Шапиро, главный юрисконсульт криптофирмы Delphi Labs, написали в Твиттере о своем разочаровании, образно назвав их «ничегобургером» – пустышкой, которая никак не повлияет на судебное решение по делу «SEC против Ripple».

«Электронные письма Хинмана — это пустяк, но они отлично подходят для ETH. Понятия не имею, почему Ripple считает, что эти электронные письма помогают делу Ripple», — написал в твиттере Шапиро (@lex_node) 13 июня 2023 г.

Юрист, выступающий за XRP, и основатель Hodl Law Фред Рисполи высказал иную точку зрения. 15 июня в подкасте Thinking Crypto он отметил, что опубликованные документы Хинмана вскрывают «закулисные сделки» — публика редко получает возможность увидеть их так ясно, как в этих электронных письмах.

Другими словами, хотя документы могут не помочь Ripple в отношении того, является ли XRP ценной бумагой или нет, они влияют на доверие к SEC. Это проливает дополнительный свет на то, почему Хинман выступил со своей речью, несмотря на протесты других подразделений SEC.

В документах также подчеркивается то, что, по-видимому, является признанием Лауры Ярсулич, юриста Управления главного юрисконсульта SEC, о том, что токены в достаточно децентрализованной сети могут существовать в «нормативном пробеле», когда они «не являются ценными бумагами, потому что нет «контролирующей группы», но «может возникнуть необходимость в регулировании для защиты покупателей», как это происходит с кредитными картами и лекарствами.

Комментарии от Ярсулич. Источник: документы Хинмана.

Это может иметь большое значение, поскольку нынешний председатель SEC Гэри Генслер неоднократно заявлял, что, по его мнению, все криптовалюты, кроме биткойнов, являются ценными бумагами и потому правила для криптовалюты уже существуют.

Усиление защиты Ripple

Защита Ripple ссылается на то, что SEC не предоставила ей достаточного уведомления, прежде чем подать на нее в суд за мошенничество с ценными бумагами в декабре 2020 года.

Однако позиция защиты в этом вопросе не является сильной, поскольку давний судебный прецедент, то есть тест Хоуи, который определяет, квалифицируется ли сделка как инвестиционный контракт или ценная бумага, сам по себе считается справедливым уведомлением (FND).

«ЗАЩИТА СПРАВЕДЛИВОГО УВЕДОМЛЕНИЯ — это не то, что многие думают. Я вижу много комментариев о том, что FND Ripple — это удачный данк, и что Ripple и XRP победят. Не заблуждайтесь, Ripple надеется, что судья никогда не примет решение FND. Владельцы XRP предпочли бы, чтобы решение по FND не принималось», – заявил тогда Джон Э. Дитон.

Но тот же Дитон предположил, что документы Хинмана подтверждают аргумент Ripple о том, что его речь создала путаницу на рынке и помешала его участникам точно определить, что представляет собой ценная бумага в соответствии с тестом Хоуи:

«Документы действительно помогают Ripple (и другим) утверждать, что речь вызвала большую путаницу на рынках, из-за чего участники рынка не были должным образом осведомлены о том, что было запрещено действующим законодательством».

Доверие к SEC

Документы Хинмана вскрывают разговоры, которые велись между различными членами Комиссии по ценным бумагам и биржам, когда они готовили речь к публичному обнародованию.

Как указал главный юридический директор Ripple Стюарт Алдероти в ветке Твиттера 13 июня, электронные письма также подчеркивают, что Хинман получил отзывы от других подразделений SEC, отметив, что некоторые факторы, которые он использовал при определении того, что эфир не является ценной бумагой, не имели законных оснований.

«Напоминаем: Хинман, глава подразделения SEC Corp Fin, в июне 2018 года выступил с речью, в которой заявил, что токен не является ценной бумагой, как только он становится «достаточно децентрализованным», и сам изобрел факторы, которые следует учитывать при принятии решения о «достаточно децентрализованном» статусе», — написал в твиттере Стюарт Алдероти (@s_alderoty) 13 июня 2023 г.

14 июня Deaton’s CryptoLaw провел панель, к которой присоединились крипто-юрист Джереми Хоган и бывший юрист SEC по ценным бумагам Марк Фагель, проработавший в агентстве 16 лет.

Во время дискуссии Фейгель согласился с тем, что электронное письмо не содержало реальных громких заявлений, имеющих отношение к делу, но выявило некоторые потенциальные конфликты интересов. Он неоднократно говорил, что не хочет приписывать те или иные мотивы Хинману, но добавил:

«Я стараюсь видеть обе стороны вопроса. Так что мне не нравится сразу говорить о том, что здесь есть что-то неэтичное, хотя мы все можем согласиться с тем, что здесь есть некоторые противоречивые моменты и действительно разочаровывающее поведение».

До и после работы в SEC Хинман работал в юридической фирме Simpson Thacher & Bartlett, которая была членом правозащитной организации Enterprise Ethereum Alliance, стремящейся стимулировать использование технологии блокчейна Ethereum.

По данным наблюдательной группы Empower Oversight Whistleblowers and Research, первоначально подавшей запрос о свободе информации, который привел к публикации документов, Хинман «продолжал получать миллионы долларов от Симпсона Тэчера, работая в SEC».

Смысл этого, как подчеркнул Хоган во время панельной дискуссии, заключается в том, что Хинману, по сути, заплатили за то, чтобы он сказал в своей речи, что ETH не был ценной бумагой.

Ethereum укрепил свои позиции

Дитон также сказал, что, по его мнению, опубликованные «документы хороши для Ethereum» и «могут также помочь токенам ERC-20, таким как Dragonchain», которые управляются блокчейном Ethereum:

«Если SEC заявила, что сеть достаточно децентрализована, то у этих токенов есть даже лучший аргумент в пользу справедливого уведомления, чем у Ripple».

Об этом также упоминалось в комментариях Управления главного юрисконсульта, в которых подразделение поделилось, что у него есть «оговорки по поводу включения в речь заявления непосредственно об ETH». И причина этого проста: