" Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 10 января одобрила 10 спотовых биткоин-биржевых фондов (ETF), которые позволяют инвесторам в США инвестировать в ценные бумаги, обеспеченные биткоинами. Спотовые биткоин-ETF начали торговаться 11 января на публичных биржах, и с тех пор в них поступили миллиарды.
В истории Биткоина одобрение спотовых биткоин-ETF стало поворотным моментом после нескольких лет отказов. Однако, поскольку спотовые Биткоин ETF теперь одобрены, все взоры обратились к заявкам на спотовые Ethereum ETF, окончательный срок подачи которых истекает в мае.
Как и в случае с заявками на спотовый Биткоин ETF в 2023 году, крупные финансовые институты, включая BlackRock, ARK Invest, Fidelity, Invesco Galaxy и другие, подают заявки на спотовый Ethereum ETF. Ark был первым, кто подал заявку на спотовый Ether ETF в сентябре 2023 года, за ним последовали BlackRock и другие.
Несколько раз SEC откладывала свое решение по спотовому Ether ETF, что аналогично многочисленным задержкам при принятии решения о том, одобрять ли спотовый BTC ETF.
Хотя у семи заявителей на ETF Ether разные сроки, SEC может вынести свое решение одновременно по всем заявкам, как и в случае со спотовым BTC ETF.
Рисунок 1. Сроки размещения Ether ETF. Источник: Bloomberg.
По мере приближения окончательного срока эксперты ETF и криптосообщество расходятся во мнениях относительно того, будет ли в 2024 году одобрен спотовый ETF ETH.
С одной стороны, аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт считает, что регулятор по ценным бумагам США принял эфир в качестве товара, когда дал зеленый свет ETF на фьючерсы Ethereum. Таким образом, одобрение SEC ETF на эфир - это только вопрос времени.
Старший аналитик Bloomberg Эрик Балчунас заявил, что вероятность того, что спотовый Ether ETF будет одобрен к маю, составляет 70%.
С другой стороны Марк Юско, генеральный директор Morgan Creek Capital, дает менее 50% шансов на то, что спотовый Ether ETF будет одобрен в США в 2024 году. Юско утверждает, что в целом SEC по-прежнему враждебно относится к криптовалютам. Он добавил, что SEC по-прежнему может рассматривать эфир как ценную бумагу - в отличие от биткоина, который считается товаром.
Генслер часто утверждал, что все криптовалюты, кроме биткоина, являются ценными бумагами. Однако, по словам аналитика Bloomberg Джеймса Сейффарта, «SEC в значительной степени неявно приняла Ethereum в качестве товара».
Рика Хурдаян, главный юрисконсульт европейской криптобиржи Bitstamp в США, сказала, что, по ее мнению, SEC одобрит спотовый Ether ETF, но процесс утверждения может быть более длительным, чем в случае с Биткоином:
«Процесс утверждения, однако, может быть длительным, поскольку SEC ориентируется в уникальных характеристиках Ethereum по сравнению с Биткоином, включая базовую технологию, ее возможности, а также сложную историю и обстоятельства ее создания. Я полагаю, что SEC, возможно, также захочет понаблюдать за рынком биткоин-ETF, прежде чем одобрять другой криптовалютный ETF».
Появление спотового Ether ETF возможно, но вопросы остаются
Эфир сохраняет свое второе место в рейтинге капитализации крипторынка в течение многих лет, и на рынках США уже торгуются фьючерсы на эфир.
Однако блокчейн Ethereum и его функциональные возможности сильно отличаются от Биткоина, что, по мнению экспертов, может стать сложным путем для регуляторов.
Эфир, в отличие от BTC, не имеет фиксированного предложения на рынке, и нативный токен также поддерживает стекинг, что позволяет держателям заблокировать свой эфир на определенный промежуток времени и получать вознаграждение в зависимости от их стекинга.
Кэти Юн, главный юрисконсульт компании-разработчика Web3 the Wormhole Foundation, сообщила, что в конечном итоге SEC одобрит ETH ETF, но вопрос о помещении в стекинг по-прежнему далек от решения:
«Возникает вопрос о том, готовы ли традиционные игроки перенимать практику помещения в стекинг, особенно за счет использования поставщиков ставок как услуги, многие из которых попали под пристальное внимание SEC, или для тех, кто занимается самообеспечением: будут ли они сами помещать в стекинг?»
Запуск спотового BTC ETF показал, что у традиционного финансового рынка хороший аппетит к ценным бумагам, основанным на криптовалюте, ведь ежедневный объем продуктов быстро вырос на миллиарды, а 16 января 11 спотовых Bitcoin ETF в три раза превысили ежедневный объем всех 500 ETF, запущенных в 2023 году, вместе взятых. Будет ли аналогичная тенденция будет наблюдаться и в отношении эфира, еще предстоит выяснить.
Несмотря на текущие проблемы с SEC, вера в то, что спотовый ETH ETF будет одобрен в 2024 году, проистекает из нескольких факторов: параллельный листинг и регулирование фьючерсов на биткоин и Ethereum, в которых в прошлом году наблюдалось рекордное участие крупных трейдеров, позиционируют их в глазах SEC как сопоставимые активы. Кроме того, ожидание дальнейшего укрепления рынка и растущий спрос со стороны институциональных инвесторов оказывают дополнительное давление на получение одобрения регулирующих органов.
Рейтинг ETF BlackRock против Гарри Генслера
BlackRock сыграл решающую роль в одобрении спотового Bitcoin ETF. SEC отклонила несколько предложений по спотовому Bitcoin ETF до 2023 года. Тем не менее, криптосообщество обрело уверенность в потенциальном зеленом свете, как только BlackRock вступил в гонку ETF BTC с результатом одобрения ETF в 575 одобрений при одном отклонении.
Поскольку в мае истекает окончательный срок принятия решения по ETF спотового Ether, многие задаются вопросом, сохранит ли BlackRock свой рекорд.
Джаг Кунер, глава отдела деривативов Bitfinex, сказал, что выход таких крупных финансовых компаний, как BlackRock, на рынок биткоин-ETF был расценен как позитивный знак для общего признания крипто-ETF, но предупредил о раннем противодействии со стороны регуляторов:
«Институциональный интерес, как правило, укрепляет рынок в глазах регулирующих органов. Однако первоначальная заявка Grayscale на преобразование своего Ethereum Trust в ETF и заявка BlackRock получили отказ SEC. Основным фактором может быть отнесение ETH к категории ценных бумаг или товара».
Потенциальным препятствием на пути к спотовому ETH ETF может стать взгляд Генслера на крипторынок. Генслер неоднократно повторял, что по его мнению каждая криптовалюта, кроме Биткоина, является ценной бумагой.
Марк Д'Аннунцио, главный юрисконсульт криптоторговой фирмы Bakkt, сказал, что подход Генслера к криптовалюте может стать сигналом тревоги для других ETF, основанных на криптовалюте.
«Генслер осторожно указал, что недавние одобрения спотовых биткоин-ETF были ограничены «одним товаром, не являющимся ценным бумагой» (т.е. биткоином). Кроме того, Генслер несколько раз заявлял, что, по его мнению, большинство крипто-токенов являются ценными бумагами, и неопределенность вокруг мнения комиссии о ETH, по-видимому, должна быть устранена, прежде чем может быть одобрен спотовый ETF», - сказал он.
Д'Аннунцио добавил, что одобрение спотового ETH ETF зависит от реальных результатов спотовых биткоин-ETF и требует ясности в регулировании.
